銀行理財(cái)子公司競速 同業(yè)聯(lián)姻謀差異化

　　近期銀行理財(cái)子公司消息不斷。6月13日，交銀理財(cái)有限責(zé)任公司（以下簡稱“交銀理財(cái)”）揭牌，成為第三家獲批開業(yè)的銀行理財(cái)子公司。

　　6月13日，興業(yè)銀行(601166)公告稱近日收到銀保監(jiān)會(huì)獲準(zhǔn)籌建興銀理財(cái)有限責(zé)任公司。這是繼光大、招行之后，第三家獲準(zhǔn)籌建理財(cái)子公司的股份制銀行。

　　伴隨著國有大行理財(cái)子公司相繼亮相，銀行理財(cái)子公司正式加入到了資管行業(yè)的混戰(zhàn)中。實(shí)際上，相比券商、基金等金融機(jī)構(gòu)，銀行理財(cái)子公司的資金優(yōu)勢(shì)明顯，且在未來投資范圍上更加廣泛。但是，由于面臨債權(quán)投資向股權(quán)投資的轉(zhuǎn)型，銀行理財(cái)子公司在投研能力和投資渠道上尚存在短板，倒逼理財(cái)子公司加緊同業(yè)金融機(jī)構(gòu)的合作。

　　據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)(博客,微博)》記者了解，長期以來，銀行理財(cái)資金很難直接涉足上市公司的股權(quán)投資業(yè)務(wù)。直至銀行理財(cái)子公司的設(shè)立，理財(cái)資金才能夠通過公募基金實(shí)現(xiàn)入市。然而，相比其他類型的金融機(jī)構(gòu)，銀行在股權(quán)投資上的實(shí)戰(zhàn)和經(jīng)驗(yàn)均有所欠缺，這讓銀行理財(cái)子公司不得不加緊該項(xiàng)業(yè)務(wù)的同業(yè)合作。

　　同業(yè)聯(lián)姻

　　“理財(cái)子公司的設(shè)立進(jìn)程非�？臁５�是，銀行理財(cái)子公司所要面臨的問題首先是在產(chǎn)品上。從設(shè)立理財(cái)子公司的目的和業(yè)務(wù)范圍上看，銀行理財(cái)要轉(zhuǎn)型，更需要提前與同業(yè)機(jī)構(gòu)合作開發(fā)產(chǎn)品。”一家華南股份制銀行資管部人士告訴記者。

　　據(jù)了解，工行和建行是同批次獲批開業(yè)的國有大行。從獲批籌到開業(yè)，兩家銀行其時(shí)間上間隔也僅僅不足4個(gè)月。6月3日，建設(shè)銀行全資子公司建信理財(cái)在深圳舉行開業(yè)儀式。時(shí)隔三天，工商銀行的全資子公司工銀理財(cái)也在北京亮相。今年1月獲批的交通銀行理財(cái)子公司交銀理財(cái)于5月29日開業(yè)，并于6月13日在陸家嘴(600663)論壇期間，交銀理財(cái)正式揭牌。

　　銀行理財(cái)子公司成立后，只能發(fā)行凈值化理財(cái)產(chǎn)品，并切實(shí)履行“受人之托、代人理財(cái)”的職責(zé)。對(duì)銀行理財(cái)子公司而言，凈值化管理的挑戰(zhàn)在于投資品種的豐富，除公開上市的股票、債券等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)外，理財(cái)子公司還可投資于未上市股權(quán)、（受）收益權(quán)等非標(biāo)資產(chǎn)。

　　在工銀理財(cái)?shù)氖状位顒?dòng)中，該公司不僅披露了詳細(xì)的公司構(gòu)架和業(yè)務(wù)五大板塊，還一口氣地推出了六款創(chuàng)新產(chǎn)品，并在現(xiàn)場與五類金融機(jī)構(gòu)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，包括了保險(xiǎn)資管公司、證券公司、信托公司、基金公司和PE公司。

　　“交銀理財(cái)將以客戶需求為中心，致力于打造覆蓋全市場、全資產(chǎn)、全渠道的產(chǎn)品體系�！苯汇y理財(cái)總裁金旗表示：“考慮到銀行理財(cái)客戶特點(diǎn)，交銀理財(cái)產(chǎn)品將以穩(wěn)健為主要特征，投資范圍以固收類為主，把固收類產(chǎn)品打造為理財(cái)公司的拳頭產(chǎn)品和旗艦產(chǎn)品。同時(shí)，會(huì)根據(jù)國家政策導(dǎo)向和投資熱點(diǎn)，適時(shí)推出特色主題產(chǎn)品，目前，已經(jīng)在商業(yè)養(yǎng)老、科創(chuàng)投資、長三角一體化、要素市場掛鉤等策略上做好了儲(chǔ)備�！�

　　“以前銀行擅長的是固定收益類的投資，主要是以債券投資為主。同時(shí)，也會(huì)給同業(yè)做一些配資類的投資業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)大多也是優(yōu)先級(jí)，安全性較高。銀行理財(cái)子公司在投資范圍上涵蓋了股權(quán)投資這一塊，但銀行暫時(shí)還是持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度�！惫ば邢嚓P(guān)人士稱，“起初銀行理財(cái)子公司投資股市的資金比例不會(huì)太高，多數(shù)情況下也是要借助同業(yè)合作機(jī)構(gòu)的投研能力�！�

　　另一家國有大行人士還表示：“由于能夠涉及股權(quán)投資，以前投貸聯(lián)動(dòng)相關(guān)投資業(yè)務(wù)可能也會(huì)交給銀行理財(cái)子公司，而貸款則由信貸部門負(fù)責(zé)，形成聯(lián)動(dòng)�！�

　　中國郵儲(chǔ)銀行副行長徐學(xué)明則稱，該行債權(quán)資產(chǎn)占比較高，達(dá)到了70%以上，而權(quán)益類資產(chǎn)僅為4%�！跋乱徊皆跈�(quán)益類資產(chǎn)上，郵儲(chǔ)銀行有比較大的提升空間”。

　　他也坦言，投研能力是如今銀行的短板，未來銀行理財(cái)子公司將和券商、基金合作，以MOM和FOF的方式參與到資本市場中。

　　打破同質(zhì)化

　　商業(yè)銀行理財(cái)?shù)耐�質(zhì)化一直被市場詬病。多數(shù)產(chǎn)品的類型、模式、投資方向、收益率等等方面均大同小異，創(chuàng)新能力有所不足。但是，一旦銀行理財(cái)子公司成立并將業(yè)務(wù)開展起來之后，這種差異化將會(huì)越來越大。

　　“理財(cái)子公司實(shí)際上業(yè)務(wù)的范圍相比銀行內(nèi)部做范圍更廣，能夠提供的產(chǎn)品更加多元化。更重要的是，在打破剛性兌付之后，一些權(quán)益類的投資表現(xiàn)可能天差地別，這對(duì)不同銀行的投資能力將是一個(gè)重要的考驗(yàn)�！鞭r(nóng)行人士表示。

　　他認(rèn)為，監(jiān)管對(duì)于設(shè)立銀行理財(cái)子公司的范圍包括了國有大行、股份制銀行和城商行，不同規(guī)模的機(jī)構(gòu)之間可能在定位上有所不同，差異化也就能夠顯現(xiàn)出來；國有大行實(shí)力雄厚，有能力在投研上加大投資，而中小銀行最終可能是依賴外部同業(yè)機(jī)構(gòu)。

　　但是，該農(nóng)行人士也表示，銀行理財(cái)子公司在業(yè)務(wù)擴(kuò)展中不是一個(gè)單打獨(dú)斗的部門，而是要將業(yè)務(wù)融入到銀行部門的協(xié)同上。“銀行理財(cái)子公司離不開科技的支持，也需要打造生態(tài)，一邊籌集更低成本的資金，一邊能夠發(fā)揮投融業(yè)務(wù)上資金優(yōu)勢(shì)�！�

　　值得注意的是，在各家銀行理財(cái)子公司陸續(xù)落地的同時(shí)，已經(jīng)有銀行打響了人才搶奪大戰(zhàn)。據(jù)記者了解，有股份制銀行資管部連續(xù)發(fā)布人才招聘啟事，針對(duì)性地為銀行理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行人才籌備。

　　“銀行理財(cái)子公司是一個(gè)新事物。商業(yè)模式要轉(zhuǎn)變，也涉及到了一些此前可能接觸不多的領(lǐng)域。在這種情況下，大多數(shù)銀行可能采取同業(yè)合作的方式來規(guī)避一些風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)自身的短板。同時(shí)，銀行也會(huì)有各種不同的嘗試，尤其是股份制銀行，將在業(yè)務(wù)思路轉(zhuǎn)變中有更多的創(chuàng)新可能�！鼻笆鋈A南股份制銀行人士表示。