LPR面面觀：存量房貸固息化，銀行“換錨”后承壓

　　“我行首套房個人按揭貸款利率下降了0.01%，二套房沒有變化。”一家國有大行相關(guān)人士告訴第一財經(jīng)記者。10月8日，房貸利率正式“換錨”首日，第一財經(jīng)記者從多家銀行了解到，相比之前，“換錨”后，銀行個人按揭貸款的首套房和二套房利率變化不大，政策平穩(wěn)過渡。

　　一家農(nóng)商行行長告訴第一財經(jīng)記者，新舊房貸政策平穩(wěn)過渡。目前，存量中房貸利率保持不變，增量房貸上，央行要求商業(yè)銀行與過去的貸款利率保持一致，不允許有大變動。

　　根據(jù)監(jiān)管要求，銀行的LPR（貸款市場報價利率）應(yīng)用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA），督促各銀行運用LPR定價，并規(guī)定今年銀行三季度新增貸款中LPR定價比例要達到30%，年底達到50%，2020年達到80%。

　　“商業(yè)銀行面臨一系列的壓力，例如，息差收窄、存量貸款定價、銀行負債端如何保持穩(wěn)定等問題�！倍辔皇茉L銀行人士稱。

　　“換錨”平穩(wěn)過渡

　　“在前不久的一次內(nèi)部會議中，央行重申了‘房子是用來住的，不是用來炒的’定位和房地產(chǎn)市場長效管理機制，要求各家銀行對按揭貸款存量暫時保持不動，新增貸款要在原來的基礎(chǔ)上保持平穩(wěn)，不允許大起大落，要求維持與過去的同檔次利率�！鄙鲜鲛r(nóng)商行行長稱。

　　9月20日，第二期LPR報價出爐，一年期為4.2%，較上一期下降5個基點，5年期以上為4.85%，保持不變。

　　此前，央行有關(guān)負責人答記者問時稱，定價基準轉(zhuǎn)換后，全國范圍內(nèi)新發(fā)放首套個人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限LPR，二套個人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限LPR加60個基點，與當前我國個人住房貸款實際最低利率水平基本相當。同時，央行分支機構(gòu)將指導(dǎo)各省級市場利率定價自律機制及時確定當?shù)豅PR加點下限。

　　“房貸利率換成了LPR定價，最終的貸款利率跟原來基于基準利率的數(shù)字基本沒有變化。這種情況短期不會變化，長期來看，除非房市政策發(fā)生變動，才有可能出現(xiàn)松動�！币晃皇袌龇治鋈耸繉Φ谝回斀�(jīng)記者表示。

　　他還稱，央行分支機構(gòu)對各地LPR基礎(chǔ)上加多少點都是有指導(dǎo)的，過熱或過冷，需要“因城施策”。

　　8日，多地公布了基于LPR的新版房貸利率，其中，上海地區(qū)利率最低，首套個人住房貸款利率下限為LPR基準降20bp，即不得低于4.65%，二套房則為基準加60個基點，即不得低于5.45%；北京地區(qū)，首套、二套個人住房貸款利率下限分別為5.4%、5.9%，即LPR基準分別加點55bp和105bp，與此前北京主要銀行新發(fā)放的個人住房貸款利率水平基本相當。

　　“未來，在信貸額度緊張和嚴控房市的背景下，房貸利率上行趨勢可能會延續(xù)。而隨著房貸換錨逐漸鋪開，之前面臨房貸利率上漲壓力但尚未調(diào)整的銀行可能會在短期內(nèi)有所動作，也會帶來所在地區(qū)房貸水平的進一步上漲。房貸利率掛鉤LPR后，變化頻率相對之前參考貸款基準利率會快一些，但不會月月都變，‘換錨’對房貸利率水平的影響將會逐漸弱化，保證房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)。”融360大數(shù)據(jù)研究院分析師李萬賦稱。

　　存量貸款或固息化

　　商業(yè)銀行考核標準明確要求，各銀行在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價，并在浮動利率貸款合同中采用LPR作為定價基準。為確保平穩(wěn)過渡，存量貸款仍按原合同約定執(zhí)行。

　　“如果貸款基準利率取消，存量貸款合同又未能及時切換成以新的利率基準定價，那么存量的以貸款基準利率定價的貸款將在事實上固息化�！迸d業(yè)研究宏觀分析師郭于瑋對第一財經(jīng)記者稱，然而，銀行的負債成本將隨著存款增長情況、市場利率變動而變化，如果存量貸款固息化，商業(yè)銀行息差的波動可能加大。

　　郭于瑋稱，我國住戶與企業(yè)貸款里，中長期貸款占比在60%以上。在中長期貸款占比較高的貸款結(jié)構(gòu)下，存量貸款固息化給商業(yè)銀行帶來的基準風險更大。

　　“若在存量貸款中實行LPR，對銀行來說是不小的挑戰(zhàn)，需要花費大量的人力和財力開發(fā)新系統(tǒng)去實施。監(jiān)管現(xiàn)在還未出相關(guān)細則，隨著LPR的進一步推進，未來將會完善�！币晃汇y行人士稱。

　　商業(yè)銀行還面臨息差收窄的挑戰(zhàn)。“利率并軌后，貸款利率可能下行。但與此同時，存款基準利率繼續(xù)保留，而M2增速處于低位，使商業(yè)銀行面臨一定的吸儲壓力。商業(yè)銀行息差收窄可能引起利潤增長放緩，進而影響商業(yè)銀行補充資本，特別是核心一級資本�！惫�于瑋稱。

　　一家全國性股份制銀行分行行長對第一財經(jīng)記者表示，銀行的息差現(xiàn)在已經(jīng)很小了，目前銀行的成本是固定的，若不動用其他工具進行調(diào)節(jié)，未來LPR難以進一步的降低。

　　LPR的另外一個沖擊是存款搬家。郭于瑋稱，LPR降低了商業(yè)銀行負債端的穩(wěn)定性。當貨幣市場利率提高時，貨幣基金收益率往往隨之上行，但商業(yè)銀行囿于存款利率上浮“玻璃頂”的存在無法將存款利率上調(diào)至合意水平。

　　“銀行吸儲的低成本資金越來越少，雖然當前銀行存在一定的利潤，但是風險成本依然存在，壓力很大�！币晃恢行°y行行長稱。

　　迎接利率并軌

　　多重壓力下，如何迎接利率并軌？郭于瑋表示，參與利率互換。2018年上半年全球OTC市場（柜臺交易市場）遠期利率合約與利率互換中期限在1年以內(nèi)（含1年）的比例為49.0%，5年以上的比例達到19.7%。長期限利率互換迎來發(fā)展空間。

　　此外，郭于瑋還稱，與固息債相比，浮息債在管理利率風險等方面有其特有的優(yōu)勢。從投資者角度來看，浮息債能幫助債券投資者有效管理利率風險，一定程度上對沖利率上行期，資本利得的損失，提升交易活躍度；對剩余期限要求較嚴格的機構(gòu)，如貨幣基金而言，浮息債的久期更短，與貨幣市場利率聯(lián)動程度高，是良好的投資標的。

　　“從發(fā)行方來看，浮息債發(fā)行方以金融機構(gòu)為主，如果金融機構(gòu)發(fā)行的浮息債定價基準與其資產(chǎn)定價基準匹配度較高，則有助于金融機構(gòu)更好地管理息差。”郭于瑋表示。

　　8月20日，國務(wù)院吹風會稱，采用LPR對銀行內(nèi)部管理提出了更高要求。按照新公布的機制，LPR是按照公開市場操作利率加點形成，而加點取決于銀行的業(yè)務(wù)模式、資金成本，對市場供求以及客戶風險溢價的研判，銀行自身的能力要提升。因此銀行要持續(xù)加強信貸業(yè)務(wù)的精細化管理，盡快完善信息系統(tǒng)和規(guī)范合同文本，切實提升市場化定價能力。同時，要按照穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，妥善處理好存量與增量的關(guān)系，加強資產(chǎn)負債管理和信用風險、利率風險的防控。

　　“LPR改革逼銀行更好地練內(nèi)功，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，提升銀行的經(jīng)營管理能力，保持對市場的敏感度，從重速度和規(guī)模的擴張，轉(zhuǎn)向重效益和質(zhì)量的內(nèi)涵式增長，促使中小金融機構(gòu)走向高質(zhì)量發(fā)展之路�！鄙鲜鲋行°y行行長表示。