包商銀行之殤，恒豐銀行之生，錦州銀行之惑

作者：侯本旗（清華經(jīng)管中國(guó)金融研究中心特邀研究員，九卦金融圈專欄作家）

4月30日，蒙商銀行完成工商登記，包商銀行之死似無(wú)懸念。

4月29日，恒豐銀行發(fā)布2019年年報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)已基本化解，各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。涅槃重生。

同樣被市場(chǎng)理解的高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，包商銀行之死和恒豐銀行之生，玄妙何在?錦州銀行，何去何從?

包商之殤

包商銀行的核心問(wèn)題是大股東控制，隱形大股東長(zhǎng)期違規(guī)占用銀行資金且無(wú)力歸還，銀行經(jīng)營(yíng)不善資不抵債，債務(wù)到期無(wú)法償還發(fā)生而流動(dòng)性危機(jī)，成為20年來(lái)第一家被接管的商業(yè)銀行。

去年5月24日，監(jiān)管當(dāng)局會(huì)同有關(guān)方面聯(lián)合接管包商銀行，接管組發(fā)現(xiàn)，包商銀行業(yè)務(wù)戰(zhàn)略激進(jìn)管理粗放，表面上的城商行明星、小微金融標(biāo)桿,監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)連續(xù)多年保持在二級(jí)水平的銀行，已經(jīng)資不抵債。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，包商銀行表面上股權(quán)分散，實(shí)際上89%的股權(quán)被明天系控制，明天系長(zhǎng)期違法違規(guī)占用包商銀行的大量資金，大部分資金逾期難以歸還。

4月30日，央行發(fā)布關(guān)于包商銀行股份有限公司轉(zhuǎn)讓相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負(fù) 債的公告:包商銀行總行及內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)分支機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負(fù)債由蒙商銀行承接，內(nèi)蒙古自治區(qū)外各分支機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負(fù)債由徽商銀行承接。包商銀行債權(quán)人持有的未由存款保險(xiǎn)基金提供保障的債權(quán)，不在本次承接范圍內(nèi)，仍保留在包商銀行，等待這部分債權(quán)人的是破產(chǎn)清算和資產(chǎn)損失。

蒙商銀行出生意味著包商銀行將走向破產(chǎn)清算，老股東權(quán)益清零，未由存款保險(xiǎn)基金提供保障的債權(quán)按殘余價(jià)值清算。唯一不同的是，徽商銀行的債權(quán)變?yōu)閷?duì)蒙商銀行的股權(quán)，徽商銀行同業(yè)同城股東成為業(yè)界笑談。不過(guò)，徽商銀行接手了包商銀行內(nèi)蒙古區(qū)外業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)，如果定價(jià)合適，也許有賺。

恒豐之生

恒豐銀行的核心問(wèn)題是內(nèi)部人控制和股權(quán)操控。兩任董事長(zhǎng)都試圖用銀行資源操控一些影子股東來(lái)保持自己對(duì)銀行的控制力。管理層違規(guī)和內(nèi)斗觸發(fā)嚴(yán)重聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)財(cái)新記者調(diào)查，無(wú)論是恒豐銀行原董事長(zhǎng)姜喜運(yùn)時(shí)代的股東江蘇匯金、成都門里等，還是繼任董事長(zhǎng)蔡國(guó)華管理下設(shè)的股東上海佐基、君康人壽等，資金實(shí)際都來(lái)自恒豐銀行，涉及資金高達(dá)幾百億元。

去年12月26日上午，山東省煙臺(tái)市中級(jí)人民法院公開(kāi)宣判恒豐原董事長(zhǎng)姜喜運(yùn)死刑，緩期兩年執(zhí)行，終身監(jiān)禁，不得減刑、假釋。姜的首要罪狀是轉(zhuǎn)匿銀行股份7.54億元，彼時(shí)恒豐銀行的注冊(cè)資本只有16.9億元。

2017年11月28日，姜喜運(yùn)的繼任者，由煙臺(tái)市副市長(zhǎng)調(diào)任的董事長(zhǎng)蔡國(guó)華涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法接受調(diào)查。其推動(dòng)的涉及資金430億元的員工持股計(jì)劃也被叫停。《恒豐銀行2019年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃》披露的2018年底恒 豐銀行前十大股東中，上海佐基等多家股東受蔡國(guó)華控制，合計(jì)持股超過(guò)第一大股東煙臺(tái)藍(lán)天投資(國(guó)有法人股)。

兩任董事長(zhǎng)精于股權(quán)謀劃，經(jīng)營(yíng)則一塌糊涂。剛剛披露的年度報(bào)告顯示，2018年度不良貸款率高達(dá)28.44%，實(shí)際上已經(jīng)資不抵債。

2017年末山東省成立臨時(shí)黨委入駐恒豐銀行，改組管理層，在聘請(qǐng)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)摸清資產(chǎn)負(fù)債情況的基礎(chǔ)上，實(shí)施了風(fēng)險(xiǎn)化解和改革重組。市場(chǎng)化轉(zhuǎn)讓1400億元不良貸款，引進(jìn)1000億元戰(zhàn)略投資，恒豐銀行各項(xiàng)監(jiān)管 指標(biāo)回復(fù)正常，盈利能力觸底回升。

“恒豐銀行已經(jīng)從一家‘壞’銀行變成‘好’銀行，市場(chǎng)也沒(méi)有引起大的波動(dòng)，非常平穩(wěn)�！便y保監(jiān)會(huì)副主席周亮在4月3日國(guó)務(wù)院舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)。

市場(chǎng)對(duì)恒豐銀行風(fēng)險(xiǎn)處置和改革重組予以認(rèn)可，4年前決定退出的外資股東大華銀行繼續(xù)增加投資，保持第三大股東地位。引進(jìn)戰(zhàn)略投資后，恒豐銀行總股本增至1112億元，超過(guò)交通銀行郵儲(chǔ)銀行列全國(guó)第五。

生死之間

同樣是股權(quán)操縱管理粗放資不抵債，為什么恒豐銀行浴火重生，包商銀行難免一死？

核心的因素是風(fēng)險(xiǎn)程度不同，包商銀行的問(wèn)題是隱形大股東掏空銀行，造成巨額虧損并發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，監(jiān)管當(dāng)局為了保護(hù)債權(quán)人利益實(shí)施托管，但股東權(quán)益清零和債權(quán)人損失已經(jīng)無(wú)法避免。恒豐銀行的問(wèn)題是管理層試圖控股銀行，由于管理粗放導(dǎo)致凈資產(chǎn)為負(fù)值，但并未發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，通過(guò)新投資者溢價(jià)入股方式抵補(bǔ)虧損，債權(quán)人利益可以得到完整保障。風(fēng)險(xiǎn)程度差異的背后，是地方政府的作用。山東省發(fā)現(xiàn)蔡國(guó)華違法行為后，迅速在2017年底成立工作組入駐恒豐銀行，避免了風(fēng)險(xiǎn)損失擴(kuò)大，并在監(jiān)管當(dāng)局指導(dǎo)下制定并實(shí)施了市場(chǎng)化改革方案。

反觀包商銀行，明天系控股包商銀行早已是公開(kāi)的秘密，2017年資本不足資產(chǎn)質(zhì)量下行趨勢(shì)十分明顯，但地方政府沒(méi)有及時(shí)行動(dòng)，銀行風(fēng)險(xiǎn)損失持續(xù)擴(kuò)大，直到兩年半后被監(jiān)管當(dāng)局實(shí)施托管，包商銀行已經(jīng)無(wú)力回天，坐等清算。

恒豐銀行重組由山東省政府主導(dǎo)，保住稀缺的全國(guó)性銀行牌照重中之重，省政府出資360億元而成為第二大股東。包商銀行重組由央行主導(dǎo)，維護(hù)金融穩(wěn)定，保護(hù)債權(quán)人利益是重中之重。

錦州銀行向何處去

隨著恒豐銀行、包商銀行重組塵埃落定，市場(chǎng)的目光聚焦到錦州銀行。由于是香港上市公司，錦州銀行的情況更加復(fù)雜。

錦州銀行的核心問(wèn)題是和內(nèi)部人控制和戰(zhàn)略激進(jìn)，前董事長(zhǎng)張偉執(zhí)掌錦州銀行17年，通過(guò)股權(quán)分散將錦州銀行決策權(quán)牢牢控制在自己手中，第一大股東錦州市財(cái)政局持股不超過(guò)9%，其余股東大部分為不斷進(jìn)入退出的民營(yíng)企業(yè)，通過(guò)巨額貸款與民營(yíng)股東進(jìn)行利益作交換，張偉實(shí)際上控制了這家銀行。

去年5月30日，安永辭任錦州銀行審計(jì)師，一時(shí)輿論嘩然，錦州銀行流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)。監(jiān)管當(dāng)局在維持流動(dòng)性的同時(shí)，派調(diào)查組進(jìn)駐進(jìn)行摸底調(diào)查，錦州銀行的蓋子隨之被揭開(kāi)。

根據(jù)3月31日發(fā)布的未經(jīng)審計(jì)的年度業(yè)績(jī)報(bào)告，錦州銀行2018年凈利潤(rùn)- 45.93億元，不良率4.99%，2019年錦州銀行凈利潤(rùn)-11.25億元，不良率 6.5%。而事發(fā)前的2017年，這兩個(gè)數(shù)字分別為90.90億元和1.04%。業(yè)績(jī)變臉的背后，是數(shù)字財(cái)務(wù)操縱。審計(jì)師安永及時(shí)抽身，也算保住了半個(gè)名聲。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，錦州銀行的流動(dòng)性由央行借款維持，央行借款金額從2018年的1.08億增加至330.80億。去年7月28日，工銀投資、信達(dá)資產(chǎn)、長(zhǎng)城資產(chǎn)分別公告合計(jì)受讓錦州銀行 股權(quán)21.64%，其中工銀投資持股10.82%而成為第一大股東。以工銀投資出資上限30億元測(cè)算，三家機(jī)構(gòu)每股成本為 3.56元，5月8日錦州銀行收盤(pán)價(jià)為1.88港元折人民幣1.72 元，三家機(jī)構(gòu)各自虧損過(guò)半。所幸的是，由于央行給予的巨額流動(dòng)性幫助，錦州銀行債務(wù)能夠正常兌付。

3月10日錦州銀行發(fā)布公告定增120.9億元，北京成方匯達(dá)及遼寧金控按每股1.95元(相當(dāng)于約2.165港元)現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)共計(jì)62億股股份，其中成方匯達(dá)將認(rèn)購(gòu)錦州銀行52.70億股，占定向增發(fā)完成后股本總額的37.69%，成為第一大股東。值得注意的是，從公告的股權(quán)關(guān)系和解釋來(lái)看，成方匯達(dá)的實(shí)際控制權(quán)來(lái)自于央行。

央行直接通過(guò)其控制的公司主導(dǎo)錦州銀行的財(cái)務(wù)重組，說(shuō)明錦州銀行風(fēng)險(xiǎn)化解的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)恒豐銀行和包商銀行。錦州銀行不能死，但重生又何談容易?

4月3日晚，錦州銀行公告以450億元向匯達(dá)資產(chǎn)出售處置資產(chǎn)，該筆資產(chǎn)的債權(quán)本金賬面原值約為人民幣1500億元(2019年底賬面凈損失81億元)。未經(jīng)審計(jì)的年報(bào)顯示，2019年底錦州銀行股東權(quán)益約507億元，貸款減值準(zhǔn)備365億 元，以3月10日公告的方案完成121億元定增后股東權(quán)益增加 至約628億元。按照以上數(shù)據(jù)測(cè)算，資產(chǎn)出售完成后，股東權(quán)益為628-((1500-450)-81)+365=24億元。資產(chǎn)出售公告揭開(kāi)了錦州銀行真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況的面紗，前期披露的未經(jīng)審計(jì)的2019年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并不是錦州銀行真實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)情況。

5月4日，錦州銀行公告延遲發(fā)布2019年經(jīng)審核年度業(yè)績(jī)至6 月30日前，如果發(fā)生權(quán)益總額5%以內(nèi)的審計(jì)調(diào)整，股東權(quán)益可能降為個(gè)位數(shù)甚至負(fù)數(shù)。(由于數(shù)據(jù)獲取和口徑方面的原 因，測(cè)算結(jié)果可能有出入，但對(duì)結(jié)論沒(méi)有顯著影響) 盡管各方做出了卓有成效的努力，定增后錦州銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)效率、資本能力都遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離監(jiān)管指標(biāo)，再一次的大額資金注入才能幫助錦州銀行走上坦途。

但是，錢從哪里出?錦州銀行的風(fēng)險(xiǎn)化解和重組發(fā)展，對(duì)主導(dǎo)者央行來(lái)說(shuō)，是個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

蓋子揭開(kāi)之前，三家銀行都有快速規(guī)模擴(kuò)張和亮麗財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)積累并爆發(fā)的背后，是內(nèi)部公司治理失敗和外部監(jiān)管失效，值得業(yè)界反思。資深銀行家姜建清博士多次表示，“金融家不欣賞百米短跑的選手，尊重的是馬拉松冠軍”。

監(jiān)管當(dāng)局遵循市場(chǎng)化法制化原則，采用差異化方式化解三家銀行金融風(fēng)險(xiǎn)，為高效處置高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)維護(hù)金融穩(wěn)定積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

下一個(gè)包商銀行，是誰(shuí)?

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