重組后的德銀將走向何處？重回傳統(tǒng)優(yōu)勢，加大投資中國

　　德意志銀行（下稱“德銀”）在7月初宣布將實施重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，“徹底重組方案”包括退出股票銷售和交易業(yè)務(wù)，減少固定收益銷售和交易業(yè)務(wù)的資金使用量，大幅縮減銀行規(guī)模，同時德銀公布了新的領(lǐng)導(dǎo)團隊和管理架構(gòu)安排，上述舉措引起市場的高度關(guān)注。

　　德銀是全球系統(tǒng)重要性銀行之一，其改革動作也再一次引發(fā)市場對其衍生品敞口是否過高、能否觸發(fā)重大市場風(fēng)險的擔(dān)憂。“這的確是一個艱難的決定，但對德意志銀行來說，是正確的決定。如果要在全球范圍內(nèi)實現(xiàn)長期穩(wěn)定盈利，我們必須要聚焦發(fā)力優(yōu)勢業(yè)務(wù)，削減一部分非核心業(yè)務(wù)。力度之大或許超出市場預(yù)期，但無疑是正確的。目前我們從分析師、投資者、評級機構(gòu)收到的反饋都是正面的�！钡乱庵俱y行亞太區(qū)首席執(zhí)行官司馬維(Werner Steinmueller)日前在北京接受第一財經(jīng)采訪時表示。

　　同時對于中國的金融開放，德銀也表現(xiàn)出非常大的信心�！拔覀円恢迸c監(jiān)管機構(gòu)保持溝通，并積極探索在金融開放背景下，如何更好地發(fā)揮德銀在全球的優(yōu)勢，在中國市場落地新業(yè)務(wù)。對于德銀在中國的未來，我非常有信心�！钡裸y中國行長朱彤表示，德銀正在投資技術(shù)平臺升級、擴充業(yè)務(wù)團隊，繼續(xù)發(fā)力中國市場。

　　衍生品風(fēng)險敞口降低

　　德銀戰(zhàn)略重組方案發(fā)布后，市場一度以“斷臂求生”來形容此次改革，業(yè)內(nèi)曾有一種悲觀的看法——德銀會否成為下一個雷曼？

　　“這種比較是沒有事實依據(jù)的。實際上，德意志銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)處在較高的穩(wěn)健水平上，我們的資本充足率、流動性儲備非常完備。”司馬維表示，根據(jù)德意志銀行業(yè)績數(shù)據(jù)，二季度末該行流動性儲備2460億歐元，流動性覆蓋率為147%。

　　就廣受市場關(guān)注的衍生品敞口問題，司馬維表示，自2008年金融危機之后，德銀衍生品規(guī)模已經(jīng)大幅下降。無論從名義額還是凈額來看，德意志銀行的衍生品資產(chǎn)規(guī)模都是符合此前業(yè)務(wù)模式和實際市場需求的，與主要同業(yè)的衍生品規(guī)模無實質(zhì)差異。同時，德銀一直在積極管理相關(guān)敞口。接下來，隨著部分股權(quán)業(yè)務(wù)的退出，德銀相關(guān)衍生品規(guī)模也將縮減，從而進一步縮小整體衍生品敞口。

　　整體來看，根據(jù)德銀7月初發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年一季度末，按國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRS）統(tǒng)計，德銀衍生工具本金為3310億歐元。參照美國同業(yè)所使用的主凈額結(jié)算協(xié)議，且依循IFRS準(zhǔn)則，以凈額口徑計量，德意志銀行的衍生工具交易本金實為210億歐元。

資料來源：德意志銀行

　　據(jù)德銀7月初發(fā)布的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型措施，德銀將退出全球股票銷售和交易業(yè)務(wù)，并成立新的資產(chǎn)釋放部門，負(fù)責(zé)出售、關(guān)閉或重組德銀非核心資產(chǎn)。同時，德銀還將裁員1.8萬人，到2022年德銀全球員工總數(shù)將降至7.4萬人左右。

　　此外，德銀預(yù)計到2022年重組費用將達(dá)到74億歐元。今年和明年德銀將暫停派發(fā)股息。近期德銀發(fā)布二季度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，受重組支出所累，凈虧損31億歐元。

　　對于退出股權(quán)類業(yè)務(wù)，司馬維表示，相關(guān)業(yè)務(wù)并非德銀的強項業(yè)務(wù)，關(guān)閉相關(guān)業(yè)務(wù)雖然給部分優(yōu)秀同事帶來了實際影響，但對德銀未來發(fā)展來說，卻是正確的決定。在股權(quán)相關(guān)業(yè)務(wù)關(guān)閉之后，所釋放出來的資產(chǎn)和其它資源，將投入至德銀想要大力發(fā)展的業(yè)務(wù)中，例如企業(yè)銀行業(yè)務(wù)、固定收益、財富管理、跨境融資及并購服務(wù)等。

　　如何在轉(zhuǎn)型的背景下平衡利潤與風(fēng)險？“我們的轉(zhuǎn)型也將調(diào)整德銀利潤與風(fēng)險結(jié)構(gòu)。未來，德意志銀行的主要收入和利潤來源將是德銀傳統(tǒng)強項，收入風(fēng)險結(jié)構(gòu)將進一步得到優(yōu)化。”司馬維表示。

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后將持續(xù)投資中國業(yè)務(wù)

　　司馬維說，目前德銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對在亞洲地區(qū)的影響較小，且將持續(xù)投資在中國的相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　德銀在中國有三條主要業(yè)務(wù)線，企業(yè)銀行、部分投資銀行和私人銀行。

　　司馬維表示，中國是德銀全球及亞太的戰(zhàn)略重點。從其盈利水平看，中國市場的成本收入比約為70%，且收入及盈利均保持了良好的增長狀態(tài)，德銀各主要業(yè)務(wù)在該地區(qū)均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。因此，中國為德銀亞太乃至全球市場均做出了重要貢獻(xiàn)。

　　“企業(yè)交易銀行業(yè)務(wù)、機構(gòu)業(yè)務(wù)都是德意志銀行在中國市場的主要優(yōu)勢。同時，雖然目前我們在岸財富管理規(guī)模較小，但財富管理是德銀在全球的發(fā)力點之一，未來我們也將逐步擴充在岸產(chǎn)品和服務(wù)范圍。因為德銀中國并未涉及股票銷售及交易業(yè)務(wù)，所以目前對在岸業(yè)務(wù)沒有實際影響�！敝焱�同時表示，集團將持續(xù)加大對中國業(yè)務(wù)技術(shù)平臺、團隊、產(chǎn)品和服務(wù)能力的投資，中國將是德銀未來增長的核心力量之一。

　　看好中國金融對外開放

　　中國金融對外開放正在提速。上周末，金融委推出11條金融業(yè)對外開放措施，包括允許外資機構(gòu)獲得銀行間債券市場A類主承銷牌照，進一步便利境外機構(gòu)投資者投資銀行間債券市場等。

　　“這又是一個積極的信號。中國持續(xù)開放市場，以開放和互利互惠的方式推進與其它國家的經(jīng)貿(mào)往來。”司馬維表示，在具體業(yè)務(wù)層面，隨著中國銀行市場不斷開放，在服務(wù)企業(yè)和機構(gòu)的傳統(tǒng)商業(yè)銀行及投資銀行領(lǐng)域，德銀處于非常有利的地位，同時財富管理業(yè)務(wù)也將迎來發(fā)展機遇。

　　“近期，中國人民銀行宣布將允許符合條件的外資銀行在銀行間市場獲得開展債券A類主承銷業(yè)務(wù)，這是我們非常期待的舉措。德意志銀行在固定收益市場具有豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，我們是銀行間債券市場、債券通機制最活躍的外資行之一，并且積極參與熊貓債、企業(yè)債發(fā)行，致力于為中國資本市場引入海外投資者，同時尋求為中國客戶開拓海外融資渠道�！敝焱�表示。

　　司馬維對記者表示，他看好中國經(jīng)濟發(fā)展前景，“經(jīng)濟增速的快慢是相對的。中國尋求高質(zhì)量經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時保持領(lǐng)先于大多數(shù)國家的經(jīng)濟增速，是穩(wěn)定全球經(jīng)濟的重要力量”。