進(jìn)入8月份，銀行理財(cái)子公司正加速入場(chǎng)。
從理財(cái)子公司的獲批節(jié)奏上看，2019年下半年是集中獲批籌建、開(kāi)業(yè)的時(shí)間，2020年上半年這一節(jié)奏明顯放緩。不過(guò)，進(jìn)入下半年尤其是8月份以來(lái)，理財(cái)子公司的獲批節(jié)奏再次提速。
8月27日，南京銀行(601009,股吧)全資理財(cái)子公司南銀理財(cái)正式揭牌開(kāi)業(yè)。江蘇銀行全資理財(cái)子公司蘇銀理財(cái)亦于28日正式掛牌開(kāi)業(yè)。此前8月18日，上述兩家銀行公告稱，理財(cái)子公司獲得銀保監(jiān)會(huì)開(kāi)業(yè)批復(fù)，不到10天時(shí)間便紛紛正式開(kāi)業(yè)。
8月19日，平安銀行(000001,股吧)公告其理財(cái)子公司獲批開(kāi)業(yè)；8月13日，浦發(fā)銀行(600000,股吧)公告其理財(cái)子公司浦銀理財(cái)獲批籌建。
這意味著，短短兩天內(nèi)正式開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)的理財(cái)子公司大家庭就新增了3名成員。至此，共有17家銀行理財(cái)子公司正式開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至目前已有34家銀行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立理財(cái)子公司，21家理財(cái)子公司獲批籌建，17家銀行理財(cái)子公司獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)，其中包括6家國(guó)有大行、5家股份行、5家城商行和1家農(nóng)商行。
“固收+”產(chǎn)品占多是被動(dòng)選擇
合資理財(cái)公司方面亦有進(jìn)展。銀保監(jiān)會(huì)副主席祝樹(shù)民8月22日透露，銀保監(jiān)會(huì)近期已批復(fù)建信理財(cái)和貝萊德、富登公司設(shè)立合資理財(cái)公司。此前2019年12月，銀保監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)東方匯理資產(chǎn)管理公司和中銀理財(cái)有限責(zé)任公司在上海合資設(shè)立理財(cái)公司，此為第一家在華設(shè)立的外方控股理財(cái)公司。
從目前已經(jīng)開(kāi)業(yè)的理財(cái)子公司來(lái)看，總體定位和產(chǎn)品體系上的關(guān)鍵詞大都是“全面”、“全能”，產(chǎn)品體系和策略上基本覆蓋了市場(chǎng)所有產(chǎn)品類型。這樣的模式離不開(kāi)理財(cái)子公司的固有背景，脫胎于銀行，目前已經(jīng)開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)的理財(cái)子公司屬于規(guī)模較大、客戶數(shù)量眾多的機(jī)構(gòu)。
從目前理財(cái)子公司已經(jīng)發(fā)行的產(chǎn)品來(lái)看，固收類占絕對(duì)多數(shù)。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，截至8月18日，銀行理財(cái)子公司合計(jì)備案產(chǎn)品1626只，其中，權(quán)益類產(chǎn)品共有3只，固收類產(chǎn)品1227只，混合類產(chǎn)品396只，暫無(wú)商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品。
“固收+”產(chǎn)品占絕對(duì)多數(shù)，對(duì)于銀行理財(cái)子公司而言是某種被動(dòng)選擇，因?yàn)殂y行理財(cái)?shù)目蛻麸L(fēng)險(xiǎn)偏好普遍較低，產(chǎn)品從原來(lái)的剛兌屬性過(guò)渡到凈值波動(dòng)屬性，投資者需要一定的時(shí)間接受和消化。
不過(guò)，銀行資管在產(chǎn)品的形式轉(zhuǎn)型方面進(jìn)展尚可，各家銀行公布的新產(chǎn)品占比大都超過(guò)一半，甚至達(dá)到60%、70%。這意味著，越來(lái)越多的產(chǎn)品要接受凈值波動(dòng)的挑戰(zhàn)。
一位城商行資管部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，其團(tuán)隊(duì)近期仔細(xì)分析了市場(chǎng)各大銀行的凈值型產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)其中部分確實(shí)是真正的凈值化產(chǎn)品，凈值波動(dòng)與市場(chǎng)波動(dòng)高度一致；但也有一些產(chǎn)品可能只是形式上的凈值產(chǎn)品�！澳芸闯稣{(diào)整的跡象，說(shuō)明凈值波動(dòng)的壓力確實(shí)很大�！�
該人士說(shuō)，凈值化轉(zhuǎn)型的一個(gè)障礙在于，目前仍處于過(guò)渡期內(nèi)，新老產(chǎn)品并存，加之整個(gè)市場(chǎng)持續(xù)處于利率下降的趨勢(shì)中，新產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，如果新產(chǎn)品發(fā)行過(guò)快，在一定程度上存在規(guī)模增長(zhǎng)的壓力。
理財(cái)子公司面臨多重難題
權(quán)益產(chǎn)品及權(quán)益投資本身并非銀行理財(cái)子公司、銀行資管的核心業(yè)務(wù)，也不是其優(yōu)勢(shì)所在。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從銀行理財(cái)子公司相關(guān)負(fù)責(zé)人處了解到，整個(gè)行業(yè)投資權(quán)益的比例不到5%。站在全新的起點(diǎn)，很多人認(rèn)為銀行理財(cái)子公司未來(lái)將大力拓展權(quán)益投資領(lǐng)域。
但這并非易事，首先在人才團(tuán)隊(duì)的搭建上就遇到困難。在理財(cái)子公司籌備的過(guò)程中，人才招聘是一大熱點(diǎn)，尤其是權(quán)益投資人才，市場(chǎng)上經(jīng)�？梢�(jiàn)此類求賢信息，但情況似乎并不順利。
近期，多位銀行理財(cái)子公司人士對(duì)記者表示，雖然整個(gè)資管市場(chǎng)人才流動(dòng)頻繁，但基本上都是行業(yè)內(nèi)相互流動(dòng)，銀行的人去另一家銀行，基金的人去另一家基金，銀行很難招到基金的人才。
“基金從業(yè)人士不愿意去銀行理財(cái)子公司，這是人之常情。因?yàn)槟壳皝?lái)看，銀行理財(cái)子公司的權(quán)益投資、研究、交易都不及基金。是去賭5年后銀行這些領(lǐng)域會(huì)超過(guò)基金，還是在基金繼續(xù)干5年，一般人會(huì)選后者�！币晃汇y行理財(cái)子公司人士如此表示。
激勵(lì)機(jī)制是另一大問(wèn)題。另一家銀行理財(cái)子公司人士對(duì)記者指出，銀行是集團(tuán)化運(yùn)作，有很多子公司，有一套自己固有的成熟文化和機(jī)制，雖然理財(cái)子公司獨(dú)立運(yùn)作后，與原來(lái)作為母行資管部相比，各方面都有很大差異，但也不可能因?yàn)樽庸境闪⒕痛蚱沏y行自身一整套體系，所以在考核、激勵(lì)機(jī)制的改革方面或許沒(méi)那么快。
渠道建設(shè)是銀行理財(cái)子公司面臨的另一個(gè)重要問(wèn)題。雖然初期與母行協(xié)同關(guān)系仍然密切，渠道以母行渠道為主，但銀行本身是綜合經(jīng)營(yíng)的集團(tuán)，每個(gè)業(yè)務(wù)條線均有自己的業(yè)務(wù)導(dǎo)向和指標(biāo)壓力，隨著理財(cái)子公司的獨(dú)立運(yùn)作，未來(lái)勢(shì)必朝著渠道多元化的方向發(fā)展。
多位銀行理財(cái)子公司的負(fù)責(zé)人向記者透露，銀行零售部門已經(jīng)開(kāi)始提出打通銷售他行產(chǎn)品的設(shè)想，一定程度上對(duì)理財(cái)子公司的發(fā)展也形成壓力。
對(duì)于未來(lái)理財(cái)子公司的渠道格局，各家子公司初期設(shè)想很相似。一位股份行籌建中理財(cái)子公司高管向記者表示，未來(lái)理想中的渠道格局是70%依靠母行，20%自己銷售，10%為代銷及其他渠道。
另一家城商行理財(cái)子公司高管也對(duì)記者表示，其未來(lái)理想中的渠道格局為，60%依靠母行渠道，20%自建直銷渠道，10%為代銷，10%其他。
（作者：方海平 編輯：馬春園）
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