兩地人民幣破7，逆周期因子釋放維穩(wěn)信號(hào)

　　機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)在岸人民幣對(duì)美元貶值，但是會(huì)較上周離岸人民幣貶值幅度小，人民幣走勢(shì)將穩(wěn)中有序。

　　2月3日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)較上一交易日下調(diào)373個(gè)基點(diǎn)（bp），報(bào)6.9249。節(jié)前1月23日，CFETS人民幣匯率指數(shù)為93.03，按周漲0.13。離岸人民幣于春節(jié)期間破7，而在岸人民幣在3日開(kāi)盤(pán)后破7。

　　“根據(jù)模型，今天逆周期因子大約為300個(gè)點(diǎn)左右，且100%完全體現(xiàn)在了對(duì)中間價(jià)的調(diào)節(jié)中，這一定程度上展現(xiàn)了央行降低市場(chǎng)過(guò)度緊張的意圖，”某外資行交易員對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。 截至北京時(shí)間3日12:10，美元/人民幣報(bào)7.0182，美元/離岸人民幣報(bào)7.0169。

　　疫情短期影響人民幣匯率

　　根據(jù)近幾日第一財(cái)經(jīng)記者對(duì)中外資行交易員的采訪(fǎng)，受疫情的短期影響和全球避險(xiǎn)情緒攀升影響，市場(chǎng)普遍認(rèn)為人民幣暫時(shí)面臨一定下行壓力，但央行將通過(guò)逆周期因子、央票等工具減少市場(chǎng)的“羊群效應(yīng)”。本周三將公布中國(guó)官方綜合PMI（采購(gòu)經(jīng)理人）指數(shù)，接下來(lái)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)值得關(guān)注。

　　德國(guó)商業(yè)銀行新興市場(chǎng)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩對(duì)記者表示：“由于中國(guó)部分工廠會(huì)推遲開(kāi)工生產(chǎn)以防控疫情發(fā)展，因此需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)活動(dòng)后續(xù)的變化�！贝饲爸袊�(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1月官方制造業(yè)PMI降至50的臨界點(diǎn)，環(huán)比跌0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過(guò)，機(jī)構(gòu)仍預(yù)計(jì)人民幣走勢(shì)將穩(wěn)中有序。

　　其實(shí)，除去疫情的短期影響，人民幣匯率在1月初實(shí)則出現(xiàn)短暫的高估跡象，本身也存在一定的回調(diào)需要。進(jìn)入2020年以來(lái)，人民幣勢(shì)如破竹，截至北京時(shí)間1月20日午盤(pán)，美元/人民幣報(bào)6.8477，美元/離岸人民幣報(bào)6.8521。而在2019年9月時(shí)，美元對(duì)人民幣一度逼近7.19。不足半年，人民幣對(duì)美元升值超4%。

　　渣打此前稱(chēng)，美元在2019年已經(jīng)見(jiàn)頂，并將在2020年開(kāi)啟歷時(shí)多年的貶值周期，但過(guò)程并不可能是“一路向下”的，而且鑒于此前新興市場(chǎng)貨幣漲幅已較大，因此短期不排除盤(pán)整的可能。

　　當(dāng)時(shí)，多位外資行和中資大行外匯交易員對(duì)記者表示，去年四季度以來(lái)人民幣的強(qiáng)勢(shì)主要和幾大因素有關(guān)：偏強(qiáng)的中間價(jià)引導(dǎo)人民幣走強(qiáng)；年末為企業(yè)結(jié)匯旺季，帶動(dòng)匯率走強(qiáng)；貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)緩和的背景下風(fēng)險(xiǎn)情緒攀升，美元小幅走弱，境外資金持續(xù)流入配置境內(nèi)股票和債券市場(chǎng)；2019年四季度經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)，2020年為“十三五”收官之年，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫。但是，“即便人民幣進(jìn)一步升值，短期升值空間已不大，短期需要關(guān)注0.382黃金分割線(xiàn)強(qiáng)阻力位6.8750，短期人民幣存在回調(diào)的需要。”上述外資行外匯交易員稱(chēng)。

　　恐慌情緒有限，市場(chǎng)交易有序

　　不過(guò)，眾多機(jī)構(gòu)表示，中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)首日，并未出現(xiàn)恐慌情緒，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，交易仍然有序。

　　摩根資產(chǎn)管理亞洲首席市場(chǎng)策略師許長(zhǎng)泰對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“我們預(yù)計(jì)在岸人民幣對(duì)美元貶值，但是會(huì)較上周離岸人民幣貶值幅度小�！彼�表示，相信確診數(shù)量穩(wěn)定、疫情受控之后，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)隨即恢復(fù)，市場(chǎng)情緒也會(huì)因此改善。這一過(guò)程需要時(shí)間，但是不會(huì)改變長(zhǎng)期看好中國(guó)市場(chǎng)。

　　事實(shí)上，美元指數(shù)并未大幅走強(qiáng)，目前報(bào)在97.3附近。也有機(jī)構(gòu)交易員對(duì)記者稱(chēng)，近期交易模型開(kāi)始閃現(xiàn)做空美元的前瞻信號(hào)，部分原因在于，各界對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能受到的影響也頗為擔(dān)憂(yōu)。盡管美股此前較為抗跌，但1月31日道指全天下跌600余點(diǎn)，跌幅超2%，境外媒體稱(chēng)這是今年1月以來(lái)美股“最糟的一天”。鑒于消費(fèi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)目前已超70%，各機(jī)構(gòu)擔(dān)心疫情對(duì)消費(fèi)者需求和經(jīng)濟(jì)的沖擊。

　　就資金流動(dòng)方面，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國(guó)股、債市場(chǎng)2020年仍將迎來(lái)可觀的資金流入，這也有助于穩(wěn)定匯率。2月3日，盡管A股跌幅較大，但上午北上資金凈流入87億。

　　此外，渣打中國(guó)首席宏觀策略師劉潔在1月時(shí)提及，預(yù)計(jì)2020年外資將凈買(mǎi)入8000億元人民幣債券，主要受到中國(guó)儲(chǔ)備多元化、國(guó)際指數(shù)納入、匯率預(yù)期較穩(wěn)定、估值有吸引力等眾多因素推動(dòng)，預(yù)計(jì)外資對(duì)中國(guó)國(guó)債的持有量會(huì)在2020年底前超過(guò)10%，目前為8%。