“從昨日開始，各期限票據(jù)利率就開始下跌，尤其是6月到期票據(jù)一票難求，價格在0.01%左右，主要是多家大行、個別頭部城商行收票積極。”5月24日，一位城商行票據(jù)交易人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。
上海票據(jù)交易所網(wǎng)站顯示，5月24日，1個月期國股銀票轉貼現(xiàn)利率為0.0133%，3個月期國股銀票轉貼現(xiàn)利率為0.0645%，5月23日二者數(shù)據(jù)更低，分別為0.0102%、0.1349%，1個月期國股銀票轉貼現(xiàn)利率接近“0利率”。尤其值得注意的是，這是今年以來票據(jù)市場出現(xiàn)的第三次“0利率”現(xiàn)象，前兩次出現(xiàn)在2月底、4月底。
“票據(jù)-存單利差與貸款需求具有較好的相關性，近期國股銀票轉貼現(xiàn)利率和同業(yè)存單的利差再次出現(xiàn)回落，反映貸款需求整體偏弱。”方正證券(601901)首席固定收益分析師張偉表示。
5月24日，據(jù)央行官網(wǎng)顯示，5月23日人民銀行、銀保監(jiān)會召開主要金融機構貨幣信貸形勢分析會，分析研究信貸形勢，部署推進當前和下一階段信貸工作，提出加大實體經(jīng)濟支持力度，全力以赴穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤，并要求各主要金融機構要切實承擔主體責任，調(diào)動行內(nèi)各方面力量，高效對接有效信貸需求，強化政策傳導。
為何再現(xiàn)票據(jù)“0利率”？
4月底出現(xiàn)的票據(jù)“0利率”現(xiàn)象已經(jīng)提前暗示了當月信貸需求偏弱的情況。隨后央行發(fā)布的數(shù)據(jù)證實，4月人民幣貸款增加6454億元，同比少增8231億元，同時企業(yè)貸款中的票據(jù)融資增加5148億元。
在商業(yè)匯票的流轉中，會被納入信用擴張統(tǒng)計口徑的主要包含承兌和貼現(xiàn)兩個環(huán)節(jié)，分別對應著社融中的未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、信貸中的票據(jù)融資。由于信貸等融資指標是經(jīng)濟的先行指標，而在對經(jīng)濟預期下行的階段，實體企業(yè)的借貸需求本身就會有所下降，此時商業(yè)銀行無論是出于監(jiān)管信貸考核沖量，還是風險偏好降低的需求，均有動力通過增加未貼現(xiàn)銀行承兌匯票的貼現(xiàn)來達成信貸投放目標。
“上周五，相關部門窗口指導24家主要銀行加大信貸投放，要求5月信貸同步多增，并要求每日上報數(shù)據(jù)。但是到目前為止，長三角地區(qū)信貸需求還沒恢復，現(xiàn)在京津冀地區(qū)又受到了影響�！币晃怀巧绦衅睋�(jù)研究人士對21世紀經(jīng)濟報道記者稱。
上述城商行票據(jù)交易人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，從昨日開始票據(jù)開盤就開始下行，昨天下午的小幅反彈沒有持續(xù)，今天繼續(xù)下行，下午下跌更快，票據(jù)期限利差也進一步拉大，年內(nèi)三季度國股普遍成交于0.1%，利率曲線陡峭化明顯，“后續(xù)還會跌多少，就要看大行收票的情況了�！�
據(jù)其介紹，昨天主要是幾家大行、個別頭部城商行在收票，今天這些銀行繼續(xù)收票，還有幾家股份行也加入了。
事實上，早在月初就出現(xiàn)票據(jù)利率下行的情況。興業(yè)研究高級分析師何帆表示，5月以來，由于擔憂疫情仍會影響信貸投放，機構月初開始搶跑，票據(jù)利率月初大幅下行，月中前后，票價自底部反彈。
扭轉有效融資需求萎縮趨勢
事實上，面對今年尤其是4月以來信貸需求偏弱的情況，相關部門早有關注。銀保監(jiān)會副主席梁濤在本月初接受新華社采訪時表示，新冠肺炎疫情加劇經(jīng)濟下行壓力，許多企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境甚至停頓，融資以維持現(xiàn)有流動性為主，新增或擴大融資意向不強，有效融資需求明顯萎縮，“特別是進入4月以來，這種情況尤為突出，對于這些困難，我們正在聯(lián)合有關部門積極商討對策。”
5月23日，央行、銀保監(jiān)會召開的24家金融機構貨幣信貸形勢分析會也對不同類型的銀行提出了不同的要求：國家開發(fā)銀行、政策性銀行要充分發(fā)揮補短板、跨周期調(diào)節(jié)的作用，大型國有商業(yè)銀行要主動發(fā)力、多作貢獻，股份制銀行要充分挖掘潛力，大型城商行要發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢，共同加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。
會議同時明確，金融系統(tǒng)要用好用足各種政策工具，從擴增量、穩(wěn)存量兩方面發(fā)力，以適度的信貸增長支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；要聚焦重點區(qū)域、重點領域和重點行業(yè)，圍繞中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度。
“會議釋放的信貸政策信號具有很強針對性，有助于優(yōu)化信貸結構，提升政策質(zhì)效，更好地平衡穩(wěn)增長與防風險，推動金融服務實體經(jīng)濟可持續(xù)性�！�光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華認為。
中金公司發(fā)布研究報告預測，二季度末信貸需求有望恢復，主要由于：長三角疫情已出現(xiàn)拐點，影響逐漸減弱；4月至5月通常為信貸投放淡季，6月為投放旺季；2022年一季度基建類貸款需求恢復，基建貸款和企業(yè)中長期增速可能在6月-7月企穩(wěn)回升等。
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