外資已在中國(guó)資管市場(chǎng)"多線布局"，除了理財(cái)孫公司，其他形式包括：私募證券基金、合資或獨(dú)資公募基金等。
8月22日，銀保監(jiān)會(huì)副主席祝樹(shù)民表示，最近銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)了建信理財(cái)和貝萊德、富登公司設(shè)立合資理財(cái)公司，后續(xù)還會(huì)有更多的國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。
這種外資和中資銀行理財(cái)子公司合資的模式被稱為“理財(cái)孫公司”。去年底，第一家理財(cái)孫公司匯華理財(cái)成立，其中東方匯理資管出資比例為55%，中銀理財(cái)持股45%。
第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，目前幾家國(guó)有大行幾乎都已物色了潛在合作方。今年6月，交銀理財(cái)董事長(zhǎng)涂宏曾公開(kāi)表示，基于中國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放的總體部署，大行也在貫徹落實(shí)。目前交銀理財(cái)已選了幾家外資機(jī)構(gòu)，希望在今年成立。
至此，外資已在中國(guó)資管市場(chǎng)多線布局，除了理財(cái)孫公司，其他形式包括，私募證券基金、合資或獨(dú)資公募基金等，開(kāi)拓中國(guó)資管市場(chǎng)吸引力巨大，但絕非坦途。
更多理財(cái)孫公司在路上
目前，宣布開(kāi)業(yè)的銀行理財(cái)子公司總計(jì)16家，其中六大行的理財(cái)子公司全部就位，今年，幾家公司已經(jīng)或即將迎來(lái)開(kāi)業(yè)一周年。
去年12月，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)東方匯理和中銀理財(cái)在上海合資籌建首家外方控股的資管公司。各界好奇的是，中銀理財(cái)已經(jīng)是一家銀行理財(cái)子公司，再入股一家由外資控股的資管公司意欲何為？
如今這一意圖逐步明朗。祝樹(shù)民稱，“我們歡迎境外有經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)一道，互惠互利，合作共贏，在股權(quán)、產(chǎn)品、管理和人才等方面開(kāi)展合作，將國(guó)際上成熟的投資理念、經(jīng)營(yíng)策略、激勵(lì)機(jī)制和風(fēng)控體系運(yùn)用到境內(nèi)，提供差異化、個(gè)性化、專業(yè)化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，后續(xù)還會(huì)有更多的國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)�！�
去年12月23日，東方匯理獨(dú)家回復(fù)第一財(cái)經(jīng)記者稱，之所以選擇中銀理財(cái)，主要因?yàn)椤昂腺Y公司將受益于中銀理財(cái)和中國(guó)銀行在財(cái)富管理市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，以及其巨大的客戶基礎(chǔ)和品牌優(yōu)勢(shì)。東方匯理?yè)碛卸嘣漠a(chǎn)品和工具，也會(huì)將這些技能和操作經(jīng)驗(yàn)用于開(kāi)拓中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)。我們的強(qiáng)項(xiàng)與中銀理財(cái)?shù)陌l(fā)展策略十分契合�！�
“合資公司計(jì)劃在2020年四季度正式推出業(yè)務(wù)�！痹摍C(jī)構(gòu)表示，今年上半年，匯華理財(cái)完成了合資協(xié)議和商業(yè)合同；管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)就位，包括首席執(zhí)行官（CEO）、首席投資官（CIO）和首席運(yùn)營(yíng)官（COO）；超過(guò)半數(shù)的本地招聘已經(jīng)完成；完成了基礎(chǔ)設(shè)施籌備（公司場(chǎng)地、IT平臺(tái)等）。
發(fā)行何種產(chǎn)品？
對(duì)于理財(cái)孫公司將如何進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，市場(chǎng)報(bào)以極大關(guān)注。
據(jù)記者了解，除了中國(guó)銀行理財(cái)子公司和公募基金推出的產(chǎn)品，外資控股的理財(cái)孫公司的差異化優(yōu)勢(shì)更多在于境外配置能力。多年來(lái)，境內(nèi)的外資行財(cái)富管理部門(mén)大多代銷(xiāo)由外資資管機(jī)構(gòu)發(fā)行的中資美元債、境外股票產(chǎn)品。
事實(shí)上，當(dāng)前銀行理財(cái)子公司也開(kāi)始涉足境外資產(chǎn)配置，外資的加盟將提升這方面能力。
據(jù)記者了解，多數(shù)理財(cái)子公司都成立了跨境投資部，港股、海外債券等是配置重點(diǎn)。多位銀行理財(cái)子公司投資經(jīng)理對(duì)記者表示，在海外配置中，股票和債券為五五開(kāi)。之所以南下資金勢(shì)頭猛烈，部分資金也是由銀行理財(cái)資金貢獻(xiàn)，例如，交銀理財(cái)所發(fā)行產(chǎn)品中，港股占到了整體權(quán)益資產(chǎn)配置的近一半。
“我們通過(guò)互認(rèn)基金來(lái)實(shí)現(xiàn)部分境外債券的配置。由于境外債券通過(guò)場(chǎng)外交易的占比較高，因此對(duì)于投資和運(yùn)營(yíng)管理也提出了較高要求�！鄙鲜鐾顿Y經(jīng)理稱。
外資在華做多手準(zhǔn)備
中國(guó)財(cái)富管理、資產(chǎn)管理市場(chǎng)無(wú)疑具有巨大的吸引力，龐大的人口基數(shù)、相對(duì)更高的GDP增速是最大的潛能。然而，外資開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)之路并不好走，理財(cái)孫公司事實(shí)上也是外資多手準(zhǔn)備、多線布局的戰(zhàn)略體現(xiàn)。
貝萊德則是最佳的例子。2020年4月1日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公示，貝萊德與路博邁已經(jīng)提交了公募基金管理公司設(shè)立資格審批申請(qǐng)，為第一批遞交申請(qǐng)的兩家外資機(jī)構(gòu)。富達(dá)國(guó)際也在5月遞交了申請(qǐng)。當(dāng)前，該申請(qǐng)已被證監(jiān)會(huì)受理。
當(dāng)前，貝萊德的獨(dú)資控股公募基金實(shí)體仍在籌備中。此前，貝萊德在備案成為外商獨(dú)資企業(yè)私募基金管理人（WFOE PFM）時(shí)發(fā)行了多只股票基金產(chǎn)品，如何讓這些私募產(chǎn)品過(guò)渡到公募是待解的問(wèn)題。
“又做公募基金，又做理財(cái)孫公司，這兩者之間如何分工？”多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，“要打開(kāi)中國(guó)的市場(chǎng)渠道，做出真正有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品并不容易，中國(guó)本土競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常激烈，公募基金的激勵(lì)機(jī)制也很完善。”
各界認(rèn)為，理財(cái)孫公司可充分利用中資銀行的資源、銷(xiāo)售渠道等，這可為初來(lái)乍到的外資解決一定的初期落地問(wèn)題，但銷(xiāo)售渠道的構(gòu)建非短期內(nèi)可實(shí)現(xiàn)，就連不少國(guó)內(nèi)銀行系基金子公司都曾表示難以“借光”母行的產(chǎn)品代銷(xiāo)渠道，任何模式都沒(méi)有捷徑。
“但凡入場(chǎng)的外資都要抱著投資未來(lái)十年的眼光和耐心，扎扎實(shí)實(shí)地做好投研和市場(chǎng)拓展，建立高效的激勵(lì)機(jī)制，并且尊重行業(yè)規(guī)律，外資在中國(guó)并無(wú)捷徑。”路博邁投資管理（上海）CEO劉頌此前對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。
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