因發(fā)生“無法生存觸發(fā)事件”，包商銀行已發(fā)行的65億元“2015包行二級債”本金實施全額減記，并對任何尚未支付的累積應付利息不再支付，這將成為國內(nèi)銀行二級資本債發(fā)行歷史上首例本金全額減記。
實際上，早在包商銀行被接管開始，地方銀行信用風險就逐步暴露，投資者對于中小銀行資本工具投資熱情下降，銀行二級資本債融資成本也在逐步上升，部分銀行暫停債券發(fā)行。11月16日，福建海峽銀行就發(fā)布公告稱，由于市場出現(xiàn)波動，取消發(fā)行“20海峽銀行二級02”。
盡管發(fā)行難度上升，但銀行二級資本債發(fā)行規(guī)模仍在快速增長。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，僅1月份至11月16日，銀行發(fā)行的二級資本債券就有57只，發(fā)行規(guī)模達5995.8億元，發(fā)行規(guī)模已超2019年全年水平。
銀行二級債首次被減計
11月13日，包商銀行以其自身的名義在中國貨幣網(wǎng)發(fā)布關于對“2015年包商銀行股份有限公司二級資本債”本金予以全額減記及累積應付利息不再支付的公告。
公告顯示，包商銀行于11月11日接到《中國人民銀行中國銀行保險監(jiān)督管理委員會關于認定包商銀行發(fā)生無法生存觸發(fā)事件的通知》(以下簡稱“《通知》”)�！锻ㄖ贩Q，2019年5月24日，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會對包商銀行實施接管。在接管期間，經(jīng)清產(chǎn)核資，確認包商銀行已嚴重資不抵債，無法生存。根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》等規(guī)定，中國人民銀行和中國銀保監(jiān)會認定包商銀行發(fā)生“無法生存觸發(fā)事件”。
包商銀行公告中指出，該行依據(jù)規(guī)定及《2015年包商銀行股份有限公司二級資本債券募集說明書》（該債券簡稱“2015包行二級債”）減記條款的約定，于11月13日（減記執(zhí)行日） 對已發(fā)行的65億元“2015包行二級債" 本金實施全減記，并對任何尚未支付的累積應付利息（總計5.85億元）不再支付。
依據(jù)公告，該行已于11月12日通知中央國債登記結(jié)算有限責任公司，授權(quán)其在減記執(zhí)行日進行債權(quán)注銷登記操作。
實際上，早在去年5月份包商銀行因出現(xiàn)嚴重信用風險，被人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合接管后，該行的二級資本債券兌付風險就已引起市場關注。
東方金誠金融業(yè)務部助理總經(jīng)理李茜分析，由于包商銀行已提起破產(chǎn)申請，市場上對包商銀行二級資本債的減計已有預期。預計短期內(nèi)對中小銀行，尤其是資產(chǎn)質(zhì)量較差的中小銀行發(fā)行資本補充工具產(chǎn)生一定的影響。但從長期來看，此次事件打破了二級資本債券的“剛性兌付”，有助于促進資本補充工具發(fā)行定價更為合理和市場化，有利于債券市場健康發(fā)展。
中國銀行研究院高級研究員熊啟躍認為，二級資本工具減記在中國銀行業(yè)發(fā)展歷史上是首次出現(xiàn)，以往被認為是低風險投資的資本工具發(fā)生全額減記，給投資者起到了警示教育作用。
二級債發(fā)行難度上升
實際上，近年來銀行二級資本工具發(fā)行難度持續(xù)上升。本次“2015包商二級債”減記后，將進一步提升中小銀行資本工具的發(fā)行難度。
李茜表示，隨著本次二級資本債的減記實施，市場更聚焦于銀行的經(jīng)營能力、資產(chǎn)質(zhì)量和信用風險，二級債的“信用分層”現(xiàn)象將持續(xù)演化。
光大證券(601788,股吧)銀行業(yè)首席分析師王一峰向記者分析，自包商銀行事件以來，已有數(shù)家中小銀行宣布不予贖回二級資本工具，嚴重打擊了市場對于中小銀行資本工具投資的信心，信用利差曾經(jīng)一度大幅度走闊，資本債券發(fā)行也在包商事件之后出現(xiàn)了階段性凍結(jié)�！按撕螅\州、恒豐、甘肅等銀行事件對中小銀行資本工具發(fā)行產(chǎn)生了系統(tǒng)性影響，造成中小銀行資本補充難、資本工具發(fā)行成本高、市場化投資需求少�！�
王一峰亦指出，現(xiàn)階段中小銀行資本工具定價較高，主要是因為各類銀行資本工具均不得設置贖回激勵條款，發(fā)行人不予贖回（或中止派息）不構(gòu)成違約；投資者對發(fā)行銀行贖回二級資本工具，“借新還舊”一級資本工具的預期是不穩(wěn)固的，因此只能認為大型銀行的資本工具不存在信用風險。
據(jù)某股份制銀行投行部業(yè)務人士透露，包商銀行接管事件出來后，銀行發(fā)行二級資本債的準入門檻明顯提高，大型銀行基本不會銷售小銀行的資本工具，城商銀行、農(nóng)商銀行等中小銀行發(fā)行二級資本工具的難度、信用溢價都大幅提升，投資者認購積極性也受到較大影響。
多位銀行投行業(yè)務人士也均表示，目前銀行對購買銀行債券較以往審慎，很多地方銀行債券并不太受歡迎，主要是考慮信用風險問題。
“業(yè)績表現(xiàn)不佳、資質(zhì)較差的地方銀行，二級資本工具發(fā)行難度更大，近來實際上已有多家銀行放棄發(fā)行計劃�！鄙鲜龉煞葜沏y行投行部業(yè)務人士表示。
11月16日，福建海峽銀行就發(fā)布公告稱，由于市場出現(xiàn)波動，取消發(fā)行“20海峽銀行二級02”。
熊啟躍表示，目前銀行二級資本工具流通性較低、投資者尚待豐富。銀行持有資本工具的風險權(quán)重較高。監(jiān)管部門仍需要進一步提高債券市場廣度和深度，豐富投資者，提高債券流動性。
銀行亟待資本補充
盡管銀行二級資本債發(fā)行難度增加，今年以來銀行發(fā)行二級資本工具補充二級資本的熱度仍在上升。
據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，僅1月份至11月16日，銀行發(fā)行的二級資本債券就有57只，發(fā)行規(guī)模達5995.8億元，涉及銀行47家，其中僅城商行和農(nóng)商行就有30家，而2019年全年商業(yè)銀行次級債發(fā)行規(guī)模為5955億元。
發(fā)行難度和成本趨高的背景下，商業(yè)銀行二級資本債發(fā)行規(guī)模為何快速增長？熊啟躍認為，二級資本工具目前仍是中小銀行主要資本補充工具，受業(yè)務發(fā)展及不良上升等因素影響，商業(yè)銀行尤其地方城商行、農(nóng)商行資本壓力非常大，但核心資本補充渠道受限，通過二級資本工具補充二級資本成為當前地方銀行緩解資本壓力較快且有效的途徑。
郵儲銀行研究員婁飛鵬也向記者分析，一方面是利潤增速下降，通過利潤留存內(nèi)源補充資本難度加大；另一方面，外源資本補充工具，如上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債補充一級資本面臨可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例較低的問題，無法切實發(fā)揮補充資本的作用�！般y行股估值較低也從股權(quán)定價等方面增加了IPO補充資本的難度�！�
今年以來，監(jiān)管部門就先后多次通過多種方式鼓勵商業(yè)銀行補充資本，增強抵御風險和信貸投放能力。
今年5月，金融委辦公室發(fā)布11條金融改革措施，指出下一階段將出臺《中小銀行深化改革和補充資本工作方案》，進一步推動中小銀行深化改革，加快中小銀行補充資本，堅持市場化法治化原則，多渠道籌措資金，把補資本與優(yōu)化公司治理有機結(jié)合起來。
在11月6日舉行的銀保監(jiān)會國務院政策例行吹風會上，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會首席律師劉福壽指出，下一步將有序推進中小銀行改革和風險化解，壓實各方責任，針對不同類型、不同風險的機構(gòu)，按照“一企一策”的原則有序推動，拓寬風險處置和資本補充的資金來源，多渠道補充資本。
在熊啟躍看來，目前中小銀行最首要的任務是修復資產(chǎn)負債表。地方銀行資本緊缺最主要的原因是前期業(yè)務的非理性擴張，沒有形成良好的內(nèi)源資本補充循環(huán)機制和風險管控能力，銀行業(yè)經(jīng)過多輪資本補充，依然面臨資本補充壓力�，F(xiàn)階段地方銀行更應審慎開展各項業(yè)務，加大不良資產(chǎn)處置力度，通過兼并重組提升競爭力。
王一峰建議，對于中小金融機構(gòu)的資本補充及風險化解，需要有系統(tǒng)性方案，如提高市場化定價程度，進一步吸引更多的投資者進入，培育多元化投資機構(gòu)等。
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