近期,兩大因素刺激了資本對(duì)金融科技領(lǐng)域的視線。
一是《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》(下稱(chēng)《辦法》)正式實(shí)施,給助貸業(yè)務(wù)規(guī)范操作“正名”,二是螞蟻集團(tuán)啟動(dòng)了科創(chuàng)板+港股同步上市,再度拉開(kāi)金融科技平臺(tái)登陸資本市場(chǎng)的關(guān)注熱度。
值得注意的是,遠(yuǎn)在太平洋(601099,股吧)彼岸的美股市場(chǎng)對(duì)此迅速做出回應(yīng),本周以來(lái),涉足助貸業(yè)務(wù)的360金融、信也科技、樂(lè)信金融股價(jià)漲幅分別達(dá)到15%、7%與5%。
“美國(guó)資本市場(chǎng)之所以追捧這些金融科技中概股,一個(gè)重要原因是《辦法》要求銀行對(duì)各類(lèi)合作機(jī)構(gòu)構(gòu)建統(tǒng)一的準(zhǔn)入機(jī)制,令具有上市背景且助貸業(yè)務(wù)規(guī)模較大的金融科技平臺(tái)成為主要受益者。”一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理分析說(shuō)。
相比而言,螞蟻集團(tuán)啟動(dòng)科創(chuàng)板+港股同步上市進(jìn)程對(duì)國(guó)內(nèi)金融科技平臺(tái)的“觸動(dòng)”更大。
“我們也會(huì)在近期再度啟動(dòng)赴港上市進(jìn)程。”一家計(jì)劃盡早上市的國(guó)內(nèi)大型金融科技平臺(tái)創(chuàng)始人透露。受制監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán),過(guò)去兩年金融科技平臺(tái)上市申請(qǐng)一直被交易所直接“拒之門(mén)外”。如今螞蟻集團(tuán)啟動(dòng)上市,預(yù)示著交易所開(kāi)始對(duì)金融科技平臺(tái)重新打開(kāi)了IPO審核大門(mén)。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái),這不意味著金融科技平臺(tái)IPO的征途變得輕松——按照《辦法》相關(guān)條款規(guī)定,重資產(chǎn)模式(向銀行提供一筆風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金開(kāi)展助貸合作)的金融科技平臺(tái)依然難以完成IPO夙愿,只有依賴(lài)技術(shù)輸出賺取利潤(rùn)分成(或業(yè)務(wù)收入)的輕資產(chǎn)模式金融科技平臺(tái)才有機(jī)會(huì)涉足資本市場(chǎng)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到,目前創(chuàng)投資本對(duì)金融科技平臺(tái)的投資意愿依然謹(jǐn)慎。除非金融科技平臺(tái)有能力獲得投行與律所上市輔導(dǎo),否則他們傾向采取觀望態(tài)度。
頭部助貸平臺(tái)
“意外”受青睞
在樂(lè)信CEO肖文杰看來(lái),《辦法》將與商業(yè)銀行開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)獲客、聯(lián)合貸款、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、信息科技、逾期催收等方面合作的各類(lèi)機(jī)構(gòu)均納入合作機(jī)構(gòu)范疇,無(wú)形間給助貸業(yè)務(wù)合規(guī)操作指明了方向,某種程度令助貸機(jī)構(gòu)獲得監(jiān)管“正名”。
“這驅(qū)動(dòng)本周以來(lái)美國(guó)投資機(jī)構(gòu)再度追捧涉足助貸業(yè)務(wù)的金融科技中概股!鄙鲜鋈A爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者指出,以往由于國(guó)內(nèi)相關(guān)政策對(duì)助貸業(yè)務(wù)合規(guī)操作缺乏明確指引,因此美國(guó)投資機(jī)構(gòu)擔(dān)心政策不確定性而紛紛避而遠(yuǎn)之。如今《辦法》出臺(tái),令他們轉(zhuǎn)而開(kāi)始賺取政策不確定性消除的紅利。
不過(guò),多少金融科技中概股能夠?qū)崒?shí)在在地享受這份政策紅利,還得看銀行的“臉色”。
按照《辦法》規(guī)定,商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立全行統(tǒng)一的合作機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入機(jī)制,實(shí)行合作機(jī)構(gòu)的名單制管理,并對(duì)合作機(jī)構(gòu)進(jìn)行準(zhǔn)入前評(píng)估。這意味著銀行對(duì)助貸機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門(mén)檻將隨之大幅提升。
一位城商行零售部門(mén)主管表示,以往相關(guān)準(zhǔn)入門(mén)檻的確“千差萬(wàn)別”。有些是看中其股東背景,有些是看中其愿意在銀行存入高額的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,有些則基于其強(qiáng)大的獲客導(dǎo)流能力與完善風(fēng)控體系等。如今他們正在針對(duì)助貸機(jī)構(gòu)“統(tǒng)一”相關(guān)準(zhǔn)入門(mén)檻,部分助貸機(jī)構(gòu)將被排除在外。
他透露,擁有上市背景的、且助貸業(yè)務(wù)規(guī)模較大的金融科技平臺(tái)有很大幾率會(huì)納入合作名單。但基于風(fēng)控需要,他所在的銀行會(huì)重點(diǎn)關(guān)注這些金融科技平臺(tái)是否擁有融資擔(dān)保牌照或信用保證保險(xiǎn)合作資源,足以有效降低助貸業(yè)務(wù)壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到,目前美國(guó)投資機(jī)構(gòu)追捧的金融科技中概股,基本都擁有融資擔(dān)保牌照,或與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展信用保證保險(xiǎn)合作業(yè)務(wù)。因?yàn)樵谫Y本眼里,這些優(yōu)勢(shì)能幫助它們獲得更大的銀行助貸業(yè)務(wù)合作市場(chǎng)蛋糕。
上述城商行零售部門(mén)主管指出,不是所有擁有融資擔(dān)保牌照的金融科技中概股都將從中受益。目前他所在的銀行正仔細(xì)核查相關(guān)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)是否具有足夠的擔(dān)保兌付能力(包括負(fù)債率是否過(guò)高,從其他銀行獲取擔(dān)保資金的能力多強(qiáng)等),一旦發(fā)現(xiàn)這些融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)“徒有其表”,他們也會(huì)迅速將金融科技平臺(tái)從名單里撤下。
金融科技平臺(tái)IPO
依舊道阻且長(zhǎng)
相比美國(guó)投資機(jī)構(gòu)的追捧,更令國(guó)內(nèi)金融科技平臺(tái)歡欣鼓舞的,是螞蟻集團(tuán)啟動(dòng)上市進(jìn)程,無(wú)疑拉開(kāi)交易所再度歡迎金融科技平臺(tái)IPO的序幕。
“由于監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán),過(guò)去兩年被拒之門(mén)外的國(guó)內(nèi)金融科技平臺(tái)不下10家!鄙鲜鲇(jì)劃盡早上市的國(guó)內(nèi)大型金融科技平臺(tái)創(chuàng)始人則向記者透露。如今隨著螞蟻集團(tuán)啟動(dòng)上市進(jìn)程,他們正計(jì)劃重新聘請(qǐng)投行與律所開(kāi)展上市輔導(dǎo),并將IPO目的地從美股轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板或港股。
一位曾運(yùn)作多家金融科技平臺(tái)海外上市的投行人士向記者直言,盡管螞蟻集團(tuán)啟動(dòng)IPO預(yù)示著交易所向金融科技平臺(tái)IPO審核有所“松口”,但這不意味著金融科技平臺(tái)IPO門(mén)檻有所降低——當(dāng)前有望登陸資本市場(chǎng)的金融科技平臺(tái)必須滿足兩大條件,一是其人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等最新科技的金融應(yīng)用成效在業(yè)界處于領(lǐng)先地位,二是其業(yè)務(wù)模式必須屬于“輕資產(chǎn)”模式,即通過(guò)純粹的科技輸出賺取相應(yīng)的助貸利潤(rùn)分成(或業(yè)務(wù)收入),而不是通過(guò)繳納風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金贏得助貸業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額。
“在股票市場(chǎng),很多二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為重資產(chǎn)模式反而凸顯金融科技平臺(tái)的科技賦能水準(zhǔn)不夠強(qiáng),需要依靠繳納風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)!彼麖(qiáng)調(diào)說(shuō)。何況,重資產(chǎn)模式也不符合《辦法》的監(jiān)管要求。
這令不少金融科技平臺(tái)頗感為難。畢竟,目前他們與多數(shù)信托公司的助貸資金合作,都采取優(yōu)先/劣后結(jié)構(gòu)(提供一筆風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金作為劣后出資部分)+融資擔(dān)保的模式,只有部分銀行才愿意采取基于輕資產(chǎn)模式的利潤(rùn)分成合作。
“為了能趕在這個(gè)窗口期實(shí)現(xiàn)上市,我們正與一些信托機(jī)構(gòu)溝通,能否逐步降低劣后出資比例,逐步采取輕資產(chǎn)模式助貸合作!鼻笆鰢(guó)內(nèi)大型金融科技平臺(tái)創(chuàng)始人向記者表示。但此舉收效不大,原因是信托公司正日益重視助貸業(yè)務(wù)壞賬增加風(fēng)險(xiǎn)。
這也令創(chuàng)投資本難以對(duì)金融科技平臺(tái)重拾投資熱情。
“目前多數(shù)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)仍不愿斥巨資投向金融科技平臺(tái),除非后者能獲得投行與律所的上市輔導(dǎo)。”一位創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人向記者直言。
(作者:陳植 編輯:李伊琳)
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