一周凈投放5600億 央行呵護流動性“特麻辣粉”何時來

　　中新經(jīng)緯客戶端10月25日電進入繳稅高峰期，央行本周連續(xù)向市場投放流動性。25日央行公告稱，以利率招標方式開展了300億元逆回購操作7天期逆回購操作。同時今日有300億元逆回購到期，完全對沖到期量。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，本周(10月19日至25日)央行公開市場只有300億元逆回購到期。本周央行公開市場累計開展了5900億元逆回購操作，據(jù)此計算，本周凈投放5600億元。

　　昨日(24日)央行公告顯示，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，開展了600億元7天期逆回購操作。據(jù)悉，24日是繳稅截止日。在大額投放之下，當日資金面明顯改善，銀行間回購利率繼續(xù)下行，DR001加權(quán)平均利率下行近20bp，DR007下行近10bp。隔夜品種下行20.8bp報2.4460%，7天期下行3.2報2.6610%。

　　長城證券汪毅團隊研報指出，近兩周，銀行間資金面整體平穩(wěn)，短端利率微降，長端利率上漲較多。近期央行在貨幣政策表態(tài)上強調(diào)繼續(xù)穩(wěn)健，關注繳稅期資金面變化。

　　上海證券報援引市場人士指出，投放大額流動性是非常必要的，之前市場普遍認為10月下旬可能開展定向中期借貸便利(TMLF)，而且臨近繳稅高峰期，之前資金面整體趨緊，如果TMLF或其他工具在24日之前沒有操作，流動性就快撐不住了。

　　中信證券(600030,股吧)研究所副所長、首席固定收益研究員明明指出，10月以來，通脹上行、金融數(shù)據(jù)超預期等等推升利率上行，對年內(nèi)經(jīng)濟下行預期利多出盡、貨幣政策年內(nèi)大幅寬松的預期降低，債券市場整體情緒較為清淡，10年國債到期收益率已經(jīng)出現(xiàn)了10bps的調(diào)整。

　　該如何看待這一輪利率的調(diào)整空間？明明分析認為，如果從通脹的角度看，10年國債到期收益率并不存在很大的上行空間。本次通脹分化比2013年更加明顯，而2013年經(jīng)濟基本面表現(xiàn)好于當前，而當時貨幣政策仍然保持穩(wěn)健取向沒有明顯放松也沒有明顯收緊，這至少可以在一定程度上打消未來貨幣政策會大幅收緊的預期。

　　10月份是繳稅的高峰期，即便央行連續(xù)投放后預期有所修復，但TMLF仍未落地。中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰此前表示，因為TMLF操作是根據(jù)銀行對小微和民營企業(yè)貸款的增量和需求情況綜合確定的，基本上都是在季后首月第四周進行操作。

　　申萬宏源(000166,股吧)指出，今年央行分別在1月23日，4月24日和7月23日進行了TMLF操作，規(guī)模分別是2977，2575和2674億元。受10月份國慶節(jié)影響，操作也可能推遲到下一周。到月底之前仍將有5300億元逆回購到期，為平抑資金面波動仍需一定流動性的投放。但是受通脹和基本面相對企穩(wěn)制約，短期來看四季度貨幣政策寬松可能性不大。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第三季度例會指出，要創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，加強宏觀政策協(xié)調(diào)，形成合力。穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，保持物價水平總體穩(wěn)定。