銀保監(jiān)：保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等可投資債轉(zhuǎn)股

　　5月6日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于金融資產(chǎn)投資公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知。通知表示，金融資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司等各類市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)和符合《關(guān)于鼓勵(lì)相關(guān)機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2018〕1442號(hào)）規(guī)定的各類相關(guān)機(jī)構(gòu)，可以在依法合規(guī)的前提下使用自有資金、合法籌集或管理的專項(xiàng)用于市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的資金投資債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃。

　　金融資產(chǎn)投資公司可以使用自有資金、合法籌集或管理的專項(xiàng)用于市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的資金投資本公司或其他金融資產(chǎn)投資公司作為管理人的債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃，但不得使用受托管理的資金投資本公司債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃。

　　保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等可以依法投資債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃。

　　其他投資者可以使用自有資金投資債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃。

　　據(jù)了解，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股只能通過(guò)金融資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司等第三方實(shí)施機(jī)構(gòu)進(jìn)行，或通過(guò)設(shè)立附屬資產(chǎn)管理類公司參與開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。

　　市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的模式一是直接投資股權(quán)模式；二是股權(quán)基金模式；三是永續(xù)債模式。

　　某保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)資金本身期限較長(zhǎng)，與債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目較為契合。

　　該負(fù)責(zé)人坦言，在選擇項(xiàng)目時(shí)，主要關(guān)注安全性和收益率。在安全性上，主要關(guān)注主體，所選主體所處行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)、戰(zhàn)略行業(yè)，而且這些主體都是行業(yè)的龍頭。在收益率上，整體較有競(jìng)爭(zhēng)力。

　　對(duì)于債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的難點(diǎn)——定價(jià)和退出機(jī)制，該負(fù)責(zé)人介紹，定價(jià)主要看交易結(jié)構(gòu)，偏債按固定收益定價(jià)，偏股關(guān)注估值；退出既有回購(gòu)方式，也有永續(xù)方式，還有純股權(quán)通過(guò)資本市場(chǎng)退出的方式。