匯付天下收入利潤雙增長 “SaaS+支付”雙線作戰(zhàn)成效顯著

　　3月25日晚間，國內(nèi)領(lǐng)先的支付科技公司匯付天下有限公司（1806.HK，下稱“匯付天下”或“公司”）公布2019全年業(yè)績。2019年，匯付天下完成支付交易量2.2萬億元，同比增長21%；實現(xiàn)營業(yè)收入36.8億元，同比增長13%；凈利潤2.43億元，同比增長39%，經(jīng)調(diào)整凈利潤3.03億元，同比增長15%。

　　作為率先在香港主板上市的第三方支付公司，匯付天下的業(yè)績走向和戰(zhàn)略定位具備“引領(lǐng)”價值。匯付天下在年報中表示：2019年，公司全面開啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型，基于聚合支付的數(shù)字化解決方案服務(wù)商全新定位，推進(jìn)了多個創(chuàng)新項目落地，實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)快速增長。

　　雙引擎效果顯現(xiàn)：SaaS服務(wù)收入10倍增長

　　財報顯示，收入增長主要來源于SaaS服務(wù)、跨境及國際業(yè)務(wù)的支付交易量高速增長，同時綜合商戶收單交易穩(wěn)健增長。

　　值得注意的是，作為匯付天下的戰(zhàn)略推進(jìn)器和增長引擎，SaaS服務(wù)在去年財報中大放異彩。2019年，SaaS服務(wù)收入增長10倍背后，該業(yè)務(wù)完成交易量1959億元，同比增長926%。其中，錢包掃碼類交易筆數(shù)超過24億筆，日峰值突破1300萬筆，新增合作SaaS機(jī)構(gòu)255家，合作SaaS機(jī)構(gòu)累計達(dá)392家。

　　財報信息顯示，2019年，匯付天下推出針對各行業(yè)SaaS的一站式解決方案——“智·匯管家”，不僅聚合了賬戶體系與支付，而且還以中臺服務(wù)的形式與行業(yè)SaaS共享，受到了業(yè)內(nèi)歡迎。除SaaS服務(wù)呈現(xiàn)高速增長外，匯付天下其他板塊業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)較為穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。

　　綜合商戶收單方面，2019年匯付天下收單業(yè)務(wù)交易量同比增長19%，同時公司持續(xù)加強(qiáng)客戶精細(xì)化運(yùn)營能力。

　　跨境及國際業(yè)務(wù)方面全年完成交易量501億元，同比增長148%。公司于2019年獲得VISA QSP資質(zhì)認(rèn)證，并取得香港MSO牌照，并開始在歐洲和美國積極布局相關(guān)牌照。

　　行業(yè)解決方案方面，匯付天下目前覆蓋物流、保險、基金、產(chǎn)業(yè)鏈平臺等多個領(lǐng)域，航旅業(yè)務(wù)交易規(guī)模同比增長42%。

　　助推產(chǎn)業(yè)數(shù)字化變革

　　隨著支付發(fā)展模式切換，競爭開始轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游服務(wù)深入以及數(shù)字化升級，此領(lǐng)域積蓄優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)更容易在支付下半場脫穎而出。

　　愛分析《中國第三方支付行業(yè)報告》調(diào)研顯示，2019年開始，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化趨勢逐漸明顯，為第三方支付在各個垂直產(chǎn)業(yè)的滲透提供了新機(jī)遇。數(shù)字技術(shù)已經(jīng)成為支付行業(yè)未來基礎(chǔ)。

　　根據(jù)報告，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化分為逐步提升的三個層次：信息化、在線化、智能化。智能化時代，基于在線化沉淀下的各類數(shù)據(jù)，企業(yè)各類經(jīng)營決策將從人力驅(qū)動轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)驅(qū)動�！霸诖嘶�礎(chǔ)之上，越來越多覆蓋產(chǎn)業(yè)客戶端到端經(jīng)營管理需求的解決方案出現(xiàn)，第三方支付的價值度隨之提升：從單一的支付服務(wù)到基于數(shù)據(jù)的分析決策。”

　　在全新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)下，近年來，匯付天下持續(xù)強(qiáng)調(diào)“科技驅(qū)動數(shù)字化轉(zhuǎn)型”，通過構(gòu)建數(shù)字化運(yùn)營平臺，進(jìn)行流程再造和靈活配置，實現(xiàn)所有支付方式的高效聚合，為各類商戶提供基于聚合支付的數(shù)字化解決方案，實現(xiàn)降本增效。

　　相關(guān)分析認(rèn)為，隨著下沉市場數(shù)字化需求覺醒、95后/00后商戶經(jīng)營者數(shù)量的快速增加、現(xiàn)有競爭環(huán)境下商戶對于降本增效的迫切需求等因素，集金融支付、會員管理、營銷推廣等于一體的服務(wù)將會成為越來越多中小商戶的“剛需”。

　　以輕量化的“支付+SaaS”產(chǎn)品“Adapay”為例，在即插即用的理念下，其可以聚合銀行卡、掃碼、APP、小程序、公眾號等支付方式，幫助商戶快速接入主流的支付渠道，并疊加各種服務(wù)。可以使客戶對接時效從數(shù)周大幅縮短至3天，80%的客戶實現(xiàn)自助化運(yùn)營服務(wù)。

　　數(shù)字化服務(wù)的打造來自于持續(xù)的研發(fā)投入。財報顯示，2019年，公司科技研發(fā)投入超3億元，同比增長32%，公司研發(fā)人員占比提升至54%。

　　在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略下，匯付天下實現(xiàn)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先全面應(yīng)用云原生技術(shù)，實現(xiàn)彈性可擴(kuò)展的系統(tǒng)支撐，系統(tǒng)穩(wěn)定性達(dá)到99.995%，日交易承載能力達(dá)1億筆。產(chǎn)品100%成功上線，80%實現(xiàn)自動化測試，研發(fā)效率大幅提升。同時，通過大數(shù)據(jù)技術(shù)和系統(tǒng)化能力的提升，可以將風(fēng)險欺詐率降至0.02BP（BP即萬分之一）。

　　產(chǎn)業(yè)支付入口估值待重塑

　　2020年，機(jī)遇伴隨著變革席卷而來，清算機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、錢包發(fā)行方、支付機(jī)構(gòu)等產(chǎn)業(yè)鏈各方定位再度明晰。

　　作為重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，支付的底層邏輯是價值的轉(zhuǎn)移,其中，賬戶是價值的載體、系統(tǒng)是價值轉(zhuǎn)移的通道，創(chuàng)新亦圍繞如何進(jìn)行價值挖掘、價值疊加進(jìn)行。此前，面向C端市場的支付寶、微信支付由于擁有消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的入口價值，帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)效益及估值溢價空間。

　　根據(jù)上述愛分析數(shù)據(jù)，預(yù)計到2024年，第三方支付全行業(yè)TPV（總支付金額）增速將維持在13.8%的穩(wěn)定年化增長，2024年TPV預(yù)計將達(dá)到325.0萬億元。其中，產(chǎn)業(yè)支付生態(tài)規(guī)模將以保持25.2%的年化增速，規(guī)模達(dá)到60.9萬億元。由此帶來的用戶、場景極具想象空間。

　　在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)切換的時代背景下，不同第三方支付公司發(fā)展路徑將明顯分化，行業(yè)迎來重新定義。值得注意的是，和消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)入口格局固化相比，產(chǎn)業(yè)支付尚未被全面開發(fā)，其入口價值亦未被充分意識，先行布局者或占據(jù)巨大先發(fā)優(yōu)勢。

　　商業(yè)公司的估值來自于盈利，盈利來自于商業(yè)模式。中信證券(600030,股吧)相關(guān)研報顯示：支付機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式關(guān)鍵在于支付交易規(guī)模、費(fèi)率水平以及經(jīng)營成本、變現(xiàn)和衍生價值。傳統(tǒng)支付模式多以PE、PS和“市值/交易規(guī)�！睘橐罁�(jù)，新興支付模式除上述指標(biāo)外還需考慮用戶、場景和變現(xiàn)方式。

　　從財報數(shù)據(jù)看，匯付天下“支付+SaaS”雙引擎推動器模式已初具成效。通過將支付核心能力嵌入產(chǎn)業(yè)各類相關(guān)場景中，疊加會員管理，卡券營銷，資產(chǎn)管理等服務(wù)，成為產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)解決方案中的標(biāo)準(zhǔn)模塊。用戶、場景和服務(wù)模式的跨越，或為數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略拓展更多成長空間。