在新冠疫情爆發(fā)期間，ESG 投資策略因明顯的超額回報(bào)而引發(fā)了市場關(guān)注。谷歌關(guān)鍵詞搜索顯示，對于 ESG 的關(guān)注度在最近一段時(shí)間相對平時(shí)倍增,ESG主題一時(shí)之間成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)，越來越多的投資者開始關(guān)注這個(gè)話題，而投資機(jī)構(gòu)也推出相關(guān)主題投資策略，在選擇上加大了對公司道德層面的關(guān)注，相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)更是從公募基金擴(kuò)大到快銀行及理財(cái)子公司。
ESG是環(huán)境、社會和治理三個(gè)英文單詞首字母的縮寫，用來衡量上市公司是否具備足夠的社會責(zé)任感。綠色金融（ESG）產(chǎn)品借鑒國際資管行業(yè)的ESG（環(huán)境、社會及公司治理）投資理念，將社會責(zé)任納入投資決策，重點(diǎn)投資于ESG表現(xiàn)良好企業(yè)的債權(quán)及股權(quán)類工具，覆蓋節(jié)能環(huán)保、清潔能源、鄉(xiāng)村振興、扶貧等領(lǐng)域。
一、 ESG 主題市場初起步
ESG 投資起源于社會責(zé)任投資（SRI）。社會責(zé)任投資概念的萌芽可以追溯到 18 世紀(jì)，當(dāng)前全球ESG投資規(guī)模超過30萬億美元，且仍快速增長。但與海外相比，我國ESG投資體系與投資策略尚不成熟。2019年4月23日，華夏銀行(600015,股吧)-龍盈固收ESG理念01號正式發(fā)行，成為我國首只以ESG為主題的銀行理財(cái)產(chǎn)品，也正式拉開了國內(nèi)銀行發(fā)行ESG理財(cái)產(chǎn)品的序幕。
截至2020年11月2日，市場上共發(fā)行了42款ESG主題理財(cái)產(chǎn)品[1]，華夏銀行發(fā)行數(shù)量最多，位居榜首，共計(jì)發(fā)行了27款產(chǎn)品，除華夏銀行和江蘇蘇州農(nóng)村商業(yè)銀行外，其余理財(cái)產(chǎn)品全部來自理財(cái)子公司。其中農(nóng)銀理財(cái)是理財(cái)子公司中發(fā)行ESG主題產(chǎn)品最多的機(jī)構(gòu)，體現(xiàn)出農(nóng)銀理財(cái)差異化的發(fā)展思路以及積極承擔(dān)社會發(fā)展責(zé)任的理念。
圖表1：截至2020年10月末ESG主題理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行情況
數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)
從風(fēng)險(xiǎn)等級來看，風(fēng)險(xiǎn)等級為中低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品有26款，占比61.90%；風(fēng)險(xiǎn)等級為中風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品有15款，占比35.71%；風(fēng)險(xiǎn)等級為中高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品只有一款，來自光大理財(cái)，名稱為陽光紅ESG行業(yè)精選，是光大理財(cái)成立以來推出的第三只權(quán)益產(chǎn)品。這款產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*70%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率*20%+恒生指數(shù)收益率*10%。隨著理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級的增加，產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)也相應(yīng)增加。
圖表2：2020年已發(fā)行ESG主題理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級分布情況
數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)
從產(chǎn)品銷售對象來看，僅面向個(gè)人銷售的理財(cái)產(chǎn)品有30款，占比71.43%，其中有27款來自華夏銀行；面向個(gè)人和機(jī)構(gòu)銷售的理財(cái)產(chǎn)品有12款，占比28.57%。這12款理財(cái)產(chǎn)品中有10款產(chǎn)品全部來自農(nóng)銀理財(cái)，剩下2款產(chǎn)品分別來自中銀理財(cái)和光大理財(cái)。通過這種標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，可以滿足高凈值客戶對可持續(xù)投資和綠色金融的需求，能夠在潛移默化上規(guī)范企業(yè)在日常經(jīng)營中踐行ESG原則，增強(qiáng)企業(yè)自身的社會責(zé)任意識。
圖表3：2020年已發(fā)行ESG主題理財(cái)產(chǎn)品銷售對象分布情況
數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)
從運(yùn)作方式來看，半開放式產(chǎn)品占比更多，共計(jì)27款，占整體數(shù)量的64.28%；封閉式產(chǎn)品共計(jì)15款，占比35.72%。整體發(fā)行數(shù)量最多的華夏銀行發(fā)行封閉式產(chǎn)品11款，開放式產(chǎn)品16款。發(fā)行數(shù)量排名第二的農(nóng)銀理財(cái)發(fā)行的10款理財(cái)產(chǎn)品中，僅有3款為封閉式產(chǎn)品，更多的偏向開放式產(chǎn)品。雖然封閉式產(chǎn)品可以避免客戶頻繁的申贖行為，使銀行或其理財(cái)子公司在資產(chǎn)配置時(shí)擁有更高的靈活度，但考慮到投資者低風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性，更高的流動(dòng)性符合投資者對市場的預(yù)期。
圖表4：2020年已發(fā)行ESG主題理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作方式分布情況
數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)
從產(chǎn)品類型來看，除了光大理財(cái)?shù)摹瓣柟饧tESG行業(yè)精選”為權(quán)益類產(chǎn)品外，其余ESG主題的理財(cái)產(chǎn)品多為固收類和混合類，其中固定收益類產(chǎn)品共計(jì)24款，占整體數(shù)量的61.54%；混合類產(chǎn)品共計(jì)17款，占比35.90%。目前已發(fā)行的17款混合類產(chǎn)品有12款來自華夏銀行，其余2款分別來自農(nóng)銀理財(cái)和中銀理財(cái)。Z這一現(xiàn)象與理財(cái)子公司產(chǎn)品布局較為一致，一方面受制于銀行投資者對凈值型產(chǎn)品的接受程度有限，一方面充分利用銀行在固收領(lǐng)域深耕多年的經(jīng)驗(yàn)和人脈優(yōu)勢。在此背景下，將ESG投資理念嫁接進(jìn)銀行的投資研究中需要符合整體產(chǎn)品布局的大趨勢，通過精選、優(yōu)選資產(chǎn)投資標(biāo)的有效控制產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，使得理財(cái)產(chǎn)品的投資績效提升。
圖表5：2020年已發(fā)行ESG主題理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)品類型分布情況
數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)
二、國內(nèi) ESG 投資策略方興未艾
我國ESG投資相比于發(fā)達(dá)國家起步偏晚，初期發(fā)展速度相對緩慢，未來隨著政策引導(dǎo)及綠色金融領(lǐng)域的發(fā)展，我國投資者對環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任、公司治理等主題的關(guān)注度有望提升，高凈值人群對綠色金融服務(wù)的需求和可持續(xù)投資的興趣日益增長，ESG投資的發(fā)展空間廣闊。
ESG投資策略的抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對較強(qiáng)
在今年突如其來的疫情沖擊下，ESG投資表現(xiàn)出一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在應(yīng)對新冠疫情的負(fù)面沖擊時(shí)，ESG表現(xiàn)作為衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的重要因素，其相關(guān)主題指數(shù)相對大盤指數(shù)表現(xiàn)出超額收益。ESG主題產(chǎn)品對環(huán)境、社會責(zé)任與公司治理等方面的關(guān)注，一定程度上篩選了推動(dòng)環(huán)境友好、具有社會責(zé)任、公司治理架構(gòu)完善的企業(yè)，這些企業(yè)在后疫情時(shí)代，表現(xiàn)出一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，未來ESG投資者接受度有望進(jìn)一步提高。
企業(yè)信息披露和ESG評價(jià)工具逐漸完善
國內(nèi)資管行業(yè)在發(fā)展ESG投資方面依然面臨不少障礙，主要體現(xiàn)為ESG評級體系以及機(jī)構(gòu)ESG信息披露不完備、實(shí)踐應(yīng)用程度低等問題。隨著評級體系逐步建立、近年來在ESG信息披露上取得較大進(jìn)步以及機(jī)構(gòu)對ESG投資重視程度不斷提升，未來國內(nèi)ESG投資策略發(fā)展前景廣闊，越來越多的銀行將布局ESG市場，引導(dǎo)資管市場客戶將資金更多投向可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，精準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將成為助推中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。
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注： [1]產(chǎn)品名稱中帶有“ESG”字樣的產(chǎn)品。
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