央行等四部委在發(fā)布會說了什么？10大政策信號及解讀

　　涉及經(jīng)濟(jì)走勢、宏觀政策、監(jiān)管政策等。

　　國務(wù)院應(yīng)對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制于2020年2月7日（星期五）上午10時舉行新聞發(fā)布會，請財政部副部長余蔚平，人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝，稅務(wù)總局總審計師兼貨物和勞務(wù)稅司司長王道樹，銀保監(jiān)會副主席周亮介紹支持新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控相關(guān)財稅政策、緩解小微企業(yè)融資難融資貴有關(guān)情況，并答記者問。

　　目前國新辦已公布了發(fā)布會實錄，全文約1.5萬字。據(jù)記者梳理，上萬字的問答實錄透露了十大政策信號（首先呈現(xiàn)問答原文，并作分析）：

　　信號一：疫情對一季度經(jīng)濟(jì)活動會造成擾動，中國的經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)補(bǔ)償性的恢復(fù)

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：疫情可能會對我國一季度的經(jīng)濟(jì)活動造成擾動，但是在疫情得到控制之后，經(jīng)濟(jì)會較快地回到潛在產(chǎn)出的附近。我們看看歷史上的2003年非典，非典時期擾動的是當(dāng)年二季度的經(jīng)濟(jì)增長，三季度經(jīng)濟(jì)迅速出現(xiàn)了反彈。所以，我們認(rèn)為，疫情緩解以后，中國經(jīng)濟(jì)將會迅速企穩(wěn)，并且前期推遲的消費和投資會有釋放，中國的經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)補(bǔ)償性的恢復(fù)。

　　解讀：去年四季度經(jīng)濟(jì)增速回落至6.0%。受到疫情影響，今年一季度消費、投資、出口“三駕馬車”增速會回落，進(jìn)而帶動經(jīng)濟(jì)增速下行，一些機(jī)構(gòu)預(yù)計GDP實際增速可能下行至5.7%左右。但疫情控制之后，增速會企穩(wěn)回升。

　　信號二：保持經(jīng)濟(jì)增長更具有重要性，平衡好貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)杠桿的關(guān)系

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：我們在實施貨幣政策時，要綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長、杠桿率、通脹預(yù)期、匯率等內(nèi)外部平衡多重因素。在疫情的背景下，在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的背景下，保持經(jīng)濟(jì)增長更具有重要性。人民銀行在貨幣政策方面將認(rèn)真研判，把握好度，平衡好貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)杠桿的關(guān)系。

　　解讀：2020年是全面建成小康社會的收官之年，其硬指標(biāo)是2020年GDP比2010年翻番。一季度受疫情影響，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下行，后面幾個季度可能會加大穩(wěn)增長力度，宏觀杠桿率可能會小幅上升。

　　比如2019年穩(wěn)增長力度加大，杠桿率也出現(xiàn)上升。國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布的報告顯示，2019前三季度實體經(jīng)濟(jì)杠桿率分別上升了5.1、0.7和1.6個百分點，共計7.4個百分點。

　　信號三：宏觀調(diào)控政策空間仍充足

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：我國的宏觀調(diào)控政策空間仍然是充足的，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中，中國的貨幣政策仍然是少數(shù)實施常態(tài)化貨幣政策的國家，所以，我們的工具箱是非常充足的。

　　解讀：中國存貸款基準(zhǔn)利率、政策利率距離0還有一段距離，存準(zhǔn)率也相對較高，具備下調(diào)的空間。財政政策方面，赤字率低于3%的警戒線。

　　信號四：貨幣政策穩(wěn)增長“三板斧”

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：在貨幣政策方面，下一步，一是要加大逆周期調(diào)節(jié)的強(qiáng)度，保持流動性合理充裕。二是要進(jìn)一步深化利率市場化改革，完善市場報價利率傳導(dǎo)機(jī)制。三是繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，像定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)這樣一些結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用，加大對國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　解讀：今年仍將有降準(zhǔn)降息的操作。

　　信號五：赤字安排已經(jīng)考慮了一些不確定的因素

　　財政部副部長余蔚平：今年的赤字安排已經(jīng)考慮了一些不確定的因素，從目前的情況來判斷，疫情防控的支出是有保障的，我們有信心完成今年的各項財政指標(biāo)。解讀：2019年赤字率是2.8%，離3%的警戒線還有0.2個百分點。這個表態(tài)相對比較模糊，但疫情影響下穩(wěn)增長力度加大，今年赤字率可能會達(dá)到3%，國債和新增地方一般債的發(fā)行規(guī)模將增加。

　　信號六：資管新規(guī)過渡期延長是有可能的

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：我們現(xiàn)在正在評估，你所講的（資管新規(guī)過渡期延長）是可能的，人民銀行和銀保監(jiān)會正在做技術(shù)上的評估。

　　銀保監(jiān)會副主席周亮：剛才有記者朋友專門關(guān)心合理延長存量資管業(yè)務(wù)的整改過渡期問題，潘行長也做了回答，我們現(xiàn)在正在從實際出發(fā)，做內(nèi)部評估，會盡快公布。

　　解讀：《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》已經(jīng)下發(fā)并實施近兩年，過渡期設(shè)定在2020年年底�，F(xiàn)在部分機(jī)構(gòu)存量規(guī)模較大，2020年底整改完畢確實存在難度。在當(dāng)前情況下，資管新規(guī)過渡期延長也是穩(wěn)金融、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要舉措。

　　信號七：財政部聯(lián)合人民銀行等有關(guān)部門首次實施了專項再貸款與財政貼息

　　財政部副部長余蔚平：加大金融貸款貼息支持力度。增加貼息資金規(guī)模，改按疫情防控重點保障企業(yè)實際獲得貸款利率的50%給予貼息，確保企業(yè)實際融資成本低于1.6%。

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：人民銀行設(shè)立3000億元專項再貸款，實施優(yōu)惠貸款利率，加強(qiáng)對重要醫(yī)用、生活物資重點企業(yè)的金融支持。

　　解讀：具體操作路徑為，發(fā)展改革委、工信部負(fù)責(zé)重點企業(yè)名單管理，央行提供專項再貸款，中央財政貼息，金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格審批，從快放貸。銀行給名單內(nèi)的企業(yè)發(fā)放優(yōu)惠利率貸款，利率不能高于3.15%，較1月一年期LPR4.15%的水平下降1個百分點。

　　從發(fā)放的情況看，銀行貸款利率基本在2.4%-3.15%之間。在此基礎(chǔ)上，由財政部對企業(yè)按照貸款利率的50%進(jìn)行貼息。也就是說，如果一個重點企業(yè)拿到這筆貸款，實際所負(fù)擔(dān)的融資成本不高于1.6%。

　　例如，2月5日人民銀行2億元專項再貸款資金通過工行三峽分行發(fā)放到枝江奧美醫(yī)療(002950,股吧)股份有限公司，審批時間2天，利率為3.15%，期限1年，專門支持該公司全力趕制醫(yī)用防護(hù)口罩。財政貼息后，實際利率為1.575%。

　　信號八：MLF和LPR利率大概率下行

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：金融市場、貨幣市場利率變化會影響LPR預(yù)期，現(xiàn)在市場預(yù)期下次中期借貸便利操作的中標(biāo)利率和2月20日公布的LPR，也會有較大概率下行。

　　解讀：央行公告稱，自2019年8月20日起，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心于每月20日公布貸款市場報價利率（LPR），LPR按公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率，也參考逆回購利率）加點的方式形成。在逆回購利率下調(diào)10BP后，MLF和LPR利率下調(diào)已在預(yù)期之中。

　　目前1年期品種報4.15%，5年期以上品種報4.80%。本月20號（周四）將進(jìn)行第七次報價，一年期LPR大概率下調(diào)10BP，但5年期以上LPR是房貸定價基準(zhǔn)，其變化值得關(guān)注。

　　信號九：小微不良率會有所上升

　　銀保監(jiān)會副主席周亮：這次的疫情對小微企業(yè)，特別是住宿、旅游、餐飲等這類小微企業(yè)造成了一定的影響。但是總的來看，第一，總量不會太大，嚴(yán)重的疫區(qū)，如湖北武漢可能受的影響更嚴(yán)重一點，其他地區(qū)受春節(jié)因素的影響和防控措施的影響，我們預(yù)判不良率會有所上升。但是從整個金融體系運行情況來看，去年我們化解了2.3萬億不良資產(chǎn)，小微企業(yè)的不良占比是比較小的。

　　解讀：2019年普惠性小微企業(yè)的貸款不良率是3.22%，比2018年下降了近1個百分點。目前疫情對小微企業(yè)沖擊較大，信用風(fēng)險可能會暴露。

　　信號十：即將發(fā)布支持疫情防控稅收優(yōu)惠政策指引

　　稅務(wù)總局總審計師兼貨物和勞務(wù)稅司司長王道樹：我們即將發(fā)布支持疫情防控稅收優(yōu)惠政策指引。同時，為了保證落實到位，對此前已經(jīng)有的全國稅務(wù)機(jī)關(guān)納稅服務(wù)規(guī)范和稅收征管操作規(guī)范相應(yīng)地進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，對稅收征管信息系統(tǒng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，確保一線稅務(wù)機(jī)關(guān)干部，也確保納稅人在辦理相關(guān)涉稅事項過程中易操作、好操作。

　　解讀：財政部、稅務(wù)總局已出頭多項稅收優(yōu)惠政策，但需要具體指引。