倘若從1995年國內(nèi)首家城市商業(yè)銀行的成立算起，城商行這一機(jī)構(gòu)形態(tài)至今已經(jīng)歷了26年的發(fā)展歷程，并已成為商業(yè)銀行體系中極為重要的一員。
隨著銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大以及產(chǎn)品服務(wù)的不斷成熟，一批特色化、精細(xì)化經(jīng)營的城商行逐漸脫穎而出。剛剛發(fā)布2021年第三季度財(cái)報(bào)的廈門銀行（SH.601187），便是其中極為典型的代表。
尤其是去年登陸A股市場(chǎng)，成為福建首家上市城商行后，這一年廈門銀行一邊秉承穩(wěn)健的經(jīng)營思路，一邊合理加大特色業(yè)務(wù)布局，在快速補(bǔ)充核心資本、提升內(nèi)部管理水平和增進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)能力的同時(shí)，憑借差異化的發(fā)展路徑在城商行的排位不斷向上攀登。
立足上市后的新起點(diǎn)，廈門銀行管理層全力推動(dòng)新三年戰(zhàn)略規(guī)劃落地，并從自身資源稟賦和業(yè)務(wù)特點(diǎn)出發(fā)，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持差異化、特色化的經(jīng)營道路，同時(shí)推動(dòng)黨企共融共建，為助力廈門更高水平建設(shè)高素質(zhì)高顏值現(xiàn)代化國際化城市，和區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。
縱觀整個(gè)城商行乃至商業(yè)銀行體系，發(fā)展分化日益顯著，那么到底廈門銀行如何能夠御風(fēng)起勢(shì)，成為“標(biāo)桿型”城商行的呢？
穩(wěn)健經(jīng)營下的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩疊加全球疫情雙重影響下，銀行業(yè)這種順周期性十分顯著的行業(yè)，也面臨著極大的經(jīng)營業(yè)績(jī)壓力。
盡管六大行、股份制商業(yè)銀行在2021年一、二季度的凈利潤仍為正增長(zhǎng)，但城商行、農(nóng)商行的日子大多就不那么好過了。不少城商行，一方面試圖通過上市、發(fā)債等手段來補(bǔ)充核心資本金，為展業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大奠定基礎(chǔ)；另一方面也在服務(wù)地方商圈及生態(tài)的基礎(chǔ)上，不斷探索更多業(yè)務(wù)創(chuàng)新上的可能性。
這就不得不提到廈門銀行，業(yè)內(nèi)人士對(duì)這家上市城商行的普遍評(píng)價(jià)幾乎都是：一家經(jīng)營風(fēng)格極為穩(wěn)健的中小銀行。盡管上市僅一年的時(shí)間，但該行的經(jīng)營能力、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，均有條不紊地同步提升。
近日，廈門銀行最新披露了第三季度財(cái)報(bào)，不少人在看完當(dāng)季財(cái)報(bào)中一些核心財(cái)務(wù)指標(biāo)之后表示，這種業(yè)績(jī)表現(xiàn)既難能可貴，又在情理之中。具體來看一下這些數(shù)據(jù)——
本季度內(nèi)，公司錄得營業(yè)收入14.40億元，同比增長(zhǎng)40.13%；歸屬于母公司股東的凈利潤為4.42億元，同比增長(zhǎng)45.68%；
今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.56億元，其中利息凈收入32.12億元，占營業(yè)收入83.30%；
截至報(bào)告期末，公司資產(chǎn)總額3197.60億元，較上年末增長(zhǎng)12.14%，負(fù)債總額2972.11億元，較上年末增長(zhǎng) 11.95%。在資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，持續(xù)推動(dòng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；
截至報(bào)告期末，公司不良貸款率為0.92%，較上年末下降0.06個(gè)pct；撥備覆蓋率為 370.23%，較上年末提升2.20個(gè)pct，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)較為充足；
截至報(bào)告期末，公司資本充足率14.28%，核心一級(jí)資產(chǎn)充足率10.56%，符合監(jiān)管要求……
從利息凈收入在前三季度總營收中占比83.30%，足以看出，廈門銀行最為重要的業(yè)務(wù)板塊是貸款投放，且資金絕大部分都投向了轄內(nèi)中小微企業(yè)。這也極大符合了城商行“以服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，服務(wù)本地市民為重點(diǎn)，服務(wù)中小企業(yè)為立行之本”的設(shè)立初衷。
過去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，國內(nèi)的銀行機(jī)構(gòu)大多更愿以“全能型”作為發(fā)展目標(biāo)，即便是一些資產(chǎn)規(guī)模僅有幾百億元小銀行，同樣也會(huì)將此立為一種成長(zhǎng)“信仰”。
然而，隨著分層監(jiān)管趨勢(shì)的不斷深化，中小銀行想要保存實(shí)力、甚至獲得更大發(fā)展，最明智的做法，或需要回歸優(yōu)勢(shì)最集中的領(lǐng)域和客群，劃定自身的“能力圈”，成為某一類業(yè)務(wù)、某一類客群或某一類產(chǎn)業(yè)的首選機(jī)構(gòu)。
與此同時(shí)，從海外市場(chǎng)過往經(jīng)驗(yàn)來看，美國在利率市場(chǎng)化后出現(xiàn)了很聚焦某類業(yè)務(wù)的銀行，如不動(dòng)產(chǎn)抵押銀行、住房按揭銀行、房抵貸銀行、財(cái)富管理銀行等等。參考這樣的案例，我國城商行或也將向精細(xì)化經(jīng)營轉(zhuǎn)型，由向規(guī)模、數(shù)量要效益轉(zhuǎn)變?yōu)橄蛸|(zhì)量要效益。
值得一提的是，在廈門銀行上市這一年來，國內(nèi)疫情對(duì)線下經(jīng)濟(jì)的影響一直未完全消除，突發(fā)性公共衛(wèi)生事件給行業(yè)帶來的啟示是，無論是順境、還是逆境，風(fēng)控能力始終是金融機(jī)構(gòu)的生存根本。
廈門銀行的不良率始終保持在一個(gè)低位，截至報(bào)告期末僅為0.92%，并仍處于下降通道中，這也意味著在外界不確定因素激增環(huán)境下，行內(nèi)的風(fēng)控能力正切實(shí)得以加強(qiáng)。
打造特色城商行“標(biāo)桿”
總的來說，城商行業(yè)務(wù)開展與服務(wù)能力的創(chuàng)新，大多與跟區(qū)域資源稟賦密切相關(guān)。目前，全國城商行數(shù)量已有百余家之多，想要在強(qiáng)敵環(huán)伺的市場(chǎng)困境中“突圍”絕非易事，如果有能力向前進(jìn)發(fā)就更難能可貴了。
深耕海西地區(qū)，借以股東之力把屬地優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為客群優(yōu)勢(shì)，就是廈門銀行最大的優(yōu)勢(shì)；與此同時(shí)，廈門銀行圍繞受眾客群的需求，不斷開發(fā)出更有針對(duì)性的產(chǎn)品與服務(wù)。當(dāng)然，能否把這些優(yōu)勢(shì)充分挖掘好，與銀行自身對(duì)需求的理解和產(chǎn)品的設(shè)計(jì)能力無不關(guān)系。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看（2021Q3數(shù)據(jù)），廈門銀行的第一大股東為廈門市財(cái)政局，持股占比18.19%；第二大股東為臺(tái)灣富邦金控，持股占比17.95%。此外，廈門銀行的TOP10股東中還包括了多家A股上市公司。
國有參股部分側(cè)重合規(guī)，臺(tái)灣富邦金控又會(huì)在產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)上帶來不同的活力，這種穩(wěn)定的、多元化股權(quán)機(jī)構(gòu)，使得廈門銀行在管理一致性機(jī)制以及背后股東協(xié)同下，可以獲得更多資源支持，為聚焦中小、深耕海西、融匯兩岸創(chuàng)造出良好的經(jīng)營氛圍。
落實(shí)在具體的產(chǎn)品層面，由于兩岸的社會(huì)征信體系差異很大，因此，臺(tái)資金融機(jī)構(gòu)目前在用的風(fēng)控模型或許會(huì)成為境內(nèi)銀行展業(yè)的有益補(bǔ)充。
加之，臺(tái)灣地區(qū)公眾存款利率已于多年前就趨近于“0利率”，以及國內(nèi)會(huì)視實(shí)際情況對(duì)流入資本給與一定稅收優(yōu)惠政策，這些或?qū)⒃诤艽蟪潭壬现螐B門銀行“創(chuàng)業(yè)抵押貸”、“小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)貸”、“接力貸”、“快E貸”等等特色信貸產(chǎn)品的落地。
截至報(bào)告期末，廈門銀行各類貸款發(fā)放達(dá)1690.74億元，較上年末增加20.21%，占比資產(chǎn)總額的52.88%，較上年末提升3.55個(gè)pct。
不容忽視的是，在立足兩岸切實(shí)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)“輸血”的同時(shí)，廈門銀行的中間業(yè)務(wù)也得到了極大的提升。今年前三季度，廈門銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入錄得3.04億元，較去年同期的2.38億元，大幅增長(zhǎng)近三成。
手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入的快速增長(zhǎng)，也體現(xiàn)出廈門銀行正向著業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)更合理、更輕資產(chǎn)化的新型中小銀行的方向轉(zhuǎn)型。
“標(biāo)桿”企業(yè)最重要的特質(zhì)就是要對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)、對(duì)自身能力和邊界有著清醒的認(rèn)識(shí)，同時(shí)愿意附身傾聽客戶的聲音，更要敢于做出開放和創(chuàng)新，把自身融入到更大的商業(yè)生態(tài)中去。這正是廈門銀行在差異化競(jìng)爭(zhēng)道路上找到的最符合自己的那一條。
價(jià)值回歸待啟
值得一提的是，第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布同期正值廈門銀行上市一周年。盡管目前股價(jià)較一年前發(fā)行價(jià)格的6.71元/股僅有小幅上漲，但市場(chǎng)關(guān)注度卻在不斷提升。
從投資角度來看，不止廈門銀行，銀行股股價(jià)普遍承壓已存在較長(zhǎng)一段時(shí)間：一方面，新股（A股、港股等）發(fā)行節(jié)奏較快，市場(chǎng)資金分流情況較為直接；另一方面，投資者也會(huì)因疫情沖擊，對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生擔(dān)憂。
但從遠(yuǎn)期角度來看，中國已于全球范疇率先控制住了疫情，宏觀經(jīng)濟(jì)階段性受到?jīng)_擊之后開始企穩(wěn)回升。經(jīng)過近幾年持續(xù)的補(bǔ)充資本金，尤其是像廈門銀行這樣新上市銀行，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和風(fēng)險(xiǎn)吸收能力顯著提升。
就資產(chǎn)充足率方面，財(cái)報(bào)顯示，廈門銀行公司資本充足率14.28%，核心一級(jí)資產(chǎn)充足率10.56%。符合現(xiàn)行《新資本管理辦法》的監(jiān)管要求，即商業(yè)銀行需要達(dá)到的核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率及資本充足率分別為7.5%、8.5%及10.5%，國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的資本要求則分別為8.5%、9.5%及11.5%。
此外，還要考慮凈資產(chǎn)收益率（Return on Equity，簡(jiǎn)稱ROE）。
作為衡量一家上市公司盈利能力最重要的指標(biāo)，理論上講，ROE數(shù)值越高，說明投資企業(yè)所帶來的收益越高。業(yè)內(nèi)人士指出，銀行全年ROE如果能保持在10%或以上，就已經(jīng)屬于質(zhì)地極為不錯(cuò)的個(gè)股。
就這一點(diǎn)而言，廈門銀行今年前三季度的ROE表現(xiàn)為7.98%，較去年同期的7.84%上浮0.14個(gè)pct。
上述業(yè)內(nèi)人士表示：“從廈門銀行過去幾年財(cái)報(bào)來看，2017年至2020年期間，公司全年ROE分別為12.11%、10.94%、11.11%和11.23%。不出意外的話，今年ROE應(yīng)該也能在11%以上�！�
“廈門銀行ROE持續(xù)多年均處于兩位數(shù)增長(zhǎng)，在一眾上市城商行中處于中上等水平，可以說表現(xiàn)還是非常出色的，像招商銀行(600036,股吧)這樣規(guī)模的股份制商業(yè)銀行，ROE大概是在16%、17%的樣子�？梢哉f，這家城商行一直處于穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)中�！痹撊耸窟M(jìn)一步解釋到。
不過從廈門銀行上市一周年的股價(jià)走勢(shì)來看，二級(jí)市場(chǎng)似乎還是對(duì)其發(fā)展存有一定的猶豫。相反的，機(jī)構(gòu)投資人對(duì)廈門銀行的投資熱情則表現(xiàn)得較為積極，這有望成為盤活大市場(chǎng)情緒的推力。
比較今年上半年股東結(jié)構(gòu)，廈門銀行的前十大流通股股東中新進(jìn)了兩只基金，分別是持股327.09萬股的天弘中證500基金和持股261.924萬股的南方金融主題基金，分列廈門銀行的第一大和第三大流通股股東。
原本就持有廈門銀行的中證500ETF、華寶中證銀行ETF和天弘中證銀行ETF也均在今年第三季度小幅加倉。截至9月30日，上述三只ETF分別以持有194.57萬股、133.96萬股和108.45萬股位列廈門銀行的第6、第7和第9大流通股股東。
中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，廈門銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)超出預(yù)期�！盃I收增速轉(zhuǎn)正主要為去年上半年投資收益及其他公允價(jià)值高基數(shù)影響，三季度影響逐漸消退，帶動(dòng)其他非息收入降幅大幅收窄�！鳖A(yù)計(jì)廈門銀行2021/2022年?duì)I收同比增長(zhǎng)7.4%/21.0%，歸母凈利潤同比增長(zhǎng)20.6%/21.0%，給予“買入”評(píng)級(jí)。
不難看出，在高盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)吸收能力增強(qiáng)等幾個(gè)評(píng)判維度之下，廈門銀行目前的市值明顯被低估。雖然目前公司股價(jià)仍因外部多重因素而短期承壓，但優(yōu)質(zhì)銀行股勢(shì)必會(huì)隨著市場(chǎng)情緒回歸理性而迎來投資修復(fù)。
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