又見(jiàn)投行大罰單！停工"知情不報(bào)",項(xiàng)目商譽(yù)暴雷8億，新時(shí)代證券"栽了"大跟頭

　　盡調(diào)不能走過(guò)場(chǎng)，盈利預(yù)測(cè)也不能瞎開玩笑。對(duì)于中介機(jī)構(gòu)而言，收下財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用和承銷費(fèi)后，就得對(duì)手頭的投行項(xiàng)目負(fù)責(zé)到底。

　　如若不然，罰單將至。

　　近日，新時(shí)代證券就因四年前承接的一單并購(gòu)重組項(xiàng)目中未盡職履行財(cái)務(wù)顧問(wèn)責(zé)任，對(duì)并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)存在誤導(dǎo)性描述，而被證監(jiān)會(huì)處于責(zé)令改正、警告并合計(jì)4470萬(wàn)元罰款的監(jiān)管措施，兩名項(xiàng)目主辦人也被給予警告，并處于8萬(wàn)元罰款。

　　券商盡調(diào)走過(guò)場(chǎng)

　　情況問(wèn)詢未被留痕

　　6月3日，證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站披露一則行政處罰決定書，對(duì)新時(shí)代證券承接上市公司美麗生態(tài)（曾用名：深華新(000010)）重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中存在的忽視項(xiàng)目不確定性、未盡職履行財(cái)務(wù)顧問(wèn)職責(zé)、預(yù)測(cè)項(xiàng)目盈利與實(shí)際情況嚴(yán)重不符而構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述等違法行為，對(duì)證券公司及項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問(wèn)兩位主辦人嚴(yán)琦、董曉瑜進(jìn)實(shí)施處罰措施。

　　早在2015年3月，新時(shí)代證券和上市公司美麗生態(tài)簽訂財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議，正式擔(dān)任美麗生態(tài)收購(gòu)江蘇八達(dá)園林100%股權(quán)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，同時(shí)上市公司擬采取增發(fā)及現(xiàn)金的方式進(jìn)行并購(gòu)重組，新時(shí)代證券也在此提供了證券承銷服務(wù)，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入分別為800萬(wàn)元和1220.1萬(wàn)元。

　　背景資料顯示，2015年年初，標(biāo)的公司八達(dá)園林旗下兩項(xiàng)工程項(xiàng)目“金沙湖項(xiàng)目”和“官塘項(xiàng)目”分別因地方政府規(guī)劃調(diào)整原因而處于“未開工項(xiàng)目暫緩及后續(xù)未施工”的狀態(tài)。相關(guān)財(cái)務(wù)資料顯示，金沙湖項(xiàng)目2015年實(shí)際發(fā)生成本為137.26萬(wàn)元，僅占2015年項(xiàng)目預(yù)測(cè)成本的0.81%。金沙湖項(xiàng)目2015年實(shí)際發(fā)生成本為137.26萬(wàn)元，僅占2015年項(xiàng)目預(yù)測(cè)成本的0.81%。

　　而就在新時(shí)代證券和上市公司簽訂協(xié)議前期，該項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問(wèn)主辦人和其他中介機(jī)構(gòu)在2015年2月分別達(dá)到上述兩個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行盡調(diào)，并從當(dāng)?shù)匾?guī)劃局負(fù)責(zé)人及工程項(xiàng)目負(fù)責(zé)人處已經(jīng)知悉兩個(gè)項(xiàng)目“未繼續(xù)施工”的情況；隨后半年內(nèi)，主辦人也曾向八達(dá)園林總經(jīng)理了解項(xiàng)目情況，但均發(fā)生了“忘記對(duì)方回復(fù)內(nèi)容、問(wèn)詢未計(jì)入工作底稿”的情況。此后，新時(shí)代證券便再未走訪項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)，并就項(xiàng)目進(jìn)展開展訪談、問(wèn)詢或其他工作。

　　知悉情況不改預(yù)測(cè)

　　項(xiàng)目盈利遭離譜注水

　　有意思的是，盡管已經(jīng)知悉項(xiàng)目存在問(wèn)題，新時(shí)代證券仍然沒(méi)有更改對(duì)上市公司擬并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)項(xiàng)目具體進(jìn)展的描述。金沙湖項(xiàng)目因規(guī)劃調(diào)整，2015年下半年則基本處于停工狀態(tài)；官塘項(xiàng)目因拆遷受阻，2015年1月至9月未開展新工程施工，主要工作即是養(yǎng)護(hù)原有綠化工程。而在新時(shí)代證券提交的報(bào)告中，僅以“工程進(jìn)展良好”“正常施工中”這樣明確而肯定的措辭進(jìn)行描述。

　　2015年5月14日，新時(shí)代證券出具了《獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告》，預(yù)測(cè)八達(dá)園林2015年可實(shí)現(xiàn)收入135,700萬(wàn)元，其中，2014年底前已簽訂合同的17個(gè)項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“17個(gè)項(xiàng)目”）2015年可實(shí)現(xiàn)收入合計(jì)73,357萬(wàn)元，占八達(dá)園林2015年預(yù)測(cè)收入的54.06%；在該17個(gè)項(xiàng)目中，金沙湖項(xiàng)目、官塘項(xiàng)目2015年的收入預(yù)測(cè)分別為25,000萬(wàn)元、11,583萬(wàn)元，合計(jì)占八達(dá)園林2015年預(yù)測(cè)收入的26.96%。

　　與此同時(shí)，在上述盈利預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，新時(shí)代證券作為主承銷商為發(fā)行人發(fā)行股份的行為出具了相關(guān)專業(yè)文件，將發(fā)行股份配套募集資金的額度描述為“不超過(guò)本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)之對(duì)價(jià)的100%，即八達(dá)園林49%股權(quán)價(jià)值81,340.00萬(wàn)元”。

　　而根據(jù)美麗生態(tài)2015年年報(bào)，八達(dá)園林2015年實(shí)現(xiàn)收入77,900萬(wàn)元，僅占預(yù)測(cè)收入的57.38%，金沙湖項(xiàng)目、官塘項(xiàng)目2015年實(shí)際確認(rèn)收入分別為5,086.32萬(wàn)元、2,160.92萬(wàn)元，僅占預(yù)測(cè)收入的20.35%、18.63%。八達(dá)園林的金沙湖項(xiàng)目、官塘項(xiàng)目2015年度收入預(yù)測(cè)均與實(shí)際情況存在重大差異。

　　對(duì)此，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，新時(shí)代證券對(duì)金沙湖項(xiàng)目、官塘項(xiàng)目未開展持續(xù)、深入的盡職調(diào)查，同時(shí)在了解相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及項(xiàng)目變化的情況之后，也并未及時(shí)進(jìn)行修正，仍然沿用錯(cuò)誤的收入預(yù)測(cè)，構(gòu)成了對(duì)項(xiàng)目施工進(jìn)展和收入預(yù)測(cè)存在誤導(dǎo)性陳述，違反相關(guān)法律規(guī)定。

　　證監(jiān)會(huì)最終決定：對(duì)新時(shí)代證券責(zé)令改正，給予警告，沒(méi)收獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入800萬(wàn)元，并處以2,400萬(wàn)元罰款；沒(méi)收承銷股票違法所得1,220.1萬(wàn)元，并處以50萬(wàn)元罰款；對(duì)嚴(yán)琦、董曉瑜給予警告，并分別處以8萬(wàn)元罰款。

　　并購(gòu)項(xiàng)目商譽(yù)暴雷

　　上市公司難甩包袱

　　實(shí)際上，由于涉及誤導(dǎo)性陳述，上述被并購(gòu)項(xiàng)目并隨后納入上市公司全資子公司的八達(dá)園林，也成為這幾年拖累上市公司美麗生態(tài)的主要資產(chǎn)包袱。

　　2015年6月，美麗生態(tài)曾以總價(jià)16.60億元的價(jià)格將八達(dá)園林100%股權(quán)納入麾下。在注入美麗生態(tài)時(shí)，八達(dá)園林還作出了2016年-2018年經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司股東的扣非凈利潤(rùn)分別不低于1.68億元、3億元和3億元的業(yè)績(jī)承諾。但隨后上述業(yè)績(jī)承諾便一再落空。

　　2016年年報(bào)，美麗生態(tài)對(duì)八達(dá)園林計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.5億元。2017年年報(bào)，由于八達(dá)園林存在貸款逾期，從而對(duì)其進(jìn)行了高達(dá)7.11億元的商譽(yù)全額計(jì)提減值準(zhǔn)備。巨額商譽(yù)減值造成了美麗生態(tài)公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)快速變臉，并受到了監(jiān)管問(wèn)詢和審計(jì)機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑。

　　2017年6月，證監(jiān)會(huì)對(duì)美麗生態(tài)立案調(diào)查結(jié)果公布，因2015年的重大資產(chǎn)重組中，對(duì)八達(dá)園林的建設(shè)項(xiàng)目存在多方位的誤導(dǎo)性陳述，從而造成虛增利潤(rùn)1247.29萬(wàn)元，并觸及信披違規(guī)，決定對(duì)美麗生態(tài)進(jìn)行罰款、責(zé)令改正及警告等措施。

　　今年4月，美麗生態(tài)披露年報(bào)，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.45億元，同比下滑54.42%；凈利虧損約7.32億元。因公司、連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值，股票4月25日停牌一天，4月26日復(fù)牌并實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理。

　　截至6月6日，公司股價(jià)為3.8元，一年內(nèi)股價(jià)下跌已經(jīng)腰斬，目前市值僅為30億元。

　　投行項(xiàng)目頻出問(wèn)題

　　券商內(nèi)控受關(guān)注

　　不過(guò)，對(duì)于新時(shí)代證券而言，因投行項(xiàng)目不盡責(zé)而遭到監(jiān)管處罰，這并非第一次。

　　2017年，新時(shí)代證券作為登云股份(002715)的IPO保薦機(jī)構(gòu)，在執(zhí)業(yè)過(guò)程中未勤勉盡責(zé)，未發(fā)現(xiàn)登云股份申請(qǐng)文件存在虛假記載、重大遺漏。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)責(zé)令新時(shí)代證券改正，給予警告，沒(méi)收業(yè)務(wù)收入1676.96萬(wàn)元，并處1676.96萬(wàn)元罰款，保代及相關(guān)負(fù)責(zé)人也一并受到罰款和警告的處罰。

　　據(jù)最新披露的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新時(shí)代證券投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2935.42萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)4321.98萬(wàn)元。在新時(shí)代證券的保薦承銷項(xiàng)目中，2018年共有4只公募債與1只私募債，融資總規(guī)模達(dá)56.2億元。

　　在今年年報(bào)披露期間，由于多家上市公司重大資產(chǎn)重組標(biāo)的未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，已有多達(dá)15家券商發(fā)布致歉聲明，就機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)時(shí)未能進(jìn)行適當(dāng)判斷、盈利預(yù)測(cè)錯(cuò)誤等事項(xiàng)廣大投資者道歉。

　　而從去年證監(jiān)會(huì)給予中介機(jī)構(gòu)的罰單中，也不乏因券商機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)過(guò)程中，未能勤勉盡責(zé)履行核查、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)等義務(wù)，而被證監(jiān)會(huì)依法懲處。

　　監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)，對(duì)于中介結(jié)構(gòu)而言，在為上市公司提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)及證券承銷等業(yè)務(wù)服務(wù)時(shí)，其承擔(dān)的責(zé)任不僅僅是幫助上市公司相關(guān)項(xiàng)目順利通過(guò)監(jiān)管審核，還需要履行專業(yè)機(jī)構(gòu)職責(zé)，履行好“守門人”的職責(zé)。

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