【計算機】長亮科技：主業(yè)成長空間有望打開，開放銀行助力銀戶通迎來新生

　　※ 自主銀行核心系統(tǒng)龍頭，主業(yè)成長空間有望打開

　　公司是市場上少有的具有純自主銀行核心系統(tǒng)的廠商。過去，公司主要客戶為城商行等中小銀行，2017年，服務(wù)核心系統(tǒng)銀行數(shù)超50家，存量訂單占國內(nèi)市場同期訂單數(shù)的近一半，南方大區(qū)中標率100%，行業(yè)龍頭地位進一步確立。近期，公司宣布中標中銀香港虛擬銀行核心系統(tǒng)訂單，以此訂單為契機，公司主業(yè)成長空間有望打開。

　　※ 成長空間之一：四大行IT是一片新藍海，后續(xù)切入值得期待

　　安全可控要求下，四大行已開啟核心系統(tǒng)國產(chǎn)化變革，將從硬件、軟件、技術(shù)服務(wù)三方面逐步國產(chǎn)化。根據(jù)IDC，我國大型國有銀行（四大行+交行）IT投資占比達43.80%，四大行市場打開將推動國內(nèi)核心系統(tǒng)市場翻倍增長。公司作為核心系統(tǒng)領(lǐng)軍廠商，競爭優(yōu)勢有二：1）17年純國產(chǎn)化核心系統(tǒng)，技術(shù)護城河已形成；2）已有平安銀行(000001)“兩個億”級核心系統(tǒng)案例。從中銀香港虛擬銀行核心系統(tǒng)開始，未來總行相關(guān)系統(tǒng)訂單值得期待。

　　※ 成長空間之二：東南亞銀行IT市場超130億元，成長拐點將至

　　公司此次在國際化競爭中獲香港市場核心系統(tǒng)訂單，充分彰顯了公司國際競爭力。這已不是公司第一次在海外競爭中取得勝利，自2016年實施出海戰(zhàn)略以來，公司已多次擊敗海外領(lǐng)軍。公司出海戰(zhàn)略已取得初步成果。根據(jù)我們測算，僅東南亞銀行IT解決方案市場空間就超過130億。隨著公司團隊進一步磨合，我們看好公司達到成長拐點。

　　※ 開放銀行浪潮來襲，銀戶通有望賦能銀行開啟SaaS化突破

　　開放銀行是指利用API技術(shù)構(gòu)建完全開放的銀行生態(tài)。合作打造開放銀行平臺成為銀行必然選擇。目前，農(nóng)行+百度、中行+騰訊、建行+螞蟻金服已深度綁定合作，開放銀行浪潮已來襲。公司作為領(lǐng)先銀行IT解決方案商，在開放銀行業(yè)態(tài)中處于重要地位。合作騰訊推出“銀戶通”開放平臺，公司有望賦能銀行開啟SaaS化突破。

　　※ 盈利預(yù)測與估值

　　根據(jù)年報，考慮股權(quán)激勵影響，公司2018年歸母凈利潤約0.56億，若剔除股權(quán)激勵的影響，則2018年實際歸母凈利潤為1.55億元，基于此預(yù)計2019-2021年EPS為0.67/0.85/1.06元。考慮公司核心業(yè)務(wù)增長率有望提高，預(yù)計2019年歸母凈利潤為2.17億，對應(yīng)EPS為0.67。基于此，給予目標價32元，對應(yīng)2019年估值48x。

　　風險提示：四大行IT市場落地不及預(yù)期；海外市場政策風險；公司技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期。

　　證券研究報告《計算機：長亮科技(300348)：主業(yè)成長空間有望打開，開放銀行助力銀戶通迎來新生》

　　對外發(fā)布時間：2019年04月16日

　　報告發(fā)布機構(gòu) 天風證券股份有限公司（已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）

　　本報告分析師

　　沈海兵 SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110517030001

　　繆欣君 SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110517080003

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