央行等四部委在發(fā)布會說了什么？10大政策信號及解讀

　　涉及經濟走勢、宏觀政策、監(jiān)管政策等。

　　國務院應對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機制于2020年2月7日（星期五）上午10時舉行新聞發(fā)布會，請財政部副部長余蔚平，人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝，稅務總局總審計師兼貨物和勞務稅司司長王道樹，銀保監(jiān)會副主席周亮介紹支持新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控相關財稅政策、緩解小微企業(yè)融資難融資貴有關情況，并答記者問。

　　目前國新辦已公布了發(fā)布會實錄，全文約1.5萬字。據記者梳理，上萬字的問答實錄透露了十大政策信號（首先呈現問答原文，并作分析）：

　　信號一：疫情對一季度經濟活動會造成擾動，中國的經濟會出現補償性的恢復

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：疫情可能會對我國一季度的經濟活動造成擾動，但是在疫情得到控制之后，經濟會較快地回到潛在產出的附近。我們看看歷史上的2003年非典，非典時期擾動的是當年二季度的經濟增長，三季度經濟迅速出現了反彈。所以，我們認為，疫情緩解以后，中國經濟將會迅速企穩(wěn)，并且前期推遲的消費和投資會有釋放，中國的經濟會出現補償性的恢復。

　　解讀：去年四季度經濟增速回落至6.0%。受到疫情影響，今年一季度消費、投資、出口“三駕馬車”增速會回落，進而帶動經濟增速下行，一些機構預計GDP實際增速可能下行至5.7%左右。但疫情控制之后，增速會企穩(wěn)回升。

　　信號二：保持經濟增長更具有重要性，平衡好貨幣政策支持經濟增長和穩(wěn)杠桿的關系

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：我們在實施貨幣政策時，要綜合考慮經濟增長、杠桿率、通脹預期、匯率等內外部平衡多重因素。在疫情的背景下，在經濟面臨下行壓力的背景下，保持經濟增長更具有重要性。人民銀行在貨幣政策方面將認真研判，把握好度，平衡好貨幣政策支持經濟增長和穩(wěn)杠桿的關系。

　　解讀：2020年是全面建成小康社會的收官之年，其硬指標是2020年GDP比2010年翻番。一季度受疫情影響，經濟增速出現下行，后面幾個季度可能會加大穩(wěn)增長力度，宏觀杠桿率可能會小幅上升。

　　比如2019年穩(wěn)增長力度加大，杠桿率也出現上升。國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布的報告顯示，2019前三季度實體經濟杠桿率分別上升了5.1、0.7和1.6個百分點，共計7.4個百分點。

　　信號三：宏觀調控政策空間仍充足

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：我國的宏觀調控政策空間仍然是充足的，在世界主要經濟體中，中國的貨幣政策仍然是少數實施常態(tài)化貨幣政策的國家，所以，我們的工具箱是非常充足的。

　　解讀：中國存貸款基準利率、政策利率距離0還有一段距離，存準率也相對較高，具備下調的空間。財政政策方面，赤字率低于3%的警戒線。

　　信號四：貨幣政策穩(wěn)增長“三板斧”

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：在貨幣政策方面，下一步，一是要加大逆周期調節(jié)的強度，保持流動性合理充裕。二是要進一步深化利率市場化改革，完善市場報價利率傳導機制。三是繼續(xù)發(fā)揮結構性貨幣政策工具的作用，像定向降準、再貸款、再貼現這樣一些結構性貨幣政策工具的引導作用，加大對國民經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　解讀：今年仍將有降準降息的操作。

　　信號五：赤字安排已經考慮了一些不確定的因素

　　財政部副部長余蔚平：今年的赤字安排已經考慮了一些不確定的因素，從目前的情況來判斷，疫情防控的支出是有保障的，我們有信心完成今年的各項財政指標。解讀：2019年赤字率是2.8%，離3%的警戒線還有0.2個百分點。這個表態(tài)相對比較模糊，但疫情影響下穩(wěn)增長力度加大，今年赤字率可能會達到3%，國債和新增地方一般債的發(fā)行規(guī)模將增加。

　　信號六：資管新規(guī)過渡期延長是有可能的

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：我們現在正在評估，你所講的（資管新規(guī)過渡期延長）是可能的，人民銀行和銀保監(jiān)會正在做技術上的評估。

　　銀保監(jiān)會副主席周亮：剛才有記者朋友專門關心合理延長存量資管業(yè)務的整改過渡期問題，潘行長也做了回答，我們現在正在從實際出發(fā)，做內部評估，會盡快公布。

　　解讀：《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》已經下發(fā)并實施近兩年，過渡期設定在2020年年底�，F在部分機構存量規(guī)模較大，2020年底整改完畢確實存在難度。在當前情況下，資管新規(guī)過渡期延長也是穩(wěn)金融、穩(wěn)經濟的重要舉措。

　　信號七：財政部聯(lián)合人民銀行等有關部門首次實施了專項再貸款與財政貼息

　　財政部副部長余蔚平：加大金融貸款貼息支持力度。增加貼息資金規(guī)模，改按疫情防控重點保障企業(yè)實際獲得貸款利率的50%給予貼息，確保企業(yè)實際融資成本低于1.6%。

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：人民銀行設立3000億元專項再貸款，實施優(yōu)惠貸款利率，加強對重要醫(yī)用、生活物資重點企業(yè)的金融支持。

　　解讀：具體操作路徑為，發(fā)展改革委、工信部負責重點企業(yè)名單管理，央行提供專項再貸款，中央財政貼息，金融機構嚴格審批，從快放貸。銀行給名單內的企業(yè)發(fā)放優(yōu)惠利率貸款，利率不能高于3.15%，較1月一年期LPR4.15%的水平下降1個百分點。

　　從發(fā)放的情況看，銀行貸款利率基本在2.4%-3.15%之間。在此基礎上，由財政部對企業(yè)按照貸款利率的50%進行貼息。也就是說，如果一個重點企業(yè)拿到這筆貸款，實際所負擔的融資成本不高于1.6%。

　　例如，2月5日人民銀行2億元專項再貸款資金通過工行三峽分行發(fā)放到枝江奧美醫(yī)療(002950,股吧)股份有限公司，審批時間2天，利率為3.15%，期限1年，專門支持該公司全力趕制醫(yī)用防護口罩。財政貼息后，實際利率為1.575%。

　　信號八：MLF和LPR利率大概率下行

　　人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝：金融市場、貨幣市場利率變化會影響LPR預期，現在市場預期下次中期借貸便利操作的中標利率和2月20日公布的LPR，也會有較大概率下行。

　　解讀：央行公告稱，自2019年8月20日起，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心于每月20日公布貸款市場報價利率（LPR），LPR按公開市場操作利率（主要指中期借貸便利利率，也參考逆回購利率）加點的方式形成。在逆回購利率下調10BP后，MLF和LPR利率下調已在預期之中。

　　目前1年期品種報4.15%，5年期以上品種報4.80%。本月20號（周四）將進行第七次報價，一年期LPR大概率下調10BP，但5年期以上LPR是房貸定價基準，其變化值得關注。

　　信號九：小微不良率會有所上升

　　銀保監(jiān)會副主席周亮：這次的疫情對小微企業(yè)，特別是住宿、旅游、餐飲等這類小微企業(yè)造成了一定的影響。但是總的來看，第一，總量不會太大，嚴重的疫區(qū)，如湖北武漢可能受的影響更嚴重一點，其他地區(qū)受春節(jié)因素的影響和防控措施的影響，我們預判不良率會有所上升。但是從整個金融體系運行情況來看，去年我們化解了2.3萬億不良資產，小微企業(yè)的不良占比是比較小的。

　　解讀：2019年普惠性小微企業(yè)的貸款不良率是3.22%，比2018年下降了近1個百分點。目前疫情對小微企業(yè)沖擊較大，信用風險可能會暴露。

　　信號十：即將發(fā)布支持疫情防控稅收優(yōu)惠政策指引

　　稅務總局總審計師兼貨物和勞務稅司司長王道樹：我們即將發(fā)布支持疫情防控稅收優(yōu)惠政策指引。同時，為了保證落實到位，對此前已經有的全國稅務機關納稅服務規(guī)范和稅收征管操作規(guī)范相應地進行調整和優(yōu)化，對稅收征管信息系統(tǒng)進行相應調整，確保一線稅務機關干部，也確保納稅人在辦理相關涉稅事項過程中易操作、好操作。

　　解讀：財政部、稅務總局已出頭多項稅收優(yōu)惠政策，但需要具體指引。