郭樹清陸家嘴演講靈魂四問：怎么能讓這么多中央銀行開動(dòng)印鈔機(jī)無(wú)限發(fā)貨幣？

　　世界上沒有免費(fèi)的午餐，怎么能夠讓這么多中央銀行開動(dòng)印鈔機(jī)，去無(wú)限量地印發(fā)貨幣呢？

　　“對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，外債也不是債�！蔽磥�(lái)真的能夠長(zhǎng)久持續(xù)下去嗎？

　　通貨膨脹真得能像某種找到特效藥的瘟疫一樣，在世界經(jīng)濟(jì)生活中永遠(yuǎn)消失了嗎？

　　大規(guī)模刺激政策進(jìn)入的時(shí)候，四面八方都?xì)g欣鼓舞，將來(lái)如何退出？

　　疫情當(dāng)前，各國(guó)均出臺(tái)大規(guī)模刺激政策，刺激之后的后遺癥不得不提前預(yù)計(jì)到。連續(xù)發(fā)出這些深刻之問的不是別人，正是央行黨委書記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清。

　　6月18日，在第十二屆陸家嘴(600663,股吧)論壇上，郭樹清就疫情下如何恢復(fù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常循環(huán)，繼續(xù)深化金融體系改革開放等話題開展了演講。

　　他坦言，突如其來(lái)的新冠疫情，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)前所未有的沖擊。中國(guó)一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值驟降6.8%。一些企業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)停擺、收入銳減、資金緊張等多重困難，進(jìn)出口行業(yè)面臨供應(yīng)中斷、訂單不足、渠道不暢等諸多問題，生存壓力較大。

　　在郭樹清看來(lái)，疫情災(zāi)難造成的損害是一種不可抗的外部沖擊，各類市場(chǎng)主體都無(wú)法自主回避。銀政雙方應(yīng)當(dāng)積極協(xié)商確定救助方案，特別是要做好應(yīng)急融資接續(xù)，同時(shí)防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)介紹，應(yīng)對(duì)疫情，銀行保險(xiǎn)業(yè)積極發(fā)揮了作用，比如今年政策性銀行安排信貸規(guī)模比去年多增近1萬(wàn)億元，債券發(fā)行規(guī)模也將增加，可用資金大幅提升。另外，國(guó)開行和進(jìn)出口銀行安排專項(xiàng)紓困資金，金額合計(jì)1000億元。

　　保險(xiǎn)方面，也很好地發(fā)揮了保險(xiǎn)特有的抗風(fēng)險(xiǎn)作用。保險(xiǎn)資金平均久期為13年，目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額近20萬(wàn)億元，而投資企業(yè)債券余額只有2.2萬(wàn)億元，潛力巨大�？蓪⒏�多資金用于購(gòu)買企業(yè)中長(zhǎng)期債券，特別是電信、交通、新老基建等需要巨額中長(zhǎng)期資金的行業(yè)。

　　與此同時(shí)，疫情也讓國(guó)際社會(huì)變得更加撕裂和復(fù)雜。有國(guó)際組織預(yù)測(cè)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將陷入二戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，新興市場(chǎng)將出現(xiàn)近60年來(lái)的首次收縮。

　　為此，郭樹清呼吁，“大災(zāi)當(dāng)前，世界各國(guó)必須放下分歧，攜起手來(lái)，緊密合作”。在宏觀經(jīng)濟(jì)政策領(lǐng)域，國(guó)際社會(huì)要加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，盡可能形成合力，增大正面效果，減少不利影響。

　　郭樹清大膽直言，“在以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系中，美聯(lián)儲(chǔ)一定程度上扮演了世界央行角色，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。但在制定政策時(shí)過于‘內(nèi)向’，就有可能侵蝕全球金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，也很可能會(huì)透支美元和美國(guó)信用”。

　　為此，他提出，我們都明白，這不是最后的晚餐，因而需要為未來(lái)的日子留下余地。

　　郭樹清還提示到，各國(guó)已經(jīng)出臺(tái)的財(cái)政金融刺激措施規(guī)模和力度之巨大，史無(wú)前例。在初期作用甚大，邊際效用逐步在遞減。目前來(lái)看，疫情還可能在一段較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)與我們的生活并行共存。

　　目前，不少國(guó)家和地區(qū)還在謀劃出臺(tái)新的刺激措施。郭樹清表示，“建議大家三思而行，應(yīng)當(dāng)為今后預(yù)留一定的政策空間。中國(guó)十分珍惜常規(guī)狀態(tài)的貨幣財(cái)政政策，我們不會(huì)搞大水漫灌，更不會(huì)搞赤字貨幣化和負(fù)利率”。

　　郭樹清在演講中直言：“世界上沒有免費(fèi)的午餐，怎么能夠讓這么多中央銀行開動(dòng)印鈔機(jī)，去無(wú)限量地印發(fā)貨幣呢？”

　　他表示，早在兩千多年前，無(wú)論中國(guó)還是歐洲，都已經(jīng)有過政府濫鑄金屬錢幣導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)社會(huì)危機(jī)的教訓(xùn)，更不用說(shuō)紙幣出現(xiàn)以后人類曾經(jīng)遭受過的多次災(zāi)難。金融業(yè)內(nèi)人士不能不懂得，開出空頭支票也必須付出代價(jià)。

　　郭樹清還提示到，金融體系富有韌性通常是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)健的表現(xiàn)，但是當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未重啟，股票市場(chǎng)卻依然高歌猛進(jìn)、不斷上漲。金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背道而馳，這樣的扭曲空前顯著。

　　此外，他還提示到，盡管目前通貨膨脹總體還不明顯，但考慮到國(guó)際供應(yīng)鏈恢復(fù)還需要較長(zhǎng)時(shí)間，要素成本會(huì)進(jìn)一步上升，加之貨幣派生機(jī)理變化，通貨膨脹也有可能卷土重來(lái)。

　　對(duì)于大規(guī)模的刺激政策，郭樹清也表現(xiàn)出了擔(dān)憂。他表示，還需要考慮的是，大規(guī)模刺激政策將來(lái)如何退出。進(jìn)入的時(shí)候，四面八方都?xì)g欣鼓舞，退出的時(shí)候可能將十分痛苦。2008年的“量化寬松”刺激政策到現(xiàn)在為止還未完全消化。