維護半年末流動性平穩(wěn)：央行連續(xù)三日累計凈投放5000億元

　　人民銀行6月24日公告稱，為維護半年末流動性平穩(wěn)，今日央行以利率招標方式開展了1800億元7天期逆回購操作，利率2.2%持平上次。今日無逆回購到期，人民銀行實現(xiàn)凈投放1800億元。

　　本周三個工作日以來，為維護半年末流動性穩(wěn)定，央行已經(jīng)連續(xù)實現(xiàn)三日凈投放，累計凈投放5000億元。

　　在昨日各期限Shibor利率上行幅度縮窄后，24日除跨半年末的7日Shibor小幅度上行2.30BP至2.1730%外，短期的隔夜Shibor和14天Shibor都出現(xiàn)較大幅度下行，分別下行43.10BP和13.50BP；而中長期限的Shibor則基本保持穩(wěn)定。

　　而在貨幣市場方面，存款類機構(gòu)跨半年末的七天、十四天質(zhì)押式回購利率（DR007、DR014）仍然保持上行趨勢，但隔夜質(zhì)押式回購利率（DR001）則出現(xiàn)下行，截至午盤DR001加權(quán)利率報價1.5281%。

　　招商證券(600999,股吧)首席宏觀分析師謝亞軒認為，結(jié)構(gòu)性的貨幣政策恐將成為新常態(tài)�！耙皇菍嶋H上DR001利率低于1%的情況已經(jīng)遠去。二是抗疫專項再貸款。隨著湖北疫情的好轉(zhuǎn)，該項會逐步退出。三是針對受疫情影響的企業(yè)貸款政策逐步退出。央行可能采取通過公開市場調(diào)節(jié)流動性和繼續(xù)實施結(jié)構(gòu)性的精準滴灌政策的貨幣政策�！敝x亞軒表示，“可觀測的指標是DR007與逆回購利率之間的利差，50個bp左右應該是可以接受的。如果利差脫離這個區(qū)間，央行會繼續(xù)通過公開市場業(yè)務來調(diào)節(jié)貨幣利率�！�

　　“在2、3、4月份為抗擊疫情，央行向市場投放了大量流動性，隔夜利率長期保持1%以下，市場利率和政策利率出現(xiàn)倒掛。不過隨著5月疫情緩解，一方面央行回收過剩流動性，一方面為壓降資金空轉(zhuǎn)套利，央行在投放上相對謹慎，也讓市場感到貨幣投放有收緊趨勢，因此短期利率也快速上行向政策利率靠攏�！�民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示，“不過從目前的經(jīng)濟狀況發(fā)展和國常會要求來看，MLF利率下調(diào)、存款基準利率下調(diào)和降準都是有必要的。如果上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布顯示CPI維持2%左右，人民幣匯率也保持穩(wěn)定，那么則可能會是降息降準的時間窗口。”