銀行理財(cái)產(chǎn)品劃轉(zhuǎn)成潮 轉(zhuǎn)型不能讓“浮虧”背鍋

銀行理財(cái)子公司再添一子。近日，中信銀行(601998,股吧)旗下“信銀理財(cái)”獲銀保監(jiān)會(huì)開(kāi)業(yè)批復(fù)，距離最早開(kāi)業(yè)的一批理財(cái)子公司則已有一年。此前，已有12家銀行理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)，包括6家國(guó)有大行、4家股份行和3家城商行。

證券時(shí)報(bào)記者注意到，隨著理財(cái)子公司先后開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)，理財(cái)子公司對(duì)來(lái)自母行理財(cái)產(chǎn)品的承接也在加速，近日招商銀行(600036,股吧)、寧波銀行(002142,股吧)等將首批理財(cái)產(chǎn)品劃轉(zhuǎn)至其理財(cái)子公司。

業(yè)內(nèi)人士分析，在這一過(guò)程中，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化、開(kāi)放式轉(zhuǎn)型在不斷加深，市價(jià)法估值加上底層資產(chǎn)波動(dòng)的原因，理財(cái)收益浮虧現(xiàn)象將不可避免。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品的凈值型轉(zhuǎn)型時(shí)日尚短，因此加強(qiáng)投研能力與投資者溝通成為重中之重。

理財(cái)產(chǎn)品劃轉(zhuǎn)成潮

理財(cái)子公司運(yùn)營(yíng)上正軌

記者注意到，近日，招商銀行、寧波銀行于同日在各自官網(wǎng)公告稱(chēng)，將變更部分理財(cái)產(chǎn)品管理人。這也意味著，前期由該行母行發(fā)行的部分理財(cái)產(chǎn)品，將遷移至理財(cái)子公司，理財(cái)產(chǎn)品管理人也進(jìn)行相應(yīng)變更。

寧波銀行稱(chēng)，“此次第一批遷移理財(cái)產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2020年三季度完成管理人變更”，在正式遷移之前，“將明確該批遷移理財(cái)產(chǎn)品的具體遷移日期，并提供管理人變更前后的產(chǎn)品登記編碼對(duì)應(yīng)關(guān)系供投資者查詢�！�

招商銀行公告顯示，該行擬將于2020年7月13日（劃轉(zhuǎn)當(dāng)日）之前，將首批部分前期發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品分批有序地劃轉(zhuǎn)至招銀理財(cái)有限責(zé)任公司管理（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招銀理財(cái)”）。劃轉(zhuǎn)完成后，所對(duì)應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品合同及相關(guān)理財(cái)文件項(xiàng)將于劃轉(zhuǎn)當(dāng)日自動(dòng)、全部轉(zhuǎn)由招銀理財(cái)承繼，理財(cái)產(chǎn)品管理人相應(yīng)變更為招銀理財(cái)。

招商銀行公告還透露了一個(gè)重要細(xì)節(jié)，“劃轉(zhuǎn)后對(duì)應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)中登記的募集起始日、募集結(jié)束日、產(chǎn)品起始日將變更為劃轉(zhuǎn)當(dāng)日，但產(chǎn)品的實(shí)際起始日和存續(xù)期限不受該等變更影響�！绷硗猓�投資人持有的理財(cái)產(chǎn)品份額不變，同步劃轉(zhuǎn)。

伴隨著理財(cái)子公司相繼開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)，其對(duì)來(lái)自母行理財(cái)產(chǎn)品的承接也在加速。此前，工銀理財(cái)、交銀理財(cái)于去年5月獲批開(kāi)業(yè)之后的4-5個(gè)月內(nèi)，也開(kāi)始承接母行理財(cái)產(chǎn)品遷移。除了招商銀行、寧波銀行，去年以來(lái)，已至少有工商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、杭州銀行等8家銀行相繼啟動(dòng)了理財(cái)產(chǎn)品向理財(cái)子公司的遷移工作。

理財(cái)子公司在成立初期，與銀行資管部門(mén)并存運(yùn)行，如何做好與母行之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離及業(yè)務(wù)融合一直為業(yè)界所關(guān)注，而遷移工作的提速，也意味著理財(cái)子公司的運(yùn)營(yíng)漸漸走向正軌。

“銀行資管部門(mén)運(yùn)營(yíng)時(shí)間較長(zhǎng)，過(guò)去難免會(huì)積累一些壞賬，一方面要杜絕將產(chǎn)品遷移到理財(cái)子公司以達(dá)到隱匿不良資產(chǎn)的目的，當(dāng)然理財(cái)子公司的資本也不足以彌補(bǔ)這部分壞賬；另一方面，理財(cái)子公司完全獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，也要確保不會(huì)將業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至母行�！比�360大數(shù)據(jù)研究院理財(cái)分析師劉銀平認(rèn)為，在過(guò)渡期，母行資管部門(mén)還有這三方面的主要任務(wù)：一是加快理財(cái)產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型及加強(qiáng)投資者教育；二是轉(zhuǎn)型后符合資管新規(guī)的凈值型產(chǎn)品逐漸遷移至理財(cái)子公司；三是消化不合規(guī)存量資產(chǎn)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品

凈值化轉(zhuǎn)型尚需時(shí)日

根據(jù)公告，寧波銀行此次擬劃轉(zhuǎn)的3款產(chǎn)品為2019惠私享12087號(hào)、2019惠私享12136號(hào)（私銀客戶專(zhuān)屬）、2019惠添利11351號(hào)（養(yǎng)老分紅凈值型）；招商銀行披露的首批劃轉(zhuǎn)清單包含兩款產(chǎn)品，分別是招商銀行金葵十八月定開(kāi)2號(hào)理財(cái)計(jì)劃、招商銀行鉆石財(cái)富系列之睿遠(yuǎn)平衡十四期理財(cái)計(jì)劃，均為凈值型產(chǎn)品。

按要求，理財(cái)子公司發(fā)行的新產(chǎn)品和從母行承接的產(chǎn)品，均只能是非保本的凈值型產(chǎn)品。

當(dāng)前處資管新規(guī)過(guò)渡期，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化、開(kāi)放式轉(zhuǎn)型正持續(xù)深入。6月16日發(fā)布的《上海地區(qū)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)年度報(bào)告》顯示，截至2019年末，上海地區(qū)非保本銀行理財(cái)產(chǎn)品余額2.7萬(wàn)億元、同比增長(zhǎng)17.4%，占全國(guó)11.5%。這之中，凈值型產(chǎn)品余額占比約51%，過(guò)半的占比較2019年初大幅提升約14個(gè)百分點(diǎn)。

值得提及的是，近期數(shù)家銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值浮虧引起了市場(chǎng)較大關(guān)注。記者仔細(xì)查閱部分今年以來(lái)新成立的凈值“破1”的銀行理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)凈值大跌的產(chǎn)品主要配置固收類(lèi)資產(chǎn)。顯然，近來(lái)債市持續(xù)調(diào)整帶來(lái)的“踩踏式”下跌，不可避免地造成債券型基金和相關(guān)銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值大幅回撤。

“一是目前理財(cái)產(chǎn)品改變了估值方式，從過(guò)去的攤余成本法計(jì)量改到了現(xiàn)在的市價(jià)法。按照市價(jià)估值，凈值型基金凈值會(huì)隨著投資的資產(chǎn)價(jià)格變化出現(xiàn)波動(dòng)；二是從理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)來(lái)看，最近引起銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損的原因，主要是債券市場(chǎng)有比較大的調(diào)整�！眹�(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員唐嘉偉向記者分析，今年4月份開(kāi)始的固定收益型理財(cái)產(chǎn)品由于存續(xù)時(shí)間較短，票息難以抵住資本利得虧損，在市價(jià)法下必然出現(xiàn)虧損。

唐嘉偉認(rèn)為，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)投研能力與投資者溝通成為重中之重，“銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值型轉(zhuǎn)型時(shí)日尚短，基金則早已較為成熟，原來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者大部分為低風(fēng)險(xiǎn)偏好者，在銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大面積虧損的情況下，投資者是否會(huì)轉(zhuǎn)向基金產(chǎn)品成為下一步需要關(guān)注的方向。”