東方金誠：新冠疫情對銀行業(yè)影響解析

　　疫區(qū)中小銀行短期受疫情負面擾動，大型銀行防御價值凸顯

　　文：東方金誠金融業(yè)務部 劉紹芳

　　自2019年12月中旬以來，新型冠狀病毒感染的肺炎病例數(shù)量不斷增長，截至2020年2月25日上午10點，全國已確診病例 77779例，疑似病例2824例，死亡人數(shù)2666人，新冠疫情成為我國自2003年后的又一次重大疫情。就全球范圍來看，近期日本、韓國等地區(qū)疫情確診比例逐漸增加，新冠疫情一時間成為目前世界最受關(guān)注的疫情之一。

　　我們認為，新冠疫情對銀行業(yè)影響主要集中在對廣大中小銀行業(yè)務開展方面，對國有大行和股份制銀行影響較小。至于疫情對中小銀行影響程度，要看后期疫情控制情況，目前這一點仍存在不確定性。我們假設三種情形，第一種情形是疫情防控比較得力，于3、4月份前后得到有效控制。第二種情形是在春節(jié)復工以及北上廣深等大城市返工潮的影響下，疫情病例出現(xiàn)反復，一直到二季度陸續(xù)得到控制。第三種情形是疫情控制結(jié)果比較悲觀，一直持續(xù)到下半年或者更長時間。從目前疫情在國際上擴散情況來看，不排除后期出現(xiàn)輸入性疫情的可能，因此第三種情形存在一定概率，但同時我們相信政府各部門將極力防止這一情形的出現(xiàn)。

　　如果疫情在3、4月份得到有效控制，我們認為疫情對中小銀行負面影響主要體現(xiàn)在一季度上，全年影響不大。而如果出現(xiàn)第二種情形，中小銀行2020年各項經(jīng)營指標較同期或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑，但下滑空間總體有限。其中，湖北、安徽和河南等地中小銀行一方面直接受疫情影響，同時由于部分區(qū)域農(nóng)商行自身基礎(chǔ)較差，短期內(nèi)新冠疫情進一步加劇其經(jīng)營壓力；而對浙江、廣東等地區(qū)商業(yè)銀行而言，得益于自身抵御風險能力較好，本次疫情對其沖擊處在可控范圍內(nèi)。如果出現(xiàn)第三種情形，我們預計2020年將是銀行業(yè)發(fā)展緩慢的一年。但不管哪種情形，相關(guān)部門將加大對銀行業(yè)政策支持，以緩沖疫情帶來的沖擊。同時我們也相信，不管疫情后續(xù)如何發(fā)展，其對銀行的影響都是階段性的，未來在疫情得到控制后，經(jīng)濟會迅速企穩(wěn)，銀行業(yè)將會迎來較快發(fā)展。

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　　受新冠疫情拖累，短期內(nèi)銀行信貸業(yè)務增速將有所放緩，且隨著疫情時間拉長，銀行業(yè)規(guī)模擴張節(jié)奏受到的負面擾動越大，但后續(xù)疫情一旦得到控制，前期被抑制的信貸需求或?qū)⒌玫结尫?/P>

　　在寬貨幣政策以及宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)的影響下，2019年以來商業(yè)銀行規(guī)模增速呈現(xiàn)回升態(tài)勢。截至2019年末，商業(yè)銀行資產(chǎn)增速為9.1%，較同期高2.3個百分點。2020年，我們預計寬貨幣政策對商業(yè)銀行規(guī)模增長的支撐因素仍然存在，因此，在沒有任何外部因素干擾的情況下，我們認為商業(yè)銀行規(guī)模將持續(xù)增長。但受新冠疫情擾動，企業(yè)延期復工、民眾深居簡出可能導致銀行業(yè)有效信貸需求下滑，從而拖累其規(guī)模擴張的節(jié)奏。

　　參照2003年非典型肺炎（以下簡稱“非典”）期間 銀行資產(chǎn)規(guī)模擴張情況，由于缺乏整體銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我們以當時已經(jīng)上市的招商銀行(600036,股吧)、浦發(fā)銀行(600000,股吧)、民生銀行(600016,股吧)和平安銀行(000001,股吧)4家銀行數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)。從資產(chǎn)規(guī)模同比增速來看，受二季度非典疫情大規(guī)模擴散影響，4家上市銀行2003年二季度開始資產(chǎn)規(guī)模增速出現(xiàn)較大幅度下滑。隨著非典得到有效控制后，2004年一季度資產(chǎn)同比增速均出現(xiàn)不同程度反彈。

　　與2003年非典時期相比，本次新冠疫情銀行業(yè)所處環(huán)境發(fā)生較大變化。2003年非典時期，我國經(jīng)濟仍處于高速發(fā)展階段，宏觀經(jīng)濟整體形勢向好，對銀行業(yè)發(fā)展可以形成有效支撐。反觀現(xiàn)階段，2018年二季度以來，我國宏觀經(jīng)濟增速持續(xù)下降，至2019年下半年開始逐步企穩(wěn)。但本次新冠疫情中斷了我國宏觀經(jīng)濟弱勢企穩(wěn)態(tài)勢，疊加疫情影響范圍逐步擴大，我們預計，在不考慮其他因素的情況下，本次新冠疫情對宏觀經(jīng)濟影響程度更為深遠。

　　但考慮到目前我國銀行業(yè)體量相較于2003年有較大的擴張，對短期沖擊的吸收能力增強。據(jù)統(tǒng)計，2003年我國銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模27.64萬億元，而2019年已達到282.51萬億，相當于2003年的10.22倍。此外，本次疫情期間金融監(jiān)管部門出臺諸多超預期舉措穩(wěn)定市場，預計短期內(nèi)銀行資產(chǎn)規(guī)模擴張受到疫情負面沖擊，但全年資產(chǎn)規(guī)模擴張節(jié)奏所受影響不大。例如，就表外業(yè)務而言，近日銀保監(jiān)會表態(tài)，對于存量資管業(yè)務難以完成處置的銀行可適當延長過渡期，以減輕資管新規(guī)正式實施后銀行新增業(yè)務難度較大對其業(yè)務發(fā)展形成的二次沖擊。當然，如果疫情控制不力導致其蔓延時間拉長，銀行業(yè)自2019年以來資產(chǎn)擴張節(jié)奏或?qū)⒈恢袛唷５�未來在疫情得到控制后，銀行資產(chǎn)規(guī)模增速則會迎來較快反彈。

　　總體來看，我們認為本次疫情對銀行業(yè)規(guī)模擴張短期內(nèi)將形成一定負面沖擊，拉長到全年來看，需要看疫情后續(xù)控制情況。隨著疫情時間延長，銀行業(yè)經(jīng)營規(guī)模受到負面干擾越大。但長期來看，未來在疫情得到控制后，經(jīng)濟會迅速企穩(wěn)，在疫情防控期間被抑制的信貸需求將得到釋放，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速將迅速反彈。

　　新冠疫情加大銀行新增信貸業(yè)務操作難度，對科技實力薄弱、線上服務不完善的中小銀行業(yè)務開展形成較大負面沖擊

　　為避免新冠疫情再擴散風險，國務院及各地方政府紛紛出臺了春節(jié)假期延長及企業(yè)延期復工的政策。在此期間，銀行暫時關(guān)閉或者縮短線下網(wǎng)點營業(yè)時間，對線下存取款業(yè)務和新增信貸業(yè)務造成較大的不便，進而對其業(yè)務正常開展產(chǎn)生不利影響。

　　對于科技實力較強和線上服務能力較完善的大中型銀行而言，為應對疫情對線下業(yè)務造成的不利影響，可通過推出更多的線上遠程服務和產(chǎn)品來滿足客戶的需求，以減輕疫情對業(yè)務開展造成的負面沖擊。對線下網(wǎng)點依賴程度較高的中小型銀行而言，銀行網(wǎng)點不能正常營業(yè)，同時科技實力薄弱、線上服務又不夠完善，導致其對公和零售業(yè)務都難以有效開展，受此類突發(fā)事件沖擊明顯�？v觀本次疫情確診比例分布，湖北、廣東、浙江、安徽、河南、湖南、江西等地區(qū)（以下簡稱“主要疫區(qū)”）影響尤為重大，我們通過對上述地區(qū)已經(jīng)發(fā)債且數(shù)據(jù)比較齊全的91家銀行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，湖北、河南、安徽、浙江等地區(qū)銀行規(guī)模均較小，業(yè)務開展易受疫情影響。

　　（二）資產(chǎn)質(zhì)量

　　新冠疫情對國有銀行和股份制銀行等大行資產(chǎn)質(zhì)量負面擾動不大，但短期內(nèi)加劇中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力，同時疫情持續(xù)時間越長，中小銀行面臨信用風險壓力越大

　　受經(jīng)濟周期性調(diào)整影響，疊加不良貸款認定趨嚴，2019年以來商業(yè)銀行不良貸款率有所上升，截至2019年末為1.86%。商業(yè)銀行不良貸款率增加主要受城商行、農(nóng)商行等中小銀行影響，國有銀行和股份制銀行資產(chǎn)質(zhì)量等大型銀行較穩(wěn)定。

　　本次新冠疫情對民眾正常生活和日常消費影響較大，大部分企業(yè)在春節(jié)期間的正常流水顯著低于同期，尤其交通運輸、批發(fā)零售、住宿餐飲、旅游文娛等行業(yè)企業(yè)受影響較大。且新冠疫情期間，目前全國各地市普遍采取防擴散、封閉管理措施，全國企業(yè)都面臨巨大的復工壓力，短期內(nèi)對本身資質(zhì)較差的中小企業(yè)造成巨大的經(jīng)營壓力。

　　對于國有大行和股份制銀行而言，得益于存量業(yè)務中良好的客戶資質(zhì)、合理的區(qū)域及行業(yè)集中度，我們預計新冠疫情對其負面擾動不大，資產(chǎn)質(zhì)量總體仍較穩(wěn)定。而對于中小銀行而言，我們認為不管在哪種情形下，短期內(nèi)新冠疫情對其資產(chǎn)質(zhì)量將形成較大沖擊，主要表現(xiàn)在以下兩個方面：第一，中小銀行客戶以中小企業(yè)為主，而中小企業(yè)整體抵御風險能力較差，在本次新冠疫情影響中首當其沖；第二，受經(jīng)營范圍限制，中小銀行貸款往往與當?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度相關(guān)，貸款集中度較高，易受突發(fā)事件沖擊。本次新冠疫情對貸款集中在交通運輸、批發(fā)零售、住宿餐飲、旅游文娛等產(chǎn)業(yè)的銀行資產(chǎn)質(zhì)量影響較大。

　　疫情對中小銀行2020年資產(chǎn)質(zhì)量的壓力取決于后續(xù)疫情發(fā)展軌跡。如果疫情后續(xù)控制較為得力，隨著受疫情影響較大的中小企業(yè)經(jīng)營企穩(wěn)，以及銀行通過新增貸款緩沖存量貸款資產(chǎn)質(zhì)量下行帶來的壓力，總體來看，疫情對中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量帶來的壓力有限。而如果后續(xù)疫情控制不力，在較長的疫情防控期間，部分實力較弱的中小企業(yè)或?qū)⒋嬖谄飘a(chǎn)風險，同時銀行新增信貸業(yè)務受到較大限制，無法通過做大分母控制不良貸款率上漲。因此，疫情持續(xù)時間越長，中小銀行面臨信用風險壓力越大。

　　湖北、河南和安徽等地區(qū)部分農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量較差，風險抵御能力一般，受新冠疫情影響較大，而多部委出臺的相關(guān)疫情防控政策在一定程度上緩解了疫情帶來的負面影響

　　從具體區(qū)域來看，不同地區(qū)銀行面臨信用風險也存在較大差異。對于長三角、珠三角經(jīng)濟活力較好的地區(qū)，中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量也相對較好，以上海、浙江、江蘇、廣東等省市為代表，對本次新冠疫情帶來的負面影響有較大的緩沖能力。而對于經(jīng)濟活力弱、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型壓力大的中西部地區(qū)而言，其所屬地方中小銀行本身面臨較大信用風險暴露。對這些地區(qū)而言，本次疫情對其資產(chǎn)質(zhì)量影響無疑是雪上加霜。

　　為進一步驗證上述觀點，我們截取了91家主要疫區(qū)商業(yè)銀行不良貸款率和逾期貸款率數(shù)據(jù)，從統(tǒng)計結(jié)果來看，不良貸款率高于行業(yè)平均水平且逾期貸款率高于5%的銀行總共有18家，主要以河南、湖北和安徽等地區(qū)銀行為主。

　　同時，在信用風險抵補能力方面，截至2018年末，91家樣本銀行中，29家銀行撥備覆蓋率低于行業(yè)平均水平，其中又以河南、湖北、安徽和江西等區(qū)域銀行和浙江省城商行為主。相較而言，浙江、廣東等地區(qū)農(nóng)商行撥備覆蓋率較高，對本次新冠疫情帶來的信用風險抵御能力較強。由此我們可以判斷，本次新冠疫情對浙江、廣東等地區(qū)銀行資產(chǎn)質(zhì)量短期內(nèi)影響有限，但湖北、河南和安徽等地區(qū)部分銀行則面臨較大負面沖擊，短期內(nèi)面臨較大的撥備計提壓力。

　　為應對疫情對部分行業(yè)和主要疫區(qū)涉入較深中小企業(yè)影響，人民銀行、銀保監(jiān)會、財政部、稅務總局等多部門出臺了一系列政策。2020年1月26日和2月1日，人民銀行、銀保監(jiān)會多部門連續(xù)發(fā)布關(guān)于做好疫情防控的措施，要求對受疫情影響較大的行業(yè)以及有發(fā)展前景但受疫情影響暫遇困難的企業(yè)，特別是小微企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。同時，對受疫情影響嚴重而導致到期還款困難的貸款，可適當進行展期或續(xù)貸，以避免因疫情影響導致企業(yè)違約形成貸款逾期和不良。對于因新型肺炎影響暫時失去收入來源的人群以及參加疫情防控工作人員，通知還要求銀行在信貸政策上進行適當傾斜，例如靈活調(diào)整住房按揭、信用卡等個人信貸還款安排，合理延后還款期限。

　　2月6日，財政部、稅務總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控有關(guān)稅收政策的公告》。公告稱，受疫情影響較大的困難行業(yè)企業(yè)2020年度發(fā)生的虧損，最長結(jié)轉(zhuǎn)年限由5年延長至8年，以減緩疫情對上述困難行業(yè)后續(xù)的負面影響。

　　此外，為緩解疫情給商業(yè)銀行在不良貸款增加的巨大壓力，上海銀監(jiān)局于2月10日發(fā)布通知規(guī)定，對受疫情影響暫時失去收入來源的企業(yè)，不強制要求此類逾期90天或60天以上的貸款歸為不良，大大緩解銀行不良貸款上升風險。雖然這一政策并未并未在全國范圍以及主要疫區(qū)銀行推廣，但我們預計，如果后續(xù)疫情未能得到有效控制，主要疫區(qū)監(jiān)管部門將進一步采取相應措施，以緩沖疫情帶來的負面影響。

　　（三）盈利狀況

　　新冠疫情短期內(nèi)將進一步加劇銀行盈利能力下降趨勢，尤其對部分股份制銀行和城商行、農(nóng)商行沖擊較大，同時隨著疫情時間進一步拉長，預計銀行業(yè)全年盈利能力增長壓力隨之加大，但長期來看，疫情對銀行盈利能力影響總體可控

　　近年來，商業(yè)銀行的盈利能力呈現(xiàn)下降趨勢。我們認為，本次新冠疫情將進一步加劇銀行盈利能力下降趨勢，主要受資產(chǎn)規(guī)模增速減緩以及LPR下調(diào)影響所致。從資產(chǎn)規(guī)模看，我們上文中也講到，受疫情影響，銀行一季度資產(chǎn)規(guī)模增速大概率呈現(xiàn)下行態(tài)勢。受規(guī)模因素影響，銀行一季度盈利指標大概率較去年同期出現(xiàn)下滑。

　　凈息差方面，未來銀行凈息差存在一定下行空間。具體來看，為緩解新冠疫情對實體經(jīng)濟特別是對小微企業(yè)的沖擊，2020年2月3日，央行對市場進行了5000億的逆回購操作，同時將7天和14天逆回購的利率下調(diào)了10個基點。央行在公開市場上利率下調(diào)行為很大程度上預示短期內(nèi)中期借貸便利（MLF）利率也將大概率下調(diào)，進而與MLF直接掛鉤的LPR下降可期。正如前期市場預期的一樣，于2020年2月20日公布一年期貸款LPR下降10個基點，5年期以上貸款LPR下降5個基點，意味著銀行存量貸款利率隨之下降，短期內(nèi)銀行凈息差極大可能出現(xiàn)收窄。

　　當然，如果新冠疫情控制得力，在一季度前后得到有效控制，那么一季度被抑制的信貸需求將在二季度得到釋放，即便后續(xù)LPR下降預期不減，但資產(chǎn)規(guī)模的迅速反彈將緩沖疫情對銀行業(yè)全年盈利水平的沖擊。而如果出現(xiàn)第二種情形，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，相關(guān)部門將采取更多措施鼓勵金融部門讓利實體企業(yè)，降低實體企業(yè)融資成本，從而加大后續(xù)LPR下調(diào)空間，疊加資產(chǎn)增速不及預期，預計2020年銀行盈利狀況較同期有所惡化。如果出現(xiàn)第三種情形，我們認為銀行業(yè)盈利能力下滑空間更大，甚至可能進一步延伸對2021年一季度銀行盈利能力產(chǎn)生影響。但不管哪種情形，長期來看，隨著疫情最終得到控制，銀行盈利指標則會迎來迅速反彈。

　　此外，就不同類別銀行而言，新冠疫情影響程度存在較大差異。對國有大型銀行而言，得益于較強的議價能力和業(yè)務規(guī)模擴張穩(wěn)定性，新冠疫情對其盈利影響總體有限。對股份制銀行和部分業(yè)務發(fā)展較為激進的城商行而言，由于中間業(yè)務收入在營業(yè)收入中占比較高，由于受新冠疫情影響，銀行從春節(jié)期間日常支付結(jié)算中獲得的收入減少明顯，導致其短期內(nèi)中間業(yè)務增長低于預期。對廣大城商行和農(nóng)商行等中小銀行而言，凈利息收入是營業(yè)收入主要組成部分，但由于其自身議價能力較差，且考慮到本次疫情短期內(nèi)對其業(yè)務開展和資產(chǎn)質(zhì)量的沖擊，預計盈利能力受本次疫情影響相對較大。但隨著后期疫情得到控制以及逆周期下監(jiān)管部門政策支持，長期來看，疫情對銀行盈利能力影響總體可控。

　　總體來看，在疫情背景下，受信貸業(yè)務增速放緩和LPR下調(diào)影響，短期內(nèi)銀行業(yè)盈利能力將受到一定的沖擊。具體而言，得益于較強的議價能力和業(yè)務規(guī)模擴張穩(wěn)定性，新冠疫情對國有大行盈利影響總體有限；而對股份制銀行和城商行、農(nóng)商行而言，新冠疫情對其盈利能力短期內(nèi)形成一定沖擊。此外，如果后續(xù)疫情時間進一步拉長，預計銀行業(yè)全年盈利能力增長壓力隨之加大。但隨著后期疫情得到控制以及逆周期下監(jiān)管部門政策支持，長期來看，疫情對銀行盈利能力影響總體可控。

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　　央行多舉措釋放流動性，疫情期間銀行流動性整體較為充裕

　　在新冠疫情背景下，疊加春節(jié)周期影響，民眾對現(xiàn)金需求有所增加，一定程度上對銀行流動性形成一定的沖擊。為緩解疫情帶來的流動性壓力，央行采取一系列措施及時向市場投放流動性。例如，2020年1月1日，央行就宣布了下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，釋放8000億元的長期資金。在春節(jié)開市之后，也就是2月3日和4日，人民銀行累計開展了1.7萬億元的公開市場回購操作，向市場投放資金，同時將7天和14天逆回購的利率下調(diào)了10個基點。此外，針對武漢疫情重災區(qū)，人民銀行向主要全國性銀行和湖北等重點�。ㄊ小�區(qū)）的部分地方法人銀行提供總計3000億元低成本專項再貸款資金等等。在這一系列措施實施之后，銀行間同業(yè)拆借利率和質(zhì)押式回購利率持續(xù)降低并且處于較低水平，銀行流動性整體較為充裕。我們認為，流動性風險是關(guān)乎銀行業(yè)正常運轉(zhuǎn)的最重要指標，在疫情期間，央行等相關(guān)部門將持續(xù)加大對市場流動性支持，總體來看，新冠疫情對銀行流動性影響較小。

　�。ㄎ澹┵Y本充足水平

　　湖北、安徽、河南地區(qū)部分銀行資本補充能力較弱，在增資擴股無望的情況下，將面臨資本充足性繼續(xù)下降的風險

　　監(jiān)管部門持續(xù)出臺政策鼓勵銀行多渠道補充資本，帶動商業(yè)銀行資本充足率穩(wěn)步上升。但商業(yè)銀行資本充足率的上升主要得益于國有銀行和股份制的帶動，城商行和農(nóng)商行等中小銀行資本充足率有所下降。短期來看，本次疫情對中小銀行盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量和業(yè)務經(jīng)營形成較大的負面沖擊，一定程度上影響其資本充足性水平。從主要疫區(qū)91家樣本銀行數(shù)據(jù)來看，資本充足性安全邊界不足1.5%的銀行有11家，包括湖北、安徽、河南以及部分浙江地區(qū)銀行。而根據(jù)上文，上述銀行同時面臨盈利能力弱、資產(chǎn)質(zhì)量差的問題，內(nèi)源性資本積累能力弱，且市場融資能力不足，在增資擴股無望的情況下，將面臨資本充足性繼續(xù)下降的風險。

　　（六）展望

　　我們認為如果疫情在短期內(nèi)能得到有效控制，在政策護航基礎(chǔ)上，新冠疫情對銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力等各方面影響并不大。但如果新冠疫情短期控制不力，未來持續(xù)時間較長，則會對銀行業(yè)經(jīng)營發(fā)展帶來一定負面沖擊。

　　具體來看，我們認為，新冠疫情對國有大行和股份制銀行影響較小，預計各項指標相對比較穩(wěn)定；對于包括城商行和農(nóng)商行在內(nèi)的眾多中小銀行而言，本次疫情對其經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和資本充足性等形成一定負面沖擊，并且疫情時間延續(xù)時間越長，銀行所受影響越大。具體區(qū)域來看，湖北、安徽、河南、浙江和廣東等地區(qū)作為本次疫情主要疫區(qū)，區(qū)域內(nèi)商業(yè)銀行受疫情影響尤為重大。對于湖北、安徽和河南等區(qū)域部分銀行而言，由于銀行自身基礎(chǔ)較差，本次疫情加劇其經(jīng)營壓力；而對浙江、廣東等地區(qū)商業(yè)銀行而言，得益于自身抵御風險能力較好，本次疫情對其沖擊整體較為可控。

　　總體來看，疫情對銀行業(yè)帶來不利影響是階段性的，未來在疫情得到控制后，經(jīng)濟會迅速企穩(wěn)，銀行業(yè)將會迎來較快發(fā)展。

　　【1】2003年非典期間是指首例“非典”病例出現(xiàn)（2002.11.16）至至全球非典患者人數(shù)、疑似病例人數(shù)均不再增長（2003.7.13）。非典經(jīng)歷四個階段，包括疫情發(fā)生期（2002.11.16-2003.1.3），疫情發(fā)酵期（2003.1.4-2003.4.15），疫情爆發(fā)期（2003.4.16-2003.5.13），疫情結(jié)束期（2003.5.14-2003.7.13）。