興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委：疫情不改基本趨勢(shì)

　　我們?cè)谕顿Y什么？新型冠狀病毒（以下簡(jiǎn)稱“新冠”）疫情以來，閉關(guān)在家刷朋友圈，一切云淡風(fēng)輕。然而，面對(duì)節(jié)后的股票市場(chǎng)，圈里一些朋友有些不淡定了：有擔(dān)心市場(chǎng)要下跌的，有呼吁延期開市的，……。凡此種種，其實(shí)都是沒弄清楚：我們到底在投資什么？是在投資于股價(jià)的今天漲明天跌，還是投資于經(jīng)濟(jì)與企業(yè)的趨勢(shì)？如果是前者，那么股市就無牛熊之分了；而實(shí)際上，由于你不可能猜準(zhǔn)每一天的漲跌，因而，從長(zhǎng)一些的時(shí)間來看，鮮有投資者能夠從前者賺到錢�，F(xiàn)實(shí)當(dāng)中真正能夠賺到錢的，是投資于后者，即投資于經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的人。如果這樣，那么，我們就應(yīng)該繼續(xù)追問：新冠疫情的沖擊到底會(huì)是短期的還是長(zhǎng)期的？

　　疫情沖擊通常是短暫的。根據(jù)2003年“非典”期間的經(jīng)驗(yàn)，受疫情影響最大的是交通運(yùn)輸業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、住宿餐飲業(yè)三大行業(yè)，但基本上這些行業(yè)在疫情解除后1-3個(gè)月之后就會(huì)迅速恢復(fù)。同時(shí)，考慮到這幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和居民消費(fèi)方式的變化，目前這三大行業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量中的占比已較“非典”那時(shí)有所下降，因而，此次新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)沖擊會(huì)比“非典”那時(shí)低一些。國(guó)際金融市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)也是疫情沖擊難持久。筆者考察了世界衛(wèi)生組織（WHO）實(shí)行“國(guó)際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”（簡(jiǎn)稱PHEIC）評(píng)估制度以來，四次PHEIC傳到美國(guó)（包括之前的“非典”，但不含此次新冠疫情，WHO共有六次可以視為PHEIC，但有兩次沒有傳到美國(guó)）后的美股反應(yīng)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：有的幾乎對(duì)市場(chǎng)沒有影響（比如2016年的巴西扎卡病毒），有的則是市場(chǎng)在5個(gè)交易之后即恢復(fù)到高于之前（比如2009年的H1N1病毒），對(duì)于“非典”則是在12個(gè)交易日之后市場(chǎng)即得到恢復(fù)，最長(zhǎng)的不超過20個(gè)交易日（2014年埃博拉病毒）。如果我們確認(rèn)，市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)并不因短期沖擊而改變，那么，倘若市場(chǎng)果真出現(xiàn)調(diào)整，那么此時(shí)就應(yīng)該是“別人恐懼我貪婪”的長(zhǎng)期投資好買點(diǎn)。其實(shí)，對(duì)比當(dāng)時(shí)對(duì)于“非典”的反應(yīng)，此次我國(guó)和全球的反應(yīng)更為迅速�！胺堑洹弊�2003年1月國(guó)家疾控中心確認(rèn)首例病例后，2003年4月展開全國(guó)范圍內(nèi)公開防治；此次新冠疫情在2019年12月確認(rèn)首例后，2020年1月即展開了全國(guó)范圍內(nèi)的公開防治。更迅速的行動(dòng)預(yù)計(jì)也會(huì)使得疫情沖擊更短暫。

　　政策準(zhǔn)備充分。面對(duì)疫情，雖然諸多省市延長(zhǎng)春節(jié)假期到2月9日，但我國(guó)A股市場(chǎng)仍決定于2月3日如期開市。由此折射出政策當(dāng)局對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)韌性的充分信心。其實(shí)，面對(duì)疫情所可能造成的影響，政策當(dāng)局已做了充分的準(zhǔn)備。2月1日中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)等五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》（銀發(fā)〔2020〕29號(hào)），對(duì)于疫情可能給企業(yè)、投資人、金融機(jī)構(gòu)、交易清算系統(tǒng)等造成的影響，做出了全面部署。中國(guó)人民銀行表示，將保持充足流動(dòng)性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，對(duì)于疫區(qū)人民銀行將提供總計(jì)3000億元低成本專項(xiàng)再貸款資金。根據(jù)這一政策部署，面對(duì)2月3日1.15萬億的流動(dòng)性到期，央行將開展1.2萬億的流動(dòng)性投放，當(dāng)期超量投放，比去年同期多9000億元。銀保監(jiān)會(huì)表示，對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)到期還款困難的，可予以展期或續(xù)貸；對(duì)到2020年底確實(shí)難以完成處置的，允許適當(dāng)延長(zhǎng)過渡期；對(duì)償付能力充足率較高、資產(chǎn)負(fù)債匹配情況較好的保險(xiǎn)公司，允許其在現(xiàn)有30%上限的基礎(chǔ)上適當(dāng)提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例。上述前瞻性的政策措施，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)市場(chǎng)起到有效的支撐作用。(魯政委 興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)

   【免責(zé)聲明】本文僅代表合作供稿方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。