四川信托TOT產(chǎn)品逾期背后：自營業(yè)務(wù)不良率一年內(nèi)翻5倍

　　近日，《中國經(jīng)營報(博客,微博)》記者從投資人處獲悉，四川信托多個產(chǎn)品發(fā)生逾期。

　　對此，四川信托高管對投資者稱，資金池項目風(fēng)險暴露的重要原因之一是TOT產(chǎn)品停發(fā)；將“拼盡全力在一年內(nèi)解決問題”，采取引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、變賣股權(quán)、清理底層資產(chǎn)等方式解決逾期問題。

　　逾期背后，記者注意到，四川信托近年來TOT資金池業(yè)務(wù)表現(xiàn)激進(jìn)。

　　有知情人士透露，四川信托財富中心通過高傭金促使理財經(jīng)理向投資者更多地推介TOT產(chǎn)品，這些產(chǎn)品30萬元起投，90%為自然人投資者，“底層投了很多風(fēng)險項目和自融項目�！�

　　多位信托業(yè)內(nèi)人士在接受本報記者采訪時表示，四川信托事件對信托行業(yè)影響很大，投資者購買信托產(chǎn)品時也有更多顧慮。某財富管理部門負(fù)責(zé)人透露，“這些天我們一家家財富中心跑，和財富顧問溝通和解釋。”

　　待償金額缺口最高達(dá)40億

　　6月15日上午，投資者曾前往四川信托，溝通產(chǎn)品的逾期情況與處理方案。

　　投資者提供的現(xiàn)場視頻顯示，四川信托現(xiàn)任董事長牟躍、黨委書記（擬任董事長）王萬峰、總裁劉景峰等高管以及四川省金融監(jiān)管局、四川省銀保監(jiān)局兩位代表也出席了會議。

　　劉景峰在會上表示，目前TOT項目流動性風(fēng)險形成的主要原因是受疫情影響、經(jīng)濟(jì)下行以及TOT產(chǎn)品停發(fā)。“經(jīng)營層保證在川信努力工作，保障投資人的權(quán)益，力爭一年內(nèi)解決問題�！�

　　劉景峰在6月17日的投資者溝通會上回應(yīng)了延期相關(guān)數(shù)據(jù)：據(jù)公司進(jìn)一步統(tǒng)計，自2020年5月29日第一筆延期出現(xiàn)后，到2020年底，這期間涉及到期產(chǎn)品規(guī)模為129.9億元，有大部分可能會延期；2021年內(nèi)到期的TOT產(chǎn)品是103.45億元；2022年內(nèi)到期的TOT產(chǎn)品是19.22億元。也就是說，TOT產(chǎn)品總計存續(xù)規(guī)模為252.57億元。

　　“目前出現(xiàn)的缺口30億~40億元”，6月12日的小范圍投資者溝通會上，四川信托監(jiān)事會主席劉維文曾透露。

　　本報記者了解到，此次逾期的信托產(chǎn)品主要包括“申富129號”“申鑫74號”“百福36號”“芙蓉43號”等，這些項目大多在5月底到期，6月11日為最后兌付日。不過，目前均已無法兌付本息，產(chǎn)品延期。

　　6月15日，上市公司杭鍋股份(002534,股吧)（002534.SZ)也發(fā)布相關(guān)公告。

　　據(jù)了解，杭鍋股份于去年12月4日購買了四川信托的“天府聚鑫3號集合資金信托計劃”（以下簡稱“天府鑫聚3號”）5000萬元，產(chǎn)品期限6個月，預(yù)期年化收益率為7.6%。6月11日，四川信托兌付了上述產(chǎn)品的20%即1000萬元的本息約1038.10萬元，剩余4000萬元本息未能如期兌付。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2019年以來，多家上市公司曾購買四川信托的產(chǎn)品，認(rèn)購規(guī)模近7億元。其中，迎駕貢酒(603198,股吧)（603198.SH)最晚于2020年3月10日認(rèn)購了天府鑫聚3號3000萬元，將于7月10日到期。

　　值得注意的是，根據(jù)四川信托官網(wǎng)公告，今年5月至6月12日，四川信托非TOT項目仍陸續(xù)募集成立，成立10個項目，共募集超過14億元。6月11日當(dāng)天，還有兩款集合資金信托計劃成立，募集資金7830萬元。

　　資金池業(yè)務(wù)激進(jìn)

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴本報記者，“四川信托財富中心銷售政信信托等產(chǎn)品的銷售傭金通常是6‰，TOT產(chǎn)品的傭金則高達(dá)1.6%。”

　　“四川信托的TOT產(chǎn)品認(rèn)購門檻較低，一般30萬元以上就可以購買�！币晃恍磐欣碡攷煾嬖V本報記者，去年開始四川信托營銷很猛，TOT產(chǎn)品收益率比同行高，甚至有的超過同期政信信托、房地產(chǎn)信托收益。

　　目前，四川信托逾期產(chǎn)品均是具有“資金池”業(yè)務(wù)屬性的TOT產(chǎn)品。此前，四川信托有申鑫、申富、豐盛、芙蓉、蓉匯、蓉城、蓉都、蓉錦、錦恒、錦江等多個TOT項目發(fā)行。TOT產(chǎn)品中，收益最高的“匯鑫”、“蓉錦”和“蓉匯”三類產(chǎn)品，其預(yù)期年化收益均為8.7%~9.5%。

　　從資金投向來看，大致可以分為幾類：國債、貨幣市場基金、固定收益資產(chǎn)等；流動性資產(chǎn)、融資類資產(chǎn)以及金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品；基建項目及重點企業(yè)；同業(yè)存款、信托計劃等。

　　“單純投貨幣基金、國債或者是普通固收類產(chǎn)品，很難達(dá)到8%的收益率�！蹦承磐泄�司一位知情人士表示，“川信做項目比較激進(jìn)，TOT底層投了很多風(fēng)險項目和自融項目�！�

　　監(jiān)管最新的回應(yīng)也側(cè)面印證了這一說法。本報記者獲得的視頻資料顯示，四川銀保監(jiān)局副處長周杉6月17日表示，川信TOT產(chǎn)品發(fā)行和資金投向不符合監(jiān)管規(guī)定，底層資產(chǎn)大多為風(fēng)險資產(chǎn)，如繼續(xù)發(fā)行，則是依托后面投資者認(rèn)購的資金兌付前面的投資者，卻并未向投資者真實披露底層風(fēng)險，這是不符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的。

　　周杉指出，“川信的TOT業(yè)務(wù)存在不真實向投資者披露底層資產(chǎn)風(fēng)險狀況、違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易、項目資金存在大量的股東挪用等違法違規(guī)行為�！�

　　“TOT產(chǎn)品最初是為了大拆小，每多一個TOT就多50個300萬元以下的小額自然人名額�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，“若出現(xiàn)底層資產(chǎn)無法變現(xiàn)，一些信托公司可能會利用TOT循環(huán)滾動募資和剛兌，承接不良資產(chǎn)�！痹谄淇磥�，TOT往往被用作逾期項目的接盤工具，期限錯配、底層資產(chǎn)不明確的流動性風(fēng)險一直存在。

　　處置難題

　　對于逾期的項目處置方案，四川信托方面目前給出五個解決方案：一是，四川信托擬轉(zhuǎn)讓宏信證券公司超過60%股份；二是，股東增資；三是，變賣川信大廈；四是，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，五是，清理底層資產(chǎn)回收資金。

　　對于擬出售的宏信證券股份，牟躍稱，“宏信證券去年底的凈資產(chǎn)為22億元，是全牌照券商。四川信托持有宏信證券60%股權(quán)，擁有絕對控股權(quán)；宏信資產(chǎn)質(zhì)量較高，成長性較好�！�

　　根據(jù)四川信托年報顯示，宏信證券是四川信托重要的子公司。截至2019年底，四川信托母公司總資產(chǎn)為98.91億元；合并報表中總資產(chǎn)則高達(dá)217.42億元，主要原因是合并宏信證券所致。

　　年報還顯示，2019年3月28日，四川信托將持有的全部6億股宏信證券質(zhì)押給中國信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司（以下簡稱“信�；�金”），質(zhì)押期限一年。據(jù)本報記者了解，該筆質(zhì)押暫未解除。

　　增資擴(kuò)股方面，四川信托計劃注冊資本由現(xiàn)在的35億元增加到50億元。牟躍在會上表示，“如果原股東愿意買，有優(yōu)先購買權(quán)，如果不行就引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，至少保證15個億以上的增資�！�

　　“做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備了�！庇型顿Y人認(rèn)為，宏信證券和川信大廈這兩項資產(chǎn)的處置仍存在較大的不確定性。而股東增資和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，“這些都不是一時半會能解決的�！�

　　按照牟躍給出的時間表來看，比如轉(zhuǎn)讓宏信證券股權(quán)，按流程召開董事會及股東會，爭取9月上旬向產(chǎn)權(quán)交易所遞交材料掛牌交易，意向投資者繳納10億元履約保證金后，報證監(jiān)部門審批，時限3個月，再辦理交割。

　　對于已被抵質(zhì)押的資產(chǎn)，牟躍也坦言，“所以要用10億元履約保證金先還給信�；�金把抵押權(quán)、質(zhì)押權(quán)解凍出來，然后才能簽訂協(xié)議�！�

　　天眼查信息顯示，四川信托目前共有十名股東，前三大股東中，四川宏達(dá)（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“宏達(dá)集團(tuán)”）持股比例為32.04%，中海信托股份有限公司持股30.25%，宏達(dá)股份(600331,股吧)（600331.SH）持股22.16%。

　　也就是說，四川商人劉滄龍通過宏達(dá)集團(tuán)和宏達(dá)股份，實際持有四川信托54.2%的股權(quán)。公開信息顯示，劉滄龍是已被執(zhí)行死刑的四川黑幫老大劉漢的堂兄。

　　本報記者注意到，四川信托的自營業(yè)務(wù)不良率在一年內(nèi)翻了5倍。四川信托2019年年報顯示，去年歸母凈利潤為5.21億元，同比下滑29.59%，創(chuàng)歷年來新低。自營資產(chǎn)中，去年年初不良率為4.82%，年末不良率升至22.21%。其中，次級類資產(chǎn)規(guī)模為19.61億元，不良資產(chǎn)合計22.42億元。

　　對于四川信托TOT項目及資金池規(guī)模、底層資產(chǎn)實際情況、當(dāng)前公司經(jīng)營狀態(tài)、股東增資等措施可行性等問題，本報記者向四川信托相關(guān)工作人員致電并發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)。