“信托機(jī)構(gòu)是干非標(biāo)貸款的”——傳統(tǒng)意義上多數(shù)信托從業(yè)者會(huì)如此認(rèn)為。
然而,近日資金信托征求意見稿發(fā)布后,從業(yè)者對(duì)于行業(yè)布局標(biāo)品投資的關(guān)注也越來越多,經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)注意到,信托機(jī)構(gòu)也開始紛紛加大對(duì)于標(biāo)品市場(chǎng)的布局。
談及對(duì)于信托投資標(biāo)品投資,5月26日,云南信托研究發(fā)展部總經(jīng)理王和俊在接受記者采訪時(shí)表示,“近日在與同業(yè)領(lǐng)導(dǎo)溝通過程發(fā)現(xiàn),不少同業(yè)均在設(shè)立標(biāo)品投資部門,而且也在逐步加大對(duì)于標(biāo)品投資的人員配置!
據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)了解,標(biāo)品投資領(lǐng)域,資管市場(chǎng)中公募基金、券商資管、銀行投資部、私募等均在標(biāo)品市場(chǎng)中耕耘多年,信托機(jī)構(gòu)也一直以“非標(biāo)”貸款為優(yōu)勢(shì)特征,對(duì)于在標(biāo)品市場(chǎng)中投資是否有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?
對(duì)此,北京一位信托從業(yè)者對(duì)記者表示:“信托機(jī)構(gòu)在標(biāo)品投資領(lǐng)域雖然處于弱勢(shì)且人才儲(chǔ)備相對(duì)不足,但是隨著慢慢開始布局發(fā)展,加大戰(zhàn)略布局與人才儲(chǔ)備,必須要適應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向的業(yè)務(wù)發(fā)展變化,未來也是可以期待的!
布局標(biāo)品
監(jiān)管的政策引導(dǎo)令信托機(jī)構(gòu)紛紛開始注重對(duì)標(biāo)品投資領(lǐng)域的重視和布局。
5月26日,王和俊對(duì)記者表示,資金信托征求意見稿發(fā)布后,部分信托機(jī)構(gòu)確實(shí)開始更加重視標(biāo)品的投資布局,紛紛新設(shè)標(biāo)品投資部門,也加大這塊的人才布局儲(chǔ)備和能力的建設(shè)。
而信托機(jī)構(gòu)高管之所以對(duì)標(biāo)品信托開始重視的重要原因之一是因?yàn)榻瞻l(fā)布的資金信托征求意見稿,信托機(jī)構(gòu)將不得不面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展。
5月8日,銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱“資金信托新規(guī)”)中明確要求,信托公司對(duì)同一融資人及其關(guān)聯(lián)方非標(biāo)債權(quán)融資額度上限為凈資產(chǎn)的30%、非標(biāo)債權(quán)集合資金信托任何時(shí)點(diǎn)占全部集合資金信托的比例上限為50%。
這意味著,信托機(jī)構(gòu)投資標(biāo)品產(chǎn)品的規(guī)模至少占到集合資金信托計(jì)劃規(guī)模的50%。
而在此之前,2019年部分信托機(jī)構(gòu)已經(jīng)在逐步加大對(duì)于標(biāo)品投資的戰(zhàn)略布局。
云南信托研報(bào)近日統(tǒng)計(jì),2019年,信托機(jī)構(gòu)中增設(shè)最多的部門是與標(biāo)品投資相關(guān)的部門,也從側(cè)面反映了信托公司正在逐步開始非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。例如,2019年五礦信托設(shè)立了標(biāo)品信托管理部;中信信托設(shè)立了債券業(yè)務(wù)部;中建投信托新增創(chuàng)新業(yè)務(wù)中心,下設(shè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)部、債券投資業(yè)務(wù)部;民生信托設(shè)立了證券投資總部,都是信托機(jī)構(gòu)加大標(biāo)品投資市場(chǎng)的體現(xiàn)。
標(biāo)品信托要火?
據(jù)悉,標(biāo)品信托業(yè)務(wù)是指信托公司依據(jù)信托文件約定,將信托資金直接或間接投資于公開市場(chǎng)發(fā)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品的信托業(yè)務(wù)。
所謂標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品是指在公開市場(chǎng)上交易的有標(biāo)準(zhǔn)化合約的金融產(chǎn)品。所謂公開市場(chǎng)是指在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng),其中證券市場(chǎng)包括股票交易市場(chǎng)、期貨交易市場(chǎng)等。標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品可以分為股權(quán)類資產(chǎn)、債權(quán)類資產(chǎn)和金融衍生品。
上述北京信托從業(yè)者對(duì)記者表示:“一方面,信托機(jī)構(gòu)因?yàn)橐恢备由瞄L(zhǎng)做非標(biāo)化的貸款融資業(yè)務(wù);另一方面,標(biāo)品信托的風(fēng)險(xiǎn)是二級(jí)市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn),相對(duì)較大,對(duì)能力要求也較高。因此,多數(shù)信托機(jī)構(gòu)對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化近日產(chǎn)品的投資能力相對(duì)不足,因此業(yè)務(wù)做的也不多。”
王和俊表示,信托公司應(yīng)該在資金信托新規(guī)的引導(dǎo)下,改變服務(wù)模式,轉(zhuǎn)為分散給予更多客戶更低規(guī)模的資金,同時(shí),依靠標(biāo)準(zhǔn)化集合資金信托規(guī)模的擴(kuò)張做大分母,以便創(chuàng)造非標(biāo)債權(quán)(貸款)的空間。
據(jù)記者觀察,監(jiān)管之所以引導(dǎo)信托機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)方向從“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的重要原因之一是因?yàn)榻鼉赡晷磐袠I(yè)非標(biāo)積累的信用風(fēng)險(xiǎn)積聚。
此前,不少?gòu)臉I(yè)者表示,監(jiān)管有窗口指導(dǎo)壓降融資類信托規(guī)模,也與非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的積聚有關(guān)。
根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)此前發(fā)布數(shù)據(jù),從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目數(shù)量的變動(dòng)來看,2019年4季度末,信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模為5770.47億元,較2018年末增加3548.6億元,增幅159.71%。從風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目數(shù)量看,也有逐步上升的趨勢(shì)。2019年4季度末,信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)為1547個(gè),較3季度增加242個(gè),較2018年末增加675個(gè)。
上述北京信托從業(yè)者對(duì)記者表示,信托加大布局標(biāo)品的投資是大勢(shì)所趨,未來信托機(jī)構(gòu)在標(biāo)品投資領(lǐng)域也將有一席之地。
業(yè)務(wù)格局或重塑
在監(jiān)管的引導(dǎo)下,信托機(jī)構(gòu)價(jià)碼布局標(biāo)品信托,未來信托機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)格局也或?qū)⒅厮堋?/P>
上海地區(qū)一位信托機(jī)構(gòu)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示:“信托機(jī)構(gòu)多年來的團(tuán)隊(duì)建設(shè)、能力建設(shè)都在非標(biāo)領(lǐng)域,因此在布局發(fā)展標(biāo)品投資的過程中,需要加大在資管、權(quán)益類、標(biāo)準(zhǔn)化領(lǐng)域的研究能力建設(shè)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、產(chǎn)品體系建設(shè)等!
對(duì)于“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的影響,中誠(chéng)信托研報(bào)認(rèn)為,目前信托公司單個(gè)項(xiàng)目往往金額較大,且往往側(cè)重大客戶策略,同時(shí)集合資金信托中融資類業(yè)務(wù)占比較高,如采取單一主體非標(biāo)額度限制和非標(biāo)債權(quán)比例限制,信托公司的非標(biāo)債權(quán)融資集合資金信托業(yè)務(wù)的規(guī)模將會(huì)被壓縮。
此外,中誠(chéng)信托也表示,未來,信托業(yè)務(wù)收入面臨較大下行壓力。在當(dāng)前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中,融資類信托是信托業(yè)務(wù)收入的主要來源,服務(wù)信托與公益慈善信托短期內(nèi)對(duì)信托公司收入貢獻(xiàn)有限。受資金信托新規(guī)影響,信托公司的資金信托業(yè)務(wù)規(guī)模和信托報(bào)酬率均將受到較大影響,一方面是資金信托業(yè)務(wù)規(guī)模按照上限要求整體壓縮,同時(shí)疊加集合資金信托對(duì)投資者人數(shù)不超過二百人的限制的影響,集合資金信托產(chǎn)品發(fā)行難度預(yù)計(jì)將會(huì)顯著增加,進(jìn)一步加大資產(chǎn)的開拓難度和降低業(yè)務(wù)規(guī)模;另一方面是單一資金信托業(yè)務(wù)和投資類資金信托業(yè)務(wù)的開拓往往會(huì)拉低整體信托報(bào)酬率,雙重影響之下,信托公司的信托業(yè)務(wù)收入或?qū)⒊霈F(xiàn)顯著下降。
另外,據(jù)記者了解,信托行業(yè)中多數(shù)信托機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)三駕馬車分別為“地產(chǎn)+政信+通道”。那么,隨著資金信托征求意見稿的發(fā)布,這一格局是否會(huì)被重塑?
對(duì)此,王和俊表示,資金信托征求意見稿中規(guī)定,信托公司對(duì)同一融資人及其關(guān)聯(lián)方非標(biāo)債權(quán)融資額度上限為凈資產(chǎn)的30%、非標(biāo)債權(quán)集合資金信托任何時(shí)點(diǎn)占全部集合資金信托的比例上限為50%。這意味著,信托機(jī)構(gòu)必須要對(duì)現(xiàn)在固有的業(yè)務(wù)格局進(jìn)行調(diào)整,傳統(tǒng)的信托機(jī)構(gòu)在地產(chǎn)、平臺(tái)公司業(yè)務(wù)布局比較重的信托機(jī)構(gòu)均要進(jìn)行調(diào)整,符合監(jiān)管的規(guī)定!拔磥,信托機(jī)構(gòu)在標(biāo)品市場(chǎng)的投資一定會(huì)逐步加大,傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)格局或?qū)⒈恢厮堋1M管目前信托機(jī)構(gòu)在標(biāo)品市場(chǎng)的投資能力較弱,但是,伴隨著信托機(jī)構(gòu)加大標(biāo)品的投資能力建設(shè)、團(tuán)隊(duì)建設(shè),未來一定會(huì)繼續(xù)加大標(biāo)品市場(chǎng)的投資!蓖鹾涂》Q。
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