徹底亂套了！儲(chǔ)戶(hù)懵圈，把錢(qián)存銀行還得倒貼錢(qián)！貸款反而“賺錢(qián)”：房貸1萬(wàn)，只要還9950！背后原因令人唏噓

　　到銀行存錢(qián)還要倒貼錢(qián)？

　　沒(méi)錯(cuò)，這讓很多國(guó)人聽(tīng)起來(lái)很“魔幻”的事情正在發(fā)生：日前，根據(jù)德國(guó)慕尼黑一家地方銀行官網(wǎng)信息，將對(duì)在該行開(kāi)立儲(chǔ)蓄賬戶(hù)的新客戶(hù)收取管理費(fèi)，費(fèi)率0.5%，起征點(diǎn)1歐元。

　　聽(tīng)到這則消息，很多人都感到疑惑：

　　但也有人指出，這是低利率時(shí)代的必然結(jié)果，用戶(hù)貸款反而會(huì)“賺錢(qián)”。

　　那低利率時(shí)代下，我們的錢(qián)該往那里去？

　　德國(guó)一銀行

　　向個(gè)人儲(chǔ)戶(hù)收取存款管理費(fèi)

　　歐元區(qū)為了刺激經(jīng)濟(jì)，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，2014年6月，歐洲央行宣布將隔夜存款利率降低到-0.1%，正式開(kāi)啟了歐元區(qū)的負(fù)利率時(shí)代。

　　負(fù)利率時(shí)代是什么意思？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是錢(qián)“越存越少”，錢(qián)放在銀行里不僅沒(méi)有利息，反而本金都縮水了。

　　然而，這還不是最糟糕的。日前，德國(guó)還有銀行要求，存錢(qián)要收管理費(fèi)，1歐元起征。

　　德國(guó)慕尼黑一家叫做Volksbank Raiffeisenbank Fuerstenfeldbruck的地方銀行，成為德國(guó)第一家開(kāi)始向個(gè)人儲(chǔ)戶(hù)收取存款管理費(fèi)的銀行。根據(jù)該行官網(wǎng)信息，將對(duì)在該行開(kāi)立儲(chǔ)蓄賬戶(hù)的新客戶(hù)收取管理費(fèi)，費(fèi)率0.5%，起征點(diǎn)1歐元。

　　自從去年四月以來(lái)，該銀行的首席執(zhí)行官羅伯特·費(fèi)丁格（Robert Fedinger）表示：“最后的日子并不好笑。”

　　據(jù)悉，該銀行在慕尼黑地區(qū)擁有6萬(wàn)名客戶(hù)。該銀行表示，世界上沒(méi)有任何銀行可以永久依靠“收益”來(lái)維持生活。0.50%的負(fù)利率是由歐洲央行決定的（5年前，歐洲中央銀行開(kāi)始向商業(yè)銀行收取負(fù)利率）。收到客戶(hù)資金后，他們必須再次存放到歐央行的儲(chǔ)備金，而這恰恰引起了負(fù)利率。

　　銀行將負(fù)利率轉(zhuǎn)移給某些帳戶(hù)持有人。這引發(fā)了全球性的輿論漩渦。

　　有外媒表示，該銀行只是一個(gè)開(kāi)始：在某些時(shí)候，所有銀行都可能要求負(fù)利率，這是一個(gè)很危險(xiǎn)的發(fā)展：即公民對(duì)貨幣的信任和貨幣體系的穩(wěn)定不可維護(hù)。

　　不過(guò)，事后該銀行澄清，該條款僅對(duì)新客戶(hù)或新資金適用。根據(jù)Fedinger所說(shuō)，受“托管費(fèi)”影響的大約只有20個(gè)客戶(hù)。

　　瑞士銀行對(duì)有錢(qián)人存款收年費(fèi)

　　無(wú)獨(dú)有偶，今年8月，據(jù)中國(guó)日?qǐng)?bào)，在瑞士，瑞士聯(lián)合銀行上周告訴有錢(qián)的客戶(hù)說(shuō)，如果他們的存款超過(guò)50萬(wàn)歐元（約合人民幣392萬(wàn)元），將收取0.6%的年費(fèi)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家和貨幣政策制定者對(duì)這一行動(dòng)的有效性進(jìn)行了爭(zhēng)論，因?yàn)閷?shí)施這一行動(dòng)會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)戶(hù)受到懲罰，并向借款人付款，這完全扭轉(zhuǎn)了每個(gè)人都習(xí)慣的情況。

　　而另一方面，銀行可能不愿意將負(fù)利率成本轉(zhuǎn)嫁給客戶(hù)，因?yàn)檫@樣做可能會(huì)鼓勵(lì)他們轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。在這些情況下，負(fù)利率將降低銀行的利潤(rùn)并阻止其借貸。

　　如果存錢(qián)，銀行收取費(fèi)用，那消費(fèi)者可能會(huì)決定將這筆錢(qián)全部從金融系統(tǒng)中取出（稱(chēng)為銀行擠兌）。

　　負(fù)利率影響：存款越存越少

　　貸款反而“賺錢(qián)”：房貸1萬(wàn)，只要還9950

　　上市歐洲銀行的做法，使得負(fù)利率的影響再次回到大家的注意中。

　　2014年6月，歐洲央行宣布將隔夜存款利率降低到-0.1%，正式開(kāi)啟了歐元區(qū)的負(fù)利率時(shí)代。2016年2月，日本央行開(kāi)始施行負(fù)利率政策，日本也開(kāi)始步歐元區(qū)的后塵，進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。

　　目前，貨幣政策上采取負(fù)利率的國(guó)家/地區(qū)包括瑞典、瑞士、歐元區(qū)、日本、丹麥、保加利亞、匈牙利。

　　負(fù)利率時(shí)代意味著儲(chǔ)戶(hù)在銀行的存款收益為0，甚至越存越少。

　　在丹麥，日德蘭銀行的存款利率已經(jīng)降到了0�，F(xiàn)在丹麥的銀行正考慮跟隨瑞士的腳步，對(duì)存款實(shí)行負(fù)利率。

　　日德蘭銀行的房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米克歐·赫格說(shuō)：“目前我們沒(méi)有對(duì)存款實(shí)行負(fù)利率。不過(guò)最高層正在對(duì)此進(jìn)行討論。問(wèn)題在于沒(méi)有哪家銀行愿意成為第一個(gè)吃螃蟹的人，率先實(shí)行存款負(fù)利率�！�

　　目前英格蘭銀行的基本利率為0.75%，歐洲中央銀行的主要利率為0，而不在歐元區(qū)內(nèi)的丹麥相應(yīng)的利率為-0.4%。

　　看到上述新聞，有人問(wèn)，這樣說(shuō)的話(huà)，貸款是不是有獎(jiǎng)勵(lì)？

　　的確。今年8月，在丹麥，就發(fā)生了這樣的事情：丹麥第三大銀行日德蘭銀行(Jyske Bank)開(kāi)始向貸款人提供年利率為0.5%的十年期貼息購(gòu)房貸款，這是全球金融行業(yè)首個(gè)負(fù)利率貼息房貸業(yè)務(wù)。

　　這么一算下來(lái)，也就意味著——銀行借你一萬(wàn)元，一年后你還9950元。日德蘭銀行表示，銀行不會(huì)直接把錢(qián)送到客戶(hù)手上，“負(fù)利率”貸款人像普通客戶(hù)一樣每月還款，但房貸本金每月減少的金額將超過(guò)貸款人還款的金額，“負(fù)利率”貸款人向銀行貸款并在10年內(nèi)還清。

　　值得一提的是，另一家丹麥銀行諾底亞銀行將開(kāi)始提供固定年利率為0%的20年期貸款和年利率為0.5%的30年期貸款。

　　全球低利率

　　超17萬(wàn)億美元債券收益為負(fù)

　　截至2019年11月，10年期國(guó)債到期收益率為負(fù)的國(guó)家包括：德國(guó)、法國(guó)、荷蘭、瑞士、和日本等。

　　國(guó)際清算銀行報(bào)告顯示，全球負(fù)利率債券規(guī)模一度達(dá)到歷史峰值的17萬(wàn)億美元，約占世界GDP的20%。三分之二的歐洲債券的到期收益率是負(fù)的。受更加寬松的貨幣政策和日益增長(zhǎng)的避險(xiǎn)需求影響，負(fù)利率在全球進(jìn)一步擴(kuò)散。從種類(lèi)看，現(xiàn)有負(fù)利率債券90%以上為政府債券，占比超過(guò)全球政府債券的25%，在發(fā)達(dá)市場(chǎng)中，這一比例近40%。此外，全球目前已有超過(guò)1萬(wàn)億美元的公司債券交易收益率為負(fù)。未來(lái)，負(fù)利率債券從種類(lèi)上可能向公司債券進(jìn)一步蔓延。

　　投資者之所以購(gòu)買(mǎi)負(fù)利率債券，一是押注未來(lái)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退，今日購(gòu)買(mǎi)的負(fù)收益率國(guó)債，其未來(lái)實(shí)際收益率會(huì)進(jìn)一步走低，進(jìn)而價(jià)格走高，投資者可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓。

　　二是由于擔(dān)心未來(lái)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，于是紛紛投向債券等避險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　低利率下錢(qián)該往哪里去？

　　中國(guó)資產(chǎn)受青睞

　　那么在低利率環(huán)境下，錢(qián)該往哪里去？有人說(shuō)股市，也有人說(shuō)中國(guó)的債市。

　　的確，作為對(duì)比，中國(guó)國(guó)債吸引力卻在不斷加強(qiáng)。

　　其他國(guó)家的低利率、負(fù)利率政策下，中國(guó)十年期國(guó)債收益率超過(guò)3%。

　　渣打銀行董事總經(jīng)理、北亞和中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽說(shuō)，世界主要央行都已經(jīng)持有中國(guó)債券，以前主要是央行，從去年開(kāi)始，越來(lái)越多的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、銀行、保險(xiǎn)，包括國(guó)外退休金、大學(xué)都開(kāi)始投資中國(guó)債券。

　　德意志銀行中國(guó)固定收益策略分析師劉立男說(shuō)，國(guó)際指數(shù)目前更多考慮加入人民幣利率債，包括國(guó)債、政策性銀行債。

　　招商證券(600999,股吧)分析，從利差視角看，海外負(fù)利率加大我國(guó)資產(chǎn)的吸引力。在海外紛紛采取降息措施而我國(guó)貨幣政策保持定力的背景下，基于利差視角，人民幣資產(chǎn)的吸引力加大。

　　而從股市來(lái)看，外資也不斷流入A股。

　　11月26日，MSCI年內(nèi)最大幅度的A股權(quán)重提升將正式生效，當(dāng)天北向資金凈流入240；自2018年以來(lái)，A股已歷經(jīng)四次MSCI擴(kuò)容，擴(kuò)容生效后滬深股市多次大漲，北上資金也大量流入。

　　滬深港通自2014年開(kāi)通以來(lái)，北向資金歷史凈流入9410億，近一年的凈流入就達(dá)到了近3000億。

　　另央行數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有A股市值1.68萬(wàn)億元，距離同期公募基金持有A股市值僅差2621億元。外資、公募、保險(xiǎn)社保體量已基本相當(dāng)。

　　此外，近日中國(guó)人民銀行金融研究局副局長(zhǎng)張雪春在2019中國(guó)金融年度論壇暨金融市場(chǎng)峰會(huì)上表示，面對(duì)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型和外部環(huán)境不確定性帶來(lái)的下行壓力，貨幣政策不能單兵突進(jìn)，需要協(xié)同財(cái)政政策和其他結(jié)構(gòu)性改革，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，解決好收入分配問(wèn)題。

　　她說(shuō)，量化寬松和負(fù)利率政策的負(fù)面效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，甚至加劇貧富差距，我國(guó)應(yīng)該吸取發(fā)達(dá)國(guó)家片面依賴(lài)量化寬松貨幣政策的教訓(xùn)。當(dāng)前我國(guó)是少數(shù)沒(méi)有量化寬松、零利率、負(fù)利率的國(guó)家，應(yīng)該珍惜貨幣政策空間，暢通貨幣政策傳遞機(jī)制。

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