轉(zhuǎn)型路上 理財(cái)子公司運(yùn)營初期面臨哪些挑戰(zhàn)？

　　[ 在上海基煜基金銷售有限公司總裁王翔看來，目前銀行理財(cái)子公司的總體發(fā)展還處于摸索階段�！安煌�銀行成立的理財(cái)子公司的側(cè)重不盡相同，各家機(jī)構(gòu)可以根據(jù)各自母行的資源稟賦實(shí)施不同的發(fā)展策略�！彼�說，“相較于銀行提供的偏綜合類的服務(wù)，銀行理財(cái)子公司提供的資管服務(wù)會更細(xì)分和深化，即做深做精，這也符合整個(gè)資管行業(yè)的發(fā)展趨勢。” ]

　　[ 相較過去的銀行理財(cái)，銀行理財(cái)子公司不再是以利差為主要收入來源，而是收取管理費(fèi)，靠專業(yè)能力賺錢。 ]

　　[ 差異化定位也是業(yè)內(nèi)人士對銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的共識，這在已成立的9家銀行理財(cái)子公司中亦有體現(xiàn)。 ]

　　首家銀行系理財(cái)子公司獲批籌建已將近一年，銀行理財(cái)子公司隊(duì)伍正不斷壯大。一邊是新成員的有序加入，一邊是先行者的正式運(yùn)營。不過，對于先吃螃蟹的機(jī)構(gòu)來說，探索之路并不那么容易。

　　在上�；�煜基金銷售有限公司總裁王翔看來，目前銀行理財(cái)子公司的總體發(fā)展還處于摸索階段。“不同銀行成立的理財(cái)子公司的側(cè)重不盡相同，各家機(jī)構(gòu)可以根據(jù)各自母行的資源稟賦實(shí)施不同的發(fā)展策略�！彼�說，“相較于銀行提供的偏綜合類的服務(wù)，銀行理財(cái)子公司提供的資管服務(wù)會更細(xì)分和深化，即做深做精，這也符合整個(gè)資管行業(yè)的發(fā)展趨勢。”

　　差異化定位也是業(yè)內(nèi)人士對銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的共識，這在已成立的9家銀行理財(cái)子公司中亦有體現(xiàn)。各家公司在母行的優(yōu)勢基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推出符合自身特色的產(chǎn)品，如工銀理財(cái)推出 “工銀博股通利”私募股權(quán)專項(xiàng)產(chǎn)品；建信理財(cái)作為行業(yè)第一家注冊于粵港澳大灣區(qū)的理財(cái)子公司，推出“乾元”系列理財(cái)產(chǎn)品致力于服務(wù)支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)發(fā)展；農(nóng)銀理財(cái)推出了惠農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)和綠色金融產(chǎn)品；中銀理財(cái)推出“全球配置”外幣系列產(chǎn)品等。

　　這種差異化不僅體現(xiàn)在行業(yè)間，也體現(xiàn)在公司內(nèi)部。交銀理財(cái)董事長涂宏在交銀理財(cái)揭牌開業(yè)時(shí)曾表示，交行曾專題研究如何在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行差異化定位，比如設(shè)立了財(cái)富管理戰(zhàn)略推進(jìn)委員會，在集團(tuán)層面對各家子公司的業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行協(xié)調(diào)，做差別化定位，防止相同功能、類似產(chǎn)品之間的不良競爭。

　　除了尋求差異化，對風(fēng)險(xiǎn)的識別和定價(jià)同樣考驗(yàn)著理財(cái)子公司。相較過去的銀行理財(cái)，銀行理財(cái)子公司不再是以利差為主要收入來源，而是收取管理費(fèi)，靠專業(yè)能力賺錢�！皩�業(yè)能力是指對風(fēng)險(xiǎn)的識別和定價(jià)能力，這也意味著，銀行從現(xiàn)在起真正開始做資產(chǎn)管理了�！蓖跸璺Q。

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基于現(xiàn)有銀行零售客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，低波動產(chǎn)品仍是首選。交銀理財(cái)總裁金旗此前提到，銀行理財(cái)子公司不單單是資產(chǎn)管理公司，它首先是銀行的資產(chǎn)管理公司，所以追求的是低波動穩(wěn)定收益，即在高波動的情況下利用各種手段降低損失率、波動率。

　　對此，王翔建議，銀行理財(cái)子公司未來可以重視大類資產(chǎn)配置，用FOF/MOM的運(yùn)作模式做資產(chǎn)配置，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，降低組合的波動率，獲取中長期相對平穩(wěn)的回報(bào)。

　　招銀理財(cái)董事長劉輝也曾公開表示，公司更看重資產(chǎn)配置和底層風(fēng)險(xiǎn)收益比，基于此，銀行理財(cái)?shù)摹皩拸V”與優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)的“精細(xì)”，兩者之間存在天然的優(yōu)勢互補(bǔ)關(guān)系�！袄碡�(cái)子公司與私募機(jī)構(gòu)在行業(yè)研究跟蹤、優(yōu)秀的企業(yè)投融資項(xiàng)目開發(fā)、資產(chǎn)托管及外包服務(wù)等領(lǐng)域仍具有較大合作空間�！彼�說。

　　銀行理財(cái)子公司還面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)是存量業(yè)務(wù)的處理，即在運(yùn)營之初，需要實(shí)現(xiàn)存量轉(zhuǎn)型和增量擴(kuò)展的有序銜接，如何找到合適的平衡點(diǎn)是其中的關(guān)鍵。建設(shè)銀行首席財(cái)務(wù)官許一鳴強(qiáng)調(diào)，要構(gòu)建一個(gè)大資管的體系，既要有序健康地推進(jìn)理財(cái)子公司的良性發(fā)展，同時(shí)也要按照監(jiān)管的要求處理好過去的存量理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)問題。目前，這一工作正在逐步開展。

　　綜合來看，在處理存量業(yè)務(wù)時(shí)，往往需要考慮以下幾個(gè)方面，首先是如何針對資管新規(guī)及配套細(xì)則落地前的存量資產(chǎn)，設(shè)計(jì)整改方案實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型；其次是如何處理存量業(yè)務(wù)遷移中涉及的稅務(wù)、法律等問題；再者是，如何平衡新老產(chǎn)品之間存在的過渡問題，即如何讓新產(chǎn)品得到客戶和市場的認(rèn)可。

　　興業(yè)銀行(601166,股吧)理財(cái)子公司總裁顧衛(wèi)平此前表示，在新老產(chǎn)品交接的過程中，除了要下大功夫加強(qiáng)投資者教育，也要考慮到客戶的投資偏好，給予其過渡時(shí)間，循序漸進(jìn)，逐步豐富產(chǎn)品線，推進(jìn)凈值化。除此之外，顧衛(wèi)平還稱，不同于剛性兌付時(shí)期，銀行理財(cái)子公司的銷售體系亦要同步轉(zhuǎn)型，凈值化體系下為客戶提供財(cái)富管理方案很重要。

　　王翔也強(qiáng)調(diào)，“脫離了母行之后，銷售將成為銀行理財(cái)子公司面臨的一大挑戰(zhàn)，以前完全通過母行銷售的方式將逐漸發(fā)生改變�！便y行理財(cái)子公司要為未來多元化的銷售體系做好準(zhǔn)備。

　　與此同時(shí)，凈值化轉(zhuǎn)型還要求銀行理財(cái)子公司進(jìn)一步梳理運(yùn)營能力。劉輝表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型，對銀行理財(cái)子公司運(yùn)營、管理能力提出很高挑戰(zhàn)，需要在估值、信披、清算、交割、售后等方面建立一套體系化的東西。銀行需要好好梳理運(yùn)營能力，才能支撐凈值化產(chǎn)品的后續(xù)發(fā)行。

　　目前僅在基金交易環(huán)節(jié)，許多機(jī)構(gòu)還在使用傳統(tǒng)的線下、手工、紙質(zhì)的點(diǎn)對點(diǎn)模式，每天只能處理幾十筆基金交易。隨著資管行業(yè)的發(fā)展，機(jī)構(gòu)內(nèi)部未來成百上千只產(chǎn)品同時(shí)運(yùn)作的情況下，若繼續(xù)采用線下手工的方式，其管理規(guī)模會遠(yuǎn)大于其管理能力，將導(dǎo)致運(yùn)營團(tuán)隊(duì)無法支撐龐大的交易量。對此，王翔表示基煜基金旗下“基構(gòu)通”平臺通過金融科技助力金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大管理半徑、提高研究效率、提升風(fēng)控質(zhì)量。通過“基構(gòu)通”平臺機(jī)構(gòu)投資者可以把基金交易的效率提高幾十倍，以電子化手段進(jìn)行權(quán)限管理和投后臺賬管理，并以更高的效率進(jìn)行投資數(shù)據(jù)的篩選。