央行再出手，5000億“降息”資金馳援！三大新舉措力挺企業(yè)復工復產，降準降息仍有空間

　　繼2月25日國務院常務會議提出多項措施加大對中小微企業(yè)復工復產金融支持后，央行時隔一天落地具體部署措施。

　　2月26日，央行召開電視電話會議，部署金融支持中小微企業(yè)復工復產工作，央行黨委委員、副行長劉國強講話。會議認為，當前疫情防控正處在最吃勁的關鍵階段，支持配合統(tǒng)籌推進新冠肺炎疫情防控和經濟社會發(fā)展是金融系統(tǒng)當前的頭等大事，央行將認真貫徹穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度的要求，為企業(yè)有序復工復產提供低成本、普惠性的資金支持，切實解決企業(yè)復工復產面臨的債務償還、資金周轉和擴大融資等迫切問題。

　　此次會議，央行再推支持企業(yè)復工復產新舉措，具體有以下三方面：

　　1、在前期已經設立3000億元疫情防控專項再貸款的基礎上，增加再貸款再貼現專用額度5000億元。其中，支農、支小再貸款額度分別為1000億元、3000億元，再貼現額度1000億元。

　　2、下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。

　　3、2020年6月底前，對地方法人銀行新發(fā)放不高于LPR加50個基點的普惠型小微企業(yè)貸款，允許等額申請再貸款資金。

　　支農支小再貸款此前多是地方中小銀行向央行申請，央行此次加大再貸款再貼現投放力度，旨在為地方中小銀行提供充足的資金支持，引導銀行加大對當地中小微企業(yè)的信貸支持力度。

　　此外，對全國性商業(yè)銀行和政策性銀行，25日的國常會同樣提出了相應的信貸投放要求，國有大型銀行上半年普惠型小微企業(yè)貸款余額同比增速要力爭不低于30%（此前目標是2020年全年同比增速不低于20%）；政策性銀行將增加3500億元專項信貸額度，以優(yōu)惠利率向民營、中小微企業(yè)發(fā)放。

　　防疫專項再貸款流程簡化，銀行先貸后借

　　2月初，央行設立3000億疫情防控專項再貸款，按照要求，專項再貸款只適用于銀行向名單內企業(yè)發(fā)放，而名單的制定則分為兩大類，一是由發(fā)改委、工信部等部委確定的全國性企業(yè)名單，另一類則是由湖北、浙江、廣東等10省份確定的地方性企業(yè)名單。

　　截至2月20日，發(fā)改委、工信部確定全國性重點企業(yè)876家，10個重點省市省級政府確定地方性重點企業(yè)共1082家。不過，這一名單也在不斷更新調整中，核心原則支持銀行向重點醫(yī)療防控物資和生活必需品生產、運輸和銷售的重點企業(yè)提供優(yōu)惠利率貸款。

　　按照規(guī)定，3家政策性金融機構、工農中建交和郵儲銀行共計9家全國性大型銀行，以及10個重點省市特定地方法人銀行才能申請專項再貸款。一央行地方分支機構人士對券商中國記者透露，不同于以往再貸款的申請流程，此次銀行申請專項再貸款的流程是先貸后借，即銀行先向名單內企業(yè)發(fā)放貸款，再向央行保賬申請專項再貸款。這一流程的調整也是考慮到疫情防控相關企業(yè)的資金需求通常較為急迫，可以提高專項再貸款的投放效率。

　　專項再貸款的利率和銀行以此向企業(yè)發(fā)放的利率都非常低。按照規(guī)定，運用專項再貸款資金發(fā)放貸款的利率不能超過最近一次公布的一年期貸款市場報價利率（LPR）減100個基點，中央財政按企業(yè)實際獲得的貸款利率貼息50%，確保企業(yè)實際融資成本降至1.6%以下。

　　上述央行地方分支機構人士對記者透露，2月20號前，其所在地區(qū)銀行通過專項再貸款向企業(yè)發(fā)放貸款所執(zhí)行的利率區(qū)間為1.65%-3.15%，2月20日后則為1.55%-2.55%。

　　此外，為擴大專項再貸款投放力度，六大國有銀行近日也被允許通過專項再貸款向10個省市的地方性名單內企業(yè)投放信貸。按照此前規(guī)定，9家全國性銀行重點向全國性名單內的企業(yè)發(fā)放貸款。不過，從專項再貸款目前的實際使用規(guī)�？矗�尚不足千億。

　　5000億再貸款再貼現支持中小銀行信貸投放

　　隨著企業(yè)復工復產和修復宏觀經濟的緊迫性日益凸顯，金融除了要保障疫情防控相關企業(yè)的融資需求外，支持中小微企業(yè)盡快復工復產也提上日程，央行最新推出的三項舉措全是針對這一訴求。

　　央行最新推出的貨幣政策措施從數量和價格兩方面向小微、三農特定領域精準滴灌。數量上，增加再貸款再貼現專用額度5000億元。價格上，下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。

　　在資金用途方面，央行強調，再貸款再貼現資金要向重點領域、行業(yè)和地區(qū)傾斜，在現有支持領域基礎上，重點支持復工復產、脫貧攻堅、春耕備耕、禽畜養(yǎng)殖、外貿行業(yè)等資金需求，并加大對受疫情影響較大的旅游娛樂、住宿餐飲、交通運輸等行業(yè)，以及對防疫重點地區(qū)的支持力度。

　　民生銀行(600016,股吧)首席宏觀研究員溫彬表示，結構性貨幣政策工具的效果正逐步顯現。通過增加再貸款、再貼現，下調支農、支小再貸款利率，可以直接增加中小銀行低成本資金來源，提高中小銀行對中小微企業(yè)的信貸投放能力。

　　因自身抗風險能力本就弱，此次疫情對小微企業(yè)和個體工商戶的沖擊較大，這類群體的融資需求也會隨之發(fā)生變化。

　　銀保監(jiān)會普惠金融部主任李均鋒分析認為，受疫情影響，中小微企業(yè)的信貸需求會有三方面變化：

　　一是應急融資需求增加，只要在疫情之前是正常經營的企業(yè)，有這種應急融資需求，銀行是可以滿足的；

　　二是隨著很多小微企業(yè)陸續(xù)復工，資金需求會有所增加，3-4月份小微企業(yè)和個體工商戶的信貸需求預計會有補償性的恢復；

　　三是已有貸款到期后，企業(yè)有續(xù)貸、展期的需求。

　　可以看出，央行增加再貸款再貼現投放規(guī)模并“降息”，主要是解決上述中小微企業(yè)的第一、二條信貸需求，為有新增貸款需求的企業(yè)提供低成本資金。

　　那么，對于上述第三條信貸需求變化，又有何應對措施？對此，李均鋒表示，銀保監(jiān)會引導銀行對已有貸款適當續(xù)貸、展期，對于到期貸款簡化手續(xù)繼續(xù)辦理續(xù)貸，也可以延期還款，對全國大部分地區(qū)2020年6月底之前到期的貸款，銀行可以根據企業(yè)申請予以適當延期還款，6月底之前逾期還款的貸款不計罰息和不良貸款記錄，延期還款期間所產生的利息則由企業(yè)和銀行自主協(xié)商決定。

　　銀保監(jiān)會首席風險官、新聞發(fā)言人肖遠企強調，銀保監(jiān)會鼓勵銀行對疫情受困企業(yè)的貸款進行階段性的延期還本付息，但這項政策是有條件的：

　　一是能夠延期還本付息的企業(yè)必須是確實受疫情影響導致階段性經營困難；

　　二是企業(yè)要主動向銀行提出延期還款付息申請，再由銀行和企業(yè)雙方自主協(xié)商確定；

　　三是延期還款有一定期限，對2020年6月底以前到期的貸款，若受疫情影響可能需要延期還款或續(xù)貸的，銀行可以給予適當安排；

　　四是疫情過后，企業(yè)恢復正常生產經營一段時間后，若仍不能按期還款付息，則相關貸款要按照資產分類原則該計入逾期計入逾期，該納入不良就要納入不良。

　　央行新措施實際效果有待觀察

　　央行新推出的舉措旨在統(tǒng)籌推進疫情防控和經濟社會發(fā)展，切實解決企業(yè)復工復產迫切問題，但實際效果如何則有待觀察。

　　天風證券首席固定收益分析師孫彬彬表示，自從2014年3月創(chuàng)設支小再貸款以來，央行已經多次增加了再貸款、再貼現額度，不過，本次增加的5000億總額度為近年來最大。

　　與以往不同的是，本次央行還額外提出“對地方法人銀行新發(fā)放不高于LPR加50個基點的普惠型小微企業(yè)貸款，允許等額申請再貸款資金”。

　　“2019年底的普惠型小微企業(yè)貸款利率為6.75%，而同期LPR為4.15%，兩者相差260BP。如果按最新要求點差壓縮至50BP，就算支農、支小再貸款利率降低0.25個百分點，實際上也還是會顯著地壓縮中小銀行利潤。”孫彬彬稱，因此，如果沒有央行對中小銀行負債端進行額外呵護（如降準或降低存款基準利率等），中小銀行本身可能并沒有很強動力運用新增再貼現、再貸款去服務中小微企。

　　孫彬彬認為，考慮到中小銀行此前所面臨的流動性壓力和當前的疫情沖擊，自然無法離開對于央行的依賴，大概率還是需要央行進行流動性的支持，進一步降準（包括定向降準）的可能性在上升，預計年內應該至少還有兩次降準。同時，降成本也離不開央行引導，未來包括MLF利率在內的政策利率仍有調降可能。

　　中信證券(600030,股吧)研究所副所長明明稱，2020年貨幣政策首要目標還在于降成本，但降息需視實際利率情況而定、降準空間有限，仍然繼續(xù)推動利率市場化來降成本。總體而言，貨幣政策寬松的方向是確定的。

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