年內(nèi)小微金融債發(fā)行已超2700億，未來發(fā)債主體有望擴(kuò)容

　　銀行小型微型企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債券（下稱“小微金融債”）發(fā)行提速。第一財(cái)經(jīng)記者查詢Wind發(fā)現(xiàn)，截至5月27日，今年已有23家銀行發(fā)行了超過2700億元的小微金融債，與去年同期相比，增幅明顯。

　　接受第一財(cái)經(jīng)采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一方面得益于政策對(duì)銀行發(fā)行小微金融債的鼓勵(lì)；另一方面則主要受發(fā)債成本降低影響，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，資金利率中樞下行，發(fā)債利于銀行改善融資成本。在此背景下，有分析稱，未來小微金融債發(fā)行主體資質(zhì)將有所下沉，可能會(huì)有更多銀行參與其中。

　　小微金融債發(fā)行“量增價(jià)降”

　　目前，越來越多的銀行加入到小微金融債發(fā)行隊(duì)伍之中。最新消息是，5月27日，柳州銀行計(jì)劃發(fā)行第二期小微金融債，規(guī)模為10億元，期限為3年，這也是今年以來銀行業(yè)發(fā)行的第30只小微金融債。

　　與之臨近，還有兩家股份行發(fā)行了小微金融債，分別是興業(yè)銀行(601166,股吧)和平安銀行(000001,股吧)。其中，平安銀行是首次發(fā)行小微金融債，發(fā)行規(guī)模為300億元，票面利率為2.3%；興業(yè)銀行發(fā)行的則是第二期小微金融債，包括220億元票面利率為2.58%的3年期品種，和50億元票面利率為2.95%的5年期品種。

　　“最近的確有很多銀行在發(fā)行小微金融債，我行也在準(zhǔn)備申請(qǐng)發(fā)行資質(zhì)。”華北某民營(yíng)銀行金融市場(chǎng)部人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，“相比以往，如今發(fā)行更好申請(qǐng)，這主要是由于政策鼓勵(lì)，符合支持小微企業(yè)的基調(diào)，銀行只要滿足相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)即可，比如小微貸款增速不低于全部貸款平均增速等�！�

　　東方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)亦對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，今年以來受疫情影響，中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大，監(jiān)管部門出臺(tái)多項(xiàng)政策引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸支持，以助力其復(fù)工復(fù)產(chǎn)。政策支持下，中小微企業(yè)信貸投放需求的增加推升小微金融債發(fā)行加快。

　　比如，3月31日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議就提到，支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券，全部用于發(fā)放小微貸款。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，今年已有23家銀行合計(jì)發(fā)行了30單小微金融債，不包括最近的柳州銀行這單在內(nèi)，發(fā)行規(guī)模共計(jì)2742.8億元，而在去年同期，這一數(shù)字僅為640億元。其中，3月發(fā)行規(guī)模最大，共發(fā)行1300億元。

數(shù)據(jù)來源：Wind資訊

　　從發(fā)行利率分析，當(dāng)前小微金融債票面利率基本處于4%以下，較去年有明顯下滑�！斑@是由于目前貨幣政策寬松環(huán)境下，市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，資金利率中樞下行，資金成本降低，發(fā)債成本自然下降�！鼻笆雒駹I(yíng)銀行金融市場(chǎng)部人士稱。

　　具體來看，今年已發(fā)行的小微金融債中，新余農(nóng)商行票面利率最高，為4%；農(nóng)業(yè)銀行票面利率最低，為1.99%�！皬陌l(fā)行利率上看，相較股份行，城商行、農(nóng)商行的發(fā)行利率更高，這也符合市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制�！币晃汇y行業(yè)分析師對(duì)記者表示。

　　對(duì)于銀行而言，小微金融債的發(fā)行亦有助于化解自身在進(jìn)行小微企業(yè)放貸時(shí)所面臨的資本充足率不足、不良率較高等問題。徐承遠(yuǎn)對(duì)記者表示，發(fā)行小微金融債一方面可以支持銀行進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)中小微企業(yè)特別是疫情防控相關(guān)中小微企業(yè)的有效金融供給；另一方面，考慮到當(dāng)前發(fā)行成本較低，有助于商業(yè)銀行拓寬資金來源、降低財(cái)務(wù)成本。

　　但前述銀行業(yè)分析師還提到，監(jiān)管層面對(duì)小微金融債的發(fā)行有嚴(yán)格規(guī)定。根據(jù)去年3月銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于2019年進(jìn)一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，商業(yè)銀行申請(qǐng)發(fā)行小微金融債，不以完成小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)的監(jiān)管考核指標(biāo)為前提，但應(yīng)就本行資金頭寸情況做充分說明，要嚴(yán)格確保募集資金全部用于發(fā)放小微企業(yè)貸款。

　　在不少業(yè)內(nèi)人士看來，小微金融債具有較大的發(fā)展空間，而且在債市收益率普遍下行的背景下，部分主體信用資質(zhì)良好的產(chǎn)品有望成為較受市場(chǎng)青睞的投資標(biāo)的。據(jù)悉，興業(yè)銀行在發(fā)行首期小微金融債時(shí)，就獲得了全場(chǎng)超2倍認(rèn)購(gòu)。

　　前述民營(yíng)銀行金融市場(chǎng)部人士告訴記者，考慮到資金成本問題，目前認(rèn)購(gòu)小微金融債的機(jī)構(gòu)主要還是以大型銀行、股份行、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司等為主，未來可以進(jìn)一步豐富投資者范圍，比如擴(kuò)展至資金較富裕的區(qū)域城商行和農(nóng)商行。

　　過半為股份行城商行

　　盡管小微金融債發(fā)行在加速，但值得注意的是，發(fā)行主體相對(duì)單一�？v觀近年來發(fā)行小微金融債的銀行，多以股份行、城商行為主，少見農(nóng)商行、國(guó)有大行的身影。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，今年以來發(fā)行小微金融債的23家銀行中，有2家國(guó)有大行、7家股份行、9家城商行和5家農(nóng)商行。去年全年發(fā)行的17家銀行中，也過半是股份行和城商行。

　　另從發(fā)行規(guī)模來看，股份行較高，今年截至目前，興業(yè)銀行已發(fā)行570億元，平安銀行、中信銀行(601998,股吧)均發(fā)行300億元；城商行中，北京銀行(601169,股吧)發(fā)行規(guī)模最高，為400億元，其余則為幾十億元不等。

　　前述民營(yíng)銀行金融市場(chǎng)部人士向記者稱，銀行是否選擇發(fā)債，融資成本是主要考慮因素。對(duì)于一些國(guó)有大行而言，發(fā)債成本很可能高于自身資金成本，那么發(fā)債動(dòng)力就會(huì)不足；而對(duì)于部分農(nóng)商行來說，或許面臨著資質(zhì)問題。

　　比如，記者了解到，銀行在申請(qǐng)發(fā)行小微金融債時(shí)，監(jiān)管會(huì)綜合考量銀行的小微企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展、貸款質(zhì)量、專營(yíng)機(jī)構(gòu)建設(shè)、產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新、戰(zhàn)略定位、管理流程等情況，而部分中小銀行可能不達(dá)標(biāo)。

　　但徐承遠(yuǎn)對(duì)記者表示，未來，在監(jiān)管政策鼓勵(lì)及發(fā)行成本持續(xù)改善的雙重影響下，小微金融債發(fā)行主體資質(zhì)將有所下沉，可能會(huì)有更多銀行參與其中�！安贿^，還要關(guān)注的是，中小銀行小微金融債發(fā)行成本改善空間有限，在LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下行背景下，發(fā)行小微金融債動(dòng)力可能不足�！毙斐羞h(yuǎn)說。

　　前述銀行業(yè)分析師還提及，“銀行在加速發(fā)行小微金融債的同時(shí)，還要關(guān)注貸款后續(xù)的投放，這也是一大難點(diǎn)�！痹谒�看來，受疫情影響，當(dāng)前小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境較為艱難，面臨著來自區(qū)域經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等多方面的挑戰(zhàn)，因此對(duì)銀行風(fēng)控能力的要求有所提高。

　　對(duì)此，徐承遠(yuǎn)對(duì)記者稱，在對(duì)小微企業(yè)放貸時(shí)，銀行需加強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的監(jiān)測(cè)和排查，對(duì)于出現(xiàn)暫時(shí)性困難的中小微企業(yè)，可適當(dāng)予以政策傾斜，同時(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)全流程管控，不斷完善內(nèi)部控制體系，以防范信用風(fēng)險(xiǎn)。