財(cái)經(jīng)觀察 | 銀行理財(cái)子公司迎新規(guī) 鼓勵(lì)更多合規(guī)資金入市

　　摘要：對(duì)于理財(cái)子公司的發(fā)展，首先，是劃定資本底線，對(duì)凈資本施以最低約定，使得理財(cái)子公司一開始就需要按照同類機(jī)構(gòu)資本監(jiān)管要求，保證凈資本的充足性，以有效覆蓋風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模。

　　本報(bào)記者 韓鵬栓報(bào)道

　　商業(yè)銀行理財(cái)子公司配套監(jiān)管細(xì)則漸次落地。為加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)子公司的監(jiān)督管理，促進(jìn)安全穩(wěn)健運(yùn)行，保護(hù)投資者合法權(quán)益。銀保監(jiān)會(huì)20日發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法（試行）（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）。銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，制定《辦法》是落實(shí)資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)和《理財(cái)子公司辦法》等制度要求的具體舉措。通過(guò)凈資本管理約束，有助于引導(dǎo)理財(cái)子公司樹立審慎經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持業(yè)務(wù)發(fā)展與自身經(jīng)營(yíng)管理能力相匹配，避免業(yè)務(wù)盲目擴(kuò)張，保護(hù)投資者合法權(quán)益。同時(shí)，也有助于確保同類資管機(jī)構(gòu)公平競(jìng)爭(zhēng)，防范監(jiān)管套利，促進(jìn)我國(guó)資管行業(yè)健康有序發(fā)展。

　　1

　　促進(jìn)規(guī)范健康發(fā)展

　　據(jù)了解，《辦法》提出，理財(cái)子公司凈資本管理應(yīng)當(dāng)符合兩方面標(biāo)準(zhǔn)：一是凈資本不得低于5億元人民幣，且不得低于凈資產(chǎn)的40%。二是凈資本不得低于風(fēng)險(xiǎn)資本，確保理財(cái)子公司保持足夠的凈資本水平。事實(shí)上，《辦法》的出臺(tái)有助于促進(jìn)理財(cái)子公司及整個(gè)資管行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。具體看來(lái)，蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金向《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示：“《辦法》明確了理財(cái)子公司凈資本要求，確保理財(cái)子公司保持足夠的凈資本水平。更為重要的是鼓勵(lì)理財(cái)子公司進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化投資。辦法明鼓勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的投資，既對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，也引導(dǎo)理財(cái)公司在安全框架下進(jìn)行相對(duì)不受資本限制的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品投資�！睂�(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)，大型銀行在前幾年已經(jīng)進(jìn)行了較大規(guī)模的開展和推廣。就理財(cái)子公司自身而言，它們可通過(guò)銀行自身的渠道、營(yíng)銷和客群優(yōu)勢(shì)，發(fā)展前景可期。陶金補(bǔ)充道。蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)表示：“對(duì)于理財(cái)子公司的發(fā)展，首先，是劃定資本底線，對(duì)凈資本施以最低約定，使得理財(cái)子公司一開始就需要按照同類機(jī)構(gòu)資本監(jiān)管要求，保證凈資本的充足性，以有效覆蓋風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模�！逼浯�，何南野指出，是對(duì)不同投資品種的資本消耗權(quán)重進(jìn)行了差異化的安排，以引導(dǎo)理財(cái)子公司的資金流向，督促理財(cái)子公司根據(jù)自身資本實(shí)力開展差異化的業(yè)務(wù)、進(jìn)行差異化的競(jìng)爭(zhēng)。此外，是對(duì)理財(cái)子公司傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管導(dǎo)向的信號(hào)，促使理財(cái)子公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，防范風(fēng)險(xiǎn)，提升可持續(xù)發(fā)展能力。何南野補(bǔ)充道。對(duì)我國(guó)整個(gè)資管行業(yè)而言。陶金分析指出，在資管新規(guī)下，理財(cái)子公司將憑借其母行客戶和資金資源為資本市場(chǎng)帶來(lái)更豐富的變化。銀行業(yè)從傳統(tǒng)的間接融資，通過(guò)理財(cái)子公司進(jìn)入資管市場(chǎng)的直接融資領(lǐng)域。資管行業(yè)迎來(lái)一類重要的競(jìng)爭(zhēng)主體，將使得競(jìng)爭(zhēng)更加充分，資管效率也將持續(xù)提高。何南野表示，一是明確風(fēng)險(xiǎn)底線，要求理財(cái)子公司建立最低資本約束機(jī)制，同時(shí)對(duì)投資品種進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的差異化，使得理財(cái)子公司建立起與自身業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)相匹配的投資模式，有利于資管行業(yè)立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，健康穩(wěn)健的發(fā)展。二是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的資本消耗較低，有利于理財(cái)資金加大對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的投資，尤其是標(biāo)準(zhǔn)化股權(quán)和債權(quán)的投資，有利于資管行業(yè)更為平衡的發(fā)展，破解過(guò)往因非標(biāo)市場(chǎng)過(guò)大而引發(fā)的各類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。三是受監(jiān)管約束理財(cái)子公司的入局，有利于重構(gòu)資管行業(yè)的生態(tài)體系，激發(fā)資管行業(yè)新活力。此外，《辦法》提出了五方面監(jiān)管要求。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，一是落實(shí)主體責(zé)任。理財(cái)子公司董事會(huì)承擔(dān)本公司凈資本管理的最終責(zé)任，高級(jí)管理層負(fù)責(zé)組織實(shí)施凈資本管理工作，至少每季度將凈資本管理情況向董事會(huì)書面報(bào)告一次。二是明確監(jiān)管報(bào)表要求。理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)定期報(bào)送凈資本監(jiān)管報(bào)表，并對(duì)相關(guān)報(bào)表的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)。三是明確重大事項(xiàng)報(bào)告責(zé)任。理財(cái)子公司凈資本、凈資本與凈資產(chǎn)的比例、凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本的比例等指標(biāo)與上個(gè)報(bào)告期末相比變化超過(guò)20%或不符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)向銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)書面報(bào)告，并說(shuō)明原因。四是明確信息披露要求。理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)在年度報(bào)告中披露凈資本管理情況。五是規(guī)定監(jiān)管措施。對(duì)于不符合凈資本管理要求的理財(cái)子公司，銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以根據(jù)法律法規(guī)采取相關(guān)監(jiān)管措施。

　　2

　　更多理財(cái)資金有望入市

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，《辦法》明確，銀行理財(cái)子公司以自有資金投資的本公司理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)為全部投資于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，不得投資于非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的資本包括理財(cái)資金投資對(duì)應(yīng)的資本和附加風(fēng)險(xiǎn)資本，以理財(cái)資金投資的各類資產(chǎn)余額乘以相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)計(jì)算得出。值得注意的是，為引導(dǎo)理財(cái)子公司聚焦資管主業(yè)，鼓勵(lì)投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)�！掇k法》對(duì)理財(cái)資金投資債券、股票、符合標(biāo)準(zhǔn)化金融工具特征的衍生產(chǎn)品、公募證券投資資金等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)均為0，這也與同類資管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求保持一致。對(duì)此，陶金表示，這將在長(zhǎng)期為標(biāo)準(zhǔn)化資本市場(chǎng)帶來(lái)更多的資金和機(jī)構(gòu)投資者。何南野認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司自有資金，只能投資于標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)金融市場(chǎng)和股票市場(chǎng)是絕對(duì)利好，因?yàn)殂y行資金一直以來(lái)都是資本市場(chǎng)作為重要的資金來(lái)源，過(guò)往諸多牛市的興起都與銀行理財(cái)資金違規(guī)大幅進(jìn)入股市有關(guān)。因此，限定銀行理財(cái)自有資金，只能投資于股票、債券的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，將為股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)帶來(lái)具有較大的增量資金，助推這兩大資產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)健上漲，在某種程度上可以說(shuō)，理財(cái)子公司的本次監(jiān)管規(guī)定，為我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入了一支強(qiáng)心劑。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛指出，理財(cái)子公司將成為中國(guó)直接融資市場(chǎng)及金融市場(chǎng)的重要參與者。理財(cái)子公司監(jiān)管體系的不斷完善，為優(yōu)化中國(guó)的金融結(jié)構(gòu)，為整個(gè)金融市場(chǎng)尤其是資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展、培育機(jī)構(gòu)投資人奠定了基礎(chǔ)�！掇k法》鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的方向是明確的，股市這類標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品將會(huì)成為理財(cái)子公司最主要的投資標(biāo)的，理財(cái)子公司將逐步成長(zhǎng)為中國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)健、長(zhǎng)期、重要的機(jī)構(gòu)投資者。有專家認(rèn)為，將理財(cái)資金投資股票所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)資本的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)設(shè)置為零。這有助于培育理財(cái)子公司權(quán)益資產(chǎn)投資能力，發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，引導(dǎo)理財(cái)資金以合法的形式投資股票市場(chǎng)，將給股票市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的增量資金。對(duì)此，陶金分析稱，據(jù)市場(chǎng)相關(guān)機(jī)構(gòu)的估算，靜態(tài)估算理財(cái)子公司資金入市長(zhǎng)期有望帶來(lái)不低于1.1萬(wàn)億增量資金。而股票市場(chǎng)是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的典型和主要領(lǐng)域，隨著理財(cái)子公司在資本市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰Ψe累，會(huì)有更多的資金進(jìn)入股票市場(chǎng)。（本文圖片來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)，若涉及版權(quán)問(wèn)題請(qǐng)聯(lián)系本公眾號(hào)編輯。）

本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。