零售金融“滑鐵盧”

　　投資人、銀行業(yè)認(rèn)為零售業(yè)務(wù)占全部業(yè)務(wù)比重越高越好，但任何事情都是過猶不及，對(duì)公、零售占比到底多少才適合國(guó)情，沒有科學(xué)的結(jié)論。

　　中國(guó)的零售銀行走到一個(gè)關(guān)鍵階段。

　　新冠肺炎疫情重創(chuàng)消費(fèi)貸款、信用卡等零售金融業(yè)務(wù)，銀行對(duì)公信貸投放創(chuàng)下歷史新高，個(gè)人消費(fèi)信貸等投放則創(chuàng)下歷史新低。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，一些股份制銀行內(nèi)部近年來已開始反思“大零售”發(fā)展策略問題。招商銀行(600036,股吧)行長(zhǎng)田惠宇表示，目前招行零售占比超過55%，該行此前提出的五年規(guī)劃大概在60%左右，但這次疫情也讓招行重新思考戰(zhàn)略定位、戰(zhàn)略規(guī)劃的適當(dāng)性。

　　60%也是一些銀行對(duì)個(gè)人零售業(yè)務(wù)的心理比例，但這一比例是否合適，并無科學(xué)定論。從銀行財(cái)報(bào)看，建行、農(nóng)行個(gè)人貸款占比已超40%，招行、平安、中信、光大個(gè)人貸款占比均突破40%，占比最高的平安銀行(000001,股吧)已近60%。

　　“零售之王”重新思考零售，或許是個(gè)信號(hào)。

　　疫情沖擊零售始料未及

　　4月3日，銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上說，據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度銀行業(yè)各項(xiàng)貸款新增近7萬億元，同比多增1.18億元，有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。按此計(jì)算，按照1-2月份貸款增量4.25萬億計(jì)算，3月份貸款增量可能達(dá)到2.8萬億，明顯高于去年3月份的增量和市場(chǎng)預(yù)期。

　　不過，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2月住戶部門貸款減少4133億元，其中，以個(gè)人消費(fèi)貸款為主的短期貸款減少4504億元，以個(gè)人按揭貸款為主的中長(zhǎng)期貸款增加371億元。2月居民短期貸款下降4504億元，創(chuàng)2007年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來新低。從需求端看，1月以來，汽車、智能手機(jī)等個(gè)人消費(fèi)相關(guān)產(chǎn)品降幅較大，運(yùn)輸、旅游和餐飲業(yè)大幅萎縮，這些產(chǎn)品原本是消費(fèi)貸款和信用卡貸款的主要流向。

　　疫情之下，零售的遇挫，也使得一些銀行開始思考新的戰(zhàn)略方向，特別是對(duì)公、零售應(yīng)當(dāng)如何協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　國(guó)有大行在國(guó)企、大型民企等傳統(tǒng)對(duì)公業(yè)務(wù)具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，近年來業(yè)務(wù)中心開始強(qiáng)調(diào)小微金融、個(gè)人客戶，以補(bǔ)足零售業(yè)務(wù)“短板”。一些股份制銀行在轉(zhuǎn)型“大零售”的同時(shí)，開始意識(shí)到對(duì)公“補(bǔ)短板”不足對(duì)零售業(yè)務(wù)的掣肘。

　　首先面臨的問題是“資產(chǎn)荒”。銀行對(duì)公業(yè)務(wù)是財(cái)富管理的核心資產(chǎn)來源，但銀行面臨越來越大的向財(cái)富管理客戶提供高收益資產(chǎn)的壓力。

　　“我們行董事長(zhǎng)讓資管部供應(yīng)幾千億（非標(biāo)等）資產(chǎn)到零售銷售端，但分行根本就報(bào)不上來資產(chǎn)�！币晃还煞菪袘�(zhàn)略部門人士說，對(duì)公業(yè)務(wù)發(fā)展不起來，銀行就沒有財(cái)富管理產(chǎn)品可賣，怎么吸引客戶？該行于是重提對(duì)公，改變以往過于偏重“大零售”的做法。

　　財(cái)富管理是零售銀行的核心業(yè)務(wù)之一，商業(yè)銀行高管意識(shí)到迅速做大銀行理財(cái)規(guī)模的重要性。2019年銀行理財(cái)規(guī)模反彈，工商銀行、招商銀行的非保本理財(cái)規(guī)模已達(dá)約2.6萬億元、2.3萬億元，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行的非保本理財(cái)規(guī)模也接近2萬億元�！拔覀冏詈诵牡哪繕�(biāo)是做大理財(cái)管理規(guī)模，或是凈值型產(chǎn)品的規(guī)模，理財(cái)管理費(fèi)收入、中間業(yè)務(wù)這部分的收入是水到渠成的結(jié)果�！闭猩蹄y行行長(zhǎng)助理劉輝在該行2019年業(yè)績(jī)會(huì)上說。

　　在“資管新規(guī)”轉(zhuǎn)型背景下，銀行通過結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等表內(nèi)產(chǎn)品，以及理財(cái)?shù)缺硗猱a(chǎn)品來承接原保本理財(cái)。對(duì)于前者，“息差”下降壓力使得銀行開始控制主動(dòng)負(fù)債。例如，招行行長(zhǎng)田惠宇在該行業(yè)績(jī)會(huì)上說，負(fù)債端今年對(duì)結(jié)構(gòu)性存款、大額存單，對(duì)客戶主動(dòng)、高成本的負(fù)債來源，無論是從比例上還是總額上都嚴(yán)格控制。

　　對(duì)于后者，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)（簡(jiǎn)稱“非標(biāo)”）仍待整改，唯資管新規(guī)延期為銀行留下緩沖時(shí)間。例如，建行截至2019年末集團(tuán)口徑理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模2.15萬億元，理財(cái)產(chǎn)品投向上，非標(biāo)占比最高，規(guī)模7214.20億元，占比33.62%。對(duì)于7000億非標(biāo)的整改，建行行長(zhǎng)劉桂平在回答21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提問時(shí)表示，“這是各家銀行在整改過程中遇到的比較難的一個(gè)問題。所以在這個(gè)過程中，我們?cè)趯?duì)這7000多億進(jìn)行系統(tǒng)的梳理，同時(shí)也在接受監(jiān)管部門的指導(dǎo)和政策的咨詢�，F(xiàn)在監(jiān)管部門對(duì)這一塊資產(chǎn)的整改，以及如何能夠?qū)崿F(xiàn)平穩(wěn)的過渡，也在考慮研究出臺(tái)一些配套的政策和措施�！�

　　號(hào)稱“零售之王”的招行2019年理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的余額為2087.28億元。招行行長(zhǎng)助理劉輝解釋稱，該行2019年大口徑資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來的中間業(yè)務(wù)收入是65.58 億元， 同比下降14.18%，下降的主要原因是高收益的資產(chǎn)投放收縮，主要是指非標(biāo)資產(chǎn)。2018年資管新規(guī)出臺(tái)后，大量非標(biāo)資產(chǎn)到期，新投放的資產(chǎn)補(bǔ)足不了資產(chǎn)的缺口，整體收益率大幅下行，導(dǎo)致整體理財(cái)資產(chǎn)端收益下行較多。

　　其次是客戶來源。一位華南券商銀行業(yè)分析師對(duì)記者表示，零售業(yè)務(wù)的“天花板”是對(duì)公業(yè)務(wù)，大部分銀行零售客戶主要來自對(duì)公業(yè)務(wù)，也就是對(duì)公客戶的代發(fā)工資客戶。

　　“雖然線上理財(cái)、線上貸款發(fā)展最快，但代發(fā)工資仍然是個(gè)人客戶第一大來源。”他說，問題在于，國(guó)企、大型民企等優(yōu)質(zhì)客戶大頭在國(guó)有大行，股份制銀行放貸、營(yíng)銷能力跟不上，這部分優(yōu)質(zhì)對(duì)公戶衍生的個(gè)人客戶，就成了股份制銀行的短板。特別是近幾年，逆周期經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的抓手是“穩(wěn)基建”，這一領(lǐng)域更是國(guó)有大行的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。

　　股份制銀行開始搶抓這部分客戶。例如，平安銀行2019年零售客戶數(shù)9707.73萬戶，較上年末增長(zhǎng) 15.7%；該行代發(fā)及批量業(yè)務(wù)（批量業(yè)務(wù)是指以公私聯(lián)動(dòng)為主所帶來的其他可批量獲取優(yōu)質(zhì)零售客戶的業(yè)務(wù)）的企業(yè)戶數(shù)32738戶，同比增長(zhǎng)22.0%；有效客戶數(shù)279.76萬戶，同比增長(zhǎng)5.7%，帶來客戶存款余額 886.45 億元，較上年末增長(zhǎng) 27.5%。

　　在此情況下，專注于“大零售”轉(zhuǎn)型的股份制銀行，開始重新意識(shí)到對(duì)公業(yè)務(wù)的重要性。

　　零售占比多少才好？

　　“我們也在思考一個(gè)問題，零售的占比是不是越高越好�！碧锘萦钤谡行袠I(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上說，這幾年大家都普遍看好零售，都說零售占比高的銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、波動(dòng)小。然而，這并不意味著零售占比越高越好。

　　田惠宇說，目前招行零售占比超過55%，該行此前提出的五年規(guī)劃大概在60%左右，“我認(rèn)為這個(gè)規(guī)劃是合適的�！钡�這次疫情讓其重新思考戰(zhàn)略定位、戰(zhàn)略規(guī)劃的適當(dāng)性。

　　“零售之王”要“重新思考零售”，該如何看待？

　　“根據(jù)我們測(cè)算，今年比較確定的是，對(duì)公貸款增速肯定高于零售�！币晃蝗�商分析師說，“對(duì)零售重新考慮由招行行長(zhǎng)說出來，不一般。”

　　田惠宇的思考是，零售業(yè)務(wù)如果沒有特色以及強(qiáng)勁的“兩翼”（公司金融和同業(yè)金融），“一體”（零售金融）也走不遠(yuǎn)。一是存款的支持，去年招商銀行客戶存款日均數(shù)不到4.7萬億，其中將近3萬億是“兩翼”客戶提供的，所以“兩翼”客戶對(duì)存款的支持，特別是低成本存款支持特別明顯；二是產(chǎn)品的支持，零售大量產(chǎn)品是“兩翼”提供的，資產(chǎn)組織也是“兩翼”的；三是互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)時(shí)代，零售業(yè)務(wù)客戶數(shù)字化入口很多就在“兩翼”，這是招行的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。有了這些思考，今年開始，招行將在打造“一體兩翼”有機(jī)體方面投入更多精力。

　　“零售轉(zhuǎn)型對(duì)大型商業(yè)銀行和商業(yè)銀行概念相同，內(nèi)涵不同�！�4月3日，一位大行總行人士對(duì)記者直言，國(guó)有大型銀行傳統(tǒng)上對(duì)公業(yè)務(wù)強(qiáng)大，零售轉(zhuǎn)型的涵義是提高零售業(yè)務(wù)占比，但對(duì)于招行、平安等股份制銀行，傳統(tǒng)上就是零售銀行，如果零售轉(zhuǎn)型還是以規(guī)模擴(kuò)大為目標(biāo)，顯然就是走錯(cuò)了方向。

　　他說，銀行的轉(zhuǎn)型應(yīng)該是結(jié)構(gòu)調(diào)整，總體戰(zhàn)略互相配合。從總體發(fā)展上看，股份制銀行更應(yīng)該提高對(duì)公業(yè)務(wù)能力。零售、對(duì)公業(yè)務(wù)占比到底要有多大并沒有標(biāo)準(zhǔn)答案，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下對(duì)公業(yè)務(wù)占比40%-60%都在合理范疇，但目前各家銀行都在往零售業(yè)務(wù)超50%的方向轉(zhuǎn)型。

　　從銀行財(cái)報(bào)看，建行、農(nóng)行個(gè)人貸款占比均已超40%，建行零售業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額超過了對(duì)公2倍，且已接近工行。

　　截至2019年末，工農(nóng)中建交郵儲(chǔ)六大行的個(gè)人貸款規(guī)模分別是6.38萬億元、5.39萬億元、5.05萬億元、6.48萬億元、1.75萬億元、2.75萬億元，占全部貸款的比重分別是38.1%、40.4%、38.62%、43.12%、33.08%、55.30%。其中，工行、建行的零售金融利潤(rùn)占全部利潤(rùn)的39.0%、43.12%。

　　股份制銀行零售業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比也普遍偏高，招行、平安、中信、光大的個(gè)人貸款占比均突破40%，占比最高的平安銀行已接近60%。

　　截至2019年末，招商銀行零售貸款2.36萬億元，零售金融業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.00%至664.17億元，占比上升1.99個(gè)百分點(diǎn)至56.70%；　平安銀行個(gè)人貸款1.36萬億元，占比提升至58.4%，企業(yè)貸款占比下降至41.6%；零售業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)194.93億元，同比增長(zhǎng)13.8%，在全行凈利潤(rùn)中占比為 69.1%。

　　“投資人、行業(yè)內(nèi)，有一種聲音認(rèn)為零售業(yè)務(wù)占全部業(yè)務(wù)比重越高越好�！币晃徽行辛闶蹣I(yè)務(wù)人士表示，任何事情都是過猶不及，包括國(guó)內(nèi)銀行業(yè)對(duì)標(biāo)的零售銀行——美國(guó)的富國(guó)銀行。該行內(nèi)部并沒有宣導(dǎo)如何強(qiáng)調(diào)對(duì)公，他個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)比例多少合適，還需要摸索。

　　“對(duì)公、零售占比到底多少才適合國(guó)情，沒有經(jīng)過科學(xué)分析后的結(jié)論”。另一股份行總行人士表示，該行此前將內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)全部轉(zhuǎn)向零售，但現(xiàn)在來看過猶不及。該行內(nèi)部對(duì)公、零售的信貸投放預(yù)估比例是4：6，“從去年開始，是再發(fā)展對(duì)公的時(shí)候了。”

　　究其原因，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“存量時(shí)代”，銀行需要“戰(zhàn)略意識(shí)的回歸”。

　　重新思考的是戰(zhàn)略

　　七八年前，銀行業(yè)強(qiáng)調(diào)“大同業(yè)”“大資管”；兩三年前，銀行業(yè)強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)向“大零售”。

　　“原則上來講，銀行零售占比是要下降的，從新增下降逐漸帶動(dòng)存量變動(dòng)，回歸一個(gè)相對(duì)正常的狀態(tài)�！眹�(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，過去幾年零售金融大幅增長(zhǎng)，既有消費(fèi)增長(zhǎng)、消費(fèi)金融加杠桿的原因，也有投資需求不足的原因，未來可能會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上的修正，銀行資產(chǎn)投向的重點(diǎn)在產(chǎn)業(yè)端。

　　信貸投放是一個(gè)給經(jīng)濟(jì)“加杠桿”的過程，發(fā)展“零售金融”的后果就是居民部門杠桿率（債務(wù)水平）不斷提升。

　　從杠桿率來看，根據(jù)國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的統(tǒng)計(jì)，2017年宏觀杠桿率僅上升了2.4個(gè)百分點(diǎn)，2018年甚至下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)，2019年又上升了6.1個(gè)百分點(diǎn)。這其中，居民部門是近年主要驅(qū)動(dòng)力。歷史上，居民杠桿率增幅較高的年份是2009年（5.6個(gè)百分點(diǎn)）、2016年（5.5個(gè)百分點(diǎn)）和2017年（4.0個(gè)百分點(diǎn)）。到2019年末，居民部門杠桿率為55.8%，相比于2018年末的52.1%上漲了3.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　表現(xiàn)特征是，2019年末我國(guó)居民短期消費(fèi)貸款9.9萬億元，占居民全部債務(wù)的18%。近十年來，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速持續(xù)下行，與居民短期消費(fèi)貸款變動(dòng)趨勢(shì)基本保持一致。這兩個(gè)指標(biāo)在2017年開始出現(xiàn)背離，并于2018年初結(jié)束，繼續(xù)保持下滑態(tài)勢(shì)。

　　新冠肺炎疫情影響的后果，一方面是信用卡等零售業(yè)務(wù)逾期率驟然上升，另一方面，一些銀行也將今年信貸投放的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)�公業(yè)務(wù)。

　　農(nóng)業(yè)銀行行長(zhǎng)張青松在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上說，“我們利用自己的信息管理系統(tǒng)，對(duì)涉及的貸款逐戶逐筆數(shù)以十萬億的量級(jí)進(jìn)行量化的場(chǎng)景分析和壓力測(cè)試，重點(diǎn)對(duì)受疫情影響較大的行業(yè)、地區(qū)和客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)”。田惠宇也說，“招行每年都做壓力測(cè)試，但是唯獨(dú)沒有做疫情下的壓力測(cè)試�！�

　　交通銀行副行長(zhǎng)侯維棟說，今年交行的資產(chǎn)質(zhì)量可能會(huì)有一定程度的反彈，與銀行同業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量影響是基本一致。目前，一是信用卡資產(chǎn)質(zhì)量受到明顯影響；二是潛在客戶風(fēng)險(xiǎn)的暴露會(huì)加快，有些地區(qū)受影響較大；三是部分優(yōu)質(zhì)客戶可能會(huì)發(fā)生一些財(cái)務(wù)困難，償付能力和抗風(fēng)險(xiǎn)的能力下降；四是清收保全工作進(jìn)度有所延后，疫情之后將進(jìn)一步加快。

　　田惠宇透露，疫情主要影響零售業(yè)務(wù)中的信用卡和小微、房貸。2月份，零售金融的借記卡、信用卡獲客數(shù)量大幅減少，小企業(yè)獲客也大幅減少。信用卡和個(gè)貸客戶的還款能力和意愿在下降，信用卡、房貸、小微2月份逾期率同比大幅提升。

　　“我們本來今年要投放信用卡�！币晃还煞菪腥耸恳脖硎�，該行去年在信用卡領(lǐng)域配置不小的額度，計(jì)劃今年繼續(xù)發(fā)力信用卡，但1-2月信用卡報(bào)表“慘到?jīng)]法看”，不得不修改投放計(jì)劃。一位大行華東分行人士表示，“2月逾期貸款壓力很大，特別是個(gè)人和小微企業(yè)客戶。各家行都在創(chuàng)新線上業(yè)務(wù)，以爭(zhēng)取一定的對(duì)沖作用�！�

　　疫情暫時(shí)抑制了消費(fèi)，但很難判斷消費(fèi)是否“報(bào)復(fù)性”或“修復(fù)性”反彈，也就很難推測(cè)消費(fèi)金融的趨勢(shì)。從短期看，疫情使得銀行信貸投向“穩(wěn)增長(zhǎng)”等對(duì)公領(lǐng)域。

　　而在2019年，從銀行財(cái)報(bào)看，銀行新增貸款主要投向零售端的按揭、個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款以及靈活性更高的票貼，消費(fèi)貸款與信用卡貸款有所控制；對(duì)公貸款中制造業(yè)、批發(fā)零售、采礦業(yè)等不良率較高的行業(yè)壓降，交通運(yùn)輸、金融地產(chǎn)、水利環(huán)境、租賃商業(yè)等平臺(tái)/地產(chǎn)類貸款增配。

　　一位華南股份制銀行人士告訴記者，該行一季度的信貸投放重點(diǎn)除了基建，就只看疫情影響相關(guān)企業(yè)，以及頭部的餐飲、地產(chǎn)支柱產(chǎn)業(yè)。

　　農(nóng)業(yè)銀行副行長(zhǎng)張旭光說，疫情發(fā)生之初，部分行業(yè)和地區(qū)信貸需求受到一定影響。從一季度情況看，隨著全國(guó)疫情的逐步控制，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)以來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加速恢復(fù)，信貸需求體現(xiàn)了強(qiáng)勁回升，農(nóng)行貸款投放較去年同期增長(zhǎng)，新增貸款主要投向了穩(wěn)投資的相關(guān)領(lǐng)域。

　　居民債務(wù)水平相對(duì)較高，疫情沖擊又給了零售銀行較大沖擊，這成了銀行業(yè)思考戰(zhàn)略定位的契機(jī)。

　　“銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化經(jīng)歷一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、監(jiān)管環(huán)境有關(guān)�！痹鴦傉f，新冠肺炎疫情等系統(tǒng)性沖擊銀行業(yè)時(shí)，逾期貸款催收受嚴(yán)格限制，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力比較差的銀行就“裸泳”了�！板e(cuò)誤的時(shí)間，無所謂正確的方向”，銀行是順周期行業(yè)，不能在產(chǎn)業(yè)下行周期時(shí)去事業(yè)部改革。如果看到其他零售銀行做得好，最近兩三年才開始發(fā)力零售，與缺乏實(shí)力的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作放貸，這種被動(dòng)跟隨既在戰(zhàn)略上比較被動(dòng)，效果也不會(huì)太好。

　　另一股份制銀行人士表示，銀行更需要“短板理論”而不是“長(zhǎng)板理論”，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（收益滯后性）的原因，銀行必須要平衡安全性、流動(dòng)性、盈利性，否則即使某個(gè)階段某個(gè)業(yè)務(wù)出色，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力依然不強(qiáng)。