央行：建立健全多元化的債券違約處置機(jī)制，提高處置效率

　　為加快完善規(guī)則統(tǒng)一的債券市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，構(gòu)建市場(chǎng)化、法治化的債券違約處置機(jī)制，按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，近日，人民銀行會(huì)同發(fā)展改革委和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《中國(guó)人民銀行 發(fā)展改革委 證監(jiān)會(huì)關(guān)于公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。

　　《通知》圍繞構(gòu)建統(tǒng)一的債券違約制度框架，對(duì)債券違約處置應(yīng)遵循的基本原則，受托管理人制度和債券持有人會(huì)議的功能作用，發(fā)行人、債券持有人及各類中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)義務(wù)和權(quán)利進(jìn)行規(guī)范，同時(shí)針對(duì)發(fā)行人惡意逃廢債、債券募集文件薄弱、市場(chǎng)化違約處置機(jī)制不健全等若干問(wèn)題統(tǒng)一解決方向，推動(dòng)債券市場(chǎng)違約處置向市場(chǎng)化、法治化邁進(jìn)。

　　《通知》明確，債券違約處置應(yīng)同時(shí)堅(jiān)持底線思維以及市場(chǎng)化、法治化原則，各方盡職原則和平等自愿原則，要充分發(fā)揮受托管理人及債券持有人在債券違約處置中的核心作用，強(qiáng)化發(fā)行人契約精神，加大投資者保護(hù)力度，豐富多元化的債券違約處置機(jī)制，嚴(yán)格中介機(jī)構(gòu)履職，加大債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法力度。

　　下一步，人民銀行將繼續(xù)會(huì)同發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)，在公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制框架下，加快完善市場(chǎng)化、法治化的債券違約處置機(jī)制，促進(jìn)債券市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

　　以下為原文：

　　中國(guó)人民銀行 發(fā)展改革委 證監(jiān)會(huì)關(guān)于公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜的通知

　　為深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的決策部署，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，建立健全債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范及化解機(jī)制，促進(jìn)公司信用類債券市場(chǎng)健康發(fā)展，現(xiàn)就公司信用類債券違約處置有關(guān)事宜通知如下：

　　一、基本原則

　　底線思維原則。堅(jiān)持守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，穩(wěn)妥推進(jìn)債券違約處置相關(guān)工作，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)債券市場(chǎng)融資功能。

　　市場(chǎng)化、法治化原則。尊重市場(chǎng)規(guī)律，充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，強(qiáng)化契約精神和法治意識(shí)，運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化手段處置債券違約問(wèn)題。

　　各方盡職盡責(zé)原則。發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)要按照有關(guān)法律規(guī)定、自律規(guī)則和合同約定，切實(shí)履行義務(wù)，勤勉盡責(zé)，維護(hù)投資者合法權(quán)益。投資者要提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　　平等自愿原則。債券違約處置各參與主體要在平等、自愿的基礎(chǔ)上確定各方的權(quán)利和義務(wù)，協(xié)商制定債券違約處置方案。

　　二、充分發(fā)揮受托管理人和債券持有人會(huì)議制度在債券違約處置中的核心作用

　　（一）建立健全受托管理人制度。債券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)受托管理人或履行同等職責(zé)的機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱受托管理人），并在債券募集說(shuō)明書等發(fā)行文件中明確受托管理人的職責(zé)、權(quán)利和義務(wù)及違反受托管理協(xié)議的責(zé)任等事項(xiàng)。鼓勵(lì)熟悉債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)、具備良好風(fēng)險(xiǎn)處置經(jīng)驗(yàn)或法律專業(yè)能力的機(jī)構(gòu)擔(dān)任受托管理人。

　　受托管理人可以根據(jù)債券募集文件、受托管理協(xié)議或債券持有人會(huì)議決議的授權(quán)，代表債券持有人申請(qǐng)?zhí)幹玫仲|(zhì)押物、申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全、提起訴訟或仲裁、參與破產(chǎn)程序等。債券持有人為各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品的，資產(chǎn)管理產(chǎn)品的管理人可以根據(jù)相關(guān)規(guī)定或資產(chǎn)管理文件的約定代表債券持有人提起訴訟、仲裁或參與破產(chǎn)程序。受托管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)規(guī)定、約定或債券持有人會(huì)議決議的授權(quán)，忠實(shí)履行受托管理職責(zé)，切實(shí)保障債券持有人合法權(quán)益。

　　受托管理人未能按照規(guī)定和約定勤勉盡責(zé)履行受托管理職責(zé)的，債券持有人會(huì)議可決定更換受托管理人。受托管理人因怠于履行職責(zé)給債券持有人造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)賠償責(zé)任。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)配合受托管理人履行受托管理職責(zé)。

　�。ǘ�）完善債券持有人會(huì)議制度。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券募集文件中約定債券持有人會(huì)議的表決事項(xiàng)、召集、召開(kāi)、決議生效條件與決策程序、決議效力范圍等事項(xiàng)。債券持有人會(huì)議可以通過(guò)非現(xiàn)場(chǎng)形式召開(kāi)。鼓勵(lì)按照債券持有人會(huì)議議案對(duì)債券持有人權(quán)益的影響程度，建立分層次表決機(jī)制，提高債券持有人會(huì)議決策效率。

　　三、強(qiáng)化發(fā)行人契約精神，嚴(yán)格履行各項(xiàng)合同義務(wù)

　�。ㄈ�）積極履行清償責(zé)任。發(fā)行人要主動(dòng)提高債務(wù)管理水平與流動(dòng)性管理水平，積極通過(guò)資產(chǎn)處置、清收賬款、落實(shí)增信、引入戰(zhàn)略投資者等方式籌措償付資金，及時(shí)償付債券本金及利息。發(fā)行人、控股股東、實(shí)際控制人及發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得怠于履行償債義務(wù)或通過(guò)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移、關(guān)聯(lián)交易等方式逃廢債務(wù)，蓄意損害債券持有人合法權(quán)益。

　　（四）嚴(yán)格履行信息披露義務(wù)。發(fā)行人等其他信息披露義務(wù)人要真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平地披露可能影響投資者決策的重要信息，披露內(nèi)容包括但不限于發(fā)行人財(cái)務(wù)信息、違約事項(xiàng)、違約處置方案及債券持有人會(huì)議決議、訴訟仲裁進(jìn)展，提升信息披露質(zhì)量，保障投資者知情權(quán)。

　　企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序的，破產(chǎn)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)持續(xù)披露破產(chǎn)程序進(jìn)展和破產(chǎn)企業(yè)的重要信息，并為債券持有人查詢了解信息提供便利。信息披露內(nèi)容包括但不限于人民法院作出的裁定和決定、破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)狀況報(bào)告，債權(quán)人會(huì)議的相應(yīng)議案和決議以及影響投資者決策的重要信息。

　�。ㄎ澹┓e極參與債券違約處置。發(fā)行人要按照規(guī)定、約定參與債券持有人會(huì)議，配合受托管理人履行受托管理職責(zé)，提供受托管理所需要的材料、信息和相關(guān)情況，明確回應(yīng)債券持有人會(huì)議決議。

　　四、依法保障債券持有人合法權(quán)益，加大投資者保護(hù)力度

　�。�六）充分利用集體行動(dòng)機(jī)制參與債券違約處置。支持債券持有人積極通過(guò)債券持有人會(huì)議、受托管理人等集體行動(dòng)機(jī)制，依法行使求償權(quán)。

　　（七）保障債券持有人合法權(quán)益。發(fā)行人要公正、公平地對(duì)待當(dāng)期債券項(xiàng)下全體債券持有人。發(fā)行人以會(huì)議、委員會(huì)等形式組織債券持有人商議債券違約處置方案的，要確保債券持有人公平參與的權(quán)利。受托管理人可以根據(jù)債券募集文件或債券持有人會(huì)議決議的授權(quán)，代表債券持有人出席債權(quán)人委員會(huì)會(huì)議并發(fā)表意見(jiàn)。

　�。ò耍┰趥�券發(fā)行文件中明確違約處置機(jī)制。發(fā)行人、主承銷商等中介機(jī)構(gòu)及債券投資人要發(fā)揮主動(dòng)性，不斷推動(dòng)完善、細(xì)化債券約定條款。支持在債券募集文件中約定發(fā)行人違約后的處置機(jī)制，包括債券違約事件的范圍及救濟(jì)機(jī)制、債券發(fā)行文件條款修改、變更或豁免及持有人會(huì)議決議對(duì)發(fā)行人的約束安排等事項(xiàng)。債券發(fā)行文件中應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者適當(dāng)性原則和債券信用風(fēng)險(xiǎn)情況，設(shè)置適當(dāng)?shù)耐顿Y者保護(hù)條款，強(qiáng)化債券存續(xù)期間的投資者保護(hù)措施。

　　（九）提高信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。債券持有人要樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的意識(shí)，認(rèn)真閱讀債券發(fā)行文件，完善公司治理機(jī)制和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系，審慎進(jìn)行投資決策，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估和預(yù)警。

　　五、建立健全多元化的債券違約處置機(jī)制，提高處置效率

　　（十）發(fā)揮違約債券交易機(jī)制作用。支持各類債券市場(chǎng)參與主體通過(guò)合格交易平臺(tái)參與違約債券轉(zhuǎn)讓活動(dòng)，并由債券登記托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算。鼓勵(lì)具有專業(yè)資產(chǎn)處置經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)參與債券違約處置，促進(jìn)市場(chǎng)有效出清。債券交易平臺(tái)要加強(qiáng)違約債券相關(guān)信息的披露，防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　（十一）豐富市場(chǎng)化債券違約處置機(jī)制。市場(chǎng)參與主體在堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的前提下選擇合理的債券違約處置方式和方案。發(fā)行人與債券持有人雙方可以在平等協(xié)商、自愿的基礎(chǔ)上通過(guò)債券置換、展期等方式進(jìn)行債務(wù)重組，并同時(shí)做好對(duì)相關(guān)債券違約處置的信息披露，將債券違約處置進(jìn)展及結(jié)果真實(shí)、及時(shí)、完整地告知全體債券持有人。

　�。ㄊ�二）完善金融基礎(chǔ)設(shè)施配套措施。債券登記托管機(jī)構(gòu)要積極配合做好債券違約處置的登記托管服務(wù)。在符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的前提下協(xié)助提供債券持有人名冊(cè)，為債券持有人會(huì)議的召開(kāi)及債券違約處置提供支持。

　�。ㄊ�三）鼓勵(lì)提供多元化的債券報(bào)價(jià)或估值服務(wù)。鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)按照真實(shí)、可靠、公允的原則，為違約債券提供多元化的報(bào)價(jià)或估值服務(wù)，不斷完善違約債券價(jià)值評(píng)估方法，有效、準(zhǔn)確、充分地反映債券內(nèi)在價(jià)值，促進(jìn)公司信用類債券的價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

　�。ㄊ�四）推動(dòng)信用衍生品市場(chǎng)發(fā)展。充分發(fā)揮衍生品的信用風(fēng)險(xiǎn)管理功能，鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)參與信用衍生品交易，推動(dòng)信用衍生品流動(dòng)性提升，促進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)合理定價(jià)。

　　六、嚴(yán)格中介機(jī)構(gòu)履職，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)問(wèn)責(zé)

　�。ㄊ�五）強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)。主承銷商、受托管理人、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)要誠(chéng)實(shí)守信、遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，按照法律法規(guī)、監(jiān)管要求、自律規(guī)則及相關(guān)協(xié)議約定，就債券違約處置涉及的相關(guān)事項(xiàng)出具專業(yè)意見(jiàn)或提供其他專業(yè)服務(wù)。

　�。ㄊ�六）提高對(duì)存續(xù)期債券的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和管理能力。主承銷商、受托管理人要依據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求或約定，加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況的監(jiān)測(cè)和分析，密切關(guān)注發(fā)行人重大訴訟、重大資產(chǎn)重組、資產(chǎn)出售、資產(chǎn)查封、股權(quán)變更等可能對(duì)發(fā)行人償債能力產(chǎn)生影響的情況，做好債券違約的早發(fā)現(xiàn)、早識(shí)別和早處置。

　�。ㄊ�七）建立利益沖突防范機(jī)制。主承銷商、受托管理人等參與債券違約處置的機(jī)構(gòu)要做好利益沖突防范工作，建立健全相應(yīng)的防火墻機(jī)制，制定并完善內(nèi)部控制制度及業(yè)務(wù)流程。存在潛在利益沖突的，中介機(jī)構(gòu)要及時(shí)采取措施并予以披露，可能嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的，中介機(jī)構(gòu)還要履行回避義務(wù)。

　�。ㄊ�八）提高信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)揭示能力。受評(píng)經(jīng)濟(jì)主體債券違約后，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要及時(shí)評(píng)估本機(jī)構(gòu)所評(píng)其他債項(xiàng)的信用等級(jí)，并對(duì)受評(píng)經(jīng)濟(jì)主體的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、融資及償債能力等情況進(jìn)行持續(xù)跟蹤。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要重視違約數(shù)據(jù)積累，不斷完善以違約率為核心的評(píng)級(jí)質(zhì)量檢驗(yàn)體系，提升評(píng)級(jí)技術(shù)體系預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，提高信用評(píng)級(jí)的前瞻性。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要依法獨(dú)立開(kāi)展業(yè)務(wù)，不受任何單位和個(gè)人的干涉。

　�。ㄊ�九）強(qiáng)化擔(dān)保和增信機(jī)構(gòu)履職責(zé)任。支持專業(yè)的擔(dān)保和債券信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)為發(fā)行人提供信用支持。提供擔(dān)保和信用增進(jìn)服務(wù)的機(jī)構(gòu)要按照約定，及時(shí)落實(shí)增信措施，履行代償、流動(dòng)性支持等擔(dān)保或增信責(zé)任。提供債券信用擔(dān)�；蛟鲂诺臋C(jī)構(gòu)要加強(qiáng)自身約束，維護(hù)市場(chǎng)秩序，杜絕“擔(dān)而不保”等行為。

　　七、加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，加大債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法力度

　　（二十）加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)和信息共享。人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)格貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)要求，明確責(zé)任分工，對(duì)債券違約相關(guān)糾紛化解工作中遇到的問(wèn)題加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合和信息共享，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)壓實(shí)各方責(zé)任，防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

　�。ǘ�十一）推進(jìn)債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法。積極落實(shí)《中國(guó)人民銀行 證監(jiān)會(huì) 發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債券市場(chǎng)執(zhí)法工作的意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2018〕296號(hào)），重點(diǎn)對(duì)信息披露違法違規(guī)、內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)等各類違反證券法的行為進(jìn)行查處，加強(qiáng)統(tǒng)一執(zhí)法，加大對(duì)違法行為的打擊力度，提高違法成本。對(duì)涉嫌犯罪的，及時(shí)移送司法機(jī)關(guān)處理。

　�。ǘ�十二）加大對(duì)惡意逃廢債行為懲戒力度。建立健全跨部門失信企業(yè)通報(bào)及懲戒機(jī)制，對(duì)蓄意損害債券投資者利益且情節(jié)嚴(yán)重、造成重大損失和不良社會(huì)影響的發(fā)行人，依法依規(guī)限制其市場(chǎng)融資。對(duì)惡意逃廢債的發(fā)行人及實(shí)際控制人和負(fù)有主要責(zé)任的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，有關(guān)部門依法將其逃廢債信息納入征信系統(tǒng)及全國(guó)信用信息共享平臺(tái)。

　　（二十三）完善市場(chǎng)自律管理。自律組織要按照各自職責(zé)，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的自律管理，不斷健全債券違約處置相關(guān)自律規(guī)則體系，推動(dòng)組織各方加強(qiáng)協(xié)商，促進(jìn)債券違約處置工作有序開(kāi)展。

　�。ǘ�十四）加快培育市場(chǎng)合格機(jī)構(gòu)投資者。推動(dòng)完善債券市場(chǎng)投資者管理機(jī)制，加強(qiáng)市場(chǎng)投資者教育。擴(kuò)大債券市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金來(lái)源，培育市場(chǎng)中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，推動(dòng)形成風(fēng)險(xiǎn)偏好多元化的合格投資者群體。

　�。ǘ�十五）本通知由人民銀行會(huì)同發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)解釋。

　�。ǘ�十六）本通知自2020年8月1日起施行。

　　中國(guó)人民銀行

　　發(fā)展改革委

　　證 監(jiān) 會(huì)

　　2020年6月15日