貨幣政策傳導更暢通：每1元流動性支持3.5元貸款增長

　　新京報訊（記者 程維妙）5月10日，央行發(fā)布的2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告顯示，我國貨幣政策向實體經濟傳導更為通暢。從引導貸款投放看，一季度央行通過降準、再貸款等工具釋放長期流動性約2萬億元，新增人民幣貸款7.1萬億元，每1元的流動性投放可支持3.5元的貸款增長，是 1:3.5的倍數(shù)放大效應。

　　從降低貸款利率看，3月份企業(yè)貸款利率為4.82%，較2019年底下降0.3個百分點，較2018年高點下降 0.78個百分點，降幅明顯超過同期1年期中期借貸便利（MLF）利率和LPR的降幅。報告稱，政策利率下降的效果放大傳導至實體經濟，貸款市場報價利率（LPR）改革有效發(fā)揮了促進貸款利率下行的作用。

　　對比美歐等國來看，3月份以來，為對沖疫情影響，美、歐等央行快速降息至零，出臺大規(guī)模資產購買計劃，甚至實施無限量化寬松。從引導貸款投放看，美聯(lián)儲一季度投放了約1.6萬億美元流動性，貸款增長約5000億美元，1美元的流動性投放對應0.3美元的貸款增長。歐央行一季度投放了近 5400億歐元流動性，貸款增長約2300億歐元，1歐元的流動性投放支持0.4歐元的貸款增長，是2.5:1 的縮減效應。