理財(cái)子公司首年成績(jī)單可圈可點(diǎn) “牽手”基金再獲新進(jìn)展

　　隨著上市銀行2019年年報(bào)的披露，備受外界矚目的銀行理財(cái)子公司最新情況也為市場(chǎng)所知悉。

　　截至目前，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)以及光大理財(cái)這四家披露了2019年的經(jīng)營(yíng)情況，其中工銀理財(cái)和農(nóng)銀理財(cái)分別實(shí)現(xiàn)3.3億和近3億的凈利潤(rùn)，這對(duì)于成立、開(kāi)業(yè)時(shí)間不長(zhǎng)的理財(cái)子公司而言，實(shí)屬不易。

　　從各個(gè)銀行對(duì)理財(cái)子公司的發(fā)展規(guī)劃來(lái)看，各家行對(duì)理財(cái)子公司提升集團(tuán)大資管板塊整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力寄予厚望，“大資管業(yè)務(wù)的核心平臺(tái)和旗艦品牌”、“頭雁”、“全球一流”等說(shuō)法不一而足。

　　與此同時(shí)，理財(cái)子公司和公募基金合作出現(xiàn)了新的進(jìn)展�；�金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)顯示，3月16日，中銀理財(cái)與華夏基金“牽手”的一只集合資管計(jì)劃“華夏基金-中銀理財(cái)1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”備案，投資類(lèi)型為混合類(lèi)。

　　4家成立當(dāng)年即盈利

　　3.3億，是“宇宙行之子”工銀理財(cái)交出的第一年成績(jī)單。

　　工商銀行（601398.SH）2019年年報(bào)顯示，作為工行的全資子公司，工銀理財(cái)實(shí)收資本160億元人民幣。2019年末，工銀理財(cái)總資產(chǎn)163.97億元，凈資產(chǎn)163.3億元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.3億元。

　　與工銀理財(cái)?shù)睦麧?rùn)水平接近的是農(nóng)銀理財(cái)。截至2019年12月31日，農(nóng)行全資子公司農(nóng)銀理財(cái)總資產(chǎn)124.47億元，凈資產(chǎn)123.07億元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.96億元。

　　建設(shè)銀行（601939.SH）2019年年報(bào)顯示，截至2019年末，集團(tuán)口徑理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模 21457.23 億元，其中本行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模20618.97億元，建信理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模 838.26億元。

　　同期，建信理財(cái)資產(chǎn)總額152.17億元，凈資產(chǎn)150.6億元；2019年凈利潤(rùn)為6000萬(wàn)。

　　中行全資子公司中銀理財(cái)資產(chǎn)總額為102.33億元，凈資產(chǎn)101.75億元，截至2019年末，理財(cái)規(guī)模為744.92億元。

　　股份行方面，交銀理財(cái)?shù)某煽?jī)同樣可圈可點(diǎn)。截至2019年末，交銀理財(cái)總資產(chǎn)為81.77億元，凈資產(chǎn)80.89億元，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8911.54萬(wàn)元。

　　光大銀行(601818,股吧)（601818.SH）2019年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，光大理財(cái)總資產(chǎn)50.21億元，凈資產(chǎn)50.04億元，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)370萬(wàn)元。

　　除了四大行和股份行，今年以來(lái)，城農(nóng)商行的理財(cái)子公司設(shè)立推進(jìn)呈加速勢(shì)頭。不僅杭銀理財(cái)正式開(kāi)業(yè)、青銀理財(cái)獲批籌建；重慶農(nóng)商行也成為首家獲批成立理財(cái)子公司的農(nóng)商行。值得一提的是，青島銀行(002948,股吧)存續(xù)理財(cái)規(guī)模僅800多億元，一定程度上打破了市場(chǎng)此前對(duì)資管規(guī)模1000億元以上商業(yè)銀行才能成立理財(cái)子公司的預(yù)期。

　　在3月22日的銀保監(jiān)會(huì)國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮表示，將適當(dāng)?shù)卦鲈O(shè)理財(cái)子公司。

　　目前，已有近40家銀行宣布擬設(shè)立理財(cái)子公司，有11家正式開(kāi)業(yè)，理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模約 1 萬(wàn)億，不過(guò)相比存量理財(cái)?shù)囊?guī)模仍尚小。

　　對(duì)理財(cái)子公司寄予厚望

　　第一財(cái)經(jīng)注意到，對(duì)于理財(cái)子公司的設(shè)立，各個(gè)銀行都投入了大力氣，部分理財(cái)子公司對(duì)于未來(lái)發(fā)展也有了非常具體的規(guī)劃。

　　從各個(gè)銀行對(duì)理財(cái)子的發(fā)展規(guī)劃來(lái)看，各家銀行對(duì)理財(cái)子公司提升集團(tuán)大資管板塊整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力寄予厚望。如工行將理財(cái)子公司定位為“大資管業(yè)務(wù)的核心平臺(tái)和旗艦品牌”，光大銀行將理財(cái)子公司作為打造“一流財(cái)富管理銀行”戰(zhàn)略的重要支柱，交行將理財(cái)子公司視為實(shí)現(xiàn)最佳財(cái)富管理銀行戰(zhàn)略的“頭雁”。

　　一種模式是由原總行資管部門(mén)統(tǒng)籌其他集團(tuán)資管子公司協(xié)同發(fā)展，這種模式下，高管基本來(lái)自原母行資管部，輔以金融市場(chǎng)部、同業(yè)業(yè)務(wù)部等相關(guān)條線的領(lǐng)導(dǎo)或核心骨干，這樣也有助于借助母行優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)業(yè)務(wù)協(xié)同、搭建風(fēng)控框架、完善公司治理，但具體分工和定位也有一定差異。

　　模式二是理財(cái)子公司與原資管部門(mén)短暫并存后自然撤銷(xiāo)。

　　比如，招行行長(zhǎng)助理兼資管部總經(jīng)理劉輝在此前接受采訪時(shí)表示，理財(cái)子公司與資管部將只是短暫并行，待存量業(yè)務(wù)處理完畢后將撤銷(xiāo)資管部。

　　此外，多家理財(cái)子公司通過(guò)委托模式將理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理交由子公司。比如中行表示理財(cái)產(chǎn)品將以總行委托給子公司管理的形勢(shì)運(yùn)營(yíng)，產(chǎn)品的管理責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)仍在母行，理財(cái)子公司與母行簽署協(xié)議，履行受托管理責(zé)任。

　　在談到未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃時(shí)，光大理財(cái)表示，面對(duì)2020年復(fù)雜的外部環(huán)境，在客戶(hù)端，打造好產(chǎn)品容器，做大現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品，做優(yōu)標(biāo)桿性產(chǎn)品，控制產(chǎn)品回撤，幫助投資者獲得穩(wěn)健回報(bào)；提前布局養(yǎng)老理財(cái)、智能投顧等關(guān)鍵業(yè)務(wù)，把握資產(chǎn)管理與財(cái)富管理結(jié)合的大趨勢(shì)；多元銷(xiāo)售渠道與多場(chǎng)景嵌入，適度提高機(jī)構(gòu)客戶(hù)占比，打造開(kāi)放資管平臺(tái)。

　　“（光大理財(cái)）在投資端，以搭建全天候、多策略投資平臺(tái)為目標(biāo)，提升大類(lèi)資產(chǎn)配置能力與產(chǎn)品制造能力，擴(kuò)大標(biāo)準(zhǔn)化投資占比，提高敏捷反應(yīng)速度，把握交易性投資機(jī)會(huì)；非標(biāo)投資主動(dòng)篩選目標(biāo)客戶(hù)，建立企業(yè)主辦資管機(jī)構(gòu)的概念，提升綜合收益。”光大銀行在年報(bào)中表示。

　　不過(guò)也需要看到，不管是股票、股權(quán)類(lèi)的權(quán)益投資，還是非標(biāo)投資，理財(cái)子的具體投資中也面臨一些問(wèn)題。

　　之前普遍習(xí)慣了“保本保收益的”客戶(hù)群體改變投資預(yù)期接受凈值型產(chǎn)品，需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程；二是非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的難度很大，即便是發(fā)行周期長(zhǎng)于期限的產(chǎn)品，也有接受度的問(wèn)題存在；三是股權(quán)投資的難度，比如對(duì)200人限制、投資門(mén)檻高、退出難的問(wèn)題。

　　“我們遇到的一個(gè)情況是，有一個(gè)10億的需求需要發(fā)行一個(gè)相應(yīng)的私募產(chǎn)品。按照200人的要求，平均每個(gè)人要拿出500萬(wàn)，這個(gè)門(mén)檻并不低。從哪里找這200人？”某理財(cái)子公司人士透露。

　　此外，由于受歷史投資政策限制、投研能力不足等因素影響，債券一直是理財(cái)資金配置的主要標(biāo)的。但越來(lái)越多的理財(cái)子公司認(rèn)識(shí)到，股票投資特別是長(zhǎng)期投資的收益率顯著高于其他資產(chǎn)，應(yīng)該加大對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置，滿(mǎn)足客戶(hù)的多樣化投資需求。

　　理財(cái)子、基金再次“牽手”

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月17日，華夏基金備案了一單“華夏基金-中銀理財(cái)1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”。備案信息顯示，該產(chǎn)品3月16日成立，到期日為2023年3月15日，投資類(lèi)型為混合類(lèi)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這是銀行理財(cái)子公司與公募基金合作又一單案例。這也意味著，中銀理財(cái)也成為繼建信理財(cái)之后又一家牽手基金公司的理財(cái)子公司——建信理財(cái)在2019年與6家基金公司備案了6只新產(chǎn)品。

　　2019年7月至11月，易方達(dá)、大成、中歐、華泰柏瑞、建信以及華夏資本與建信理財(cái)合作設(shè)立了6只集合資管計(jì)劃。

　　“建立理財(cái)子公司是銀行適應(yīng)《資管新規(guī)》要求的重要舉措，對(duì)資管行業(yè)影響深遠(yuǎn)，對(duì)基金公司而言既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)�！鄙钲谝患夜�募基金公司副總對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。一方面，理財(cái)子公司打破了銀行理財(cái)產(chǎn)品原有的約定收益特征，凈值化運(yùn)作一定程度上拉近了它和公募基金的競(jìng)爭(zhēng)地位，但另一方面，即使在《資管新規(guī)》過(guò)渡期之后，它相對(duì)公募基金依然有較大的優(yōu)勢(shì)。

　　“理財(cái)子公司的渠道進(jìn)一步打開(kāi)，除了來(lái)自母公司的支持外，第三方渠道方面可能將影響基金公司的原有領(lǐng)域�！辈贿^(guò)，該公募基金副總經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，在某些市場(chǎng)特定階段，基金公司依然能有所作為，而凈值型公募產(chǎn)品方面，如果基金公司能發(fā)揮好自己的優(yōu)勢(shì)，則有望在該領(lǐng)域蠶食銀行份額。

　　在中郵理財(cái)總經(jīng)理步艷紅看來(lái)，根據(jù)理財(cái)子公司現(xiàn)有的投研能力，短期內(nèi)可通過(guò)被動(dòng)投資的方式或與其他機(jī)構(gòu)合作FOF、MOM等方式切入權(quán)益類(lèi)投資，后續(xù)在投研能力和配置能力成熟的基礎(chǔ)上，可拓展至主動(dòng)權(quán)益、衍生品等更為復(fù)雜的領(lǐng)域。