晉商銀行：構(gòu)建中國財(cái)富管理收益指數(shù)風(fēng)向標(biāo)

　　得益于中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年的快速增長和居民財(cái)富管理意識(shí)的提高，我國財(cái)富管理市場(chǎng)的空間不斷擴(kuò)大，銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、公募基金等產(chǎn)品百花齊放。為刻畫市場(chǎng)全貌，晉商銀行晉升財(cái)富聯(lián)合普益標(biāo)準(zhǔn)，共同打造了中國財(cái)富管理收益指數(shù)。指數(shù)運(yùn)行三周年以來，為行業(yè)內(nèi)人士及時(shí)掌握財(cái)富管理市場(chǎng)最新情況和變化趨勢(shì)提供了重要參考、為投資者教育水平提升提供了有效助力，逐漸發(fā)展成為中國財(cái)富管理行業(yè)的權(quán)威風(fēng)向標(biāo)。

一、從供需兩端看財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展

1、國民財(cái)富快速增長催生財(cái)富管理需求

過去數(shù)十年來，我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展帶來了居民財(cái)富的快速累積。瑞信研究院《全球財(cái)富報(bào)告》顯示，2000年后，中國家庭財(cái)富總值從3.7萬億美元迅速增長至2019年的63.8萬億美元，在全球財(cái)富中的比重提升至17.7%，僅次于美國，可見中國財(cái)富管理市場(chǎng)增長潛力巨大。隨著居民財(cái)富的增長和大眾富�？蛻舻尼绕穑�財(cái)富管理服務(wù)也不再僅由高凈值客戶專享，普通富�？蛻舻呢�(cái)富管理需求不斷萌芽，逐漸將成長為財(cái)富管理市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。

在居民財(cái)富量增長過程中，投資者的理財(cái)目標(biāo)、投資理念、產(chǎn)品和服務(wù)等需求均發(fā)生變化。財(cái)富安全和保值成為理財(cái)?shù)氖滓�目�?biāo)，投資理念日趨成熟，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)提升和資產(chǎn)配置理念強(qiáng)化，對(duì)財(cái)富傳承等個(gè)性化財(cái)富管理服務(wù)的需求逐漸提升，這對(duì)于機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力提出了更高的要求。

2、財(cái)富管理市場(chǎng)的供給端競(jìng)爭(zhēng)格局

當(dāng)前，中國財(cái)富管理市場(chǎng)主要由保險(xiǎn)資管、私人銀行、零售銀行、公募基金、券商資管、信托、私募基金和第三方財(cái)富管理等細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)成。截止到2020年第一季度，資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模約114.88萬億元。

圖1：2015Q1-2020Q1資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模（單位：萬億元）

雖然資管新規(guī)落地后，商業(yè)銀行的理財(cái)規(guī)模有所收縮，但就目前的規(guī)模來看，商業(yè)銀行仍是最大的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。同時(shí)，信托、保險(xiǎn)、公募基金也占據(jù)著較大比例�？傮w來看，我國財(cái)富管理市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿�巨大，各類機(jī)構(gòu)依靠自身稟賦優(yōu)勢(shì)，積極布局和參與財(cái)富管理市場(chǎng)，推動(dòng)著財(cái)富管理行業(yè)的快速發(fā)展。

二、財(cái)富管理收益指數(shù)的功能作用

面對(duì)中國財(cái)富管理市場(chǎng)高速發(fā)展的現(xiàn)狀，晉商銀行聯(lián)合普益標(biāo)準(zhǔn)在2017年首次創(chuàng)設(shè)并發(fā)布了“中國財(cái)富管理收益指數(shù)”，這也是中國首個(gè)財(cái)富管理綜合量化收益指數(shù)。三年間，中國財(cái)富管理收益指數(shù)不斷根據(jù)監(jiān)管環(huán)境、市場(chǎng)情況的變化而調(diào)整升級(jí)，運(yùn)行至今已形成了固收市場(chǎng)收益指數(shù)、權(quán)益類基金收益指數(shù)、凈值型理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)指數(shù)三大模塊。中國財(cái)富管理收益指數(shù)充分貼合財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供有效參考與重要助力。

1、成為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的重要參考指標(biāo)

在財(cái)富管理市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)需要關(guān)注服務(wù)水平、產(chǎn)品豐富性、收益能力等諸多方面，而收益更是財(cái)富管理中最受關(guān)注的因素之一，也是機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品端布局的重要參考指標(biāo)。

中國財(cái)富管理收益指數(shù)重點(diǎn)關(guān)注固定收益市場(chǎng)、權(quán)益市場(chǎng)和凈值型銀行理財(cái)?shù)氖找嫠�平，通過構(gòu)建指數(shù)的形式，將不同產(chǎn)品的長短期限收益率、風(fēng)險(xiǎn)水平等紛繁的收益信息簡(jiǎn)化呈現(xiàn)，忠實(shí)的反映了各類細(xì)分市場(chǎng)的收益變化。并且由于該指數(shù)已經(jīng)運(yùn)作三年，數(shù)據(jù)量積累上萬條，通過對(duì)指數(shù)的中長期時(shí)間序列分析，可以了解各類財(cái)富市場(chǎng)的收益穩(wěn)定性、漲跌情況和發(fā)展趨勢(shì)等，并且利用指數(shù)的走勢(shì)圖進(jìn)行趨勢(shì)分析、形態(tài)分析、周期理論分析及其它技術(shù)指標(biāo)分析，這對(duì)于財(cái)富機(jī)構(gòu)的定價(jià)、產(chǎn)品配置等具有重要參考意義，而收益市場(chǎng)的信息對(duì)稱也將更加有助于財(cái)富管理市場(chǎng)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

圖2：各分類收益指數(shù)變化

2、助力財(cái)富管理機(jī)構(gòu)開展投資者教育

資管新規(guī)發(fā)布以來，金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型面臨的主要困難之一就是投資者教育，受限于投資者的知識(shí)水平和接受程度，打破剛性兌付和凈值化轉(zhuǎn)型的進(jìn)展較為緩慢。然而，引導(dǎo)投資者認(rèn)識(shí)財(cái)富管理市場(chǎng)需要經(jīng)過一個(gè)從易到難，循序漸進(jìn)的過程，市場(chǎng)上一些投資者教育的內(nèi)容經(jīng)常存在過于簡(jiǎn)單、或是全面但內(nèi)容較多、理解難度高等問題。

中國財(cái)富管理收益指數(shù)作為一個(gè)易理解、易傳播的指標(biāo)，指數(shù)中包含了對(duì)于預(yù)期收益型和凈值型銀行理財(cái)、信托、貨幣基金、私募基金、股票型基金等財(cái)富管理市場(chǎng)中常見產(chǎn)品的收益指數(shù)，這種指數(shù)化和各市場(chǎng)橫向?qū)Ρ鹊男问娇梢杂行У膸椭�投資者快速建立起對(duì)于幾大類財(cái)富管理產(chǎn)品的收益、波動(dòng)等情況的感性認(rèn)識(shí)，調(diào)動(dòng)投資者的對(duì)于財(cái)富管理知識(shí)的興趣，建立起理性投資的觀念，從而為后續(xù)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)為客戶開展資產(chǎn)配置奠定基礎(chǔ)，推動(dòng)財(cái)富管理行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

三、財(cái)富管理收益指數(shù)未來升級(jí)方向

1、財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

隨著財(cái)富管理市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)大和機(jī)構(gòu)管理水平的提高，未來財(cái)富管理行業(yè)將主要向以下幾個(gè)方向發(fā)展。

一是財(cái)富服務(wù)定制化。在深化客戶分層的基礎(chǔ)上，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步研究不同年齡層的客戶對(duì)于財(cái)富增值、保值和傳承的需求，從而提供更加個(gè)性化的定制服務(wù)，成為客戶真正的“全方位財(cái)富管家”；二是客戶關(guān)系管理精細(xì)化。從定期回饋、沙龍活動(dòng)、特色服務(wù)、投資顧問服務(wù)等多方面同步推進(jìn)，保持和增加客戶群黏性；三是管理機(jī)構(gòu)專業(yè)化。這主要體現(xiàn)在財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)投資研究能力不斷提高，并通過產(chǎn)品研發(fā)和投資顧問隊(duì)伍分別向產(chǎn)品端和銷售端傳導(dǎo)，形成機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)“護(hù)城河”；四是資產(chǎn)配置多元化。通過跨資產(chǎn)類別配置、跨地域國別配置和另類資產(chǎn)配置等方式，匹配投資者真實(shí)需求，在保證收益的同時(shí)分散和控制風(fēng)險(xiǎn)；五是科技應(yīng)用廣泛化。將大數(shù)據(jù)、人工智能等金融科技手段運(yùn)用在財(cái)富管理業(yè)務(wù)流程之中，在客戶畫像、資產(chǎn)規(guī)劃配置、交易執(zhí)行、組合管理等各個(gè)環(huán)節(jié)應(yīng)用發(fā)展，以提高業(yè)務(wù)效率，控制運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，提升客戶體驗(yàn)。

2、財(cái)富管理收益指數(shù)的發(fā)展方向

基于財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)與需要，中國財(cái)富管理收益指數(shù)也將從多個(gè)方面延伸和升級(jí)。例如，在多元化資產(chǎn)配置方面，中國財(cái)富管理收益指數(shù)擁有豐富的研究成果及數(shù)據(jù)積累，能很好的反映市場(chǎng)基本變化趨勢(shì)，可以為大類資產(chǎn)配置提供基準(zhǔn)參照指標(biāo)。在后續(xù)的實(shí)踐應(yīng)用中，財(cái)富管理收益指數(shù)可進(jìn)一步與大類資產(chǎn)配置模型、擇時(shí)模型等充分融合，更好的指導(dǎo)投資者的財(cái)富配置。在客戶關(guān)系管理和服務(wù)方面，中國財(cái)富管理收益指數(shù)報(bào)告可以增加熱點(diǎn)點(diǎn)評(píng)、投資主題和投資工具解讀等受投資者關(guān)注的研究成果，成為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)定期向客戶推送、提高客戶親密度的重要工具。

未來，隨著我國居民財(cái)富保有量的提升，我國財(cái)富管理市場(chǎng)將迎來更廣闊的發(fā)展前景，中國財(cái)富管理收益指數(shù)也將緊密貼合我國財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展，助力提升機(jī)構(gòu)服務(wù)的專業(yè)性，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展水平向更高層次邁進(jìn)。

特約撰稿人：郭振剛

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