解讀丨金融委會議釋放三大政策信號

　　5月4日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（以下簡稱金融委）召開第二十八次會議，聽取支持經(jīng)濟復蘇、加快中小銀行改革發(fā)展、打擊資本市場造假行為等工作進展情況匯報。

　　從運作機制來看，金融委定期召開全體會議、不定期召開專題會議。上一次召開全體會議的時間是4月15日（第二十六次會議），本次是第二十八次，意味著本次會議之前還召開過一次全體會議。

　　本次會議認為，在全球金融市場劇烈動蕩的形勢下，我國股市、債市、匯市總體平穩(wěn)運行，韌性較強。會議要求金融委各單位完善宏觀預案，創(chuàng)造有效需求，優(yōu)化供給結構，保持流動性合理充裕，提高政策質量，狠抓政策落實。本次會議相應提出三方面的政策信號：

　　信號1：重視國際商品市場價格波動所帶來的部分金融產(chǎn)品風險問題

　　會議表示，要高度重視當前國際商品市場價格波動所帶來的部分金融產(chǎn)品風險問題，提高風險意識，強化風險管控。要控制外溢性，把握適度性，提高專業(yè)性，尊重契約，理清責任，保護投資者合法利益。

　　市場分析認為，這是金融委針對中行原油寶事件首度發(fā)聲，但如何在“尊重契約”、“保護投資者合法利益”之間做好平衡是一個難點。

　　在此之前，4月30日晚間中國銀保監(jiān)會相關部門負責人就中行原油寶事件作出回應。

　　該負責人表示，近期中國銀行“原油寶”產(chǎn)品投資出現(xiàn)較大虧損，引起市場和輿論的廣泛關注。銀保監(jiān)會對此風險事件高度關注，第一時間要求中國銀行依法依規(guī)解決問題，與客戶平等協(xié)商，及時回應關切，切實維護投資者的合法權益。同時，要求中國銀行盡快梳理查清問題，嚴格產(chǎn)品管理，加強風險管控，提升市場異常波動下應急管理能力。目前，相關情況正在進一步調(diào)查中。

　　該負責人還表示，受當前疫情影響，國際金融市場形勢更加復雜多變，提醒金融消費者進一步增強投資風險意識。銀保監(jiān)會將持續(xù)加大監(jiān)管力度，督促銀行進一步加強賬戶類產(chǎn)品風險管控，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為，將依法依規(guī)嚴肅查處，切實保護金融消費者合法權益。

　　國內(nèi)某期貨公司董事長表示，此次原油價格暴跌，完全顛覆原來的理念。但是給期貨投資者上了生動的一課：長期以來支撐人們投資商品“有鐵底、沒有鐵頂”的觀念，被實踐證明也是錯誤的。

　　信號2：已經(jīng)制定中小銀行補充資本的工作方案

　　會議認為，中小銀行對服務實體經(jīng)濟和中小微企業(yè)具有重要意義。有關部門已經(jīng)制定中小銀行深化改革和補充資本的工作方案，要抓緊落實。必須把改革和發(fā)展有機結合起來，立足服務基層和中小微企業(yè)，在充實資本的同時，解決好中小銀行在業(yè)務定位、公司治理、信貸成本等方面的突出問題，推動治理結構與業(yè)務發(fā)展良性循環(huán)。

　　銀行補充資本主要有兩種方式，一種是內(nèi)源性的，比如依靠自身盈利。另外可通過外源性方式補充資本，比如IPO、可轉債、定增、永續(xù)債、優(yōu)先股、二級資本債等。

　　目前國有大行、股份行紛紛通過銀行可轉債、二級資本債、優(yōu)先股、永續(xù)債和定向增發(fā)等方式補充了資本，但是中小銀行補充資本的渠道有限。比如，很多中小銀行沒上市，定增、優(yōu)先股補充資本都不可能。近期多家城商行獲準發(fā)行永續(xù)債，中小銀行補充資本的路徑拓寬。

　　中小銀行是支持中小企業(yè)的主力軍，當前疫情影響之下，中小企業(yè)經(jīng)營惡化，亟需中小銀行加大對中小微企業(yè)的支持，但受限于資本約束，中小銀行信貸投放能力受到限制，因此需要加大資本補充力度。本次會議稱，已經(jīng)制定中小銀行補充資本的工作方案，預計后續(xù)陸續(xù)會有相關措施出臺。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，以城商行、農(nóng)商行為代表的中小銀行資本補充情況相對較弱，2019年以來主要介于12%-13%區(qū)間，較非系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管紅線10.5%的安全邊際較小。

　　“資本補充工具相對較少限制了中小銀行資本補充能力。通過拓寬其資本補充渠道，助力其加大資本補充力度，將在有力增強其風險抵御能力的同時提升其信貸投放能力，更好的支持和服務中小微企業(yè)�！� 交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示。

　　信號3：對資本市場造假行為“零容忍”

　　此次會議強調(diào)，必須堅決維護投資者利益、嚴肅市場紀律，對資本市場造假行為“零容忍”。要堅持市場化、法治化原則，完善信息披露制度，堅決打擊財務造假、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為，對造假的上市公司、中介機構和個人堅決徹查，嚴肅處理。

　　這已是金融委一月之內(nèi)三次聚焦資本市場，并提及對造假行為“零容忍”。

　　4月15日金融委第二十六次會議專題研究了加強資本市場投資者保護問題。會議表示，最近一段時間，一些上市企業(yè)無視法律和規(guī)則，涉及財務造假等侵害投資者利益的惡劣行為。會議要求，監(jiān)管部門要依法加強投資者保護，壓實中介機構責任，對造假、欺詐等行為從重處理，堅決維護良好的市場環(huán)境。

　　4月7日召開的金融委第二十五次會議稱，要發(fā)揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎性制度建設，堅決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應發(fā)展需要的管制，提升市場活躍度。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，新證券法實施后，加強信息披露監(jiān)管、打擊違法違規(guī)行為是大勢所趨，對于造假，欺詐等行為將會從重處罰。目前，國內(nèi)也在考慮推出有中國特色的證券集體訴訟制度，希望通過不斷完善制度來保護投資者利益，這樣才能有利于A股市場長期健康發(fā)展。

　　“資本市場是重要的融資渠道，也是資金流通的樞紐，要強化基礎性制度建設，重點是與注冊制相匹配的法律制度等建設�！碧平▊ケ硎�。