杭州銀行資管部負責人王曉莉：今年銀行理財關(guān)鍵詞是“真轉(zhuǎn)型”

　　去年很多銀行可能還是在觀望中，看轉(zhuǎn)型，今年意識到時間緊迫，再不真轉(zhuǎn)型就來不及了。我們回過頭來看，早轉(zhuǎn)型是對的，積累了很多經(jīng)驗，可以更從容地在攻堅期集中精力解決難題。

　　根據(jù)杭州銀行去年8月31日發(fā)布《關(guān)于設(shè)立資產(chǎn)管理公司的公告》，杭銀理財是其全資子公司，注冊資本不少于人民幣10億元。

　　杭州銀行2018年財報顯示，該行在報告期累計銷售零售理財產(chǎn)品5510億元，代銷其他各類財富產(chǎn)品169億元。該行續(xù)存理財產(chǎn)品規(guī)模為1932億元，其中非保本理財規(guī)模1875億元。

　　近日，杭州銀行資管部負責人王曉莉接受了21世紀經(jīng)濟報道記者專訪，深入探討資管業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型之路。

　　凈值型理財產(chǎn)品占比已過半

　　《21世紀》：2019年，銀行理財子公司正式登上歷史舞臺。讓“銀行做銀行、資管做資管”是金融業(yè)的正確道路嗎？

　　王曉莉：設(shè)立資產(chǎn)管理公司是順應(yīng)監(jiān)管要求、完善表內(nèi)外風險隔離機制、提升資管業(yè)務(wù)能力的重要舉措，有利于銀行資管業(yè)務(wù)實現(xiàn)專業(yè)化經(jīng)營和推進轉(zhuǎn)型發(fā)展，也有利于銀行拓寬盈利空間，并推動整體經(jīng)營發(fā)展轉(zhuǎn)型。

　　《21世紀》：對于城商行設(shè)立理財子公司，你怎么看？

　　王曉莉：是挑戰(zhàn)更是機遇，可以說，設(shè)立理財子公司讓很多城商行在資管這一領(lǐng)域重新站在了同一起跑線上。銀行資管轉(zhuǎn)型為理財子公司后，一方面跟母行實現(xiàn)自營與代客之間風險隔離，理財子公司需要建設(shè)獨立的內(nèi)控體系，另一方面資本和風險的并表要求，對如何發(fā)揮總行與理財子公司在銷售、投資、信息等方面協(xié)同都提出挑戰(zhàn)。

　　母行作為理財子公司的全資股東，一定會把母行基因植入子公司，理財子公司也會逐步走出分化和特色。所以理財子公司成立初期的基礎(chǔ)必須夯實，尤其是IT、投研、運營，需要長時間的積累，不是說人員到位了能力就具備了。業(yè)務(wù)走得穩(wěn)些，小金額做創(chuàng)新，成功了再推廣。人才和系統(tǒng)舍得投入，根深才能葉茂。

　　《21世紀》：籌建理財子公司將更側(cè)重吸收哪些方面的人才？

　　王曉莉：先把業(yè)務(wù)有需要的人才儲備起來，比如在產(chǎn)品發(fā)行和運作上，凈值型產(chǎn)品在投資理念、產(chǎn)品運作邏輯、風險審查模式方面都與預期收益型產(chǎn)品存在較大差異，產(chǎn)品、投研和風險、信用評級等人才的要求都跟以前不同。長期看，則需要提前儲備和培養(yǎng)系統(tǒng)規(guī)劃、信息處理、模型搭建的人才，經(jīng)過一段時間熟悉和磨合，成為懂業(yè)務(wù)的科技專家。

　　《21世紀》：資管新規(guī)最核心的是“資產(chǎn)標準化”和“產(chǎn)品凈值化”。過渡期結(jié)束后，理財產(chǎn)品都要轉(zhuǎn)型為凈值型產(chǎn)品，杭州銀行凈值型產(chǎn)品現(xiàn)在規(guī)模如何？

　　王曉莉：我們目前凈值型理財產(chǎn)品占比已經(jīng)超過一半，2018年年報披露的數(shù)據(jù)，凈值型理財產(chǎn)品占比從年初的5.15%提升至年末的31.32%。

　　在我看來，資管新規(guī)尤其是凈值化轉(zhuǎn)型是兩頭難，投資者一開始不能接受凈值型產(chǎn)品，這是開頭難。凈值型產(chǎn)品比例提高得越快，解決期限錯配的壓力就越大，長期理財能夠容納非標產(chǎn)品的精算壓力就壓在后端。

　　去年新規(guī)出來后，我們就在調(diào)整，拉長負債端久期，縮短資產(chǎn)端久期，將兩者之間的差距縮短。這都需要時間，所以轉(zhuǎn)型最難的部分集中在開頭和結(jié)尾。

　　要讓客戶清楚這個產(chǎn)品投的是什么，基礎(chǔ)資產(chǎn)是什么，以前只管期限和利率，現(xiàn)在要先讓客戶經(jīng)理懂產(chǎn)品和里面配置的資產(chǎn)，還要為一線提供及時的咨詢后援，隨時解答客戶的疑問。

　　《21世紀》：凈值型理財產(chǎn)品，流動性管理是不是比較大的難題，怎樣解決？

　　王曉莉：凈值型理財產(chǎn)品如果是封閉式，難點主要是在凈值波動管理上。開放式的管理難點則是流動性，因此在產(chǎn)品的設(shè)計上就要有所取舍，比如我們的“新錢包”定位于小而分散，單日單戶贖回最高1000萬限額，不管是個人客戶還是機構(gòu)客戶都一樣。這樣這個產(chǎn)品在規(guī)模上就可以健康穩(wěn)定運行。

　　對于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品超過1%的贖回我們都會進行分析，比如股市特別好的時候，以及季末時點、節(jié)假日提現(xiàn)需求等，這些根據(jù)經(jīng)驗可以評估和預判，提前做流動性準備。

　　現(xiàn)在最大的難題還是長期的理財產(chǎn)品比較難發(fā)，目前客戶接受度不夠，特別是超過三年期限的，我們曾經(jīng)發(fā)過一個四年的，投資者接受度很低。

　　《21世紀》：關(guān)于 “非標”，你認為如何合規(guī)地解決好“非標”資產(chǎn)估值、流動性等潛在風險和更好地服務(wù)實體經(jīng)濟之間的平衡？

　　王曉莉：非標資產(chǎn)是銀行類資管獨特于其他資管的特色和能力，非標也是服務(wù)實體經(jīng)濟，跟標準資產(chǎn)的區(qū)別在于可流轉(zhuǎn)性弱與信息披露不充分，但也無需提“非標”色變。理財資金投資非標資產(chǎn)更加考驗管理人的項目管理能力。要有原則，不冒進，盡職履責，敬畏市場，尊重規(guī)律。始終牢記，保護投資人利益是管理人最根本的職責。

　　亟需建立新的信用評級體系

　　《21世紀》：銀行理財子公司是否會對信托或公募基金等產(chǎn)生威脅？

　　王曉莉：不論是什么類型的機構(gòu)之間，總會存在一部分競爭，一部分互補合作。任何一個機構(gòu)都不可能滿足客戶所有需求，競合關(guān)系總是存在的。

　　成立理財子公司之后，在與外部機構(gòu)的合作上面，法律關(guān)系肯定更順暢。以前要開個理財戶或簽個協(xié)議，要拿著母行的證照去辦理，還不一定能辦出來。

　　《21世紀》：2019年與去年比，理財投向上有哪些變化？2019年銀行理財?shù)年P(guān)鍵詞會是什么？

　　王曉莉：2019年大類資產(chǎn)配置堅持固收為主，對交易機會相對持謹慎態(tài)度，更側(cè)重于絕對收益評估，根據(jù)收益率水平挑選不同久期的資產(chǎn)。

　　今年銀行理財?shù)年P(guān)鍵詞應(yīng)該是“真轉(zhuǎn)型”，去年很多銀行可能還是在觀望中，看轉(zhuǎn)型，今年意識到時間緊迫，再不真轉(zhuǎn)型就來不及了。我們回過頭來看，早轉(zhuǎn)型是對的，積累了很多經(jīng)驗，可以更從容地在攻堅期集中精力解決難題。

　　《21世紀》：2019年的委外會有哪些調(diào)整？

　　王曉莉：委外現(xiàn)在全市場都在萎縮，我們從前年開始就在壓降委外的規(guī)模和費率。銀行理財通常比較擅長的固收，可能會把這一塊拿回來自己做，但是權(quán)益類我們?nèi)匀狈��?jīng)驗，還是會讓專業(yè)管理人帶著我們?nèi)プ�，在策略上吸收管理人觀點來輔助大類資產(chǎn)配置。

　　《21世紀》：2019年，大資管行業(yè)將面臨哪些風險和挑戰(zhàn)？

　　王曉莉：金融機構(gòu)的分層和信用評價新的體系正在建立中，會越來越向頭部聚集，不破不立，小的機構(gòu)可能會逐步被市場淘汰。

　　現(xiàn)在的信用評價體系是0和1的關(guān)系，在0和1之間沒有分層，應(yīng)該建立一個從0到1之間分層的評價體系。