劉鶴、郭樹(shù)清、易綱、易會(huì)滿陸家嘴釋放的12大政策信號(hào)

　　6月18日，第十二屆陸家嘴(600663,股吧)論壇在上海如期舉行。在開(kāi)幕演講中，多位重量級(jí)嘉賓對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及未來(lái)政策方向做了重要闡述。

　　國(guó)務(wù)院副總理劉鶴發(fā)來(lái)書(shū)面致辭，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席、論壇共同輪值主席易會(huì)滿代為宣讀，此外易會(huì)滿也發(fā)表了主題演講。中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱發(fā)表了視頻演講。據(jù)記者梳理，論壇主要釋放了以下政策信號(hào)：

　　1.經(jīng)濟(jì)下行的壓力較大，但形勢(shì)正逐步向好的方向轉(zhuǎn)變

　　在統(tǒng)籌疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)方面取得重大階段性成果，各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)邊際改善。5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.4%，其中制造業(yè)增長(zhǎng)5.2%，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資環(huán)比提高5.87%，一些消費(fèi)零售指標(biāo)也出現(xiàn)積極變化，車市和樓市均在回暖。我們?nèi)悦媾R經(jīng)濟(jì)下行的較大壓力，但形勢(shì)正逐步向好的方向轉(zhuǎn)變，一個(gè)以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)際國(guó)內(nèi)互促的雙循環(huán)發(fā)展的新格局正在形成。（劉鶴）

　　2.風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)要走在市場(chǎng)曲線前面

　　在經(jīng)濟(jì)下行壓力和各種不確定條件下，要增強(qiáng)預(yù)判性，理解市場(chǎng)心態(tài)，把握保增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的有效平衡，提高金融監(jiān)管與金融機(jī)構(gòu)治理機(jī)制的有效性。我們完全有信心有能力應(yīng)對(duì)任何內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊，實(shí)現(xiàn)金融體系穩(wěn)健運(yùn)行。（劉鶴）

　　3.堅(jiān)持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，加快發(fā)展資本市場(chǎng)

　　要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，完善信息披露、發(fā)行、退市等基本制度，著力增強(qiáng)交易便利性、市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)活躍度，健全鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金開(kāi)展價(jià)值投資的制度體系。強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，大幅提高對(duì)財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為的打擊力度，加快推動(dòng)證券代表人訴訟機(jī)制落地，更好保護(hù)投資者利益。（劉鶴）

　　4.不搞赤字貨幣化和負(fù)利率

　　我們都明白，這不是最后的晚餐，因而需要為未來(lái)的日子留下余地。各國(guó)已經(jīng)出臺(tái)的財(cái)政金融刺激措施規(guī)模和力度之巨大，史無(wú)前例。在初期作用甚大，邊際效用逐步在遞減。目前來(lái)看，疫情還可能在一段較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)與我們的生活并行共存。我們知道，不少國(guó)家和地區(qū)還在謀劃出臺(tái)新的刺激措施。建議大家三思而行，應(yīng)當(dāng)為今后預(yù)留一定的政策空間。中國(guó)十分珍惜常規(guī)狀態(tài)的貨幣財(cái)政政策，我們不會(huì)搞大水漫灌，更不會(huì)搞赤字貨幣化和負(fù)利率。

　　世界上沒(méi)有免費(fèi)的午餐，怎么能夠讓這么多中央銀行開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，去無(wú)限量地印發(fā)貨幣呢？早在兩千多年前，無(wú)論中國(guó)還是歐洲，都已經(jīng)有過(guò)政府濫鑄金屬錢幣導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)社會(huì)危機(jī)的教訓(xùn)，更不用說(shuō)紙幣出現(xiàn)以后人類曾經(jīng)遭受過(guò)的多次災(zāi)難。金融業(yè)內(nèi)人士不能不懂得，開(kāi)出空頭支票也必須付出代價(jià)。（郭樹(shù)清）

　　5.強(qiáng)化政策性金融的作用，信貸比去年多增1萬(wàn)億

　　強(qiáng)化政策性金融在逆周期調(diào)節(jié)中的作用。今年政策性銀行安排信貸規(guī)模比去年多增近1萬(wàn)億元，債券發(fā)行規(guī)模也將增加，可用資金大幅提升。另外，國(guó)開(kāi)行和進(jìn)出口銀行安排專項(xiàng)紓困資金，金額合計(jì)1000億元。新增1000多億元轉(zhuǎn)貸款規(guī)模，主要提供給中小銀行，特別是互聯(lián)網(wǎng)銀行，緩解小微企業(yè)融資難融資貴。（郭樹(shù)清）

　　6.險(xiǎn)資要加大對(duì)企業(yè)中長(zhǎng)期債券的投資

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要加大對(duì)企業(yè)中長(zhǎng)期債券的投資，保險(xiǎn)資金平均久期為13年，目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額近20萬(wàn)億元，而投資企業(yè)債券余額只有2.2萬(wàn)億元，潛力巨大�？蓪⒏�多資金用于購(gòu)買企業(yè)中長(zhǎng)期債券，特別是電信、交通、新老基建等需要巨額中長(zhǎng)期資金的行業(yè)。（郭樹(shù)清）

　　7.應(yīng)對(duì)疫情的金融支持政策具有階段性，要提前考慮適時(shí)退出

　　疫情應(yīng)對(duì)期間的金融支持政策具有階段性，要注意政策設(shè)計(jì)要激勵(lì)相容，防范道德風(fēng)險(xiǎn)，要關(guān)注政策的后遺癥，總量要適度，并提前考慮政策工具的適時(shí)退出。（易綱）

　　還需要考慮的是，大規(guī)模刺激政策將來(lái)如何退出。進(jìn)入的時(shí)候，四面八方都?xì)g欣鼓舞，退出的時(shí)候可能將十分痛苦。2008年的“量化寬松”刺激政策到現(xiàn)在為止還未完全消化。（郭樹(shù)清）

　　8.央行的降準(zhǔn)和增加再貸款都是擴(kuò)張的貨幣政策

　　在法定存款準(zhǔn)備金下降以后，商業(yè)銀行可以自主使用的錢相應(yīng)地增加了，貨幣乘數(shù)也上升了。降準(zhǔn)的過(guò)程一方面體現(xiàn)為央行資產(chǎn)負(fù)債表的縮表，另一方面體現(xiàn)為商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)放更多貸款，形成貨幣擴(kuò)張效應(yīng)。與此同時(shí)，央行通過(guò)增加再貸款再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，有相應(yīng)的進(jìn)行了擴(kuò)表。（易綱）

　　9.全年新增信貸預(yù)計(jì)20萬(wàn)億

　　貨幣政策還將保持流動(dòng)性的合理充裕，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)全年的人民幣貸款新增近20萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模的增量將超過(guò)30萬(wàn)億元。（易綱）

　　10.金融風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨領(lǐng)域交叉?zhèn)魅镜奶卣魅找嫱癸@

　　全球金融市場(chǎng)已經(jīng)形成了一個(gè)24小時(shí)的全天候繼續(xù)交易的運(yùn)行網(wǎng)絡(luò)，不同時(shí)區(qū)、不同地域的股票、債券、外匯、大宗商品這些市場(chǎng)之間高度聯(lián)動(dòng)，在為全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易提供有力支撐的同時(shí)，金融風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨領(lǐng)域交叉?zhèn)魅镜奶卣饕踩找嫱癸@。春節(jié)以來(lái)，全球主要市場(chǎng)接連發(fā)生歷史罕見(jiàn)的劇烈震蕩，在這一次疫情危機(jī)沒(méi)有消除之前，這種情況還可能繼續(xù)出現(xiàn)。在特殊時(shí)期沒(méi)有哪一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，哪一個(gè)金融市場(chǎng)可以獨(dú)善其身，也沒(méi)有零和游戲，面對(duì)危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)唯有加強(qiáng)合作，守望相助，才是唯一的出路。（易會(huì)滿）

　　11.后疫情時(shí)期，全球流動(dòng)性充盈甚至泛濫是大概率事件

　　疫情終將過(guò)去，我們必將迎來(lái)一個(gè)歷經(jīng)疫情大考之后更加穩(wěn)健向好的美好未來(lái)。這是世界各國(guó)人民共同的愿望，也是我們金融人為之奮斗的方向和目標(biāo)，我們要努力推動(dòng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。為助力經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，世界主要經(jīng)濟(jì)體紛紛出臺(tái)超預(yù)期的刺激政策，可以預(yù)見(jiàn)，在后疫情時(shí)期，全球流動(dòng)性充盈甚至泛濫是大概率事件。（易會(huì)滿）

　　12.研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新制度

　　要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)促進(jìn)創(chuàng)新資本形成的機(jī)制優(yōu)勢(shì)，大力推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)與金融的連續(xù)循環(huán)，助力全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)再連接、再優(yōu)化、再鞏固。我們將繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)，加快推出將科創(chuàng)板股票納入滬深通的標(biāo)的，引入做市商制度，研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新制度，抓緊出臺(tái)科創(chuàng)板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，支持更多的硬科技企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，發(fā)布科創(chuàng)板指數(shù)，研究推出相關(guān)產(chǎn)品和工具。（易會(huì)滿）