存量理財加速壓降、成本收益倒掛,部分銀行理財產(chǎn)品提前終止

2020-09-15 19:14:53 第一財經(jīng)  陳洪杰

  近期理財成本收益倒掛也是銀行提前終止存量產(chǎn)品的原因之一。

  近期,部分銀行公告表示,對部分理財產(chǎn)品實施強制性清退,引起了市場和投資者的關注。

  “雖然‘資管新規(guī)’過渡期延長至2021年底,理財凈值化正在加速推進,但不合規(guī)范的存量理財產(chǎn)品依然很大,銀行正在清理。此外,近期市場出現(xiàn)的理財成本收益倒掛也是銀行提前終止存量產(chǎn)品的原因之一。”分析人士稱。

  部分銀行理財產(chǎn)品被清退

  不符合監(jiān)管規(guī)范的存量銀行理財產(chǎn)品正在被清退。

  近期,一家國有大行提前終止了多款還未到期的理財產(chǎn)品。以上述銀行(2018-10期)“安享長盈”財富客戶專屬理財產(chǎn)品為例,募集說明書顯示,募集期為2018年3月16日-2018年3月26日,期限為1826天(5年期限),計劃發(fā)行20億元,產(chǎn)品擬投資:0%-80%的高流動性資產(chǎn),0%-80%的債權類資產(chǎn),20%-100%的權益類資產(chǎn),0%-80%的其他資產(chǎn)或資產(chǎn)組合。

  “按市場收益率水平測算,資產(chǎn)組合預期年化收益率約為7.12%,扣除銷售手續(xù)費、托管費,產(chǎn)品到期后,若所投資的資產(chǎn)按時收回全額本金和收益,則客戶可獲得的預期最高年化收益率約為6.1%。若產(chǎn)品到期后未達到客戶預期最高年化收益率,則不收取投資管理費!痹摦a(chǎn)品募集說明書顯示。

  不過,從今年7月份開始,上述國有大行發(fā)布公告稱,結合市場變化與投資安排,為保護投資者的投資利益,計劃提前終止多款產(chǎn)品。上述(2018-10期)“安享長盈”產(chǎn)品到期日由2023年3月27日變更為2020年7月22日,產(chǎn)品期限由1826天變更為848天,客戶本金及收益于7月23日到賬。此產(chǎn)品成立以來年化收益率6.1%。

  早在5月15日,一家北京地區(qū)農(nóng)商行在其官網(wǎng)發(fā)布公告稱,根據(jù)“資管新規(guī)”及理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型要求,該行將于2020年5月20日提前終止“金鳳凰理財”穩(wěn)健富榮金色時光天添鑫悅享人民幣理財產(chǎn)品。

  除定期理財產(chǎn)品外,部分前期發(fā)行的活期理財產(chǎn)品也在逐步退出。6月底,一家股份制銀行對其“活期寶”系列產(chǎn)品進行解約,該產(chǎn)品的年化收益率在2.4%-3.1%之間。

  理財產(chǎn)品提前終止早在以前也發(fā)生過。華泰證券(601688,股吧)首席研究員張繼強稱,以2015年為例,當年共有近百款理財產(chǎn)品提前終止,股市調(diào)整與利率持續(xù)下行是重要原因!皩τ谏虡I(yè)銀行而言,采取提前終止的方式清退存量不合規(guī)理財產(chǎn)品固然有利于自身轉(zhuǎn)型,但理財產(chǎn)品的強退卻也極有可能引發(fā)投資者的不滿,進而對銀行聲譽產(chǎn)生影響。因此,銀行在壓降存量產(chǎn)品的時候,需要盡量避免集中處置,確保平穩(wěn)有序退出。”他稱。

  強監(jiān)管、收益率倒掛是主因

  2018年“資管新規(guī)”落地以后,銀保監(jiān)會對銀行理財產(chǎn)品加強了法律制度和規(guī)則體系的建設,相繼出臺了《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》、《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》、《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法》等監(jiān)管規(guī)則。

  “資管新規(guī)”的重點在于打破剛性兌付、推動產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型,以及壓降非標資產(chǎn),對于不符合監(jiān)管要求的“老產(chǎn)品”,要求金融機構有序壓縮遞減。一位國有大行人士對第一財經(jīng)記者稱:“‘資管新規(guī)’施行之后,銀行理財產(chǎn)品的凈值化雖然較之前有很大提升,監(jiān)管部門又對過渡期進行了延長,但現(xiàn)狀距離目標還有較大的距離!

  “新冠疫情從資金端和資產(chǎn)端給整個資管業(yè)務帶來了雙向的沖擊,尤其是在資產(chǎn)端,部分行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營困難加大,一些受資項目原有的還款安排面臨調(diào)整。由于老的理財產(chǎn)品,包括銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品,期限錯配較多,壓降要考慮到不同銀行的資本實力、信貸資源、客戶的還款意愿等多種情況,銀行系存量理財資產(chǎn)處置存在著一定的難度和復雜性。”上述國有大行人士稱。

  銀行業(yè)協(xié)會專職副會長潘光偉近日表示,截至6月末,凈值型的理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模約為13.2萬億元,同比增長67%,占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的53%。

  張繼強稱,對于金融機構而言,壓降不合規(guī)理財產(chǎn)品的方式主要有兩種,要么從資產(chǎn)端出發(fā)對不符合監(jiān)管要求的存量資產(chǎn)進行處置,包括非標轉(zhuǎn)標、表外資產(chǎn)回表等,要么從負債端出發(fā)直接壓縮理財產(chǎn)品,包括提前終止產(chǎn)品或使其自然到期。相較于提前終止產(chǎn)品,投資者對于存量資產(chǎn)處置的接受度更高。但是從銀行角度,存量資產(chǎn)處置有難度,尤其是長期限非標及非上市股權。

  監(jiān)管因素之外,近期理財產(chǎn)品成本收益倒掛現(xiàn)象也是銀行決心提前終止存量產(chǎn)品的重要原因。張繼強表示,對于凈值型產(chǎn)品而言,投資標的市值的下降直接體現(xiàn)為投資者收益的下降,在近期債市調(diào)整過程中,部分風險等級較低的凈值型理財產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了虧損。但是對于部分設定了預期收益率的非凈值型存量理財產(chǎn)品而言,在銀行的隱性擔保和剛性兌付承諾下,理財產(chǎn)品的預期收益率實際上可以看作銀行的負債成本,若投資收益不達預期,則銀行需要彌補這部分差額。

  一位銀行業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)記者稱,當前很多被終止的合同是在“資管新規(guī)”施行之前的,承諾保本保收益,期限也較長!霸诋斍暗沫h(huán)境下,這給銀行帶來非常大的壓力,盡管投資者不愿意終止合同,但也沒有其他解決辦法。”

  對于銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的發(fā)力點,潘光偉稱,銀行理財產(chǎn)品的真正核心是對投資標的進行公允價值計量,否則風險無法度量就無法管控。這就要求在計算產(chǎn)品投資人權益時能夠及時體現(xiàn)投資運作的成果,暴露出當前承擔的風險,而產(chǎn)品估值是否合理、可靠,直接決定公允價值計量的實現(xiàn)程度,可見估值能力是資管行業(yè)的核心競爭力。資產(chǎn)管理機構應持續(xù)關注投資標的估值變化,將估值工作貫穿于募資、投資、運作管理和退出等各個環(huán)節(jié),為投資者發(fā)現(xiàn)價值、創(chuàng)造價值。

(責任編輯:李崢 )
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