6月15日,央行開(kāi)展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率分別為2.85%、2.10%,與上月持平。這已是央行連續(xù)第三個(gè)月等量平價(jià)續(xù)作MLF操作。
6月MLF沒(méi)有加量續(xù)做,對(duì)此東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青表示,主要是由于各類(lèi)穩(wěn)增長(zhǎng)措施正處于落地執(zhí)行階段,貨幣政策總體上處于觀(guān)察期;同時(shí)疊加當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性仍處于略高于合理充裕的水平,無(wú)需MLF加量補(bǔ)水。
在美國(guó)高通脹壓力下,美聯(lián)儲(chǔ)正在加快收緊貨幣政策。預(yù)計(jì)6月在實(shí)施大幅加息的同時(shí),還將啟動(dòng)縮表過(guò)程。受此影響,近期美債收益率沖高,中美利差倒掛幅度擴(kuò)大,美元升值給人民幣帶來(lái)一定貶值壓力。由此,我國(guó)貨幣政策現(xiàn)階段也會(huì)更加關(guān)注內(nèi)外平衡,盡量避免兩國(guó)貨幣政策在政策利率調(diào)整上“直接相撞”。
6月MLF利率保持不變,意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)也沒(méi)有發(fā)生變化;另外,5月5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn),幅度較大,政策面將觀(guān)察這一定向降息措施對(duì)樓市的刺激效應(yīng);同時(shí),這也會(huì)在一定程度上消化近期引導(dǎo)銀行負(fù)債端成本下降帶來(lái)的影響。因此本月LPR降息預(yù)期也相應(yīng)降低。多位市場(chǎng)人士表示,6月LPR預(yù)計(jì)將保持不變。
那么5年期LPR未來(lái)還有調(diào)降空間嗎?有市場(chǎng)人士表示,如果想推動(dòng)5年期LPR進(jìn)一步調(diào)降,可能需要進(jìn)一步的降準(zhǔn)政策緩解商業(yè)銀行成本。
王青認(rèn)為,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力的主要來(lái)源是地產(chǎn)下滑,考慮到未來(lái)一段時(shí)間的樓市運(yùn)行態(tài)勢(shì),三季度宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)可能仍將面臨一定下行壓力。下一步政策面將著力圍繞促進(jìn)房地產(chǎn)良性循環(huán)推出組合拳。其中,三季度房貸利率還有下行空間,這是扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期的關(guān)鍵所在。著眼于推動(dòng)房貸利率下行,接下來(lái)不排除將繼續(xù)引導(dǎo)5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)。
“接下來(lái)除繼續(xù)引導(dǎo)5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)外,也不排除三季度下調(diào)MLF利率的可能。不過(guò),在兼顧內(nèi)外平衡考慮下,未來(lái)MLF利率下調(diào)空間將較有為限!蓖跚嘌a(bǔ)充到。
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