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下周央行降息?市場(chǎng)預(yù)期MLF最高降10個(gè)BP

2020-06-12 15:08:48 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道  楊志錦

  臨近年中,市場(chǎng)又高度關(guān)注央行是否會(huì)降息。6月8日,央行公告稱,人民銀行將于6月15日左右對(duì)本月到期的中期借貸便利(MLF)一次性續(xù)做,具體操作金額將根據(jù)市場(chǎng)需求等情況確定。

  今年上半年央行兩次調(diào)整MLF利率:2月17日一年期MLF調(diào)降10bp至3.15%,4月15日一年期MLF調(diào)降20bp至2.95%。Wind數(shù)據(jù)顯示,下周五6月19日有2400億MLF到期。基于央行的公告,市場(chǎng)認(rèn)為15日大額MLF續(xù)作是相對(duì)明確的,央行是否會(huì)選擇降息、什么時(shí)間選擇降息成為關(guān)鍵。

  中信證券(600030,股吧)首席固收分析師明明表示,近期降息的可能性較大。對(duì)于降息的幅度,中性判斷是5個(gè)bp,當(dāng)然也不排除10個(gè)bp或者維持MLF操作利率不變的可能。降息5個(gè)bp穩(wěn)定市場(chǎng)信心的可能性最大;降息10個(gè)bp的信號(hào)意義則更強(qiáng)。其理由如下:

  一是降成本是央行的重要目標(biāo),但四月份之后鮮有操作。雖然貨幣政策核心目標(biāo)不再是狹義的銀行間流動(dòng)性,而是廣義流動(dòng)性和企業(yè)信用擴(kuò)張,但要引導(dǎo)企業(yè)融資成本下行需要維持銀行間資金利率在較低的水平和較低的波動(dòng)率,寬信用仍然需要流動(dòng)性維持相對(duì)寬松。因此,在“推動(dòng)利率持續(xù)下行”的目標(biāo)下,央行有必要釋放積極信號(hào),引導(dǎo)利率市場(chǎng)化調(diào)整。

  二是基本面潛在需求不足。受疫情沖擊,今年以來制造業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)不佳,疊加外貿(mào)的不確定性,使制造業(yè)投資意愿受明顯影響。消費(fèi)亦受到失業(yè)率上升和居民收入增速大幅回落的影響,表現(xiàn)疲軟。

  “前一段時(shí)間貨幣政策邊際收緊在一定程度上受到了匯率因素的影響。從近期的匯率走勢(shì)看,在美元指數(shù)走弱的情況下,大部分國(guó)家的貨幣相對(duì)于美元的貶值壓力都有所減輕,人民幣也不例外。從匯率角度而言,貨幣政策的空間有所增大!泵髅鞣Q,“短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)增大,也需政策穩(wěn)定市場(chǎng)信心!

  中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為,5月我國(guó)CPI同比增長(zhǎng)進(jìn)一步回落至2.4%,繼8個(gè)月之后重返“2”時(shí)代,為貨幣政策打開了更大空間。在流動(dòng)性較為充裕的同時(shí),要加大對(duì)資金流向的監(jiān)控力度,確保不發(fā)生空轉(zhuǎn)套利和脫實(shí)向虛,切實(shí)引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)所需領(lǐng)域。

  東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師馮琳認(rèn)為,在逆周期調(diào)節(jié)和降成本的政策導(dǎo)向下,貨幣政策仍需以偏寬松的取向以提振總需求。從高頻數(shù)據(jù)來看,5月CPI同比跌破3.0%,這意味著貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)空間擴(kuò)大,因此不排除6月MLF招標(biāo)利率恢復(fù)下行的可能,下調(diào)幅度或在10個(gè)基點(diǎn)左右。作為政策利率體系的一部分,6月央行7天期逆回購(gòu)利率也有可能聯(lián)動(dòng)調(diào)整。

(責(zé)任編輯:曹言言 HA008)
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