2020年7月3日，中國人民銀行會同中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局發(fā)布了《標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則》（以下簡稱《認(rèn)定規(guī)則》）。人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《認(rèn)定規(guī)則》相關(guān)問題回答了記者提問。
1.制訂出臺《認(rèn)定規(guī)則》的背景是什么？
根據(jù)《中國人民銀行 中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會 中國證券監(jiān)督管理委員會 國家外匯管理局關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）中“標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的具體認(rèn)定規(guī)則由中國人民銀行會同金融監(jiān)督管理部門另行制定”有關(guān)要求，人民銀行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局制定了《認(rèn)定規(guī)則》，明確標(biāo)債資產(chǎn)和非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)（以下簡稱“非標(biāo)資產(chǎn)”）的界限、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管安排，引導(dǎo)市場規(guī)范發(fā)展。
2.《認(rèn)定規(guī)則》的起草思路是什么？
第一，堅(jiān)持法治化原則，根據(jù)《指導(dǎo)意見》對標(biāo)債資產(chǎn)給出的較為寬泛的定義，從歷史經(jīng)驗(yàn)和市場實(shí)踐出發(fā)，確定了除現(xiàn)有依法公開發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券以及固定收益類公開募集證券投資基金外，其他標(biāo)債資產(chǎn)應(yīng)明確為面向合格投資者發(fā)行的私募債券的基本思路，并借鑒國內(nèi)外私募債券發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，在《指導(dǎo)意見》框架下對五項(xiàng)標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行細(xì)化。
第二，盡量避免由于標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定造成市場大幅波動(dòng)，是否進(jìn)行標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定充分尊重相關(guān)市場參與者及基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)意愿，并規(guī)定在過渡期內(nèi)保持對存量資產(chǎn)的監(jiān)管要求不變，推動(dòng)市場平穩(wěn)過渡，有效防范處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
3.公開征求意見及采納情況如何？
經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，《認(rèn)定規(guī)則》于2019年10月12日起向社會公開征求意見，為期一個(gè)月。征求意見過程中，社會各界給予了廣泛關(guān)注。人民銀行會同相關(guān)部門對各方反饋意見進(jìn)行了反復(fù)研究，充分采納其中合理意見，對相關(guān)條款作了進(jìn)一步修改完善。
在標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)（以下簡稱“標(biāo)債資產(chǎn)”）的信息披露標(biāo)準(zhǔn)方面，《認(rèn)定規(guī)則》明確“發(fā)行文件對信息披露方式、內(nèi)容、頻率等具體安排有明確約定”，避免對發(fā)行文件簽署方產(chǎn)生額外影響�！墩J(rèn)定規(guī)則》還明確，“發(fā)行文件中明確發(fā)行人有義務(wù)通過提供現(xiàn)金或金融工具等償付投資者，或明確以破產(chǎn)隔離的基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流償付投資者”，以避免資產(chǎn)支持證券的償付依賴發(fā)行人主體信用的歧義。
在標(biāo)債資產(chǎn)的定價(jià)與流動(dòng)性機(jī)制標(biāo)準(zhǔn)方面，《認(rèn)定規(guī)則》明確“買賣雙方優(yōu)先依據(jù)近期成交價(jià)格或做市機(jī)構(gòu)、承銷商報(bào)價(jià)確定交易價(jià)格。若該資產(chǎn)無近期成交價(jià)格或報(bào)價(jià)，可參考其他第三方估值”，進(jìn)一步支持應(yīng)用第三方估值。
4.標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定的范圍是怎樣的？具體如何操作？
《認(rèn)定規(guī)則》充分考慮市場需要，為各類債權(quán)類資產(chǎn)提供了明確的標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定路徑，提升債券市場的普惠性和包容性。具體看，《認(rèn)定規(guī)則》第一條已明確為標(biāo)債資產(chǎn)的各類債權(quán)類資產(chǎn)，無需進(jìn)行標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定；《認(rèn)定規(guī)則》發(fā)布后新增的其他各類債權(quán)類資產(chǎn)，均可按相關(guān)程序進(jìn)行標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定；若通過標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定，資管產(chǎn)品可投資該類標(biāo)債資產(chǎn)以置換存量的非標(biāo)資產(chǎn)。
《認(rèn)定規(guī)則》充分考慮標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定的可操作性。為債權(quán)類資產(chǎn)提供登記托管、清算結(jié)算等基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)（如銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰�、銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心有限公司、北京金融資產(chǎn)交易所有限公司、中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司、上海保險(xiǎn)交易所股份有限公司、上海票據(jù)交易所股份有限公司等）作為申請主體，向人民銀行提出標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定申請。
人民銀行會同金融監(jiān)管部門根據(jù)《認(rèn)定規(guī)則》第二條所列條件及有關(guān)規(guī)定對相關(guān)債權(quán)類資產(chǎn)進(jìn)行認(rèn)定。后續(xù)，人民銀行將會同金融監(jiān)管部門動(dòng)態(tài)公布通過認(rèn)定的債權(quán)類資產(chǎn)名單。
5.如何理解交易市場與申請標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定的基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)的關(guān)系？
《指導(dǎo)意見》中明確的五項(xiàng)具體條件中包括了“在銀行間市場、證券交易所市場等國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場交易”。其中,交易市場是一個(gè)綜合性、包容性的概念，是由各類金融基礎(chǔ)設(shè)施、參與者以及金融產(chǎn)品工具等共同組成的集合。
具體來說，如果某類債權(quán)類資產(chǎn)通過標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定，提出申請的基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)將成為銀行間、交易所債券市場的有機(jī)組成部分，與債券市場其他基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)調(diào)配合，相關(guān)業(yè)務(wù)也需要遵循債券市場的法規(guī)制度。
6.如何理解《認(rèn)定規(guī)則》中的過渡期安排？
在《指導(dǎo)意見》過渡期內(nèi)，對于《認(rèn)定規(guī)則》發(fā)布前存量的“未被納入本規(guī)則發(fā)布前金融監(jiān)管部門非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)范圍的資產(chǎn)”，可豁免非標(biāo)資產(chǎn)投資的期限匹配、限額管理、集中度管理、信息披露等監(jiān)管要求。對于發(fā)布后新增的，不予豁免。
7.市場機(jī)構(gòu)關(guān)注的部分資產(chǎn)，如銀行間、交易所債券市場中的政金債、鐵道債、中央?yún)R金債、熊貓債、永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債等品種，以及固定收益類公募資管產(chǎn)品是否屬于標(biāo)債資產(chǎn)？
《認(rèn)定規(guī)則》將標(biāo)債資產(chǎn)定義為“依法發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券等固定收益證券”，并列舉了部分標(biāo)債資產(chǎn)。市場機(jī)構(gòu)關(guān)注的部分債權(quán)類資產(chǎn)，如在銀行間、交易所債券市場交易的政金債、鐵道債、中央?yún)R金債、熊貓債等品種，屬于《認(rèn)定規(guī)則》中所列固定收益證券的細(xì)分品種，屬于標(biāo)債資產(chǎn)；對永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債，根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》及發(fā)行機(jī)構(gòu)會計(jì)歸屬等明確其資產(chǎn)屬性為債權(quán)的，屬于標(biāo)債資產(chǎn)，資產(chǎn)屬性不屬于債權(quán)的，維持現(xiàn)行監(jiān)管要求不變，且不按照《指導(dǎo)意見》有關(guān)非標(biāo)資產(chǎn)監(jiān)管要求處理。
此外，考慮到其他固定收益類公募資管產(chǎn)品在投資范圍、信息披露、估值方式規(guī)范性等方面，與固定收益類公募證券投資基金仍有一定差距，因此《認(rèn)定規(guī)則》僅將后者納入標(biāo)債資產(chǎn)，這也與《指導(dǎo)意見》精神保持了一致。
8.如何理解《認(rèn)定規(guī)則》中的非標(biāo)資產(chǎn)除外類別？
《認(rèn)定規(guī)則》將非標(biāo)資產(chǎn)界定為不符合前三條所列條件的債權(quán)類資產(chǎn)，但“存款（包括大額存單）以及債券逆回購、同業(yè)拆借等形成的資產(chǎn)”除外，主要考慮是：
上述資產(chǎn)既不符合標(biāo)債資產(chǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，也不符合原先非標(biāo)資產(chǎn)特征，不宜簡單列為標(biāo)債資產(chǎn)或非標(biāo)資產(chǎn)。鑒于金融監(jiān)管部門對這類資產(chǎn)已有較為系統(tǒng)、嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)定，并且這類資產(chǎn)也不是《指導(dǎo)意見》規(guī)范的主要目標(biāo)，故納入非標(biāo)資產(chǎn)除外類別，維持現(xiàn)行監(jiān)管要求不變，不按照《指導(dǎo)意見》有關(guān)非標(biāo)資產(chǎn)監(jiān)管要求處理。
后續(xù)，除上述已明確為除外類別的資產(chǎn)之外，其他債權(quán)類資產(chǎn)若不符合標(biāo)債資產(chǎn)的五項(xiàng)具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，均應(yīng)屬于非標(biāo)資產(chǎn)。（完）
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