央行網(wǎng)站6月23日公告顯示，為維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)，23日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了2000億元逆回購操作。其中，900億元為7天期，1100億元為14天期；中標(biāo)利率分別為2.20%和2.35%，均與上次持平。因今日無逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放2000億元，而22日央行也同樣實(shí)現(xiàn)凈投放1200億元。
連續(xù)多日的凈投放使得貨幣市場上資金價(jià)格漲幅出現(xiàn)收窄。
在銀行間貨幣市場上，近期質(zhì)押式回購利率也出現(xiàn)較大幅度上漲。
在6月以前價(jià)格長期低于2%的七天質(zhì)押式回購利率，自上周以來開始出現(xiàn)明顯上漲，隨著央行公開市場操作的寬松，23日，DR007加權(quán)利率報(bào)2.1070％，比22日有所下跌；而在22日全線上漲的Shibor利率，除跨月的14天Shibor保持上漲外，其余期限品種漲幅明顯收窄，且隔夜Shibor轉(zhuǎn)頭下行，23日隔夜Shibor利率下行16.20BP至1.9710％。
“14天Shibor持續(xù)上漲的原因，主要還是和跨半年節(jié)點(diǎn)相關(guān)。因?yàn)橐话銇碚f，半年節(jié)點(diǎn)面臨繳稅、資金回籠審計(jì)等問題，跨半年周期的資金都會(huì)相對緊張。”深圳地區(qū)某股份行交易員表示，“此外，前期監(jiān)管部門查資金套利等問題，有部分企業(yè)將信貸用于購買銀行結(jié)構(gòu)性存款，而目前監(jiān)管部門在壓制結(jié)構(gòu)性存款，市場預(yù)期政策有所收緊，也對資金價(jià)格帶來了一定影響�！�
中信證券(600030,股吧)首席債券分析師明明表示，6月中旬以來資金利率再次快速回升，6月15日開展2000億元MLF操作，一次性縮量續(xù)作到期的7400億元MLF，且維持操作利率不變，在6月中旬MLF縮量續(xù)作、政府債券發(fā)行、繳準(zhǔn)繳稅等因素綜合影響下，資金利率快速上行接近5月底高點(diǎn)，也是貨幣政策預(yù)期在延續(xù)寬松和邊際收緊之間來回?cái)[動(dòng)。
此外，昨日公布的6月LPR利率并未下調(diào)。民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬指出，從市場流動(dòng)性上看，6月適逢跨季末、跨半年時(shí)點(diǎn)，疊加繳稅、債券發(fā)行等因素影響，市場流動(dòng)性邊際收緊，短端資金利率上行，隔夜Shibor回升至2.1%以上，長端10年期國債收益率較上月末上升近20個(gè)BP，資金價(jià)格的整體上行對LPR下行形成一定牽制。
“雖然近期市場感覺資金價(jià)格上行，但整體而言，目前的資金價(jià)格仍比疫情之前稍低，而此前隔夜不到1%、7天不到1.5%等情形是比較罕見的。近年來，央行特別注重維護(hù)半年末、年末的市場流動(dòng)性，沒有再發(fā)生過2016年、2017年那樣跨年、跨半年流動(dòng)性十分緊張的局面，因此不用特別擔(dān)心流動(dòng)性狀況�？赡芘R近季末的時(shí)候DR007會(huì)再度小幅上行，但整體來看，預(yù)期短期內(nèi)資金價(jià)格將維持在目前水平，既不會(huì)大跌到此前2%以下，也不會(huì)出現(xiàn)大幅上行。”上述交易員表示。
此外，考慮到國常會(huì)要求金融機(jī)構(gòu)全年向企業(yè)讓利1.5萬億元，并再次提出通過降準(zhǔn)及再貸款等工具，保持市場流動(dòng)性合理充裕。多位接受采訪的分析師表示，雖然在打擊資金空轉(zhuǎn)套利和季末流動(dòng)性相對緊張的情況下，6月LPR沒有下調(diào)，但年內(nèi)降準(zhǔn)、降息都還存有空間。
瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室發(fā)文表示，為引導(dǎo)企業(yè)融資成本下降，央行自2月以來已為中小型銀行定向降準(zhǔn)150至200個(gè)基點(diǎn)，并下調(diào)中期借貸便利（MLF）利率30個(gè)基點(diǎn)。我們預(yù)期年內(nèi)有望再降準(zhǔn)100至300個(gè)基點(diǎn)，MLF利率將再下調(diào)10至40個(gè)基點(diǎn)。
“國常會(huì)政策部署釋放了積極的信號，有助于對市場關(guān)于政策收緊的預(yù)期給予一定修正。下階段，貨幣金融政策將繼續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，隨著CPI漲幅進(jìn)一步回落，降準(zhǔn)和降息仍有空間和必要，適時(shí)適度調(diào)降存款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)LPR下行，實(shí)現(xiàn)直接融資和間接融資成本‘雙下降’。”溫彬表示。
國海固收發(fā)布的研究報(bào)告也表示，上周央行減量續(xù)作MLF，中長端利率上行明顯，但資金面不存在持續(xù)趨緊的空間�？紤]到6月17日國常會(huì)再次預(yù)告“降準(zhǔn)”消息，6月底前央行大概率會(huì)公布降準(zhǔn)安排。因此近期央行公開市場回籠流動(dòng)性，屬于降準(zhǔn)前的“欲揚(yáng)先抑”，也符合先前做出的“降準(zhǔn)、再貸款替代MLF釋放流動(dòng)性”的判斷。
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