綠色金融支持光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展——中國銀行業(yè)綠色低碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新系列典型案例

2022-06-16 19:49:41 中國銀行業(yè)雜志 微信號(hào) 

文/李琪  本刊記者

本文載于《中國銀行(601988)業(yè)》雜志2022年第5期

導(dǎo)語:近年來,中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過“光伏貸”、碳中和掛鉤貸款、供應(yīng)鏈融資、綠色資產(chǎn)支持票據(jù)(綠色ABN)、綠色資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)(綠色ABCP)、國際銀團(tuán)等金融產(chǎn)品和綜合金融服務(wù),滿足核心光伏企業(yè)及其他企事業(yè)單位法人和個(gè)人的多元融資需求,已成為支持我國光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要支撐。

我國能源行業(yè)由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,能源電力供需呈現(xiàn)新特征。隨著碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略的提出,我國能源消費(fèi)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。國家從2021年2月1日起施行《碳排放交易管理辦法(試行)》,向2000多家電力企業(yè)下達(dá)碳排放配額,低碳化已經(jīng)成為能源行業(yè)發(fā)展的剛性約束。

在“雙碳”戰(zhàn)略背景下,市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)、中國能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整都促使光伏產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展,加快行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰的進(jìn)程。我國光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由“兩頭在外”的典型世界加工基地,逐步成長(zhǎng)為全產(chǎn)業(yè)鏈全球光伏發(fā)展創(chuàng)新制造基地。目前,我國光伏產(chǎn)業(yè)在制造業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)化技術(shù)水平、應(yīng)用市場(chǎng)拓展、產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)等方面均位居全球前列,已實(shí)現(xiàn)端到端自主可控,形成絕對(duì)的國際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),成為推動(dòng)我國能源變革的重要引擎。

近年來,中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過“光伏貸”、碳中和掛鉤貸款、供應(yīng)鏈融資、綠色資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)、綠色資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)(綠色ABCP)、國際銀團(tuán)等金融產(chǎn)品和綜合金融服務(wù),滿足核心光伏企業(yè)及其他企事業(yè)單位法人和個(gè)人的多元融資需求,已成為支持我國光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要支撐。

“光伏貸”創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式服務(wù)分布式光伏設(shè)備終端客戶

在“雙碳”戰(zhàn)略與鄉(xiāng)村振興兩大國家戰(zhàn)略背景下,2021年,國家能源局提出屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)方案,支持整縣制(市、區(qū))屋頂分布式光伏項(xiàng)目建設(shè),引導(dǎo)居民綠色能源消費(fèi),推進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

為支持國家分布式光伏產(chǎn)業(yè)政策,滿足企業(yè)或農(nóng)戶購買光伏發(fā)電設(shè)備的資金需求,近年來,消費(fèi)類貸款產(chǎn)品“光伏貸”應(yīng)運(yùn)而生。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),已有19省市121家銀行開展了“光伏貸”業(yè)務(wù),引導(dǎo)綠色低碳消費(fèi)轉(zhuǎn)型,幫助核心光伏廠商拓寬銷售渠道,助力普惠金融與綠色金融發(fā)展,實(shí)現(xiàn)“政、企、銀”多方共贏。

光伏貸的業(yè)務(wù)對(duì)象主要有企事業(yè)單位法人及個(gè)人客戶兩大類。一是有意愿在自有或租用建筑屋頂安裝光伏設(shè)備的企事業(yè)單位法人或核心光伏企業(yè)及其下屬子公司,二是有意愿在自有建筑屋頂安裝光伏設(shè)備的個(gè)人,主要是廣大農(nóng)村地區(qū)的農(nóng)戶。據(jù)介紹,第一類業(yè)務(wù)對(duì)象屬于對(duì)公客戶,該類客戶的光伏貸只需符合現(xiàn)有項(xiàng)目融資規(guī)定即可。第二業(yè)務(wù)對(duì)象屬于個(gè)人客戶,服務(wù)該類客戶的光伏貸需要?jiǎng)?chuàng)新設(shè)計(jì)符合監(jiān)管要求的貸款產(chǎn)品。

以“民生光伏貸”為例,民生銀行(600016)向符合條件的分布式光伏發(fā)電設(shè)備終端客戶發(fā)放人民幣貸款,用于滿足借款人購買光伏發(fā)電設(shè)備的資金需求。分布式光伏發(fā)電指在用戶場(chǎng)地附近建設(shè),運(yùn)行方式為用戶側(cè)自發(fā)自用、多余電量上網(wǎng)、全額上網(wǎng)等模式。分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)可在農(nóng)村、牧區(qū)、山區(qū),發(fā)展中的大、中、小城市或商業(yè)區(qū)附近建造,解決當(dāng)?shù)赜脩粲秒娦枨,利用可再生資源發(fā)電,減少碳排放,環(huán)保無污染。

對(duì)于在自有建筑屋頂安裝分布式光伏設(shè)備的個(gè)人客戶,“民生光伏貸”有三大業(yè)務(wù)模式。一是核心光伏企業(yè)保證模式,由核心光伏企業(yè)對(duì)農(nóng)戶分布式光伏設(shè)備融資提供動(dòng)態(tài)差額補(bǔ)足;二是核心光伏企業(yè)保證金保證模式,由核心光伏企業(yè)按照放款比例存放一定保證金,對(duì)農(nóng)戶分布式光伏設(shè)備融資進(jìn)行補(bǔ)足;三是第三方企業(yè)或機(jī)構(gòu)保證模式,由農(nóng)業(yè)擔(dān)保公司為代表的專業(yè)擔(dān)保公司等為農(nóng)戶光伏貸提供擔(dān)保(詳見圖1所示)!懊裆夥J”農(nóng)戶單戶的授信金額及貸款期限根據(jù)設(shè)備購置價(jià)格、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)需求、信用狀況等綜合確定。

經(jīng)過積極探索實(shí)踐,“民生光伏貸”服務(wù)個(gè)人客戶呈現(xiàn)以下業(yè)務(wù)特點(diǎn):(1)單戶貸款最高25萬元,100%覆蓋設(shè)備價(jià)值,農(nóng)戶零投入即可安裝,無需農(nóng)戶提供抵質(zhì)押物。(2)業(yè)務(wù)流程簡(jiǎn)便快捷,民生銀行小微金融APP整合“農(nóng)戶光伏貸”功能模塊,實(shí)現(xiàn)光伏貸業(yè)務(wù)的全線上化運(yùn)營(yíng)管理,經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)交互,設(shè)備狀態(tài)可視可控,實(shí)現(xiàn)了小微金融的技術(shù)創(chuàng)新。(3)期限可長(zhǎng)達(dá)15年,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期助農(nóng)、惠農(nóng)。電費(fèi)在還款后分配給農(nóng)戶,農(nóng)戶在光伏設(shè)備使用周期中獲得穩(wěn)定收益。

據(jù)介紹,截至目前,民生銀行已給核心光伏廠商審批農(nóng)戶模式2000萬元光伏貸批量授信額度,即將在浙江落地約200戶光伏貸業(yè)務(wù),民生銀行附屬村鎮(zhèn)銀行已為500多個(gè)農(nóng)戶發(fā)放了5000余萬元的光伏貸。民生銀行已經(jīng)儲(chǔ)備核心光伏企業(yè)農(nóng)戶分布式電站相關(guān)業(yè)務(wù)近40億元,目前已對(duì)接合作3家核心光伏廠商,在浙江、山東、河北、河南等地區(qū),線上全面推廣光伏貸業(yè)務(wù),每家廠商“民生光伏貸”業(yè)務(wù)目標(biāo)金額10億元。

為農(nóng)民增收、為經(jīng)銷商增信、為核心光伏廠商提供綜合化金融服務(wù),“民生光伏貸”實(shí)現(xiàn)由C端向B端的飛躍。始于農(nóng)戶,卻不止于農(nóng)戶,民生銀行結(jié)合自身客戶資源搭建了比較完整的合作渠道,以銀行核心光伏廠商戰(zhàn)略客戶為依托,通過與政府、核心企業(yè)、電網(wǎng)公司等緊密協(xié)調(diào)溝通,構(gòu)建光伏行業(yè)“政、企、銀”多元生態(tài)圈,積極拓展農(nóng)戶客戶資源。

同時(shí),民生銀行與核心光伏廠商緊密結(jié)合,實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)互聯(lián)與數(shù)據(jù)交換,實(shí)時(shí)獲得用戶分布式光伏設(shè)備的發(fā)電數(shù)據(jù)與運(yùn)營(yíng)維護(hù)情況,動(dòng)態(tài)把握資產(chǎn)運(yùn)行狀況,實(shí)現(xiàn)全流程的風(fēng)險(xiǎn)管控。

圖 1 “民生光伏貸”服務(wù)個(gè)人客戶的三大業(yè)務(wù)模式

碳中和掛鉤貸款支持屋頂工商業(yè)分布式光伏發(fā)電

除了服務(wù)個(gè)人客戶,銀行業(yè)金融積極創(chuàng)新綠色信貸模式,支持核心光伏企業(yè)的項(xiàng)目融資需求。

滁州隆樂新能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱“滁州隆樂”)是蘇州工業(yè)園區(qū)中鑫配售電有限公司在滁州設(shè)立的全資子公司,擬在滁州當(dāng)?shù)乩霉ど虡I(yè)廠房屋頂建設(shè)34.5MW分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目,該項(xiàng)目是目前長(zhǎng)三角區(qū)域單體最大的屋頂“自發(fā)自用,余電上網(wǎng)”分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目,項(xiàng)目總投資約1.56億元,融資需求約1.09億元。為完成該項(xiàng)目建設(shè),該公司向銀行申請(qǐng)建設(shè)期貸款融資。

浦發(fā)銀行合肥分行聯(lián)合蘇州分行,為滁州隆樂屋頂工商業(yè)分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目發(fā)放“碳中和掛鉤貸款”,資金專項(xiàng)用于該項(xiàng)目的項(xiàng)目建設(shè)。滁州隆樂作為借款人,使用貸款購買滁州隆基樂葉光伏科技有限公司生產(chǎn)的光伏組件、機(jī)器設(shè)備用于光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè),項(xiàng)目投產(chǎn)后生產(chǎn)的電能將直接銷售給滁州隆基樂葉光伏科技有限公司用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。通過金融要素串起光伏產(chǎn)業(yè)“購-建-產(chǎn)-銷”全鏈條、實(shí)現(xiàn)全閉環(huán)運(yùn)作,起到暢通穩(wěn)定上下游產(chǎn)業(yè)鏈條的作用。據(jù)介紹,該筆項(xiàng)目創(chuàng)新貸款利率掛鉤和行內(nèi)銀團(tuán)模式,為項(xiàng)目建設(shè)提供了穩(wěn)定的資金支持。

創(chuàng)新“利率掛鉤”模式。該項(xiàng)目將貸款利率與項(xiàng)目對(duì)“雙碳”目標(biāo)的貢獻(xiàn)度掛鉤,按照貸款期限分年度設(shè)定碳減排目標(biāo)區(qū)間值,并依據(jù)量化目標(biāo)完成情況分檔設(shè)置掛鉤利率,即:根據(jù)該項(xiàng)目2021年實(shí)際碳減排量,劃分為“高于上限(19748噸)、低于下限(17986噸)、位于區(qū)間值之間(17986噸~19748噸)”三種情形,并相應(yīng)地在2022年分別執(zhí)行最低檔利率(4.58%)、最高檔利率(4.63%)、中等檔利率(4.59%)。通過嵌入浮動(dòng)利率的激勵(lì)性安排,推動(dòng)項(xiàng)目融資成本隨著發(fā)電量、碳減排量的增加而下降。

創(chuàng)新“行內(nèi)銀團(tuán)”模式。該項(xiàng)目借助浦發(fā)銀行(600000)總行“長(zhǎng)三角一體化授信業(yè)務(wù)方案專項(xiàng)授權(quán)”安排的支持,浦發(fā)銀行合肥分行與蘇州分行聯(lián)合組建“行內(nèi)銀團(tuán)”,按照1:1原則共同投入信貸資金1.09億元,貸款期限8年,引流域外信貸資源進(jìn)入安徽,實(shí)現(xiàn)跨省合作、利益共享和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。浦發(fā)銀行合肥分行與蘇州分行在融資需求對(duì)接、業(yè)務(wù)架構(gòu)設(shè)計(jì)、聯(lián)合授信審批、貸款投放管理等各環(huán)節(jié)均能高效聯(lián)動(dòng)、協(xié)同合作,特別是共同采用項(xiàng)目建設(shè)資產(chǎn)抵押、未來收益權(quán)質(zhì)押以及母公司保證擔(dān)保支持等方式,有效解決了該筆綠色貸款的準(zhǔn)入問題,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)三角區(qū)域綠色協(xié)同合作發(fā)展新嘗試。

創(chuàng)新“評(píng)估認(rèn)定”模式。引入專業(yè)第三方機(jī)構(gòu)綠融(廣州)信息科技有限公司,通過搭建綠色信貸共識(shí)系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目裝機(jī)量、發(fā)電量以及銷電量等信息數(shù)據(jù)的定期采集與跟蹤比對(duì),動(dòng)態(tài)評(píng)估碳減排目標(biāo)完成情況,為項(xiàng)目運(yùn)作提供專業(yè)化技術(shù)支撐與服務(wù)支持。

新型供應(yīng)鏈“1+N+n”業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)核心光伏企業(yè)供應(yīng)商批量授信

隆基股份是國內(nèi)乃至全球光伏制造端龍頭企業(yè)之一,為國內(nèi)主板上市公司,外部主體評(píng)級(jí)AAA,2014年通過收購樂葉光伏迅速切入電池/組件環(huán)節(jié),目前已形成從單晶硅片、單晶電池片到單晶組件的垂直一體化布局,2020年、2021年公司硅片和組件出貨量均位列全球第一。

隨著隆基股份(601012)在光伏全產(chǎn)業(yè)鏈布局的加快和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大,2020年,該公司產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)商已超過1000家,且采購比例較為分散,前五名供應(yīng)商采購額僅占年度采購總額的10%。隆基股份作為產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè),希望通過信用傳遞的方式助力供應(yīng)商發(fā)展,從而反哺自身的生產(chǎn)升級(jí),降低成本、提升產(chǎn)品品質(zhì)。

銀行傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資合作模式,主要是與客戶集團(tuán)單點(diǎn)合作,無法批量拓展集團(tuán)下屬子公司及其供應(yīng)商。隆基集團(tuán)前期在平安銀行(000001)有授信額度,但子公司隆基股份供應(yīng)商多且分散,批量授信是痛點(diǎn),更是難點(diǎn)。對(duì)此,平安銀行總行綠色金融事業(yè)部、總行交易銀行部、總行風(fēng)險(xiǎn)部門共同組建“供應(yīng)鏈突擊隊(duì)”,聯(lián)合拜訪客戶,從深耕行業(yè)的角度,制定隆基集團(tuán)“1+N+n”供應(yīng)鏈方案,創(chuàng)新解決上游客戶批量拓展和授信問題。

一方面,“1+N+n”供應(yīng)鏈方案破解了集團(tuán)公司有授信額度,但下屬子公司資質(zhì)良莠不齊、批量授信難的問題。隆基集團(tuán)“1+N+n”供應(yīng)鏈方案采用“集團(tuán)總額+下屬公司額度切分”模式,核心企業(yè)承擔(dān)共同付款責(zé)任,提供“額度子公司切分名單”,銀行實(shí)際占用集團(tuán)額度,為子公司的供應(yīng)商提供融資,無需子公司授信。

另一方面,“1+N+n”供應(yīng)鏈方案延伸開發(fā)了集團(tuán)子公司及其供應(yīng)商,通過平安好鏈線上簽發(fā)、轉(zhuǎn)讓賬單,實(shí)現(xiàn)了高效批量獲客。平安銀行通過打造鏈融平臺(tái),支持隆基集團(tuán)及其子公司在鏈融平臺(tái)上簽發(fā)賬單,隆基股份供應(yīng)商向資金方平安銀行轉(zhuǎn)讓賬單獲取融資。

據(jù)介紹,該項(xiàng)目于2020年11月落地首筆新型供應(yīng)鏈“1+N+n”(平安好鏈+付融通)業(yè)務(wù),截至2022年4月末,累計(jì)出賬5.5億元,完成風(fēng)參6000萬元。平安銀行新型供應(yīng)鏈“1+N+n”業(yè)務(wù)創(chuàng)新了銀行和龍頭企業(yè)集團(tuán)的合作模式,促進(jìn)了核心企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈良性循環(huán),同時(shí)擴(kuò)大了銀行獲客渠道,實(shí)現(xiàn)了銀行、客戶協(xié)同共贏。

電力上網(wǎng)收益權(quán)資產(chǎn)支持票據(jù)助力經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境效益相統(tǒng)一

某能源集團(tuán)為深圳國資項(xiàng)下的最大型能源企業(yè),其下屬子公司某能源公司有長(zhǎng)期項(xiàng)目資金需求。該能源公司資產(chǎn)主要為光伏電站等綠色能源項(xiàng)目,并且通過技術(shù)升級(jí),結(jié)合農(nóng)光互補(bǔ)、漁光互補(bǔ),形成了不占用耕地、不影響漁業(yè)養(yǎng)殖的模式。相對(duì)傳統(tǒng)火電項(xiàng)目,可大幅減少二氧化碳排放,并一定程度上改善當(dāng)?shù)啬茉垂⿷?yīng)及電力結(jié)構(gòu);相對(duì)常規(guī)光伏發(fā)電項(xiàng)目,不僅節(jié)約占地面積,提高土地利用率,更具備較強(qiáng)的可持續(xù)發(fā)展示范性作用。

對(duì)此,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品,滿足客戶融資需求。2019年4月29日,該能源公司2019年度第一期綠色資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)在中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”)成功發(fā)行。該項(xiàng)目由廣發(fā)銀行和中國銀行聯(lián)合主承銷,發(fā)行金額10億元,其中9.8億元優(yōu)先檔評(píng)級(jí)全部為AAA級(jí),資產(chǎn)支持票據(jù)存續(xù)期3+2年,優(yōu)先第一檔票面利率為3.5%,實(shí)現(xiàn)同期同類產(chǎn)品票面利率最低,體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)綠色金融產(chǎn)品的接受和歡迎程度。

作為該項(xiàng)目發(fā)起機(jī)構(gòu),該能源公司以未來五年特定期間內(nèi)的12個(gè)太陽能(000591)光伏發(fā)電項(xiàng)目的電力上網(wǎng)收益權(quán)(以下簡(jiǎn)稱“入池基礎(chǔ)資產(chǎn)”)作為委托財(cái)產(chǎn)信托給中建投信托股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中建投信托”),設(shè)立“能源公司2019年度第一期綠色資產(chǎn)支持票據(jù)”。該能源公司受中建投信托的委托作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu),承擔(dān)入池基礎(chǔ)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理職能并歸集電力上網(wǎng)收入;該能源集團(tuán)作為差額支付承諾人,根據(jù)《差額支付承諾函》,不可撤銷及無條件地向受托人承諾對(duì)信托資金不足以支付信托相關(guān)稅費(fèi)、信托費(fèi)用及優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)的各期預(yù)期收益、全部未償本金、贖回款、回購價(jià)款的差額部分承擔(dān)補(bǔ)足義務(wù),直至優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持票據(jù)的本金和預(yù)期收益應(yīng)付款支付之日起兩年后終止。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)詳見圖2所示。

綠色認(rèn)證方面,中國誠信信用管理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中誠信”)作為綠色認(rèn)證評(píng)估機(jī)構(gòu),根據(jù)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的《非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》《非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引》、中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2015年版)》以及中誠信發(fā)布的《中誠信綠色債券評(píng)估方法》,對(duì)該期資產(chǎn)支持票據(jù)進(jìn)行了綠色債券評(píng)估,授予綠色認(rèn)證最高等級(jí)G-1級(jí),并確認(rèn)該筆資產(chǎn)支持票據(jù)的基礎(chǔ)資產(chǎn)符合《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2015年版)》第5大類“5.清潔能源”范圍中“5.2太陽能光伏發(fā)電”項(xiàng)下的“5.2.1設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)”類。同時(shí),中誠信根據(jù)該期資產(chǎn)支持票據(jù)訪談情況、發(fā)起機(jī)構(gòu)提供的入池基礎(chǔ)資產(chǎn)的相關(guān)資料以及中誠信公開獲取的資料信息,對(duì)該期資產(chǎn)支持票據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)生的環(huán)境效益,通過定量和定性兩個(gè)維度進(jìn)行了分析評(píng)估,定量評(píng)估分節(jié)能量和污染物減排量(二氧化碳、二氧化硫和氮氧化物)兩個(gè)維度。通過測(cè)算,入池基礎(chǔ)資產(chǎn)與傳統(tǒng)火電項(xiàng)目相比,每年節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤約7795.75噸,減排二氧化碳約18984.6噸,二氧化硫削減量964.96噸,氮氧化物減排量363.88噸,具有良好的環(huán)境效益。

作為全國銀行間市場(chǎng)首單電力上網(wǎng)收益權(quán)資產(chǎn)支持票據(jù),該項(xiàng)目在融資模式方面的創(chuàng)新,成功解決了綠色環(huán)保項(xiàng)目面臨的融資難、融資貴等問題,助力該能源集團(tuán)在綠色項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境效益相統(tǒng)一的可持續(xù)發(fā)展路上做出富有成效的探索,為我國方興未艾的綠色金融市場(chǎng)又添新生力量。

圖 2 全國首單電力上網(wǎng)收益權(quán)資產(chǎn)支持票據(jù)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)圖

綠色資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)助力新能源行業(yè)降本增效

乘著光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展東風(fēng),我國融資租賃行業(yè)積極響應(yīng)國家綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略,拓展新能源業(yè)務(wù),為綠色發(fā)展賦能。

上海申能融資租賃有限公司(以下簡(jiǎn)稱“申能租賃”)是能源供應(yīng)安全保障主體及上海市重大能源基礎(chǔ)設(shè)施的國資投資建設(shè)主體申能(集團(tuán))有限公司能源金融板塊的核心企業(yè),主營(yíng)業(yè)務(wù)為向申能集團(tuán)成員單位提供融資租賃服務(wù),以便有效調(diào)整集團(tuán)內(nèi)企業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)、配比現(xiàn)金流,進(jìn)而幫助成員單位節(jié)約融資成本,優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。近年來,申能租賃服務(wù)集團(tuán)整體“雙碳”戰(zhàn)略,融資租賃資產(chǎn)基本都集中于風(fēng)電、光伏等新能源項(xiàng)目的設(shè)備租賃。近三年,該公司復(fù)合增長(zhǎng)率超20%,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著的同時(shí),對(duì)綠色融資的需求旺盛,特別是資本市場(chǎng)的直接融資。

為此,工商銀行以交易商協(xié)會(huì)創(chuàng)新推出資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)(Asset-backed Commercial Paper,ABCP)為契機(jī),主動(dòng)向申能租賃提供綠色ABCP整體融資服務(wù)方案,并通過“上下聯(lián)動(dòng)、承投聯(lián)動(dòng)”的業(yè)務(wù)推動(dòng)機(jī)制,高效幫助企業(yè)完成材料制作、監(jiān)管報(bào)審、窗口選擇等一系列工作,助力申能租賃注冊(cè)發(fā)行綠色資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)。

ABCP是交易商協(xié)會(huì)于2020年6月推出的短期證券化類貨幣市場(chǎng)工具,是資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)的子品種,是為企業(yè)提供兼具流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理的新型工具。單一或多個(gè)企業(yè)(發(fā)起機(jī)構(gòu))可把自身擁有的、能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的應(yīng)收賬款、票據(jù)等資產(chǎn)按照“破產(chǎn)隔離、真實(shí)出售”的原則出售給特定目的載體(SPV),并由特定目的載體以資產(chǎn)為支持,以ABCP項(xiàng)目形式進(jìn)行滾動(dòng)發(fā)行。

本筆項(xiàng)目在注冊(cè)項(xiàng)下落地了全國首批、上海首單碳中和ABCP,在區(qū)域綠色債券市場(chǎng)起到先發(fā)效應(yīng)和標(biāo)桿效應(yīng)。項(xiàng)目注冊(cè)金額50億元;滾動(dòng)續(xù)發(fā),各期期限均不超過1年;底層基礎(chǔ)資產(chǎn)全部來源于申能租賃持有的光伏、風(fēng)電等新能源項(xiàng)目的長(zhǎng)期限租賃債權(quán),經(jīng)專業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)證為綠色債券;項(xiàng)目由AAA優(yōu)質(zhì)地方國企申能集團(tuán)為各期優(yōu)先級(jí)證券的本息兌付提供無條件不可撤銷的差額補(bǔ)足承諾,進(jìn)一步保障了本息兌付的安全。該綠色ABCP項(xiàng)目具有較高的普適性與典型性,創(chuàng)新亮點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾方面:

通過滾動(dòng)續(xù)發(fā)的方式,解決了債券與資產(chǎn)期限不匹配的問題,滿足了能源行業(yè)長(zhǎng)期限的融資需求,且降成本效果明顯。鑒于能源行業(yè)長(zhǎng)周期的行業(yè)特性,申能租賃持有的租賃資產(chǎn)期限均相對(duì)較長(zhǎng),一般都在8~10年左右。如果直接發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù),發(fā)行的產(chǎn)品期限一般也要8~10年,長(zhǎng)期限產(chǎn)品不但銷售難度較大,融資成本也相當(dāng)高。本項(xiàng)目充分利用了ABCP特有的滾動(dòng)續(xù)發(fā)的產(chǎn)品創(chuàng)新特性,有效地為公司解決了債券期限與底層資產(chǎn)期限不匹配的問題,通過適度合理的期限錯(cuò)配,拓展了發(fā)債融資渠道、降低了債券發(fā)行難度;短期產(chǎn)品的發(fā)行,也進(jìn)一步為公司降低了整體融資成本。

助力現(xiàn)金流穩(wěn)定的中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)債券融資。傳統(tǒng)信用債券對(duì)發(fā)行主體的信用等級(jí)依賴性較高,資產(chǎn)規(guī)模不大的中小企業(yè)由于得不到較高的信用等級(jí),發(fā)行信用債融資往往較為困難,即使能夠成功發(fā)行,信用利差溢價(jià)也會(huì)大大增加融資成本。而ABCP產(chǎn)品能夠通過交易設(shè)計(jì)、增信保障等結(jié)構(gòu)化安排,有效提升債券信用等級(jí),使現(xiàn)金流穩(wěn)定的中小企業(yè)依然能夠通過資產(chǎn)獲得較高的債券評(píng)級(jí),提高債券融資的成功率。

為市場(chǎng)投資人提供安全的綠色金融投資品。隨著“雙碳”戰(zhàn)略的實(shí)施,各大金融機(jī)構(gòu)對(duì)于綠色金融的資金配置需求日益增長(zhǎng)。目前收益穩(wěn)定、信用安全的綠色投資品屬稀缺資產(chǎn),項(xiàng)目的發(fā)行為銀行間市場(chǎng)投資人提供了安全性高、收益穩(wěn)定可觀的綠色金融投資品,不超過1年的債券期限也滿足了大部分投資人對(duì)于投資的流動(dòng)性要求。

國際銀團(tuán)助力深化國際能源合作

近年來,中國企業(yè)在海外光熱發(fā)電項(xiàng)目的參與愈加深入,中國光熱發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈“走出去”步伐加快。與此同時(shí),我國綠色金融體系快速成長(zhǎng),已經(jīng)成為全球綠色金融發(fā)展的重要貢獻(xiàn)者、推動(dòng)者和受益者。

2017年9月,沙特國際電力和水務(wù)公司(ACWAPOWER,以下簡(jiǎn)稱“沙特水電公司”)牽頭的投資人(絲路基金后續(xù)加入成為投資人之一)中標(biāo)迪拜700MW光熱電站項(xiàng)目(后續(xù)擴(kuò)建為950MW光熱光伏一體化項(xiàng)目)。該項(xiàng)目是迪拜穆罕穆德太陽能公園的第四期項(xiàng)目,包含700MW光熱機(jī)組和250MW光伏機(jī)組,其中槽式光熱發(fā)電站為600MW(3×200MW),塔式光熱發(fā)電站為100MW,將為2020年迪拜世博會(huì)提供清潔能源電力供應(yīng)。借款人NOOR ENERGY P.S.C主要負(fù)責(zé)本項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng),由沙特國際水電公司和絲路基金組成的投標(biāo)聯(lián)合體,與迪拜水電局按照49%和51%比例共同出資組建。

阿聯(lián)酋是我國在中東地區(qū)的重要經(jīng)貿(mào)合作伙伴。中阿合作建設(shè)的迪拜光熱發(fā)電項(xiàng)目是世界上規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的光熱電站。本項(xiàng)目總投資約44億美元,上海電氣(601727)集團(tuán)作為該項(xiàng)目工程的總承包商,EPC(Engineering Procurement Construction)合同總金額約33億美元,合同金額創(chuàng)下上海企業(yè)單體可再生能源項(xiàng)目中標(biāo)金額之最,是中資企業(yè)在國際中高端清潔能源領(lǐng)域邁出的堅(jiān)實(shí)的一步。其中,國際銀團(tuán)高級(jí)債務(wù)總金額約24.3億美元,中國銀行作為聯(lián)合牽頭行承貸6億美元,并配套了相應(yīng)份額的資金業(yè)務(wù)。

據(jù)介紹,該項(xiàng)目相關(guān)主體高度全球化,其中借款主體即項(xiàng)目公司設(shè)立在迪拜,業(yè)主方包括迪拜水電局、沙特水電公司、絲路基金,工程承包方為上海電氣,設(shè)備和技術(shù)提供方還涉及美國和西班牙的公司,境內(nèi)外參團(tuán)的金融機(jī)構(gòu)眾多,具有一定的推動(dòng)難度。中國銀行充分發(fā)揮全球化優(yōu)勢(shì),在總行的統(tǒng)一安排下,由總包方上海電氣所在地機(jī)構(gòu)上海分行作為內(nèi)部牽頭行,聯(lián)動(dòng)迪拜分行等分行共同參貸,快速推進(jìn)項(xiàng)目盡調(diào)、內(nèi)部審批、文本談判及融資關(guān)閉等重點(diǎn)工作,以滿足該復(fù)雜項(xiàng)目的融資需求。

鑒于項(xiàng)目融資金額大、貸款期限長(zhǎng)、交易架構(gòu)復(fù)雜,中國銀行積極創(chuàng)新綠色金融方案,在貸款期限、擔(dān)保結(jié)構(gòu)上均進(jìn)行了一定的突破,提升了國內(nèi)銀行參與國際競(jìng)爭(zhēng)的服務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)防范水平,加大了金融機(jī)構(gòu)的開放程度。

貸款期限方面。參照中東地區(qū)國際融資慣例,在確保風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,采用無追索權(quán)的項(xiàng)目融資模式,最長(zhǎng)期限設(shè)定為27年(4年提款期+23年還款期),最大限度緩解電站類公共事業(yè)項(xiàng)目前期還款壓力,同時(shí),在項(xiàng)目進(jìn)入還款期后,采用“貸款利率逐年提升”配合“現(xiàn)金清掃與加速還款”的非強(qiáng)制提前還款機(jī)制(SOFT MINI PERM),盡最大可能平衡了“銀團(tuán)縮短貸款期限”與“業(yè)主降低再融資風(fēng)險(xiǎn)”的訴求。

擔(dān)保結(jié)構(gòu)方面。項(xiàng)目簽署35年以美元計(jì)價(jià)購電協(xié)議,并由迪拜政府擔(dān)保付款義務(wù),項(xiàng)目開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)可控,現(xiàn)金流穩(wěn)定可預(yù)期。

本項(xiàng)目包括光熱、光伏兩部分。其中,光熱發(fā)電技術(shù)要求高、可追溯的時(shí)間短、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)大。同時(shí),對(duì)光照資源和發(fā)電量的預(yù)估要求客觀合理。為有效評(píng)估和管理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),銀團(tuán)聘請(qǐng)了相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)具有豐富經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)顧問、技術(shù)顧問和法律顧問等三方機(jī)構(gòu),對(duì)完工風(fēng)險(xiǎn)、光照參數(shù)、可發(fā)電量進(jìn)行了合理的估算,從而有效識(shí)別和管理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

該項(xiàng)目作為全球已開工電價(jià)最低光熱電站項(xiàng)目,綜合發(fā)電成本有望與傳統(tǒng)燃煤電站持平,為可再生能源發(fā)電的成本控制提供了示范性的解決方案。該項(xiàng)目深化國際能源合作,搶占能源先機(jī),積極推進(jìn)中國企業(yè)國際化發(fā)展,為構(gòu)建清潔低碳、安全高效的國際能源體系作出了重大貢獻(xiàn)。

(感謝中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)馮蓬蓬、周睿、張春雷、王瀟毅的大力支持。感謝付瑩楠、劉海濤、馮大軍、李睿、李劍、趙雅譞、曾艷、林馨、朱云偉、王中才提供相關(guān)案例文字材料。本文原載于《中國銀行業(yè)》雜志2022年第5期)

本文首發(fā)于微信公眾號(hào):中國銀行業(yè)雜志。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn),不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

(責(zé)任編輯:王治強(qiáng) HF013)
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