央行周一等量平價續(xù)做到期中期借貸便利(MLF),連續(xù)兩個月等量續(xù)做。市場人士指出,目前價格型貨幣政策工具仍處于觀察期,但本月貸款市場報價利率(LPR)報價下調(diào)概率仍大。
央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,5月16日人民銀行開展1,000億元MLF操作(含對5月17日MLF到期的續(xù)做)和100億元公開市場逆回購操作,操作利率持平于2.85%和2.10%。
市場流動性寬松,價格型貨幣政策工具仍處于觀察期
數(shù)據(jù)顯示,5月以來1年期商業(yè)銀行(AAA級)同業(yè)存單收益率進一步降至2.30%至2.39%區(qū)間,與2.85%的MLF利率形成明顯“倒掛”,商業(yè)銀行在貨幣市場的融資成本已經(jīng)顯著低于通過MLF從央行的融資成本,因此對MLF需求下降,或?qū)е翸LF操作等量或減量續(xù)做。
市場人士認為,4月降準后,市場流動性已處于較為充裕的狀態(tài),商業(yè)銀行通過MLF從央行的融資需求下降。此外,中美利差倒掛等外部因素,會對國內(nèi)央行使用價格型寬松政策形成較大的掣肘。
東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示,5月MLF利率連續(xù)四個月保持不變,意味著在1月政策性降息后,貨幣政策在價格型工具方面持續(xù)處于觀察期。
市場人士同時稱,近期人民幣貶值速度有所加快,從歷史經(jīng)驗上看,在匯率大幅波動的時期,央行兼顧內(nèi)外部均衡的難度加大,因此5月以MLF為代表的政策利率并未調(diào)整似乎也受到了外部因素的約束。
信達證券首席固收分析師李一爽表示,在政策利率調(diào)降,因外部約束而變得敏感的時期,央行現(xiàn)階段的思路可能是繞過以MLF為代表的政策利率,實現(xiàn)LPR以及資金利率中樞的下降,繼而帶來事實上的降息。
本月LPR報價大概率下調(diào)
市場人士認為,為推動企業(yè)貸款利率在當前較低水平的基礎上進一步下降,監(jiān)管層正在加大力度引導存款利率下行,預計5月LPR報價仍有下調(diào)的可能。
光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰表示,4月最后一周全國金融機構新發(fā)生存款加權平均利率為2.37%,較前一周下降10bp。同時,4-5月份隔夜和7天利率持續(xù)脫離利率走廊中樞運行,同業(yè)存單(NCD)利率較3月份峰值大幅下行超過30bp。
這些利好因素均有助于從一般存款和同業(yè)負債兩端改善銀行綜合負債成本,按照邊際成本法,可以直接驅(qū)動5月份LPR報價下行,一般存款和同業(yè)負債成本雙改善有望驅(qū)動5月LPR下調(diào)。
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