銀行股抹平近一年漲幅：年報(bào)集中披露期，反彈可期否？

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日，在美聯(lián)儲(chǔ)“火力全開”，為救市不惜“運(yùn)用一切工具”之后，歐美股市歡欣鼓舞，截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲2112.98點(diǎn)，收于20704.91點(diǎn)，漲幅為11.37%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲209.93點(diǎn)，收于2447.33點(diǎn)，漲幅為9.38%。納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲557.18點(diǎn)，收于7417.86點(diǎn)，漲幅為8.12%。

　　四次熔斷之后的漲幅也提振了A股的士氣。截至3月25日上午收盤，上證指數(shù)漲1.57%，深圳成指漲2.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.45%，銀行股也在近日的顛簸之中整體上漲1.33%，但依舊抹平了2019年4月至今的全部漲幅。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道通過(guò)wind查詢到，銀行股當(dāng)中，今年以來(lái)跌幅最大的主要是次新銀行股，以城農(nóng)商行為主，其次是一些股份制銀行。

　　跌幅最大的是西安銀行(600928,股吧)（600928.SH），接近3成跌幅；其次是常熟銀行(601128,股吧)（601128.SH）和青農(nóng)商行(002958,股吧)（002958.SZ）。股份制銀行中，平安銀行(000001,股吧)和興業(yè)銀行(601166,股吧)今年以來(lái)股價(jià)跌幅均超過(guò)20%。

　　作為低估值大藍(lán)籌，銀行股依舊具有增持價(jià)值嗎？疫情沖擊對(duì)銀行業(yè)績(jī)影響有多大，對(duì)銀行股后市影響如何？

　　“暫停鍵”的沖擊力

　　已公布業(yè)績(jī)的銀行2019年均有豐收。24家公布業(yè)績(jī)的上市銀行總利潤(rùn)達(dá)4477億元，同比增長(zhǎng)達(dá)兩位數(shù)。但銀行都沒有做過(guò)疫情相關(guān)的壓力測(cè)試，這次疫情帶來(lái)的挑戰(zhàn)是前所未有的。

　　舉例來(lái)說(shuō)，新冠肺炎疫情讓2月大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)按下了“暫停鍵”，當(dāng)月信貸社融等金融數(shù)據(jù)也受到影響。3月11日，央行公布的2月金融數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增人民幣貸款9057億元，社融增量為8554億元，不及市場(chǎng)預(yù)期。尤其是居民部門新增信貸大大減少，受公眾宅家減少出行消費(fèi)、房地產(chǎn)銷售活動(dòng)暫停等影響，住戶部門貸款減少4133億元，其中，短期貸款減少4504億元，中長(zhǎng)期貸款僅增加371億元。

　　3月23日，招商銀行(600036,股吧)行長(zhǎng)田惠宇表示，疫情影響了銀行的獲客、存貸款、息差、中間業(yè)務(wù)和資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)�！�信用卡和個(gè)貸客戶的還款能力和意愿在下降，信用卡、房貸、小微2月份逾期率同比大幅提升�！�

　　“疫情對(duì)我們的影響，使得我們更好的丟掉幻想。銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)并沒有因?yàn)檫@次疫情影響而改變，我們當(dāng)年的基本判斷在目前情況下還是有效的，我們所有的經(jīng)營(yíng)策略是保持連貫�！碧锘萦钫f(shuō)。

　　2月中旬平安銀行業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，平安銀行董事長(zhǎng)謝永林指出，突如其來(lái)的疫情對(duì)帶來(lái)不小的影響，影響可能持續(xù)到第二季度，旅游業(yè)、餐飲業(yè)、航空業(yè)受到的沖擊最大。雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)造成影響，但長(zhǎng)期來(lái)看問(wèn)題不大，當(dāng)前數(shù)據(jù)仍然穩(wěn)中向好。對(duì)銀行的影響主要集中在消費(fèi)類業(yè)務(wù)，包括消費(fèi)支付、消費(fèi)類貸款。與此同時(shí)，部分員工不能復(fù)工，會(huì)影響貸后催收，部分行業(yè)的對(duì)公業(yè)務(wù)也會(huì)受疫情波及。

　　他強(qiáng)調(diào)，與航空、旅游、餐飲等行業(yè)相比，銀行業(yè)受疫情影響小得多。另一方面。過(guò)去這些年，銀行風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力已有大幅提升。平安銀行過(guò)去三年做了結(jié)構(gòu)性調(diào)整和優(yōu)化，只要加大力度做好管理，就能度過(guò)這一關(guān)。

　　板塊利空消化了嗎？

　　3月25日截至發(fā)稿前，銀行股中34個(gè)上漲，2個(gè)平盤，沒有下跌，這主要是因?yàn)槿�球股市的推�?dòng)下A股大盤向好而拉動(dòng)的增幅。

　　天風(fēng)證券廖志明表示，因國(guó)內(nèi)外疫情，年初以來(lái)銀行板塊明顯調(diào)整：由于國(guó)內(nèi)新型冠狀病毒疫情爆發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于銀行讓利（降低貸款利率）及資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，春節(jié)后銀行板塊明顯下跌，并跑輸同期滬深300指數(shù)�！皟�(yōu)質(zhì)銀行股近期股價(jià)回調(diào)大。由于外資此前對(duì)優(yōu)質(zhì)銀行股持股多，外資流出，優(yōu)質(zhì)銀行股近期股價(jià)下跌明顯。3月初以來(lái)（截至3月22日），外資凈流出零售銀行龍頭-招商銀行超21億元，使得招行估值短期內(nèi)大幅下降。外資流出，亦是興業(yè)、寧波、南京等股價(jià)調(diào)整之重要因素。”

　　廖志明認(rèn)為疫情雖有沖擊，但業(yè)績(jī)?nèi)阅芊�(wěn)健增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)一季度上市銀行整體營(yíng)收增速約4.4%，較2019年三季度下降7.5個(gè)百分點(diǎn)；考慮到撥備“以豐補(bǔ)歉”之作用，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速3.9%，較2019年第三季度下行3.2百分點(diǎn)�？紤]到國(guó)內(nèi)疫情已明顯好轉(zhuǎn)，政策力度加大，下半年經(jīng)濟(jì)有望反彈，疫情的影響將減弱，全年?duì)I收增速或較20Q1小幅上行。另外，當(dāng)前，銀行（中信）指數(shù)估值僅0.72倍PB，為歷史最低；與其他板塊比較，PB估值亦為最低。極低的估值之下，對(duì)銀行股可以樂觀些。

　　浙商證券邱冠華認(rèn)為，銀行整體估值處于歷史低位，板塊利空因素已經(jīng)消化，銀行股存在估值修復(fù)的潛在力量。短期，美股虹吸效應(yīng)減弱和保險(xiǎn)權(quán)益投資比例將適度放開，從資金面和情緒面角度緩釋估值下行壓力；中期，潛在的存款降息和經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)為銀行估值修復(fù)提供彈性。風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，若海外疫情發(fā)酵、美股虹吸效應(yīng)加劇、宏觀經(jīng)濟(jì)下行超出預(yù)期，低估值的銀行板塊也不失為防守的選擇。