中銀國際證券股份有限公司林媛媛近期對北京銀行(601169)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《管理層積極增持，彰顯基本面提升信心》，本報(bào)告對北京銀行給出增持評級，當(dāng)前股價(jià)為4.54元。
北京銀行(601169)
6月17日，北京銀行公告部分董事、監(jiān)事和高級管理人員于2022年6月15日至17日期間以自有資金從二級市場買入公司股票，成交價(jià)格區(qū)間為每股人民幣4.49元至4.58元。
我們認(rèn)為本次增持彰顯管理層對公司基本面提升的信心。隨著疫情影響逐步減弱，復(fù)工復(fù)產(chǎn)和穩(wěn)增長政策持續(xù)推進(jìn)，北京地區(qū)及其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)修復(fù)，外部環(huán)境逐步回穩(wěn)，公司存量問題不斷出清，零售轉(zhuǎn)型、風(fēng)險(xiǎn)控制等管理改善持續(xù)強(qiáng)化，公司客戶結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)模式不斷轉(zhuǎn)型，基本面或見底逐步企穩(wěn)。公司目前2022NPB0.40X，2023NPB0.36X，2021N股息率6.78%，預(yù)測2022年股息率7.13%。估值和股息錨定股價(jià)底部，隨著公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型推進(jìn)，業(yè)務(wù)改善的深化，財(cái)務(wù)表現(xiàn)或逐步改善，基本面企穩(wěn)有望逐步帶動(dòng)股價(jià)上行，看好公司投資價(jià)值。
支撐評級的要點(diǎn)
管理層二級市場增持彰顯管理層對公司基本面改善的信心
本次增持人員包括：楊書劍行長、曾穎監(jiān)事長、李建營零售業(yè)務(wù)總監(jiān)、王健副行長、梁巖行長助理財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘劉彥雷等部分董事、監(jiān)事和高級管理人員共13人。本次增持前，參考2021年年報(bào)，公司董事、監(jiān)事和高級管理人員合計(jì)持股552.84萬股，本次增持216.19萬股，增持相對原有持股比例較高。本次增持彰顯公司管理層對公司未來發(fā)展的信心。
存量風(fēng)險(xiǎn)逐步出清，零售、數(shù)字化轉(zhuǎn)型推進(jìn)促進(jìn)收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化
公司過去幾年核銷規(guī)模較大，存量資產(chǎn)質(zhì)量問題持續(xù)出清，后續(xù)撥備壓力大幅緩解。且公司持續(xù)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制、調(diào)整客戶和區(qū)域結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)質(zhì)量改善的可持續(xù)性較強(qiáng)。在存量問題化解同時(shí)，公司管理層積極推進(jìn)零售、數(shù)字化和特色對公等戰(zhàn)略落地和業(yè)務(wù)提升，存量客群不斷激活，客戶基礎(chǔ)持續(xù)夯實(shí)，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。存量問題出清和管理改善或逐步推動(dòng)財(cái)務(wù)表現(xiàn)改善。
估值
我們維持公司2022/2023年EPS為1.11/1.19元的預(yù)測，目前股價(jià)對應(yīng)市凈率為0.40x/0.36x，維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期、監(jiān)管管控超預(yù)期、疫情反復(fù)超預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中泰證券戴志鋒研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.53%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利237.11億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為4.17。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有17家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級8家，增持評級9家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為6.0。證券之星估值分析工具顯示，北京銀行（601169）好公司評級為3星，好價(jià)格評級為4.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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