全球金融市場(chǎng)遭遇“黑色星期一”短期中國(guó)或成全球資本避風(fēng)港

　　近日全球金融市場(chǎng)遭遇了“黑色星期一”，尤為美股暴跌顯眼：北京時(shí)間3月9日，標(biāo)普500指數(shù)開(kāi)盤即告暴跌7%，直接觸發(fā)美股一級(jí)熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘。截至當(dāng)日收盤，美股三大指數(shù)——道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500以及納斯達(dá)克指數(shù)跌幅均超過(guò)7%，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)更是創(chuàng)下歷史跌幅最大紀(jì)錄。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者注意到，本次美股熔斷是1997年后的首次，曾經(jīng)1987年美國(guó)“黑色星期一”是催生美股熔斷機(jī)制的直接原因。事實(shí)上，自今年3月以來(lái)，隨著全球新冠肺炎疫情發(fā)展與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)共振，全球避險(xiǎn)情緒不斷升溫，市場(chǎng)也出現(xiàn)了新一輪調(diào)整，恐慌指數(shù)（VIX）攀升至50以上的2008年金融危機(jī)以來(lái)新高，美國(guó)30年期國(guó)債收益率跌破0.8%，創(chuàng)下歷史新低。在此期間，美元指數(shù)劇烈震蕩，原油等大宗商品價(jià)格接連遭遇重挫，國(guó)際油價(jià)在3月9日創(chuàng)下1991年以來(lái)最大單日跌幅。

　　受訪機(jī)構(gòu)人士稱，此次美股暴跌主要受到原油價(jià)格戰(zhàn)與疫情擴(kuò)散的影響，預(yù)計(jì)美股在今年可能見(jiàn)頂回落。而在全球金融市場(chǎng)巨震的時(shí)候，A股市場(chǎng)雖然不能完全獨(dú)善其身，但仍能保持一定的韌性，走出獨(dú)立行情，短期有望成為國(guó)際資本的避風(fēng)港；同時(shí)，人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)特征也日益凸顯。

　　美股超級(jí)牛市或?qū)⒔K結(jié)

　　近日美股上演了“過(guò)山車”行情引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注：3月9日美股開(kāi)盤狂瀉，但3月10日卻強(qiáng)勢(shì)上漲，美國(guó)三大指數(shù)收漲近5%，收復(fù)了前一日暴跌的部分失地。

　　然而，3月11日，美股再遭重挫，截至收盤，道瓊斯指數(shù)跌1464.94點(diǎn)，跌幅5.86%，報(bào)23553.22點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)跌392.20點(diǎn)，跌幅4.70%，報(bào)7952.05點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌140.85點(diǎn)，跌幅4.89%，報(bào)2741.38點(diǎn)。

　　3月12日，美股三大指數(shù)更是均跌逾9%：當(dāng)日開(kāi)盤僅5分鐘，標(biāo)普500指數(shù)跌幅擴(kuò)大至7%，本周內(nèi)第二次觸發(fā)熔斷機(jī)制，美股暫停交易15分鐘。截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)跌9.51%，報(bào)2480.71點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)跌9.43%，報(bào)7201.80點(diǎn)；道瓊斯指數(shù)跌9.99%，報(bào)21202.44點(diǎn)。其中，道指跌2352.6點(diǎn)，創(chuàng)下1987年“黑色星期一”以來(lái)最大單日跌幅。

　　對(duì)于美股近期頻頻暴跌的原因，新時(shí)代證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“短期來(lái)看，由于海外疫情仍然嚴(yán)重，股市可能會(huì)繼續(xù)震蕩一段時(shí)間。長(zhǎng)期來(lái)看，美股取決于疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否產(chǎn)生嚴(yán)重影響。如果疫情嚴(yán)重影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)，甚至觸發(fā)債務(wù)危機(jī)，那么這將意味著美股超級(jí)牛市的終結(jié)�！�

　　潘向東同時(shí)還表示：“即使沒(méi)有疫情，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也處于經(jīng)濟(jì)周期的末端，美股面臨較大的調(diào)整壓力。次貸危機(jī)后，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)出清，2012年美國(guó)企業(yè)開(kāi)始加杠桿，經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入上升階段，并在2015年出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象，2016年經(jīng)濟(jì)增速下滑，但是隨后的減稅拉長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)周期，隨著減稅效應(yīng)減弱，2018年末美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能再次減弱，雖然2019年美聯(lián)儲(chǔ)降息、重新擴(kuò)表可能再次拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)周期，但是經(jīng)濟(jì)周期末端的美國(guó)經(jīng)濟(jì)很脆弱，2019年三季度末美國(guó)企業(yè)杠桿率達(dá)到75.3%，創(chuàng)歷史新高，低等級(jí)信用債的規(guī)模也大幅上升，而美國(guó)上市公司盈利增速則從2018年三季度就開(kāi)始下滑�！�

　　瑞銀財(cái)富管理投資也對(duì)記者表示，從1945年起，美股經(jīng)歷過(guò)10次熊市，平均而言，最大回撤幅度為35%，從頂峰走到低谷要花上15.3個(gè)月�！拔覀儚膩�(lái)不應(yīng)忌諱熊市二字，投資者一旦遇上了，首先要保持鎮(zhèn)定，更要做好中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置等�！�

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，美股最近見(jiàn)頂回落，出現(xiàn)斷崖式下跌，驗(yàn)證了他去年12月10日提出的2020年“十大預(yù)言”第9條，即美股在今年會(huì)見(jiàn)頂回落。而疫情在海外的擴(kuò)散，還是國(guó)際油價(jià)崩盤，都成為推動(dòng)美股見(jiàn)頂?shù)囊粋�(gè)催化劑。

　　不過(guò)，楊德龍同時(shí)稱，這一次美股見(jiàn)頂其實(shí)并不主要是疫情擴(kuò)散的原因，主要是美股經(jīng)過(guò)10年的牛市，世上沒(méi)有不散的宴席，牛市的盛宴也將結(jié)束，累積了大量的獲利盤。同時(shí)，推動(dòng)美股上漲的一些因素正在悄悄地改變，比如說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間已經(jīng)不大，這一次緊急降息是為了提振市場(chǎng)信心，但是并沒(méi)有改變美股見(jiàn)頂?shù)膽B(tài)勢(shì)，而是出現(xiàn)了接連暴跌。

　　楊德龍還提醒：“現(xiàn)在對(duì)美股放松警惕還為時(shí)尚早，美股現(xiàn)在已經(jīng)處于下行的通道，自金融危機(jī)以來(lái)，今年3月9日美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)大幅下挫，導(dǎo)致市場(chǎng)的悲觀情緒在蔓延，從高點(diǎn)算起，美股已經(jīng)下跌了20%，未來(lái)可能還會(huì)進(jìn)一步下挫，最大跌幅有可能會(huì)達(dá)到30%�！�

　　短期中國(guó)或成全球資本避風(fēng)港

　　雖然近期海外股市出現(xiàn)暴跌時(shí)，A股也有所回調(diào)，但跌幅遠(yuǎn)小于海外市場(chǎng)，同時(shí)人民幣對(duì)美元匯率也有所走強(qiáng)，由此受訪機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，短期內(nèi)中國(guó)可能成為全球資本的“避風(fēng)港”。

　　對(duì)于A股，楊德龍表示：“美股的大跌對(duì)于全球資本市場(chǎng)也造成了很大的沖擊，歐洲股市走勢(shì)也是斷崖式下跌的走勢(shì)，唯獨(dú)A股市場(chǎng)顯示出比較強(qiáng)的韌性，A股已經(jīng)成為國(guó)際資本的避風(fēng)港�！�

　　記者注意到，雖然北京時(shí)間9日晚間美股暴跌，但這并沒(méi)有影響到A股的走勢(shì)：3月10日，滬深兩市低開(kāi)高走，兩市142股漲停。截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)2996.76點(diǎn)，漲幅1.82%；深成指報(bào)11403.47點(diǎn)，漲幅2.65%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2148.81點(diǎn)，漲幅2.66%。

　　潘向東也向記者稱：“中國(guó)經(jīng)過(guò)努力，國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到控制，企業(yè)也在有序地復(fù)工復(fù)產(chǎn)，中國(guó)還可能實(shí)施進(jìn)一步的貨幣政策、財(cái)政政策，但是海外疫情全面蔓延，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能相對(duì)好于海外經(jīng)濟(jì)體，人民幣資產(chǎn)出現(xiàn)一定的避險(xiǎn)特征，包括A股在內(nèi)的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)表現(xiàn)好于海外市場(chǎng)�！�

　　潘向東認(rèn)為：“國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到控制，企業(yè)也在有序地復(fù)工復(fù)產(chǎn)，與此同時(shí)，海外疫情全面蔓延，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能相對(duì)好于海外經(jīng)濟(jì)體，人民幣資產(chǎn)短期出現(xiàn)一定的避險(xiǎn)特征，A股表現(xiàn)或許會(huì)好于海外市場(chǎng)�！�

　　但潘向東同時(shí)指出：“考慮到中國(guó)仍存在跨境資本管理，相對(duì)而言自由流動(dòng)的日元等零利率、負(fù)利率貨幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)特征可能更明顯。此外，還需注意外需回落可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成二次沖擊�！�

　　而在人民幣匯率上，3月以來(lái)，人民幣匯率出現(xiàn)一定的升值。3月9日，來(lái)自中國(guó)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，人民幣兌美元匯率中間價(jià)調(diào)升77點(diǎn)，報(bào)6.9260元，連續(xù)7個(gè)工作日調(diào)升。受此帶動(dòng)，當(dāng)日在岸人民幣兌美元匯率開(kāi)盤飆升近300點(diǎn)，一度達(dá)到6.9090，最終收?qǐng)?bào)6.9250，升值150點(diǎn)。同時(shí)，離岸人民幣兌美元日內(nèi)漲近200點(diǎn)，一度收復(fù)6.91關(guān)口。

　　隨后，雖然3月10日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.9389，較前一日下降129點(diǎn)，但是當(dāng)日16時(shí)30分在岸人民幣兌美元收盤價(jià)報(bào)6.9469，較上一交易日收盤價(jià)升值30點(diǎn)。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部主管程實(shí)對(duì)記者表示，在國(guó)際巨震之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融彰顯出難得的韌性。因?yàn)樵谒�看�?lái)：“相較于其他經(jīng)濟(jì)體和主要金融市場(chǎng)，今年以來(lái)人民幣匯率穩(wěn)中有升；截至3月9日，中國(guó)股市在春節(jié)如期開(kāi)市后保持基本平穩(wěn)，滬深300指數(shù)跑贏全球基準(zhǔn)指數(shù)；而在美聯(lián)儲(chǔ)突擊降息開(kāi)啟新一輪全球貨幣寬松浪潮的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融政策也呈現(xiàn)出應(yīng)對(duì)相對(duì)更快、空間相對(duì)較大、彈性相對(duì)較足的比較優(yōu)勢(shì)�！�

　　程實(shí)還表示：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)以空間換時(shí)間，審慎應(yīng)對(duì)疫情沖擊，短期陣痛不改長(zhǎng)期定力，高質(zhì)量發(fā)展的未來(lái)依舊向好，作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓艙石的重要角色將更為凸顯；中國(guó)金融市場(chǎng)并未受新冠肺炎疫情影響而出現(xiàn)非理性恐慌，這對(duì)于穩(wěn)定全球金融市場(chǎng)信心至關(guān)重要，而金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用也將在戰(zhàn)疫過(guò)程中進(jìn)一步夯實(shí)�！�

　　FXTM富拓中國(guó)市場(chǎng)分析師劉敏也對(duì)記者說(shuō)：“近期中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的《2019年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，中國(guó)第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為53.9%，近期來(lái)逐年提高。全年最終消費(fèi)支出對(duì)中國(guó)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為57.8%，比重最大。城鎮(zhèn)化率由2015年的56.10逐步提升至56.10。這些都在表明中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在逐步向更好的方向發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性也在逐步增加。加之，近日中國(guó)國(guó)債被納入摩根大通旗艦全球新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)系列，并將在10個(gè)月內(nèi)分步完成，這也顯示出國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及人民幣幣值的肯定，預(yù)計(jì)也將帶來(lái)更多增量資金，同樣對(duì)人民幣構(gòu)成一定利好�！�

　　民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬也稱，人民幣兌美元匯率穩(wěn)中有升，人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)特征日益凸顯，但也要警惕針對(duì)人民幣的利差交易給人民幣匯率和人民幣資產(chǎn)造成波動(dòng)。