又一股份行擬百億設金融資產投資公司，資本占用難題仍待解

　　在低利率政策方向較為明確的背景下，AIC的負債擴張之路可在較長時期內支撐其規(guī)模與業(yè)績快速增長。

　　銀行系債轉股實施機構持續(xù)擴容。日前，浦發(fā)銀行(600000,股吧)發(fā)布公告稱，該行董事會審議通過了關于設立金融資產投資公司的議案，同意出資100億元發(fā)起設立金融資產投資公司（AIC），這是今年首家宣布擬籌建AIC的銀行。

　　作為推進市場化債轉股的重要一員，截至目前，已有5家AIC開業(yè)，分別是工、農、中、建、交五家國有大行控股子公司；另外，除了浦發(fā)銀行外，還有3家銀行宣布設立AIC：平安銀行(000001,股吧)、興業(yè)銀行(601166,股吧)和廣州農商行。

　　有業(yè)內人士表示，未來銀行系AIC隊伍將繼續(xù)擴充，但還需注意的是，AIC在開展業(yè)務時還面臨著一個現(xiàn)實難題，即資本占用較高。對此，興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委對第一財經記者表示，建議債轉股可采取轉為累積優(yōu)先股的方式而非普通股，如此一來，能解決多重問題。

　　銀行系AIC再添新軍

　　繼5家國有大行后，銀行系AIC再添新軍。日前，浦發(fā)銀行披露了成立AIC的相關內容，該行擬出資100億元發(fā)起設立金融資產投資公司，并提交該行股東大會審議。這是2020年首家宣布擬籌建AIC的銀行，也是股份行中的第三家。

　　此前，平安銀行、興業(yè)銀行曾于2018年陸續(xù)發(fā)布相關公告。具體來看，2018年8月，平安銀行在公告中稱，擬于2019年前以自有資金出資50億元設立債轉股金融投資子公司；2018年12月，興業(yè)銀行發(fā)布公告稱，擬出資100億元設立興銀金融資產投資有限公司。

　　由于金融資產投資公司要求的注冊資本最低為100億元，平安銀行出資50億元代表著將采取合資方式成立AIC，同樣選擇合資方式的，還有廣州農商行。該行于2018年12月發(fā)布公告稱，計劃發(fā)起設立金融資產投資公司，同時作為第一大股東持股不低于35%，引入境內外法人機構作為戰(zhàn)略投資者。不過，目前上述銀行均尚未披露進展。

　　而銀行業(yè)首批金融資產投資公司開業(yè)是在2017年，在當年的《政府工作報告》中明確指出“在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重”后，5家國有大行發(fā)起設立的AIC于2017年三季度起陸續(xù)開業(yè)，注冊資本在100億元至120億元之間。

　　5家國有大行AIC分別為工銀金融資產投資有限公司（下稱“工銀投資”）、建信金融資產投資有限公司（下稱“建信投資”）、農銀金融資產投資有限公司（下稱“農銀投資”）、中銀金融資產投資有限公司（下稱“中銀投資”）和交銀金融資產投資有限公司（下稱“交銀投資”）。

　　如今，兩年半時間過去，AIC的規(guī)模與業(yè)績實現(xiàn)了快速增長。據(jù)五大行年報，5家AIC的總資產規(guī)模已從2018年的1510.59億元增長至2019年的4415.86億元，凈利潤則從2018年的11.47億元增長至19億元，增幅分別高達192.33%和65.65%。

　　其中，工銀投資在5家AIC中資產總額最高，為1295.67億元，凈資產達140.27億元，全年實現(xiàn)凈利潤5.63億元；建信投資以1026.8億元的資產規(guī)模位居第二，全年實現(xiàn)凈利潤2.87億元；農銀投資、中銀投資和交銀投資的資產總額則分別為988.76億元、726.13億元和378.5億元，凈利潤分別為5.5億元、3.26億元和1.74億元。

　　另在資產負債率方面，相較以往，5家AIC上升幅度均比較大，截至2019年末，有4家AIC資產負債率超過80%，工銀投資和農銀投資更是直逼90%。有業(yè)內人士分析稱，在低利率政策方向較為明確的背景下，AIC的負債擴張之路可在較長時期內支撐其規(guī)模與業(yè)績快速增長。

　　風險權重較高、資本占用較多有待解決

　　在業(yè)績增長的同時，銀行系AIC的業(yè)務范圍也在拓寬。

　　自2月底以來，銀保監(jiān)會陸續(xù)批復了建信投資、農銀投資、中銀投資、工銀投資、交銀投資5家金融資產投資通過附屬機構在上海開展不以債轉股為目的的股權投資業(yè)務，這意味著專營債轉股業(yè)務的銀行系AIC可以從事非債轉股業(yè)務。

　　另外，5月6日，金融資產投資公司新規(guī)《關于金融資產投資公司開展資產管理業(yè)務有關事項的通知》出臺，資管業(yè)務進入債轉股市場。據(jù)悉，新規(guī)對于AIC設立資管計劃，開展債轉股業(yè)務（即“債轉股投資計劃”）進行了規(guī)范，明確了債轉股投資計劃的資金來源、投資者門檻等。

　　但在迎來業(yè)務發(fā)展新機遇的同時，還需注意的是，作為“債轉股”的主力軍，銀行系AIC在開展業(yè)務時還面臨著一個現(xiàn)實難題，即資本占用較高。魯政委對第一財經表示：“從并表監(jiān)管的角度講，目前并未解決銀行系AIC資本占用的問題，較高的風險計提權重無形之中加大了銀行實施債轉股的難度�！�

　　記者了解到，銀行在并表管理時，對于控股的金融資產投資公司的股權投資，基本是按照非上市公司400%、上市公司250%的風險權重來計提，與表內信貸100%的計提比例高出不少。這也意味著，要撬動更多社會資本，才能在資本占用上打平。而目前，銀行在維持資本充足率方面臨著較大壓力。

　　事實上，對于資本占用高的問題，監(jiān)管部門也予以關注。2019年，國家發(fā)改委、央行、財政部、銀保監(jiān)會四部委聯(lián)合發(fā)布的《2019年降低企業(yè)杠桿率工作要點》就提出，將采取多種措施解決債轉股資本占用過多問題。其中，要妥善解決AIC等機構持有債轉股股權風險權重較高、資本占用較多問題。

　　對此，魯政委對記者表示，“建議債轉股采取轉為累積優(yōu)先股的方式而非普通股，這樣就可解決資本占用的問題，此外，也可達到既能為暫時面臨困難的企業(yè)紓困，同時又避免真正該退出的“僵尸企業(yè)”漏網，還能避免銀行被惡意逃廢債的效果�！�

　　所謂優(yōu)先股，是指“既具有股本權益特點又具有債務特點”的股票，與普通股相比，具有固定收益、優(yōu)先派息、優(yōu)先清償、權利有限等特點。魯政委解釋道，截至目前，對于累積優(yōu)先股的風險權重設定，無論是巴塞爾協(xié)議還是我國相關監(jiān)管政策，都尚無明確規(guī)定。

　　“這給我國未來修法自主界定優(yōu)先股的風險權重留下了政策空間，建議充分考慮優(yōu)先股在債權人權益保障上強烈的債權特性，給予與正常貸款大致相仿的風險權重�！彼�建議。