”跨境理財(cái)通“業(yè)務(wù)試點(diǎn)的生效期及細(xì)則目前尚未確定，選擇當(dāng)前時(shí)機(jī)，提前公布這一決定，表明了三地金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，以及對香港國際金融中心地位的支持。
近日，中國人民銀行、香港金管局及澳門金管局聯(lián)合發(fā)布公告稱，將在粵港澳大灣區(qū)開展跨境理財(cái)通業(yè)務(wù)（下稱“理財(cái)通”）試點(diǎn)。渣打銀行、匯豐銀行在此后都表示，歡迎這一決定，并將積極開展理財(cái)通業(yè)務(wù)的籌備工作，期望盡快推出相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)。
公告顯示，理財(cái)通業(yè)務(wù)是為促進(jìn)粵港澳大灣區(qū)居民個(gè)人跨境投資便利化而生。具體是指在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)，試點(diǎn)允許三地境內(nèi)外居民以個(gè)人身份在跨境銀行開立投資專戶，投資銀行旗下銷售的合格理財(cái)或投資產(chǎn)品。按照購買主體身份，理財(cái)通業(yè)務(wù)可分為港澳銀行面向內(nèi)地居民的“南向通”，以及內(nèi)地銀行面向港澳居民的“北向通”。
對此，渣打銀行大中華區(qū)及北亞區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽對第一財(cái)經(jīng)記者表示，大灣區(qū)的雙向資金流動(dòng)投資需求強(qiáng)勁。不過，理財(cái)通業(yè)務(wù)試點(diǎn)的生效期及細(xì)則目前尚未確定，選擇當(dāng)前時(shí)機(jī)公布這一決定，表明三地金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，以及對香港國際金融中心地位的支持。理財(cái)通落地后有望進(jìn)一步促進(jìn)離岸人民幣業(yè)務(wù)增長和資本賬戶開放的嘗試，推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程。
理財(cái)通將鞏固粵港澳大灣區(qū)金融經(jīng)濟(jì)地位
粵港澳大灣區(qū)是中國最富裕的城市群，并有望成為全球最大的金融市場之一，大灣區(qū)跨境理財(cái)通試點(diǎn)因而備受關(guān)注。其中的香港身為國際金融中心，同時(shí)也是最大的離岸人民幣清算中心，占據(jù)了約75%的市場份額。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，至2025年，大灣區(qū)銀行業(yè)務(wù)的收益將達(dá)1850億美元，復(fù)合年均增長率將達(dá)到10.3% 。
香港金管局總裁余偉文近期稱，理財(cái)通將為香港金融業(yè)界開拓巨大的客源和業(yè)務(wù)發(fā)展空間，推動(dòng)本地財(cái)富管理業(yè)務(wù)市場成長，帶動(dòng)產(chǎn)品銷售、資產(chǎn)管理、產(chǎn)品開發(fā)等整條金融產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，也會(huì)惠及相關(guān)的專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。進(jìn)一步來說，理財(cái)通擴(kuò)大了香港財(cái)富管理業(yè)的腹地，為國際金融機(jī)構(gòu)提供更多誘因在香港設(shè)點(diǎn)和投放更多資源，服務(wù)內(nèi)地投資者，進(jìn)一步鞏固香港國際金融中心和全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位。
丁爽表示，理財(cái)通的雙向需求強(qiáng)勁，內(nèi)地市場對境外投資者來說擁有更高的收益與回報(bào)，港澳市場則為內(nèi)地投資者提供了分散化、多元化投資渠道。因此，市場需求決定了雙向的業(yè)務(wù)開展存在較大空間。
與此同時(shí)，跨境理財(cái)通的出臺也會(huì)使離岸人民幣的業(yè)務(wù)進(jìn)一步增長，資本賬戶的擴(kuò)大開放會(huì)給雙方投資者提供更多機(jī)會(huì)，也是人民幣國際化的又一有力措施。跨境理財(cái)通中人民幣的使用和結(jié)算，以及離岸市場匯率的使用也會(huì)再次強(qiáng)化香港作為人民幣離岸市場中心的地位。
渣打大中華及北亞地區(qū)行政總裁洪丕正說，隨著粵港澳大灣區(qū)相關(guān)政策逐步出臺，區(qū)內(nèi)金融市場進(jìn)一步開放，將能有效吸引外資，提升區(qū)域競爭力，預(yù)期大灣區(qū)未來將成為中國經(jīng)濟(jì)主要增長動(dòng)力之一。
“理財(cái)通”半年多來在監(jiān)管支持下快速推進(jìn)
早在去年11月初，在京舉行的粵港澳大灣區(qū)建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上提出的16條措施中，便已提出探索建立大灣區(qū)跨境理財(cái)通機(jī)制。
余偉文早在去年12月便曾表示，香港金管局已開始與人民銀行等部門探討理財(cái)通落地事宜。香港金管局正從三方面推進(jìn)與內(nèi)地的合作，包括加強(qiáng)互聯(lián)互通機(jī)制、強(qiáng)化人民幣離岸中心地位、參與大灣區(qū)建設(shè)等。對于理財(cái)通，他希望在風(fēng)險(xiǎn)可控、保障投資者權(quán)益的原則下，參考現(xiàn)有互聯(lián)互通機(jī)制的經(jīng)驗(yàn)，盡快推出此項(xiàng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)。
今年5月14日，央行聯(lián)合銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局發(fā)布《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》，再次重申探索建立跨境理財(cái)通機(jī)制，并明確該機(jī)制將支持粵港澳大灣區(qū)內(nèi)境內(nèi)境外居民對理財(cái)產(chǎn)品的雙向購買模式和渠道。
6月29日公布的理財(cái)通試點(diǎn)決定則在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確了業(yè)務(wù)的管理方式和限制機(jī)制。
公告中稱，“北向通”和“南向通”業(yè)務(wù)資金將通過賬戶一一綁定實(shí)現(xiàn)閉環(huán)匯劃和封閉管理，使用范圍僅限于購買合資格的投資產(chǎn)品。資金匯劃使用人民幣跨境結(jié)算，資金兌換在離岸市場完成。對“北向通”和“南向通”跨境資金流動(dòng)實(shí)行總額度和單個(gè)投資者額度管理，總額度通過宏觀審慎系數(shù)動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。港澳與內(nèi)地相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也將簽訂監(jiān)管合作備忘錄，建立健全監(jiān)管合作安排和聯(lián)絡(luò)協(xié)商機(jī)制，保護(hù)投資者利益和建立公平交易秩序。
東方金誠國際團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人常征對記者表示，本次理財(cái)通業(yè)務(wù)對象為粵港澳大灣區(qū)居民，遵循三地相關(guān)法律法規(guī)，意味著香港澳門與內(nèi)地的風(fēng)險(xiǎn)防控及監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制將得到強(qiáng)化，跨境監(jiān)管合作有助于市場審慎安全發(fā)展。同時(shí)，“閉環(huán)匯劃和封閉管理”的要求，是對“穩(wěn)妥有序、風(fēng)險(xiǎn)可控”原則的具體落實(shí)，既有助于規(guī)范投資產(chǎn)品，也將有效防止跨境資金出現(xiàn)大規(guī)模異常流動(dòng)，在優(yōu)化市場調(diào)節(jié)的同時(shí)，維護(hù)交易秩序。
余偉文表示，在理財(cái)通的初階段，三地監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)采取務(wù)實(shí)和審慎的態(tài)度去設(shè)計(jì)各個(gè)環(huán)節(jié)。這將體現(xiàn)在理財(cái)通的實(shí)施框架上，包括產(chǎn)品范圍主要涵蓋風(fēng)險(xiǎn)較低、相對簡單的投資產(chǎn)品；投資者在兩地銀行分別開設(shè)匯款和投資戶口、實(shí)施一對一綁定；人民幣跨境資金額度管理等措施上。
理財(cái)通有望降低個(gè)人投資者跨境投資門檻
目前，境內(nèi)居民配置海外資產(chǎn)主要通過港股通、內(nèi)地與香港基金互認(rèn)、QDII基金等方式。海外居民配置人民幣資產(chǎn)主要通過陸股通、滬倫通、內(nèi)地與香港基金互認(rèn)等，但各自都有諸多的限制。
余偉文稱：“理財(cái)通的突破性在于提供一條正式和便捷的渠道，首次允許零售投資者直接跨境開設(shè)和操作投資戶口，有更大的自主度去選擇理財(cái)產(chǎn)品。”
據(jù)興業(yè)銀行(601166,股吧)外匯商品研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，就內(nèi)地居民投資海外而言，散戶參與港股通和滬倫通存在50萬元和300萬元的投資門檻，且這二者僅能投資中國香港、倫敦的符合資質(zhì)的股票；QDII基金雖無投資門檻，投資類別和國別的限制，但其額度限制嚴(yán)格，基金規(guī)模較小，且收取較高管理費(fèi)；內(nèi)地與香港基金互認(rèn)無投資門檻，但香港地區(qū)合資質(zhì)的基金數(shù)量較少，申報(bào)跨境銷售的積極性不足，基金便利性不及QDII基金。
境外個(gè)人投資者可通過陸股通、內(nèi)地與香港基金互認(rèn)、滬倫通參與投資境內(nèi)股票和基金，雖無資質(zhì)限制，但需遵守額度和股比限制。陸股通單日軋差額度最高520億元，內(nèi)地與香港基金額度3000億元，滬倫通總額度2500億元，同時(shí)，三者都限制單個(gè)及全體投資者對單個(gè)A股上市公司持股比例在10%和30%。此外，QFII公募基金、QDLP、QDIE也對個(gè)人投資者開放，但QFII公募基金規(guī)模較小，QDLP和QDIE亦存在投資者門檻，且數(shù)量有限。
對于理財(cái)通的細(xì)則，當(dāng)前市場上有諸多猜想，金融監(jiān)管研究院的王志毅提示，可重點(diǎn)關(guān)注未來細(xì)則中大灣區(qū)居民的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、理財(cái)通的投資范圍及額度。對此，興業(yè)銀行認(rèn)為，從公告內(nèi)容預(yù)計(jì)，理財(cái)通有望在投資門檻、額度限制、賬戶管理和投資標(biāo)的等方面比現(xiàn)有渠道限制略微放寬，這將降低境內(nèi)外投資者門檻，提高境外投資者占比，豐富兩地市場投資者類別，將有助于人民幣匯率彈性提升。
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